股指期货贴水的基差结构，是指股指期货当月合约比标的现货指数低，远期合约又比当月合约低，即呈现近高远低的远期贴水结构，也叫逆转基差结构或“BACK结构”。

目前上证50期指（IH）、沪深300期指（IF）和中证500期指（IC），都呈现远期深度贴水结构，尤其是IC的贴水程度最为严重。

（1）买入中证500的股指期货，也就是俗称的“滚IC”，吃贴水（中证500股指期货合约简称“IC”）。

结合业界对于股指期货吃贴水的思考，以及与各类型投资者思维交流碰撞的结果，本文通过Q&；A的形式详细列举了在吃贴水交易过程中，投资者常见的逻辑问题以及实操问题，共计33个方向。

■股指期货的交易权限如何开通？

这就是“滚IC”的总收益：

■股指期货的保证金比例会发生变动吗？

另外，为何要等到最后才展期，而非提前几日或几周展期，在此不详细说明，可参考《贴水收敛的速度有区别吗？》。

今年，价值股、科技股表现好，Alpha策略普遍倾向于白酒、医药、5G等等涨势凶残，前景光明的。

在讨论期货价格和现货价格的时候，经常会提及到“基差”。基差代表的是现货价格与期货价格的差值，即基差=现货价格-期货价格。升贴水其实就是基于此来定义的。当现货价格>期货价格，也就是基差为正数时，这种情况就是期货贴水。反之，当现货价格<期货价格，也就是基差为负数时，叫做期货升水。

3 中证1000股指期货基数有继续收敛的空间

保证金“滚股指期货”，剩余资金买入稳健理财的方式还可以继续下去。

这也是“滚IC”年化收益20%说法的来源，10%的贴水 + 10%的长期年化收益。

中证1000的股指期货也一样，

股指期货近月合约的贴水率更低，原因在于每月的交割周期，对于短期市场情绪有着过渡反应。

对于场外产品而言，郑文才等指出，在中证1000股指期货上市后，其对应表现更好的量化中性策略或将使其投资标的向中证1000指数范围迁移，导致中性策略的对冲盘中证500股指期货空头相应转移至中证1000股指期货。这一改变可能使得中证500股指期货的卖盘压力减少，贴水率收敛。贴水率收敛可能导致包括雪球、指数增强等一系列从中证500股指期货贴水获益的策略与产品收益率下降，但同时挂钩中证1000的雪球产品也有望成为未来场外市场中广受欢迎的新品种。

咦，咋又出来个高收益债收益。

根据指数编制规则，在股票指数成分股分红时，指数不予修正，指数点数自然回落。而股指由于其远期性质，对分红的预期先行发生回落，所以，分红预期所产生的基差偏离会对实际基差产生误导。所以在实际的横向对比中，往往要剔除分红影响。

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