在上市农商行中，江阴农商银行（下称“江阴银行”）属于体量较小的一家，总资产规模仅高于规模最小的瑞丰银行，不过体量虽小，发展速度却并不慢。

不久前，江阴银行披露的2022年半年报显示，该行总资产规模突破1600亿元，营收净利增幅均超20％。资产质量方面，该行总体趋于稳健，不良贷款及关注类贷款占比双降，分别为0.98％和0.49％，拨备覆盖率有所提升。

而据《江阴银行公开发行A股可转换公司债券上市公告书》，江银转债的转股期限为2018年8月1日至2024年1月26日，至今仅剩不到2年时间。

A股农商行2021年末不良率

根据深圳证券交易所中小板公司管理部对外公布的监管函，2月1日，江阴银行披露《关于股东权益变动的提示性公告》，称2018年8月10日，长达钢铁股东结构发生变更：李洪耀持股45%，江苏新长江实业集团有限公司持股20%，李洪卫持股15%，李洪芳持股15%，范建国持股5%，长达钢铁实际控制人变更为李洪耀。

在与投资者交流过程中，针对疫情后，银行将如何支持当地企业复工复产这一问题，江阴银行表示，在江苏省、无锡市、江阴市各级政府共同努力下，不到15天，江阴市的疫情得到控制。5月18日，江阴市全面复工复产。

“我行将持续调整资产负债结构，双向驱动着力提升净息差水平，持续推进盈利能力的提升。”江阴银行称。

今年3月1日，江阴银行曾发布公告称，上述案件与其在《招股说明书》披露的恒丰嘉兴分行诉宣汉诚民村镇银行案系同一性质案件，而嘉兴案所涉票据代理回购业务，系恒丰银行与票据中介涉嫌采取伪造、私刻公章等手段，冒用宣汉诚民村镇银行名义从事的票据买卖。

这就暴露出了相对较为矛盾情况。市值较小，主力资金能够控盘；流通市值占比高，散户较多，主力资金想要控盘却也不太容易。其实这也是江阴银行能够冲上涨停板，但是无法持续封住涨停板的原因之一。

记者注意到，2023年开年以来，机构密集调研了常熟银行、苏州银行、杭州银行等区域性中小银行，这些银行的业绩快报均表现亮眼。从调研关注的问题来看，银行信贷投放、息差走势、资产质量等方面是机构关注的重点。

该股近半年内有股东持股变动，合计净减持1430.0万股，股东增减持明细如下表：

02 不良率在A股农商行中偏高

7月23日，江阴银行再次发布关于副行长辞职的公告，称该行副行长过晟宇因工作调动，辞去副行长职务。

事实上，在过晟宇辞职前一个月，即6月24日，同样因为工作变动，袁坤（挂职）递交了辞职申请，不再担任江阴银行行长助理（挂职）职务。而在8月15日，林雷申请辞去江阴银行独立董事、董事会审计委员会主任委员和关联交易控制委员会委员等职务，辞职后也不再该行担任其他职务。

据悉，自2021年以来，该行主动加大对资产负债结构的调整，进一步强化对息差的管理。具体来看，资产端，加快普惠零售贷款拓展，压降大额贷款和贴现占比，不断优化资产结构，持续提升贷款收益率；负债端，强化考核引导，加大低成本存款的揽储力度，进一步降低付息成本。

银行业分析师吴洪君告诉《投资者网》，“计提拨备，一方面是利润调节；另一方面，潜在不良处置压力较大。三年来，疫情叠加强监管，许多银行依靠的房地产行业出现系统性问题，众多银行利润下降的同时不良贷款率也激增。”

梳理公告来看，导致江阴银行股价短期大幅下滑的一个不可忽略的因素是——高层人事变动。

03 可转债转股率低迷

从这个角度来说，主力不轻易来，来了一定是有利好消息。散户如果先于主力来，那就要经历漫长的等待。

营收净利增幅均超20％

今年以来，江阴银行高层变动频繁，副行长、行长助理、独立董事相继辞职，同时还迎来一名“80后”新副行长。

那么现在的问题是，江阴银行的后续走势会如何？现在买入还有没有机会，后续应当注意的风险点是什么呢？

江阴银行称，作为商业银行，该行主要经营业务包括存贷款、同业存放与同业拆借、金融资产投资以及相关中间业务等，当期现金流量规模变化的主要原因在于：一是存贷款主体业务增长情况导致经营活动现金流入流出规模有所变动；二是由于投资策略调整，导致投资活动产生的现金流量规模有所变动。

