金融界网9月2日讯：

沪市：

◆股权激励方案实施公告◆

另悉，四川首个市场化运作的PPP项目投资基金及基金管理公司已正式成立，这是由川投集团牵头发起，中航信托公司、交银国信公司参与的专门投资PPP项目的基金。首期规模为100亿元，力争3-5年内规模达到300亿元。由四川省川投航信股权投资管理有限公司负责管理，将按照市场化方式运作。

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葛洲坝(600068,股吧)12月17日晚间发布公告，收到重庆市南川区人民政府发来的《中标通知书》，公司中标重庆市南川区工业园区整体开发建设项目。

◆召开股东大会提示◆

◆首发新股招股书刊登日◆

●(300537)广信材料--方案进度:董事会通过,增发简述:向不超过35名发行对象非公开发行股票不超过5790.8275万股(含本数),融资金额上限:57000万元

◆限售股份上市提示◆

中国葛洲坝地产董事长何金钢表示：“5G科技是对企业品牌、经营发展以及经营创新对全方位、全系统价值提升，是葛洲坝地产实现跨越式发展对契机和路径。”

一次跨越五年的转身

换句话说，对于一向低调、且不以“玩概念”吸引眼球的葛洲坝来说，这一整套开发体系的设置实则意味着这家老牌房地产央企正在以一种新的面孔转身迎接已经改变了的房地产行业生态。

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◆增发方案公告◆

（股市有风险 入市需谨慎）

●(191879)湖北2165(191880)湖北2166(191881)湖北2167--重大事项,自2021年09月02日起停牌一天,2021年09月03日复牌

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一场富有诚意的发布

根据水力部2004年完成的第二次水利资源普查资料：中国水力资源理论蕴藏量6.9亿kW；技术可开发量5.4亿kW，年发电量24740亿kWh；经济可开发量4亿kW,年发电量17534亿kWh。中国当前已开发量3亿kW，未开发水利资源已经比较稀缺，主要流域的分配已经基本完成，其他公司介入的壁垒已经筑高。

以国投电力(600886,股吧)（600886.SH）控股的雅砻江锦官电源组为例，根据落地端倒推电价机制，按照江苏省火电上网电价0.445元/度为基础，扣除特高压输电成本后最终定价0.3205元/度，高于四川省的水电标杆电价0.288元/度，约0.0325元，较当地上网电价溢价11%。由此可以看出，落地端倒推电价机制事实上提高了当地水电企业的上网电价，增加了经营业绩和投资回报。

假定当前贷款利率水平维持至2015年底，则2016年长期借款利率相比2015年将下降1.25个百分点。据当前各企业长期借款水平，财务费用的节约将直接提升公司业绩，同时充沛企业现金流，利好企业发展。考虑所得税影响，降息效益对国投电力、长江电力、桂冠电力(600236,股吧)（600236.SH）、黔源电力(002039,股吧)（002039.SZ）和甘肃电投(000791,股吧)（000791.SZ）的净利润贡献将达到8.93亿、3.96亿、2.56亿、1.34亿、0.83亿元。

累计的降息效应将在2016年利润表中充分显现。按照2016年的业绩预期，我们测算出弹性最大的五家公司分别为甘肃电投、黔源电力、桂冠电力、国投电力、桂东电力(600310,股吧)，净利润增幅分别为41.07%、39.22%、19.35%、15.13%、10.37%。

高比例分红彰显公司的业绩信心。2014年，部分水电板块上市公司凭借良好的盈利状况和充沛现金流进行高比例现金分红，其中长江电力、桂冠电力、黔源电力、韶能股份(000601,股吧)（000601.SZ）和国投电力分别以52.88%、50.01%、41.52%、41.28%和35.00%大幅领先，形成类债券投资效果。

依照最新股价、各公司2016年预期每股收益以及2014年现金分红比例，水电公司2016年股息率排名前五的公司分别为桂冠电力、国投电力、长江电力、黔源电力、川投能源(600674,股吧)（600674.SH），对应股息率分别为4.17%、3.54%、3.26%、2.64%、1.89%。

长江电力的三峡电站和葛洲坝(600068,股吧)电站现在并未执行该方案，我们认为长江电力空间较大。

我们认为，2016年水电行业的投资价值有望重估，在新一轮电改落地后，水电电价提升有望打开空间；在2015年连续降息的大趋势下，2016年水电公司的财务费用大幅节省负债率有望明显优化；在未来几年水电投资增速逐步趋缓的背景下，水电公司分红比例有望不断提升。我们重点推荐桂冠电力、长江电力、黔源电力、国投电力、川投能源、桂东电力（600310.SH），同时建议关注长江电力参股的广州发展(600098,股吧)(600098.SH)、福能股份(600483,股吧)（600483.SH）、上海电力(600021,股吧)（600021.SH）、湖北能源(000883,股吧)（000883.SZ）。

作者为2015年卖方分析师评选水晶球奖电力公用行业第一名

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