大家都很关心这个止损的成本，因为本金亏多了会影响到我们的心态，今日，玉儿分享博士对止损方法，如果我们把止损做的稍微精准一点，可以节约很多不必要的成本。

博士：那么这里我直接谈一下止损，我是怎么做的？

1、第1步从k线的压力、支撑位直接去找止损区间，这是最直接的，而且我也建议直接从这个上面走。

很多人会问，那我开多少仓位呢？要怎么算，有些人之前有个概念误区，比如他有100万，他说，先下个20%的仓位看一下，这样太笼统了，是比较危险的。 我会算，这个月或者说今天单笔最大要亏多少钱，比如说100万我计划亏个5万块一笔，那么5万块钱，再除以我设定的一个止损区间，比如说螺纹钢200个点止损，那5万块除以200个点，那么我可以倒推出来，我的一个螺纹钢是开仓25手，至于25手占比总本金的多少，我不是特别关心。这是我比较自己通常用的一种手法。

我觉得这种手法有个好处是什么呢？把我这个月，这一年的每笔单子亏多少钱，我都给他固定好的，仓位也固定好，那么相对来说，我的入场是在做概率，我的交易系统是在做概率，而不是说我在赌博仓位，一会仓位重一会轻，一会高兴一会不高兴，这样会出问题啊，这也是我的心得。。

关于，止损的执行问题，到了我们的止损位就坚决执行，一定要事先直接把软件或者手机的止损条件单都设好，这个很重要，下单后，第1时间设定好止损位置，不要事后到了再去考虑要不要止损。这个也是我多年的交易习惯。

曾经我刚做期货的时候，看到行业内新闻说玉米会涨，因为玉米可能会作为一个原油的一个材料。当时都是炒作，我不懂，觉得基本面那么好，那我当时就做了多单进去，结果是跌了两年！！虽然当时心中也有个止损的位置，但是存侥幸心理，不想止损，就一直扛着。印象中1手玉米都亏了好几百点，超过自己的想象了，放到现在都觉得太吓人。

所以说那些钱，现在自己想起来亏的蛮可惜，真的很可惜，就是因为我没有先去系统的了解去学习，然后呢，一开始就没有止损和系统等计划，都是事后亏了再考虑怎么办？？就把这些钱白白的给他随意亏，所以还是比较可惜，所以大家也吸取教训，从我的这些经验当中总结失误。

第2个，谈下移动止损，行情对了，如何适当的去移动止损位置。

我举个例子，那么初期我们进去比如说50个点止损吧，如果有盈利了20个点，那么就采用移动止损，比如说50减20，那我就有30个点止损了，千万不要还是说我就50就不动，那也不对，一定要采取移动止损，这也可以理解为百分比吧，那么，如果我50个点止损，但是又赚了50个点怎么办？赶紧把条件单调整到保本策略，比如说那50减50就是0吗？那我至少这边是保本了。

再看一下上面这张图，这是螺纹的60分钟图，比如说当我是破60均线这种位置去入场多单的，位置在4000，那么我的止损就会定到他左边的支撑位置，那么3950支撑止损，价格上去后，只要盈利大于（4000-3950），即50个点，我就可以做个保本策略，一定要设好软件的止盈条件单，后面就让他飘，就很轻松，基本上就关机，采取的就是关机策略。

这里也补充我的一个经验心得，为什么我会采取关机呢？至少你保本了之后，那么中途的一些k线波动都是随机的，期货里有很多人在交易，多空想法都有，你要做的是什么，只要做到保本就不用管，你看的越多然后心中纠结的越多，他会不会转势啊？会不会有大资金进入啊？然后，万一突然来个大k线一跌，你一看不对，一慌就得走了，走了之后，行情就起来了，所以这种情况我碰到太多了。

曾经我犯过一个错，是什么呢？我做着期货品种PTa，但是我那天看上证指数大跌很多！但是我持有pta多单，看着盘面，感觉pta要大跌的样子，想着就把pta先平仓了，可等我走完了之后，PTa居然没跌多少，后来反而一路往上飞。

后来我就总结了一个经验，如果你只做你的品种，其他品种你都不用管，甚至都可以关机了，反正到了就止损，对了就拿着，越简单越好。

很多都是陷阱，都在外面吓你，对不对？包括，外面财经新闻，一些分析报告，很多人看得越多，顾虑的越多，即使盈利了还盯着盘看，我觉得没必要，如果盈利了，你就看收盘价就可以，因为中途都是随意的，只有收盘价和重要位置，你可以看一下。希望，我的一点心得，对大家有参考，谢谢

