记者 | 袁颖琪

答：暂时不会对种猪场大规模投资，不会开工新项目。运营好的区域，可能增加生产母猪的数量。猪产业人员3万左右，2023年不会大幅增加，调整后达到7：3的生产相关人员和非生产辅助人员的比例。2023年达到两千万头规模，人员不会有大幅增长。

而机构们最关心的猪产能情况，新希望介绍，目前生产母猪在12月底是接近100万头，后备母猪接近40多万。公司今年希望把生产母猪持续保持在90-100万头左右，后备在40-50万头。每个月的种猪淘汰比例约为3-4%，受到疫情影响时也可能达到5%。

据国家发改委官方微信2月8日消息，据国家发展改革委监测，1月24日～28日当周，全国平均猪粮比价为5.57∶1，连续三周处于5：1~6：1之间，进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储工作。

值得注意的是，2021年“猪周期”下行，养猪行业集体遭遇寒冬，除牧原股份（002714.SZ）外，上市猪企差点“全军覆没”，且亏损幅度之大令人震惊。

随着各大上市猪企近期陆续发布2021年度业绩预告，据统计，天邦股份（002124.SZ）预计亏损35亿元-40亿元，新希望（000876.SZ）预亏86亿元-96亿元，温氏股份（300498.SZ）预计亏损130亿元-138亿元，最离谱的正邦科技（002157.SZ）则创纪录预亏高达182亿元-197亿元！

二级市场上，继虎年首个交易日(7日)一字跌停后，2月8日，正邦科技开盘继续一字跌停，报7.17元/股，市值226亿元。

据牧原股份2021年三季报，公司前三季度实现净利润87.04亿元，这也意味着公司在第四季度实际上出现了亏损，亏损幅度在7亿元-22亿元之间。

中国养猪网数据显示，2021年生猪出栏价格从年初的36.7元/公斤降至10月初的10.5元/公斤，降幅超过70%。进入2022年，在生猪产能恢复、养殖企业出栏增加的背景下，生猪价格仍持续下跌。1月17日，国家发展改革委发布，1月10日～14日，全国平均猪粮比价为5.75∶1，进入“过度下跌三级预警区间”。当前生猪产能总体处于合理区间，建议养殖场（户）科学安排生产经营决策，将生猪产能保持在合理水平。

“截止到1月29日，卓创资讯监测的全国自繁自养生猪每头亏损135.33元。预计2022年上半年猪价仍将处于较低水平，相关企业亏损或将延续。”李素杰对《证券日报》记者表示。

值得关注的是，在其限制性股票激励计划中，股票解限条件之一为未来3年生猪出栏数量每年翻番，2023年出栏目标比2020年增长700%。以其2020年829万头出栏量计算，2023年股票解限条件将超过6600万头。

据华西证券研报显示，我国的“猪周期”约为3—4年。本轮猪周期自2018年6月开始，截至目前的28个月为“上行期”，预计2020年四季度开始步入“下行期”。春节之前，猪肉将呈现“供需两旺、供给放量”；而春节后，出栏量将全面增加，供给大幅上升。节后市场对于猪肉的需求将进入淡季，预计猪价将较大幅度下跌。

然而日前，新希望在与投资者交流时表示，从最新出栏情况看，2020年四季度其自产仔猪育肥大约在100万—120万头之间，与此前预期的200万头有较大的出入。同时，新希望此前定下的“全年超过500万头自产仔猪”的目标亦难实现。

有分析人士认为，新希望业绩基本面未达预期或是重要原因之一。同时近半年来，核心高管陆续离职或也成为该公司股价下挫的重要推手。

问：去年原材料价格涨幅很大，今年1月份大豆价格涨幅也很大，对现阶段成本的影响？对饲料的影响是什么样的？

周一操作计划：好太太、华创阳安、红宝丽、曼卡龙、越秀资本、丽人丽妆、新希望拟持股待涨。（胡佳杰）

目前在能繁母猪里面，还是有近40%的母猪是外购的。而外购种猪的入群转固，确实成本会高一些，50公斤种猪大概是4500元左右，再加上入群率和繁育饲养成本，应该在8000元左右。因为大家都在抢，价格比较高，种猪本身质量客观来说不够好，导致价格相对较高。

