来源：第一财经

春节以来大盘从2500点温和上涨至3200点以上，累计涨幅接近30%。股市上涨，本是场外配资公司赚钱的好时机，但近期却有多家“配资公司”被爆已经跑路，投资者本金一夜消失。

“账户是盈利的，但已经不允许客户提现。”一位投资者近日向第一财经记者反映，他参与的配资平台也有跑路的迹象。记者针对该配资平台的调查还在进行当中。

在2015年上半年股市异常波动期间，场外配资在放大风险、助推市场操纵等方面暴露出非常负面的作用。场外配资至今仍是证监会高度关注的市场风险之一。

场外配资的问题主要在于违反账户实名制和未经许可从事证券业务活动。证监会通过加强对券商经纪业务监管、加强对券商外部接入系统的规范、加强对券商从业人员的管理，已经对非法场外配资形成了较为有力的遏制。

值得注意的是，近期跑路的多家配资公司中，部分实为“伪配资公司”，以虚拟盘进行交易，打着配资的旗号，干非法集资的勾当。与实盘交易的配资公司不同，这类伪配资公司赚的不是利息和交易手续费，他们的目标是客户的本金。

对于这类违法行为，证监会4月16日曾提示投资者，“如因参与场外配资被骗，请及时向当地公安机关报案”。

4月18日，深圳证监局召开深圳辖区证券公司分支机构监管工作会议强调，要严防死守场外配资，监管部门正在开发一套监控场外配资的软件。

解密“伪配资”

继场外配资平台海南贝格富科技有限公司（下称“贝格富”）跑路之后，近日又有多家配资平台失联，投资人举报平台卷款消失。

这类在股市上涨期却跑路的配资公司，实际上大概率并非真正的配资公司。

“真配资公司，牛市赚钱熊市亏钱。假配资公司相反，熊市赚钱牛市亏钱，跟客户做对赌，客户赢钱来提现，平台就跑路了。”一位了解配资业务的机构人士对第一财经记者表示，真配资如果出现爆仓，跑路的也是客户，而非平台公司本身。

证监会在对贝格富调查后发现，公司不具备经营证券业务资质。投资者向公安机关反映称，该公司涉嫌“以场外配资为名实施诈骗”。

第一财经记者调查发现，这类伪配资公司有一套独特的盈利模式。

与配资“正规军”不同，这类公司给合约客户开立的账户，并没有与券商连通，也没有直连交易所进行实盘交易，而是以模拟交易的方式，让客户信以为真，实际上并不产生真实“盈亏”。

伪配资公司有三大特点：一是配资利息和交易费率明显比配资正规军要低很多；二是熊市中活得滋润，牛市难以为继，最后不得不跑路；三是客户可以从大多数股票软件的十档行情中看出自己的下单是否与交易所相连，从而戳穿“实盘交易”谎言。

这类配资公司一般会在其网站首页上宣传“券商官方软件”、“直连交易所，下单实时无延时”、“100%实盘正规交易”等内容，以迷惑客户。一旦与客户签订配资合约，客户钱款打入配资公司账户后，客户会通过这家配资公司下载的APP交易软件看到，有相应的配比资金进入账户。

客户的本金加配资形成的操作资金，在这个所谓的交易软件中下单买卖股票，形成的股票盈亏，也的确与现实中的股价涨跌相一致。

但真实情况并非如此。

比如多位配资客户向第一财经记者反映，今年2月份向深圳某配资公司以5比1配资之后，在2月到4月的行情小牛市中，5倍的杠杆令其赚到较本金翻倍的收益，但能取现的只是本金外加一点点收益，然后平台公司就以各种理由搪塞客户，拒绝剩余收益取现。

“这就是模拟股票交易，看似真实交易，但交易盈亏并非真实能够落袋的。”一名配资客户对记者称。

由于并非实盘交易，所以上述收益并没有真正兑现。但配资公司还得应付客户的取现需求，在虚拟盘交易的情况下，牛市中配资公司要拿出真金白银来兑现客户加杠杆后的收益，几乎是不可能。一旦挤兑成风，伪配资公司实控人只得跑路。

但为什么这些公司还是能兑现牛市中客户的一小部分收益呢？因为这些公司在熊市中积累下的资金池在支撑牛市。

比如在熊市中，客户以5比1配资，所购股票只要跌破20%，客户就“爆仓”了。但由于是模拟交易，真实损失并没有发生。

对于投资者来说，看到股价下跌20%，以为自己真的“爆仓”了，这时候客户账户被强制平仓，一般客户都愿赌服输，不会向配资公司索要钱款，两下相安无事。伪配资公司闷声大发财。但实际上，客户不知道，他的保证金并没有真正被交易所强制平仓，配资公司也并未实际出借资金给客户，最后在“强制平仓”的表象下，全额保证金被配资公司收入囊中。

这是熊市中的景象。到了牛市就不一样了。

同样5比1配资，如果客户所购股票涨了20%，所得盈利就较本金翻倍，如果这个时候客户提出来“不玩了”，要提现，伪配资公司就慌了手脚。

所以，熊市中这类公司赚得盆满钵满，牛市中就露馅，只能陪跑一小段牛市就“歇菜走人”。

严防“真配资”风险

场外配资是证监会重点关注的六大风险领域之一，其余五项分别是债券违约、私募基金、各类资管业务和地方各类交易场所领域的风险。

今年随着股市上涨，场外配资抬头，证监会和证券业协会对券商经纪业务持续关注，及时提示配资风险。

2月25日，证监会公开表示密切关注场外配资，并指导有关方面依法加强对交易的全过程监管。证监会要求，各证券公司严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理，加强异常交易监控，认真做好技术系统安全防护。