很多人炒股，知道割肉，知道止损。

其实，恋爱这事儿，跟炒股一样，也要懂得止损。

不懂得止损，往往会输得很惨。

01：恋爱不仅仅有浪漫，还有博弈与斗争

很多人会不屑把感情跟利益挂在一起，以为是亵渎了恋爱的美好与浪漫。

其实，感情跟利益如同硬币的两面彼此是分不开的。

比如你说你爱大别墅，是真爱，大家都相信，但是真爱仍然要花钱买或者用一些资源换，不可能因为你是真爱，别人就把别墅免费送给你。

又比如你爱父母，爱朋友，那也得出钱出力啊，不然叫什么爱。

口头上的爱虚无缥缈，没有价值的爱，也没有人相信。

恋爱是人在谈，人性是逐利的，自私的，趋利避害的。

不管一个人装得再无私，口头上说得再高尚，他的内心都是自私的，都在为自己暗暗打算。

所以，你敢对别人无私奉献，别人就敢照单全收。

因为，你的无私奉献，顺应别人的人性，符合别人的利益。

没有人会嫌好处少的，人心不足蛇吞象。

恋爱中也是一样，你忘我地为对方付出，很多时候对方不但不会感念你的好，反而会对你变本加厉地索取。

恋爱中，你不设立止损线，就等着输得血本无归吧。就跟股市一样，买了垃圾股还舍不得割肉就坐等着亏光。

02：设立止损线，才可以看清对方是人是鬼

有些人在谈恋爱时，总是为对方考虑得太多了。

一味地为对方付出，什么都为对方做。

对方只需要被动等着接受就行了。

大部分人都是有惰性的，能偷懒不付出，就不会付出。

所以，我们才要设立止损线。

一旦我们付出到一定程度，对方还没有给回报，就要果断止损。

正常的人，在正常的恋爱中，懂得互惠互利。

如果只想索取，不想回报。

那可以断定我们正处在一段不正常的恋爱中，对方压根不爱我们，只是想占我们便宜。对方也不是什么正人君子。

若是正人君子，要么爱，要么不爱，绝不会打着爱的幌子占便宜。

设立止损线，也可以给对方一个反省的机会，当我们收回自己的付出时，看对方是否有所察觉，有所补偿，如果有，还有得处，如果不但不补偿还反过来怪我们，就不能处了。

前者是人，后者是鬼。

03：懂得止损是自爱的一种表现

不管我们看起来有多爱对方，我们归根结底都会更爱自己。

不止损，等于我们允许自己持续亏下去。

这是一种不自爱的表现。

违背我们基因自保的本能天性。

逆着本能与天性做事，我们会心里不平衡，会郁闷，对自己能量与生命力是一种巨大的损耗。

真正自爱的人，懂得维护自己的利益，懂得自保为上。

爱自己，一定要从设立止损线开始。

只亏到自己能承受的程度，一旦自己开始不爽了，迅速果断止损。

谈恋爱，不设立止损线，是不可能谈好的。

今年由于美联储加息、俄乌冲突以及疫情等多重因素的影响，市场波动加大，不少明星私募产品不仅刷新了历史最大回撤，还相继跌破预警危及止损线。有的产品直接清盘，有的选择下调预警和止损线，更多管理人选择降仓甚至空仓，在震荡行情下保护净值。

对于预警和止损的设置，业内看法不一。

有私募认为这一机制是对投资人的保护，另一方面预警线的设置，也让基金经理在产品初期更加关注净值回撤和安全边际。

也有机构认为预警止损等指标作为一种事后风控手段，会对基金基金经理的仓位操作形成掣肘，导致其面临清盘压力下的操作变形，低位止损造成净值损失，错失左侧布局反弹的机会。

预警和止损，是保护还是禁锢？下面和大家来聊一聊这个话题。

什么是预警和止损线？

预警线是当基金净值低于某一预定水平，比如0.85，私募机构需要按基金合同约定减仓，提高账户中的现金比例或进行其它操作等，以避免管理人受自身情绪影响出现不理智操作。

