何不语焉_御盛顾问：分级基金A、B是什么？

证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。那么什么是分级基金呢？

2）类债券价值只是分级A三个主要驱动力中的一个，且历史上只有少数时段占据主导位置（如16年的配置牛）。我们曾在16年年初的一篇周报中阐述，在更多时间段，配对转换价值占据主导。同时，从票息收益的角度，分级A的机会成本不仅有债券，还有理财、货基等（此前还有打新）；

母基金净值的涨跌主要由基金所投资品种的市场表现决定，根据基金持有的股票、债券等每天的收盘情况，由系统自动计算出净值。计算公式是：

地量阴跌，牵动多少股民的心啊！许多股民在熊市行情下不敢割肉，也不知买什么股，但很希望能减少损失，甚至有收益。

3）近期的分级A市场来讲，如果看重票息收益，分级A早已没有太多吸引力；

定期折算

我们必须了解经济学的一条基本原则：价格总是围绕价值波动，但绝不会永远都保持一样。另外一个通俗的说法就是“遛狗理论”。

这里我们发现，小李的盈利或亏损都比基金资产的盈利或亏损大许多，这是什么原因呢？其实是资产杠杆在其中起了关键作用。

其实感觉拿A类的，有点不明不白。

1元起步的分级基金B，暴涨至好几元，涨了三四倍不止！为什么分级基金B如此丧心病狂般上涨？

以下是下午收盘时候的疑惑 ：

至于要投资者选择哪一类份额分级基金，取决于投资者自身的风险承受能力。如是稳健型及以下投资者建议选择稳健份额，而积极和激进投资者可以适当的配置进取份额，因为属于杠杆份额，如是股票分级基金，上涨和下跌都会成倍放大，收益较高风险也较大。

A份额是分级基金子份额中风险和收益均相对较低的部分，B份额通过向A份额融资并支付A的约定利息。A份额具有债券属性+看跌期权（永续股票分级适用）：

触发条件：B份额净值=0.25元

市场做多热情高涨，母基金维持一段时间的高溢价水平，溢价套利资金会打压A的价格。

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比较债券、可转债和分级基金，我们会感觉分级基金比较复杂，但深究其设计原理，其实还是比较容易搞懂这一金融衍生品的。

高峰时，有些B鸡的溢价达到60%多，两鸡的总溢价超过母鸡净值20%多，狂热买入者的理由是：如果明天指数继续大涨，我就能获得双份正股涨幅，大赚钱。

以医疗分级（爱基,净值,资讯）和1000分级为例:

ABCD级起源于大众发展战略

分级基金的定折条款决定了分级A的债券性质，其隐含收益率中枢在AA级10年期企业债附近。

某业内人士向《国际金融报》记者表示，分级基金份额取消的机制或许会对市场存续的分级基金价格造成一定影响。

高点折算

谈到B类基金，就必须介绍其母鸡和兄弟A鸡。

只有当市场风险加大，也就意味着其他类别的有风险，实际收益降低的时候，才有让追求稳定，收益相对其他类别高的A 。 关注到这个稳定收益的品种呢？？

周股指在金融、消费股的带动下走强，连涨5日站稳3400点。成交量依然不高，周四略有放量，但相比前周区别不大。大盘强于小盘，上证50指数涨幅达到2.8％，不过创业板指也有0.85％。债市波动较大，国债期货T主力合约当周两度暴挫，跌0.93％，10年国债收益率也从3.72％升至3.83％附近，信用债反应相对较小，5年AAA、AA+企业债收益率分别升6、5bps。分级A上周调整，以R+3.0％品种为主，指数跌幅达到0.33％。个券中，仅两个直接受益股市的品种深成指A和H股A涨幅较大，分别达到1.56％和0.6％，中航军A则在溢价套利的压制下放量下跌，当周跌1.35％。

4）最后，如果投资者担忧加息，分级A由于多数是浮息品种，受到的冲击相应要更小。

母基金单位净值=（基金资产总额‐基金负债总额）/母基金总份额

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