大盘市场出现拐点的2个关键：

❶最近热点板块的‬老高标出现修复。

还有一点也至关重要，同样也很意思。

对于中概股的前景，邵宇分析称，未来有两个因素一定要考虑，首先是中国和美国监管机构磋商的相关进展。另外还要关注美联储大力加息对美股估值的影响，一些大型中概股也属于科技股的一部分，所以可能也会受到连带影响。

其实有过一定炒股经验的朋友，理解上面的话不是很难。这个问题难在拐点的判断。而且拐点到来之后，也并不是一路顺遂的，而是曲折的，但拉长时间看的话，向上向下的趋势是不变的。同时每一类事物周期的长短和次数也不是一样的，像猪周期一般在四到五年轮回，石油煤炭这种有限资源大周期（上百年）也就只有一次，属于他们最好的时代已经过去，终将会被新能源替代，燃油车也一样。但不排除每类事物在自己长周期里受事件影响也有短周期的机会波动，比如煤炭在冬季尤其是冷冬需求量大就会表现好一些，短周期的持续性长短还要看事件的影响强弱。但宏观上的趋势是确定的。

事实上，若该股的下跌是由于确定性出现问题，反而是这只票的卖点；

身为一名小散，你应该怎么办？

东方证券首席经济学家邵宇对21世纪经济报道记者分析称，对于中概股来说两个关键因素出现了好转迹象，第一是国内的监管政策，现在可能已经进入到常态化了。第二个是美方的监管政策，这涉及中国和美国之间的协调，现在双方已经做了尝试性的沟通和一些优化措施。中概股此前跌得比较多，相对于整个美国科技股而言，中概股可能存在更大的阶段性估值修复机会。

全球最大对冲基金桥水也在押注中概股。桥水基金向SEC提交的最新持仓报告显示，一季度桥水基金增持阿里巴巴321万股至748万股，创下单季度增持最高纪录，增持幅度高达75%。目前阿里巴巴已升至桥水第六大重仓股，持仓市值达8.14亿美元，占总持仓比重的3.82%。

此外，桥水还加仓了拼多多、百度等公司。一季度桥水增持拼多多227.75万股，增持幅度超85%，持仓市值为1.98亿美元；增持百度37.66万股，增持幅度达50%，持仓市值为1.49亿美元。

除了高瓴和桥水，景林也在大幅增持中概股。景林一季度前五大加仓标的分别为京东、KraneShares中国海外互联网ETF、贝壳、网易、满帮，在一季度调仓过后，网易、贝壳、京东晋升为景林最新的前三大重仓股，持仓比重分别为13.86%、10.85%、10.81%。

需要注意的是，摩根大通旗下基金也在加仓中国互联网概念股。晨星数据显示，截止今年一季度，来自摩根大通的旗舰中国基金“JPMorgan Funds - China Fund A (acc) – USD”加仓了腾讯、美团和京东。其中京东获得了该基金12.54倍的加仓，加仓后京东位列第四大重仓股，持仓市值为2.12亿美元，而腾讯与美团则分别获得了3.38%和2.12%的小幅加仓。

在多家机构押注中概股的同时，也有大行偏向看空。例如，高盛在第一季度大幅减持了阿里巴巴1697万股（42%），减持后持仓市值为24.71亿美元。此外，高盛还小幅减持京东13.92万股（2.97%），减持网易58.92万股（15.26%），减持腾讯音乐297万股（36.7%）。加仓方面，高盛增持了百度114.92万股（84.3%），增持后持仓市值为3.32亿美元。

在监管因素、海外流动性收紧以及全球疫情等因素影响下，过去一年多中概股走势持续颓靡，纳斯达克金龙中国指数去年重挫42.7%，今年股价仍未走出颓势，再度跌逾30%。中概股何时能够迎来拐点？

总体来看，中概股目前已被低估，有望迎来“修复”契机。王昕杰分析称，好的一点是，股价已经大部分体现了相关不利因素的影响，纳斯达克金龙中国指数目前的市净率已经回归到1.7，属于是赴美上市热潮之后的最低水平。目前影响中概股的主要不是基本面，而是来自一些市场噪音。

我们从SKDJ指标来分析，上证指数日线处于超买回调，日线SKDJ中，目前已经处于超买死叉状态，而SKDJ60分钟是处于超跌反弹状态。日线周期与60分钟周期处于一种不协调，既然处于不协调，那么按理说应该震荡修复后，才会继续上涨。为什么说要震荡修复？最近的大盘实在是太弱了，在弱势的情况下，往往是上涨的不灵，下跌的反而很灵。所以我们宁可相信要震荡，也不要继续的追涨！

在股市中，大家一定要技术，政策底不是底，市场才是底。不管是08年的汇金增持还是15年的降息降准，以及后来的巨资救市，都是阶段性的政策底。资本市场自由其内在的规律，只有当政策不管是利好还是利空对市场短期影响微乎其微的时候，那么离真正的市场底就已经不远了。如下面的上证指数走势图。

无论是高点还是低点判断，都需要经过“初步判断——跟踪——验证”三步，仓位变化也是根据这三步每一步得出的结论进行动态的增减。很多时间里，获得财富并不是因为做了多少笔投资，而是一笔最成功的投资。

对于近期市场有所回暖的原因，渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰对21世纪经济报道记者表示，在目前的低估值下多家机构加仓中概股，其中逢低配置的意义绝对要大过短期追涨杀跌的博弈。从港股的回购企业数量和金额方面我们也不难看出，目前以港股为代表的海外中国股票具有一定的性价比。MSCI中国与MSCI全球指数的相对估值在触底之后有一定的抬升，但仍处于6成左右的低水平，低于2018年，MSCI中国指数的相对表现仍处在历史低位。

图一

正因为有了对于市场主次因素的衡量，所以我们才会更加坚定做多的信念，更不会受到市场波动的干扰和影响，5月24日的单日大跌、以及昨日的中幅下跌，我们依然坚定看多，不为什么，就因为市场处在回升周期。而如果只是单纯的分析技术走势，大概率会被中途的各种波动吓退。

星石投资组合投资经理袁广平认为，鉴于目前经济、流动性和市场风险偏好并未出现明显拐点，市场短期难言反转，大概率继续磨底。但鉴于在财政货币政策共同托底经济、上市公司业绩维持稳健、市场估值处于底部、长期资金持续引入A股的环境下，也不宜对市场过度悲观。在市场底部，有效的策略是选择并储备优质的企业。在近期的市场环境下，寻找优质企业反而更加容易了。

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