而止损线则是触及规定值后，比如0.8，基金必须按规定停止运作，进入清算。常见的作法是告知客户后通过交易在合同约定的时间内将基金资产变现，进入清算流程，产品结束。

图1：某产品预警平仓线

止损线的由来

我国早期私募产品较少设置止损线，但在经历2008年市场暴跌之后，以信托为主的渠道产品开始尝试把清盘线设置在0.8或者0.7附近。

而海外的私募基金，一般来说是不设置预警和清盘线的。比如去年很火的一只基金Voya Corporate Leaders Trust Fund(LEXCX)，1935年11月成立时用1万美元等权重买入当时市值最大的30只股票，此后满仓运作不做调仓换股，截至2020年底收益5400多倍，85年间仅卖出过1只股票，如果有止损机制的话，可能很早就清盘了。

为何公募没有止损线？

经常买公募的朋友可能会发现，在公募中好像从来没有看到什么预警止损线，那这是因为什么呢？

我们知道，预警止损设置的目的一般是希望能够约束产品的净值下行风险，而大多数公募主动管理策略产品是以相对收益为主，内部对基金经理的考核和机制也大多围绕相对排名来设定的，一般不考核最大回撤，因此公募对基金经理没有强制止损的硬约束。

其次，止损的设定一部分也是为了规避公司的道德风险和操作风险，而公募的治理完善度相对来说要高于大部分私募，因此也不太需要通过止损来进行约束。

对于私募，预警止损是必须的吗？

从法律上来说，并没有对止损机制做明确要求，管理人可以根据自身情况来选择是否设置。

从近几年的实践来看，稳健型的私募产品，比如市场中性、套利和低杠杆的CTA大都同时设置有预警和止损线，且预警止损设置的较高。

而股票多头类私募基金则差别比较大。有完全不设置预警止损线的，也有预警止损都设置的。

预警止损，真的能控制风险吗？

预警止损与否，就像是硬币的两面，一方面通过强制止损可以规避极端风险，但另一方面也可能因为被动减仓或止损在底部区域，而错失了后续反弹的收益。

图2：某底部区域被迫止损的情形

对于量化稳健型产品，设置止损机制是有帮助的。从策略上来说，正常运作的量化产品触及止损的概率较低，如果真的遇到了，那说明自身策略出了问题，这时及时止损有助于减少不必要的损失，帮助管理人重新反思调整策略。

而对于股票多头类产品，却不一定奏效。

一方面，有部分管理人信奉长期价值投资，不做频繁的调仓和仓位管理，长期满仓运作。对于这类管理人，高波动是其标签和风格，预警止损的限制可能会迫使基金经理去做不擅长的仓位操作，结果可能是会形成更大的亏损。

另一方面，由于市场变化无常，底部很难精准判断，触发止损意味着基金清盘。但止损通常发生在极端下行行情中，这时尾部风险通常已释放大半，而清盘的的压力会使得基金被迫减仓在底部区域，错过了反弹倒在黎明前。而由于主观多头类管理人都受到全市场流动性的影响，有较高的相关性，如果在某个期间有大量的基金进行止损操作，进而形成连环的负反馈，而管理人短期内要将资产变现，可能会不计成本抛售股票，最终造成的亏损可能要远超止损线。

图3：某特殊时期被迫止损下的亏损情况

那么，预警止损是对于投资人来说是最好的风控措施吗？

显然不是的。因为这是事后的，是损失已经发生了之后的补救措施。真正有效的风控，应该是事前风控，是与管理机构的投研能力与方法、内部决策、交易方式、组合分散、风控盯市机制、安全垫机制等紧密关联的。

投资人应如何正确对待止损线？

作为投资人，购买基金时还是要更关注事前风险，需要综合管理人真实历史业绩、投研体系、风控机制、内控管理、行业评价等来做判断。更多需要关注的还是管理人的策略及核心投研变动、投资风格漂移等问题。

对于不同策略产品而言，主观多头类通过选股获取阿尔法收益的，其策略是以选股为主，长期保持高仓位运作，对该类策略设置预警止损，会较大程度限制基金经理的正常操作，无助于真正的产品风险控制。而对于一些低回撤的中性或套利产品而言，设置适当的止损线是合理的，可以有效规避因策略失效出现极端亏损的可能。

风险收益同源，对于一些高波动的主观多头产品，高回撤的同时往往也意味着潜在的高收益，要相信所选的管理人，在做好资产配置的基础上，长期坚定持有，才有可能穿越周期，获得可观的回报。

