2015/1/16 8:27:16 金融投资报

2014年年底披露定向增发预案的新都化工 (002539)有了新进展。1月15日，新都化工公告称，公司收到中国证券监督管理委员会出具的《中国证监会行政许可申请受理通知书》。中国证监会依法对公司提交的《上市公司非公开发行股票》行政许可申请材料进行了审查，认为该申请材料齐全，符合法定形式，决定对该行政许可申请予以受理。

买入(海通证券、齐鲁证券)

上述方案经公司半数以上董事会成员讨论后通过，同时上述董事会成员及公司控股股东、实际控制人宋睿均承诺：在公司董事会和股东大会审议上述资本公积金转增股本相关议案时投赞成票。

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【公告点评】

此外，品种盐业务也快速增长。公司负责品种盐业务的控股子公司——应城益盐堂自2011年成立以来，与全国14个省份的盐业公司建立了业务合作关系。除原有湖北基地以外，2014年以来公司通过与多家省级盐业公司共同投资设立合资企业，已布局河南、广西、广东、贵州、东北等基地，并辐射周边区域，南北呼应，抢占生产和渠道资源，全国布局近基本成形。

凡人扫一次，土豪可随意。

特此公告。

目前拥有以下四个系列产品的完整产业链：

15年起公司业绩有望持续高速增长

成都市新都化工股份有限公司董事会

(三)提高募集资金使用效率

自上市以来，公司实际控制人从未减持过公司股份，且在今年6月审批通过的非公开发行中增持2200万股，彰显大股东对公司未来发展的信心。

基本每股收益(元) 0.34 0.34 0.28

(四)内生增长及外延扩张并举

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目前电商巨头的布局仅停留在县一级，往下延伸很难。资源和渠道有限，物流不畅，是最大痛点。

公司发布14年年报,全年实现营业收入46.7亿元,同比增长21.3%;归属于上市公司股东的净利润1.1亿元,同比增长6.4%;EPS0.34元,与此前公布的业绩快报一致。14年利润分配预案为每10股派现2元(含税)。

14年公司联碱业务毛利率同比下降4.3个百分点,毛利同比下降43.8%,我们判断纯碱和氯化铵价格基本处于底部,未来此块业务盈利继续下滑的空间有限。公司销售费用率、管理费用率、财务费用率同比分别提升0.3、0.4、0.9个百分点,主要由于公司业务处于快速扩张期带来的费用和资金需求增长,我们预计随着收入规模的快速扩大以及增发对流动资金的补充,费用率增速将有所放缓。

14年公司销售复合肥145万吨,同比增长33%,毛利率同比提升4.0个百分点。公司复合肥产能处于快速扩张期,预计到15年将达到503万吨/年,随着深度营销的进行和品牌推广方面力度持续加大,公司复合肥销量有望保持稳健增长。此外公司在农村电商领域也有所布局,已打造包括化肥、农机、农药、种子等在内的电商平台,预计在15年将建设100个县级配送中心和2万名农村代理人的电商服务体系。

14年公司销售品种盐29万吨,同比增长45%,产品平均单价从1187元/吨上升到1519元/吨,毛利率同比提升3.2个百分点至45.3%,子公司益盐堂的净利润从13年5400万元增长至14年1.1亿元。公司在14年加速与各地盐业公司合作以及在全国范围内产能布局,同时通过并购进入调味品领域提前布局销售渠道。我们预计随着盐业专营的放开,公司有望成长为国内食盐市场的领导者。

暂不考虑增发摊薄的影响,我们预计公司15~17年的EPS分别为0.58、1.12、1.70元,维持“买入”评级。

行前(2014年

1）率先全国布局。应城益盐堂公司自2011年成立以来，积极为盐业改革做准备，并与全国14个省份的盐业公司建立了业务合作关系。除原有湖北基地以外，2014年以来公司通过与多家省级盐业公司(河南、贵州、广西、吉林、广东共五家)共同投资设立合资企业（大部分控股股东为新都化工），已布局河南、广西、广东、贵州、东北等基地，并辐射周边区域，南北呼应，抢占生产和渠道资源，全国布局近基本成形；后续公司将继续积极拓展与实力盐业公司的合作，率先完成多品种盐的全国布局。

国企改革是时下的热点，其中盐业改革呼声很高，但是盐业改革就像一部众星云集但剧情平平的电视剧，在吸引了足够多的目光后却迟迟不见高潮。不过，发改委终于为这部剧的情节写上了拐点——施行了8年之久的《食盐专营许可证管理办法》于2014年被废止。目前，盐业的主管部门从国家发改委转变为工信部。去年12月底，全国工业和信息化工作会召开，抓好盐业体制改革被列为2015年工信部体改重点。根据会议公开的，工信部的改革思路包括四个部分：一是取消食盐专营、许可经营制度后实行最严格的食品监管制度；二是健全食盐储备体系，确保食盐安全供应；三是加快盐业体制调整提升产业竞争力；四是健全法律法规，实施依法治盐。

董事会秘书组织公司高级管理人员及证券部工作人员再次学习了有关公司治理的管理制度尤其是“三会”议事规则。公司将严格执行董事会决议，如在实际执行过程中，因特殊原因不能按董事会决议的投资金额及持股比例进行对外投资，公司将重新上报董事会审议。

如果仅仅是一个屌丝化肥股那肯定没啥意思的，新都的爆点在食用盐业务，刚好撞在了盐改的窗口期。新都的盐业务起源于2008年收购孝感广盐华源制盐有限公司，拥有储量达2亿吨的盐矿，起初是为了全产业链平抑复合肥原材料价格波动风险的，搞着搞着开发了一个新的产品线，食用多品种盐，经过几年的发展，目前拥有30多万吨品种盐产能，70万吨工业盐产能，4万吨食用氯化钾生产线（全国最大），保证低钠盐所需钾原料的稳定低价供应，国内唯一拥有海藻碘生产线的食盐生产企业，在食用品种盐方面有较大的先发优势。

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公司制定了《募集资金使用管理办法》，对募集资金的专户存储、使用、用途变更、管理和监督等进行了明确的规定。本次非公开发行募集资金到位后，公司董事会将持续监督募集资金的存储和使用，定期对募集资金进行内部审计，配合监管银行和保荐机构对募集资金使用的检查和监督，以保证募集资金合理有效使用，防范募集资金使用风险。

公司主要从事复合肥的生产和销售。2014年公司实现了营业收入466,704.32万元,比去年同期增长21.26%,营业利润22,290.06万元,比去年同期增长47.14%,归属于上市公司股东的净利润11,351.56万元,比去年同期增长6.40%。此次获得证监会审核通过意味着该发股事宜又前进了一步,通过非公开发行有利于增强公司的资本实力,促进公司全面发展,符合公司的长远规划和发展战略。

【技术点睛】

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