问：当前代养户的积极性如何？包括刚才说未来代养户数量压缩，是会继续减少？

虽然澳亚集团在招股书中强调自己不依赖单一大客户的优势，但下游乳制品企业已经深入布局上游牧场，整个原料乳定价权已经旁落，仅凭澳亚集团难以改变行业定价格局，因此从其披露的吨奶价格来看，澳亚集团并没有价格优势。

股价下行业绩承压，新希望出栏目标能够如期实现突破吗？

问：养殖业务板块亏损，饲料板块内销时，卖给自己的部分是按照市场价格计算还是内部成本价格计算的？

猪周期回来了！

 

答：结合目前的存栏母猪和生产指标的情况，计划2022年1300~1800万头，2023年2000万头左右。

答：目前只是发布了业绩预告，不包含资产负债率的信息，最后以正式年报披露为主。现在公司总体管控目标，希望把负债率控制在60-65%左右。

中国排名前五的奶牛牧场运营商——澳亚集团更新了港交所招股资料。上半年，澳亚集团营业收入23.24亿元，同比增长7.8%；归母净利润2亿元，同比下滑62.97%。受近期原料奶价格回落和牧草价格上涨影响，澳亚集团业绩下滑较大，但这也是全行业面临的普遍状况。

目前，乳制品的需求日益旺盛。根据国家统计局数据，2021年居民家庭人均奶类消费14.4Kg，同比增长10.6%。奶类消费近两年增幅明显加快。供给方面，2021年在国内生鲜乳产量同比增长7.1%的基础上，进口乳制品总量和进口大包粉的总量均创历史新高，足见国内市场对乳制品的强劲需求。

但在需求强劲供给不足背景下，本身是稀缺资源的上游奶牛养殖行业利润率却并不高，甚至颇有被下游例如伊利股份（600887.SH）、蒙牛乳业（2319.HK）等乳制品企业“绑架”的嫌疑。究其原因，是由于奶牛养殖行业分散，而下游乳制品企业则市场集中度非常高，话语权掌握在了下游企业中。甚至，上游的牧场企业已经逐渐被下游乳品企业“收编战队”。

澳亚集团是中国第一家设计、建设及运营规模化及标准化万头奶牛牧场的奶牛牧场运营商，拥有及经营十个奶牛牧场，总占地面积约为1.47万亩。截至2022年6月30日，公司总存栏量为11.1万头奶牛，其中5.7万头为成母牛。

澳亚集团的竞争对手包括现代牧业（1117.HK）、原生态牧业（1431.HK）和中国圣牧（1432.HK）。目前，我国规模最大的奶牛养殖企业是优然牧业（9858.HK），就原料乳销量排名，澳亚集团位于行业第三位。

牧场参与者越多越不利于行业竞争格局集中。按照2021年的原料奶销量统计，我国前五大参与者只占总市场份额的14.1%。作为对比， 2021年前五大乳制品企业共占有76.3%的市场份额，下游乳制品企业则市场集中度非常高。其中，蒙牛乳业和伊利股份是的两大巨头，还有一些知名地方性乳制品品牌，例如北京的三元股份（600429.SH）、上海的光明乳业（600597.SH）和广东的燕塘乳业（002732.SZ）。虽然各地方乳制品企业陆续上市，但受限于品牌知名度和乳制品的运输范围，占绝对龙头地位的仍是蒙牛和伊利。

现代牧业则是由蒙牛控股的企业。2017年，蒙牛向现代牧业发起要约收购，最终持有现代牧业56.4%的股份。现代牧业和蒙牛签订了长期供应原奶的协议，协议中还排他性的约定了不得向蒙牛的两位竞争对手供应原奶，此外可酌情向第三方出售其牧场每日生产的原奶的30%。协议价格是在同区域大中型牧场可提供价格的基础上加以调整。2021年，现代牧业向蒙牛销售原料奶59.78亿元，占总销售额的84.3%。