受3月股票振荡行情影响，今年以来业绩一直不理想的私募基金依旧未改惨淡的情况。

百亿私募开始积极协商调降产品预警线与止损线。有媒体报道称，目前国内已有多家百亿私募正在与托管机构协商，调降部分产品的预警线与止损线。以某百亿私募为例，该机构在某渠道所发行相关产品的预警线、止损线分别为0.85元和0.80元，而此次的“初步协商目标”则是希望能把止损线“降低至尽量靠近0.6元”。

这是由于在经历市场调整后，不少基金已经触及原始预警线与止损线，加大了操作难度，并且原始预警线与止损线适度调低，也会在某种程度上减轻基金产品被动减仓带来的影响。不过最终能否实现，也取决于投资人对该私募的信任度如何。

事实上，百亿私募今年以来的收益情况确实不容乐观。朝阳永续提供的数据显示，纳入该机构统计的71家百亿级股票策略私募机构今年第一季度平均亏损10.83％。

来自私募排排网的一组数据显示，截至4月13日，今年以来有业绩记录的98家百亿私募平均收益为-9.60％，其中仅10家百亿私募实现正收益，占比为9.8％。

不过，另一家私募三方平台的统计数据显示，在3月底时，净值低于0.85元的私募基金高达2138只。而截至4月8日，共有1292只私募基金净值低于0.85元。对比来看，4月以来有846只私募产品净值回升至0.85元以上，超过800只私募基金暂时解除了“警报”。

4月，A股市场行情依然在经历调整。重阳投资认为，市场下跌是多种因素叠加的结果。首先，奥密克戎疫情在全国持续蔓延，无论防控策略是否发生变化，疫情对供应链、就业及收入的负面冲击都可能超过2020年。其次，地缘政治风险导致大宗商品价格维持高位，压缩中游企业利润。中国是制造业大国，上游价格处于极端高位对企业利润的冲击较大。最后，房地产风险仍在释放过程中。尽管去年以来多地陆续出台了各种房地产放松政策，但在疫情冲击下效果不明显，房地产市场仍处在恶性循环的过程中。A股市场房地产板块的博弈性上涨不代表行业基本面发生了实质性好转。

千象资产认为，对后市影响较大的有四个因素：一是政府稳增长的决心，二是全球通胀的大背景，三是俄乌冲突带来的不确定性，四是中国疫情的现状。市场还未完全消化所有信息，需要时间把观点体现在资产价格中。尤其是近期疫情逐渐在中国各地扩散，各地政府的抗疫政策对当地今年的经济发展有影响。企业陆续发布的一季报以及今年后续的半年报、三季报将揭晓上述因素的真正影响，届时市场要重新仔细评估资产价格的支撑点位。

也有私募表示，对未来中国经济充满信心，但短期需要控制仓位。

正圆投资认为，目前因新冠疫情散点暴发导致国内经济承压，从宏观环境层面传导到市场投资者的微观心理层面，因此非理性的焦虑与恐慌为本次波动的主要因素。在近期市场深度回调的情形下，风险释放更为充分。未来伴随上海疫情拐点的到来，权益市场的投资机会会有好转。

值得注意的是，在今年以来私募整体遭遇阶段性业绩低潮的同时，CTA策略逆流而上。朝阳永续数据显示，该机构监测的逾两千只CTA策略私募产品今年一季度平均收益为4.52％，其中有约六成的CTA策略产品取得了盈利。

另一家私募三方平台的数据也显示，今年3月，唯一获得正收益的私募策略与1—2月一样，仍是管理期货策略。3月，私募管理期货策略指数上涨1.98％，而股票策略下跌5.23％。仅3月，管理期货策略就领先了股票策略7个百分点。

一季度CTA基金表现惊艳，有CTA管理人表示，从短期来看，二季度以至下半年，CTA基金仍然有机会。

德贝基金表示，一季度CTA的表现是超预期的，接下来大半年的时间还是有机会的。整个大宗商品市场基本上每一年都有几波行情，围绕着企业生产周期的进行，另外是随着政策的变化，大宗商品会有一些博弈性的资金的参与。今年CTA一季度的表现超过多数CTA管理人以及投资者的预期，接下来这大半年的时间能不能把握住机会主要在于管理人是否有能力捕捉到，策略稳定、策略成熟度比较高的管理人依然能抓到微观以及中观的交易机会。

本文源自期货日报

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