近期市场再次进入颠簸期，去年11月初起，上证指数从2885低点爬起，一路冲破3300点。但2月以来，市场走势似乎陷入迟滞，在3300点附近频繁波动。

炒作是以财富转移为主要特征，而不是以价值创造为主要特征。我们希望是价值创造。

那么，基金都有哪些呢？

在睿远基金筹备期间，“聪明投资者”创始人之一范恩洁（笔名“艾暄之城”）受中国证券投资基金业协会委托，参与基金行业20周年书籍的编著，曾独家深度访谈陈光明，这是他关于管理和投资价值观较完整的一次对外表述。

我们同样做了详细的数据处理，列出了双基金经理管理的基金在近几年的规模变化，持有人数据变化：

陈光明： 美国资本集团（英文是CapitalGroup）做得比较好。 早年还没有看到《长线》那本书，我就是这么想，也是这么做的。

兴全安泰稳健养老目标一年持有期混合刘潇。

一二级市场资产定价能力突出，依托内部各部门协同在客户获取和资产创设上具备差异化优势，但零售端渠道相对不足（但初具一定数量、风险偏好较高客户）、产品布局/投研能力较公募不足

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

判断股债的性价比的一个指标。股债利差，简单来说，就是股票收益率减去债券收益率，利差越高，说明股市更具有投资价值，反之，债市更值得配置。

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除了要持有合适的数量，组合里具体配置了什么样的基金，才是组合能否分散风险和提升盈利体验的关键。

“一拖多”这种情况，我们在以往的文章中已经分析过，很多新基金在完成建仓后，持仓机构跟老基金不断趋同，同一位基金经理管理的多只基金业绩也会相差无几。

市场存在一种魔力，会逐渐淘汰业绩差的产品，不断向最好的基金产品集中。这个“自然选择”的规则对于单&双基金经理管理的基金，同样适用。

中国的资产管理行业经历了20多年的发展，其发展历程如下（参见中金非银及金融科技组报告《中国财富管理2030三部曲之资管篇：迈入高质量发展新阶段》）：

我们在上述内容中提到“1+1＞2”的问题，其实就是看两位基金经理各自负责的部分合起来，能不能有更好的业绩表现。这个业绩对比的参考系，就是单位基金经理管理基金的业绩。

差异化发展”居于首位，可见其重要程度。当前公募行业的同质化竞争日趋激烈，尤其是产品布局日趋同质化，产品发行数量越来越多，上万只基金产品给投资者选择造成较大困扰。在此模式下，行业已经形成较强的马太效应，中小基金公司想弯道超车变得越来越难。从海外资管行业的发展来看，资管机构根据细分行业、目标客群及产品特征，聚焦自身专业优势，打造特色的产品和服务体系，在差异化经营中建立起自己的竞争壁垒。差异化发展将是未来中国公募基金行业发展的主旋律，基金公司需要找准自己的战略定位，聚焦自己的资源禀赋，发挥差异化的竞争优势。

陈光明：讲句实在话，2011年到2018年的投资成功率还是非常高的。

大资管产业链概览以及大资管问题域定义

因为他们不会犯离奇的错误，就是有坑也踩不进去，能踩进坑里的，反过来讲，说不定就是欲望太强了，可能手段上不太正规，有时候就是品德不过关。

有熠熠生辉之处，也有血泪教训。

CIS

股票基银行信息港资的主是股市，股市有涨有跌，那么基金也会有涨有跌，如果自己没有很好的择时能力，很可能买在最高点，在2015年最高点入场买基金，之后会很多。那么对于新手来说最好选择基金定投，也就是每个月定额买入一笔基金，比如说每月5号购买2000元或者每周四购买500元。金额只是举例，就是通过这种定投的方式来平滑市场风险，那么就算股市下跌也不会买在最高点，只要最后股市上涨都能够获利。

嘉实基金FOF投资部基金经理姜玉雯、

投资范围较为广泛、投资方式较为灵活，但较为缺乏主动投资能力

结果一目了然，跟5年前相比，单基金经理管理的基金在规模和持有人数量上有了长足的进步。但双基金经理管理的基金，正在被资金和持有人抛弃。

麦静：目前价值型主动基金、港股基金和部分不拥挤且不贵的成长型基金都值得重视。价值型主动基金的估值优势明显，同时通过基金经理的主动管理能够较为有效地规避价值陷阱；港股过去一段时间陆续受到政策压制、基本面下行、海外加息和地缘政治导致资金流出等多重暴击，估值和情绪都处于冰点状态，主动港股基金经理已经能够选到大量价值突出的品种，当然目前仍是左侧，伴随国内经济基本面企稳和海外加息接近尾声，未来估值修复甚至双击可期；在成长方面，医药、计算机等负面因素消化较为充分的方向，以及制造业中部分具备竞争力且估值和拥挤度不高的方向值得重视。

对于“择基”而言，基民倾向于申购过去收益比较高的基金，也可以描述为“追涨”行为。

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