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投资机会梳理？

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从时间判断：

研究机构：广发证券 分析师：乐加栋,郭镇 撰写日期：2015-04-13

 

潜力股精选

截至发稿时间，沪市公司中报预约披露时间表出炉，首批公布时间为7月12日。根据一季报数据，追踪QFII调仓路径。221只重仓股中，新进98只，占比44%；增持35只，占比16%；对38只股票进行减仓操作；50只股票与去年末相比，持股数未发生变化。在大震荡行情中，QFII投资标的发生不小变化，近半数股票成为新宠。

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首先，以史为鉴，沪港通开通时作为直接受益板块，券商股领涨沪深两市。目前，大部分券商都已经获得深港通交易权限，广发证券(000776,买入)、海通证券(600837,买入)等已经开始受理投资者的开户申请。以下是深港通中券商25日表现：

广发证券是唯一深港两地上市的券商，东北证券(000686,买入)三季度营业收入环比上涨66%，深港通开通后均有望直接受益。

其次，物以稀为贵，深港通中也有许多有“特色”的公司，他们是细分领域的代表者，他们也会得到机构投资者的青睐。如下表所示：

深港通板块中有许多A股市场业务特有的公司值得关注，沪港通开通时贵州茅台(600519,买入)表现惊艳。深港通板块中也有诸如云南白药(000538,买入)，五粮液(000858,买入)等特色企业值得关注。

为促进香港与内地债券市场共同发展，中国人民银行、香港金融管理局决定批准中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场清算所股份有限公司和香港交易及结算有限公司、香港债务工具中央结算系统(以下统称两地基础设施机构)香港与内地债券市场互联互通合作上线(以下简称“债券通”)。其中，“北向通”将于2017年7月3日上线试运行。现就有关事宜公告如下：

潍柴动力 000338

扩展阅读

而像知名游资浙商证券临安万马路除了助攻以上相关个股外，还主导了浙江世宝(002703)、助攻了全新好(000007)的涨停，另外值得注意的是，这两只个股还受到了像财通证券杭州文二西路等杭州本地游资在配合积极做多，有温州帮介入炒作的嫌疑，后市值得短期的关注。

数据显示，在三季度末，QFII增持/新进的深市个股共有79只，其中深港通概念股有52只。11股增持/新进超1000万股。

QFII重仓股，特别是长期坚守股体现出业绩为王的投资策略。37只入围股中，31只去年全年与今年一季度均盈利。

长期来看，“深港通”的投资机会在于两地相对稀缺的价值，即结合深港两地的市值结极（上市公司构成）与投资者的风栺偏好，寻找稀缺性投资机会。深股较港股稀缺的行业板块主要是白酒、大众消费、医疗领域以及公共事业，整理出标的如下：

海螺水泥 600585

1.QDII港股基金规模增加迅速，仓位超7成

整体来看，参与投资香港市场的QDII基金：1、基金规模有较大增加（截至2017年2月7日为598.87亿元，三季末为513.91亿元）；2、投资香港市场市值增加（年报披露152.66亿元，三季报披露时是142.34亿元）；3、股票持仓水平略有提升（目前股票仓位平均水平为75.77%）。

1.1、QDII基金资产分配情况

a.前十大重仓股全部为港股的主动型QDII基金：目前基金总规模为106.11亿元，较三季报公布时略有增加（16年9月30日总规模为100.40亿元），从披露年报来看，投资香港地区市值占比及股票市值占比平均水平均有所提高。

b.前十大重仓股部分为港股的主动型QDII基金：目前基金总规模为219.60亿元，较三季报公布时略有下降（16年9月30日总规模为222.14亿元）。从披露年报来看，投资香港地区市值占比和股票市值占比平均水平均有所下降。

c.跟踪指数的被动型QDII基金：目前基金总规模为257.38亿元，较三季报公布时增加愈60亿。其中，追踪恒生指数及恒生国企指数的基金有9只，追踪恒生综合小型股指数及中小型股指数的基金各有一只。

d.成立时间不足三个月，尚未披露持仓情况的主动型QDII基金：规模已达到15.78亿元。

1.2、QDII基金行业结构情况

b.前十大重仓均为港股的QDII基金，剔除重复部分共有58只个股，和三季度基本持平。累计持有市值前十大的股票在行业分布上呈现多元化特点：其中既有大型股，亦有市值规模小于50亿港币的个股（中海物业2669.HK、城建设计1599.HK）。整体来看行业结构方面，新增了能源和日常消费两个行业。信息技术、金融和非日常生活消费品板块个股数量最多；累计持有市值方面，非日常生活消费品、能源和金融板块最大。

2.公募沪港深产品：持股多样性进一步提升，新发产品增长迅猛

截至年报披露时，沪港深公募产品数量为53只，其中12只由于成立时间未满3个月不披露具体持仓情况；另有12只基金前十大重仓股中未有港股持仓。余下27只基金，整体股票市值占比均值由三季度时的62.36%上升至71.44%，仓位水平有所提升。

a.前十大持仓股中包含港股的“沪港深主题基金”：目前基金总规模为300.08亿元，较三季报公布时247.90亿元有较大幅度的提升。从年报披露来看，股票市值占比平均水平较三季报有所提高。

b.前十大持仓股中未包含港股的“沪港深主题基金”：目前基金总规模为35.99亿元，较三季报公布时18.16亿元提高了近一倍（东方红优享红利沪港深成立时间为三季报披露之后）。从年报披露来看，股票市值占比平均水平较三季报略有下降。

从前十大持仓股票数量来看，剔除重复部分，共有65只股票。其中，中国软件国际（0354.HK）为深港通新增标的。对比三季报，沪港深基金的持股多样性进一步提高。

以GICS一级板块划分，金融板块最受青睐，共计有21只股票，占比超过30%。非日常生活消费品、工业、信息技术、医疗保健板块其次。从GICS二级板块划分来看，银行板块最受青睐，有10只股票，综合金融、资本品、制药、生物科技与生命科学其次，分别各有7只、6只股票。

1） QDII基金更加青睐金融板块：QDII基金（主动+被动型）持有金融板块股票数量和累计持仓市值占比均高于沪港深主题基金，年报披露前十大重仓股中金融板块的持有市值规模已达到175.31亿元。

 

基金代码	基金名称	近一年收益	费率	操作
001837	前海开源沪港深蓝	31.02%	1.50%	立即购买
001972	前海开源沪港深智	15.88%	1.50%	立即购买
001878	嘉实沪港深精选股	0%	1.50%	立即购买
001875	前海开源沪港深优	0%	1.50%	立即购买

 

3.结论与策略建议

2017年深港通主题基金有望迎来大发展，增量来源于两个方面：1、新增的深港通产品；2、已成立深港通产品中港股持仓比例增加。此外，深港通开通后，其中的优质个股亦获得内地基金的更多青睐（如中国软件国际（0354.HK）已进入前十大持仓序列）。我们认为内地资金将更多地参与香港市场并成为其中的重要力量。

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