另一家奶牛养殖上市公司中国圣牧也是蒙牛的供货方。2021年，蒙牛作为中国圣牧的大股东再次增持公司股票，增持后持股份额达到29.9%，稳固了蒙牛对圣牧的控制。蒙牛也和圣牧签署了供奶协议。协议规定圣牧从2020年到2022年，分别需向蒙牛供货金额不超过33亿元、37亿元和42亿元。2021年，圣牧向蒙牛实际销售原奶金额为26.2亿元，占当年销售额的87.6%。圣牧其余的原奶提供给持股6.4%的股东大北农（002385.SZ）旗下的奶粉品牌益婴美。

原生态牧业则是和中国飞鹤（6186.HK）有着千丝万缕的联系。原生态牧业最早是飞鹤子公司，但两家公司上市之前进行了分割，上市后中国飞鹤又将原生态牧业收购。目前，飞鹤持有原生态牧业71.26%的股份。飞鹤也和原生态牧业签订了长期采购协议，原生态牧业需优先向飞鹤提供原奶，且采购条款及条件不得逊于其他买家。2021年原生态牧业向飞鹤提供了价值15.45亿元的原料奶，占当年总收入的86.3%。

澳亚集团作为异类，并不依靠单一大客户。澳亚集团的前身是佳发集团的乳制品部门。佳发集团是一家泛亚洲工业化农产品集团，在新交所主板上市，业务包括家禽与猪养殖、食品加工和动物饲料生产。在印度尼西亚、印度、缅甸和越南均有布局。本次IPO的澳亚集团是从佳发集团分拆而来，控股股东佳发集团持有澳亚集团62.5%的股份。

而且，澳亚集团的客户相对分散，包括蒙牛、光明、明治、君乐宝、新希望（000876.SZ）、元气森林等。截止今年上半年，澳亚集团前五大客户贡献的收入约为65.3%，这一比例也在逐年降低。而且，近些年前五大客户的位次也不固定。今年上半年，澳亚集团的第一大客户为光明乳业，销售额占总营收的23.6%。2019年和2020年，其第一大客户曾是伊利和蒙牛。

澳亚集团从2019年到2021年每年销售原料乳的平均价格为4.08元/千克、4.37元/千克和4.78元/千克。单价来看，优然乳业明显高于同业，澳亚集团和原生态牧业相差无几，单价最低的是现代牧业。

虽然澳亚集团的控制权被佳发集团牢牢掌握，但其依然是被一众乳制品企业觊觎的香饽饽。在本轮上市前，澳亚集团引入的战略投资者中包括明治中国（持股25%）、元气森林（持股5.5%）以及新希望乳业（持股5%）。这些股东也都是澳亚集团的客户。

首先，澳亚集团控制的牧场数量与同行相比并没有优势，澳亚集团仅拥有或管理10个牧场，奶牛存栏量为11.4万头，在5家牧场运营同行中是最少的。澳亚集团之所以原料乳销售量排在第三位，主要依靠单头牛年产量高于同行。此外，其他同行还在迅速跑马圈地新建牧场，而澳亚集团的牧场扩张速度较慢。

新进入者的威胁也不能小觑。新乳业（002946.SZ）便是这样一个搅局者。低温鲜奶是目前奶制品领域成长性较好的细分赛道。低温鲜奶的主要原材料就是生鲜乳，而且由于低温鲜奶保质期短、依赖冷链运输，所以对牧场供应提出了更高要求。依托新希望集团的新乳业就是看好这一赛道，希望凭借低温奶撼动伊利、蒙牛的市场份额。

新乳业四处出击，凭借雄厚的资金实力，收购地方性乳制品企业，同时掌握了当地的牧场资源。短短数年间，新乳业已经发展出13个牧场，奶牛存栏量达到4.3万头。值得注意的是。2019年，新乳业以7.09亿元认购现代牧业5.95亿元（8.03%），成为现代牧业的第二大股东。这次澳亚集团上市，新乳业作为战略投资者也持股5%。

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