不过，江阴银行在年化净利差、净息差上，较2018年出现下滑趋势。

江阴银行告诉《投资者网》：“目前本行市净率0.7左右，在上市银行中处于中游水平。未来，本行将全面落实战略布局，突出科技引领，强化创新驱动，加快零售转型，提升金融服务，实现本行企业价值的持续提升。”

01 营收增速较低

机构密集调研区域性中小银行

在A股9月份迎来3500亿元解禁洪峰的背景下，江阴银行9月1日公告称，“本次限售股上市流通数量为508847845股，占本行总股本的28.7915%，本次限售股上市流通日期为2017年9月4日”。江阴银行随后迎来了抛售套现潮，9月4日，江阴银行股价开盘暴跌9.3%，截至收盘仍下跌7.31%，报收于11.16元，共成交9.52亿元，换手率达11.90%。

江阴银行在去年上市前就问题不断，上市后被各路资金爆炒，曾在一年内17次冲击涨停板、5次跌停板，成了龙虎榜上的常客。如果以去年9月2日上市时4.64元的发行价计算，今年4月28日，江阴银行被炒到24.01元的最高价，上涨幅度超过417%，而后其股价经历下滑，至9月4日，股价为11.16元。

江阴银行净利润下滑并非始于2016年，早在上市之前的2013年、2014和2015年，其净利润就从9.997亿元一路下降到8.18亿元、8.14亿元。2016年上市后，江阴银行的净利润继续下降，降至7.78亿元。

与江阴银行低迷业绩形成鲜明对照的是，同处于苏南经济发达地区的其他4家上市农商行半年报成绩亮眼。常熟银行（601128.SH），今年上半年归属于上市公司股东的净利润领跑苏南地区五大上市农商行，达5.71亿，同比增长8.16%，无锡银行（600908.SH）、吴江银行（603323.SH）和张家港行（002839.SZ），今年上半年净利润的增速也分别达到10.41%、11.8%、5.56%

记者发现，江阴银行在净利润不断下滑的同时，其不良贷款率也在持续攀升。但为抵御风险做准备的拨备覆盖率并没有同步提高，虽然到2017年年中又提高到176.11%，但这仍然逼近150%的拨备覆盖率监管红线，同时还低于银监会今年二季度公布的商业银行监管指标中拨备覆盖率不低于179.91%的要求。

江阴银行业绩为何连续“双降”？南京财经大学中国区域金融研究中心主任、金融学院教授闫海峰向《中国经济周刊》记者分析说，江阴银行所在的江阴地区制造业发达，云集了纺织服装、机械制造、精细化工等，如今这些制造业正在经历转型升级的阵痛。再加上这些地区一度盛行的担保圈正在释放“互联互保”的贷款风险，依托着当地制造业产业链成长起来的江阴银行，信贷客户主要集中在江阴地区，以中小企业居多，业务结构比较单一，难以避免承受担保圈破裂、关联贷款无法收回的风险和阵痛。这也极易造成银行营收和净利“双降”的结果，过度依赖中小企业业务的贡献，营收占比最大的是利息净收入，结果净息差收窄、不良贷款率上升后，业绩也相应快速下降。

江阴银行2017年半年报称，截至今年6月底该行利息净收入为9.94亿元，相较去年同期的11.13亿元下滑一成。“本行生息资产规模和收入稳定增长，本期利息收入较去年同期增长1.13%，计息负债的规模增加和成本整体处于较高水平，造成利息支出较去年同期增长15.12%，导致本行净利息收入较去年同期下降10.66%。”

江阴银行去年上市融资后，营收和净利润连续下滑，今年3月份，江阴银行正式提出拟公开发行A股可转换公司债券，拟募集资金总额不超过人民币20亿元。这是江阴银行自去年9月2日正式登陆深交所中小板，发行2.09亿股A股补充资本金9.24亿元后，启动的第一次再融资。

而根据上述未决诉讼的司法文书统计，截至起诉时诉讼涉及金额合计3.47亿元，占江阴银行截至2016年末净资产比例为3.85%、占其2016年度净利润的比例则高达45.24%，与江阴银行2017年半年报的净利润总和基本相当。

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