上周国内A股市场继续呈现宽幅振荡走势，上证综指周初小幅上扬之后，随即振荡回落，跌至2960点一线，最终收报2964.18点。期指三个品种均有一定程度上涨，IC涨幅最大，主力合约上涨0.55%，IF次之，主力合约涨幅为0.41%，IH主力合约涨幅仅为0.39%。基差方面，由于期指相对弱势，部分品种升水全面转为贴水，截至上周五，IF、IH及IC主力合约分别贴水4.2点、0.5点及17.5点。

期货日报

周二沪指探低回升，缩量收涨0.35%于3187.57点。截至收盘，沪深300、上证50和中证500指数涨跌幅分别为0.1%、-0.27%和1.05%，对应期指主力合约涨跌幅分别为-0.26%、-0.67%和0.46%。期现价差方面，三大期指期货贴水有所区别，沪深300、上证50指数期货贴水小幅扩大，分别为-17.18点和-5.11点，而中证500指数期货贴水大幅收窄为-39.43点。

综合分析，上周末金融工作会议引发市场巨震，IC1707在周一大跌4.39% 后出现修复性行情，但从量能来看，反弹力度仍显疲弱，预计IC后市仍有下跌可能。由于IH、IF自低位反弹一定幅度，主力资金获利离场意愿上升，短线IF、IH持续上攻动能略显不足，或转向高位振荡行情。

主力持仓方面，周一市场延续上周涨势，多空主力资金呈现双双增仓的态势，市场分歧逐步增大。其中，IF多空双方分别增仓286和300手，净空持仓增至2794手；IH多头增仓154手，空头增仓156手，增幅相当，净空持仓微增至726手；与IF及IH不同的是，IC仅空头增仓24手，多头相较上周五减仓128手，净空持仓增至810手。

本周市场再现先扬后抑走势。周三资源股跌幅跟随大宗商品跌停潮明显扩大，中字头股也没有形成持续强势，大盘指数呈现调整局面。最终收盘，沪深300、上证50和中证500指数涨幅分别为-0.73%、-0.91%和-0.53%，对应期指当月合约涨幅分别为-0.76%、-1.05%和-0.39%。从波动幅度看，IF和IH跌幅大于现货指数，IC较为抗跌。

分析活跃席位持仓，最大的亮点是国泰君安(601211,买入)席位在IF多单增仓182手，空单减仓328手，IH多单增仓462手，空单减仓27手，呈现明显逢低加多的偏多操作。不过，国投安信(600061,买入)期货席位在IF减仓多单571手，海通期货、永安期货席位减仓多单也超过100手。从主力席位持仓变动看，减仓为主基调，国泰君安能否精准抄底还是有待观察。

具体席位方面，由于指数短期方向仍然不明确，IF各席位多空持仓出现增减互现的局面。多头方面，中信、广发期货等席位多头持仓有所下滑，中信期货多头减仓400余手，净多持仓降至2445手，广发期货多头减仓不足300手，净多持仓降至1555手。与此同时，东吴及大越期货等席位多头持仓则出现小幅增加。空头方面，上海东证、中金期货等席位空头继续增仓，上海东证期货空头持仓增加652手，净空持仓增至4940手，中金期货空头增仓400余手，净空持仓增至1952手。与此同时，平安、华泰期货等席位空头持仓则出现不同程度回落。

具体席位方面，指数虽然触底企稳，但仍然呈现疲弱盘整态势，IF多数席位多头持仓有不同程度回落。以中信和中金期货为例，中信期货多头减仓700余手，净多持仓降至2442手，中金期货多头小幅减仓59手，净多持仓降至419手，与此同时，个别席位多头持仓小幅增加，其中广发期货多头仅增仓23手，净多持仓升至1774手。空头方面，部分席位空头持仓略有增加，其中兴证期货空头增仓35手，净空持仓升至1327手，光大期货空头增仓121手，净空持仓升至1160手，与此同时，上海东证及华泰期货等席位空头持仓则有所下滑，其中上海东证期货空头减仓160手，净空持仓降至3587手。

具体席位方面，伴随指数再度回升，市场情绪回暖，多数席位多头持仓均有不同程度增加。其中，大越期货多头增仓111手，净多持仓升至1777手。东兴期货多头增仓347手，净多持仓增至1494手，但也有少数席位多头持仓有所下滑。以东吴期货为例，多头当日减仓700余手，净持仓由多翻空，净空99手。空头方面，除海通、西部期货等个别席位外，其余席位空头持仓均出现下滑。以华泰及上海东证期货为例，其中华泰期货空头减仓184手，净空持仓降至1293手，上海东证期货空头减仓135手，净空持仓降至2790手。

总体来说，伴随交割结束，期指持仓触底回升，开始逐步增加。其中，空头持仓增幅率高于多头，显示市场对于后市转淡。短期看，期指上涨趋势将有所放缓，呈现横盘整理走势。

总体来说，与上周五相比，周一期指持仓大幅回升，但各品种主力持仓出现增减不一的情况。短期看，经过周一上涨，期指短线上行势头或有所放缓。

总体来说，伴随交割结束，期指持仓触底回升，开始逐步增加。其中，空头持仓增幅率高于多头，显示市场对于后市转淡。短期看，期指上涨趋势将有所放缓，呈现横盘整理走势。

综合分析，期指总持仓下降，尤其是IF持仓下降力度对短线走势略显不利。短线多头的谨慎可能拖累市场重新休整蓄势，但空头主动减仓力度略大也将抑制期指下跌空间。

（作者单位：中信期货）

图为IF多空主力持仓

以这一次上证指数跌破3000点为例，图1显示了2018年6月大盘暴跌之前期指主力已经开始加仓做空。当沪深300期指来到3700点的时候，正好对应了上证指数的3050点，当初市场有很多人都认为沪指的3050那就是政策底了，是不会被跌破的，3000点是不会被跌破的。但是股指期货的主力却在沪深300期指3700点附近的位置，大举增加空单。前五大期货公司合计的净空头持仓从6月8日最低的1221手一路增仓，到了6月15日已经累计到了5164手，然后6月19日我们迎来了千股跌停，A股暴跌。所以如果通过观察期指持仓结构，知道主力开始大举布局空单了，普通投资者有机会逃过一劫。再比如，今年1月份上证指数3587点的时候，这些主力在干什么呢？

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主力持仓方面，与上周五相比，期指各品种多空主力资金均有明显增仓迹象。其中，IF多头增仓924手，空头增仓1194手，期指净空持仓时隔一年半首次突破2000手。与IF类似，IH同样是空头增仓幅度较大，当日空头持仓增815手，多头持仓增679手，净多持仓降至153手。IC多空双双增仓1000余手，其中空头持仓增加1462手，净空持仓进一步增至1088手。整体看，各品种多空主力持仓虽均有回升，但空头增仓力度均略高于多头。

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