3月8日，中国证券业协会召集部分券商代表开会，要求规范外部接入业务，严控配资风险。

4月16日，证监会重申，高度关注资本市场场外配资情况，坚定不移地打击违法违规的场外配资行为，坚决维护投资者合法权益和资本市场正常秩序。

真正的场外配资，虽然不似伪配资的集资诈骗，但却往往成为操纵市场、内幕交易等违法行为的工具。同时，以高杠杆进入股市的资金，又会对市场规范运行造成不利影响。

2015年9月证监会公布的一组数据可以看出场外配资影响的规模。自7月12日至9月11日两个月时间，证监会对违反证券账户实名制、未经许可从事证券业务的活动进行了集中清理整顿。完成清理资金账户3255个，占全部涉嫌场外配资账户的60.85%，证监会未公布这部分持股市值。而尚未清理的2094个账户，持股市值仍有约1876.27亿元。

2015年下半年至2018年，证监会通过日常监管及专项执法行动的方式，对市场操纵、内幕交易等违法行为进行了强有力的监管。从查处结案的操纵案件来看，在相当比例的操纵案中，当事人都利用了场外配资，来提高自己的资金优势进行市场操纵。

比如马永威案，当事人从江浙闽地区筹集了大量“带资金账户”，以2000万元保证金撬动2.9亿元资金，然后利用资金优势“封涨停”、虚假报单“撬跌停”、“一字断魂”收割获利的方式，用8个交易日完成了对福达股份(603166.SH)的一轮操纵，单只股票获利超过2000万元。

证监会4月16日曾提示称，所谓的场外配资平台均不具备经营证券业务资质，有的涉嫌从事非法证券业务活动，有的甚至采用“虚拟盘”等方式涉嫌从事诈骗等违法犯罪活动。

在业内人士看来，由于伪配资平台不接入证券交易，证监会作为证券监管部门很难发现并监管。所以，对于投资者而言，就更要擦亮眼睛。

第一财经记者发现，分辨真配资与伪配资，一可以看利息率，二可以借助行情软件下单是否成功。

上述配资客户告诉第一财经记者，如果以5万元本金，5比1配资配25万元资金来算，一般实盘交易的配资公司，一个月的利息在6000~7000元左右，而这类伪配资公司的利息只有2000元；除利息率之外，交易费率也会比实盘交易的配资公司少很多。

另一个方法是，找一个交易量很小的股票，在配资公司提供的交易软件下单，如果股票软件十档行情中能显示出相应下单和撤单的对应手数，那么就是实盘交易，反之，则是虚拟盘交易。

如果是虚拟盘交易，投资者就要小心了——你不但可能拿不到利息，还很可能将连本金也失去。

接着聊打板的话题。学短线要从打板入手，8成游资都是打板模式。低吸缺资金拉升信息，选哪只是个难题，成功更依靠逻辑。打板不然，资金已在冲击涨停，是判断题，打还是不打？

打板要能封死，而且是封得早、封单大的硬板。要提高打板成功率，一是市场氛围，指数反弹、情绪回暖，昨夜美股反弹，A50期货拉升，指数无忧，情绪共振是大概率。二是题材，盘前有催化刺激因素，集合竞价也强势。三就是个股了，前排龙头优先，竞价就有反应。这些都好理解，市场氛围差，就强调题材热点，两者都一般，更看重个股龙头地位。

打板不要追半路，贪图几个点的浮盈得不偿失，要的是确定信号。强烈建议使用LEVEL 2，花不了几个钱，十档行情显示，有更多观察反应时间。

涨幅7%左右就要先填单（竞价大幅高开就要准备），涨停价填对了，昨收盘价乘以10%再四舍五入，十档行情下很容易确定。只剩卖一卖二时就要高度关注，卖二是涨停价，卖一低一分。卖盘也在随时挂出，看到有资金吃卖二，就有封板欲望了。卖一单子少很快吃掉，卖二变卖一，不断减少，只剩万手时且减速不变，这就可以按回车了。开盘阶段，龙头可以早点回车确认，稍晚就被堵死。

打板最怕担心买不到打早了，当天没封死炸板，次日再低开，套大了。本来只剩卖一了，但突然又冒出卖一卖二两档；或者，卖一是在减少，突然又增加，飘忽不定。这些都是抛压不干净，打板资金犹豫的表现，不要着急回车。还有打回封，因冲首板已消耗掉大部分抛压，回封时的卖一就小得多，吃单也慢，注意差别。

看分时打板，盘口及分时均线位置，也要切换到日线看一下，是否新高、压力轻还是重、量到价到等，都是考虑因素；否则很好的分时冲板，也因上述因素炸板。这里不详说了。

早盘重点观察了几只个股，有盘中也关注的，不妨对照上文感受一下。

双塔食品大幅高开6个多点，强于丰乐种业，人造肉刺激因素是美股Beyond Meat大涨15%（区块链Riot Blockchain 却是逆势下跌的）。双塔成交密集，一气呵成，卖单都是万手减少，最后一万多手一口吃掉。

吴通控股也是大幅高开，刺激因素是5月17日的世界电信日（打板一定要明白催化因素，不要盲打）。对比双塔，冲板的气势差不少，回封时的卖单明显更小，大盘没问题前提下，回封更容易封住，抛压轻了。

宁波东力、华胜天成、红阳能源、天威视讯，都是回封板，细节记不清了。盯盘时都想想当时为什么出手或不出手，要出手的话需等待什么确认信号，既有分时盘口的，也有日线考虑因素。

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作者：红学堂

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作者介绍

郭向非

现任《证券市场红周刊》高级研究员，《股市嘚吧嘚》人气嘉宾、《实战短线》系列课程主讲人，经济理工双学士，十年以上股市投资分析经验，短线经验极其丰富。

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