上证日K线

本报讯

（1）今日游资动向

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逻辑分析：今日该股强势涨停，成泉系席位买入5492万，华鑫证券西安分公司买入4754万，赵老哥所在席位买入1506万。从公司基本面来看，公司主要利润来源于主导产品四磨汤口服液、缩泉胶囊及银杏叶胶囊的销售。四磨汤口服液是公司独家发明专利产品，并已纳入国家“973”重大基础研究项目，公司已获得了四磨汤浓缩丸、四磨汤蜜丸、四磨汤干混悬剂及四磨汤制剂的多指标成分同时测定及其指纹图谱构建方法的发明专利。缩泉胶囊为国家中药保护品种。银杏叶胶囊为国家发改委认定的优质优价产品。

不过A股就是专治各种不服。确实，今天中石油和中信证券都涨了，中石油还创了2个半月新高，但是，在泥沙俱下之中，仍然挡不住沪指自3708点以来首次收盘失守重要的半年线。

如果牛眼君（每经牛眼：njcjnews）是媒体小编的话，估计就等着收盘把中午现成的稿子简单改几个字，再发一遍又挣一次稿费了。但却万万没有料到，收盘前最后1秒钟会风云突变，整个稿子需要全部大改！

转型势在必然。而要找到转型的最佳路径，中国服装行业仍在不断探索。步森股份此次重组失败便是转型中的一次失败经历。

开开实业分时成交详情

实盘直播

盘面上，中韩自贸、OLED、3D玻璃、虚拟现实、无人机、网络游戏、港口水运板块、股权转让、上海国资改革等涨幅居前。次新股、有色、煤炭、钢铁等板块跌幅居前；尾盘，券商止跌回升，中国联通大幅拉升，大盘转强。

【潜龙解盘】券商、保险冲高后震荡盘跌，指数受拖累展开回落。。。。

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步森股份（002569,股吧）重组失败暴跌16% 服装板块今年整体涨幅位居42名。

“低速增长在很长一段时间内将成为众多服装企业要面对的新形势。”中国服装（14.32, 0.41, 2.95%）协会秘书长杨金纯认为，“而这主要缘于当前‘新常态’下的经济形势。”

但是，在艰难的境地中，依然有企业表现得颇为风光。以男装品牌海澜之家（600398,股吧）为例，其被多家券商看好，有人认为其独特的经营模式甚至不逊于茅台（600519,股吧）。

记者随后联系到海澜之家媒体部负责人方宜才，他表示：“当前服装行业竞争非常激烈，很多同行都想学习海澜之家的盈利模式。如果蜻蜓点水般写出来，写得不过瘾；如果写得太透，可能会泄露商业机密。”最后，他以“目前公司对外的态度很低调，不方便接受采访”为由婉拒了记者。

在申银万国统计的服装家纺类上市公司中，共有36名成员，剔除3家家纺公司和被化肥企业新洋丰（000902,股吧）借壳的中国服装，还剩32家。

今年前三季度，上述32家公司中，有19家净利润下滑，占比达59%。另有5家公司净利润涨幅不足20%，占比15.6%，剩余的8家公司的净利润增幅在21%~212%之间，占比25%。

从单家公司业绩表现来看，步森股份净利润下滑最为厉害。财报显示，今年前三季度，步森股份亏损3960万元，同比下滑393%。此外，主营男装的希努尔（002485,股吧）（11.76, 0.06, 0.51%）和美尔雅（600107,股吧）（8.69, 0.14, 1.64%）的净利润也下滑100%以上。

至于销售减少的根本原因，步森股份却未给出答案。财报显示，其前三季度营业收入为3.5亿元，同比减少25%。

前三季度有8家服装企业的净利润同比增长超过20%，按照业绩增幅大小排序，依次为开开实业（600272,股吧）、海澜之家、雅戈尔（600177,股吧）、美盛股份、龙头股份（600630,股吧）、棒杰股份（002634,股吧）、探路者（300005,股吧）和森马服饰（002563,股吧）。

根据最新财报显示，开开实业的主营构成为：医药类占主营收入的79%、服装类占17%；雅戈尔的主营构成为：房地产旅游占主营收入的66%，服装制造占30%，纺织业占2.7%，电力占1%。

海澜之家的主营收入则有98%来自于服装。其前三季度实现净利润16.1亿元，同比增长84%。该公司自今年4月才通过借壳凯诺科技（10.52, -0.04, -0.38%）上市。

谈及服装企业的投资价值，长江证券（000783,股吧）（9.90, 0.01, 0.10%）重点推荐了探路者和海澜之家，前者因有望受益于体育政策利好体育行业发展，后者因具备独特的经营模式，高质量中等价位的产品赢得更大的市场份额；此外还建议关注森马服饰。

根据《投资者报》记者统计，今年前三季度，服装家纺行业的净利润率水平只有9.97%，较2007年的13.57%的水平下降了3.6个百分点。

伴随利润的逐步下滑，很多服装品牌公司开始收缩战线，关闭门店节约成本。据记者不完全统计，截至去年年底，七匹狼（002029,股吧）关闭门店347家、九牧王（601566,股吧）关闭73家、卡奴迪路（002656,股吧）关闭53家、希努尔关闭46家。这4家公司均为主营男装品牌的服饰公司。

中信证券（600030,股吧）（17.50, 0.24, 1.39%）近期发布的研报显示，在“双十一”大战中，传统线下品牌竞争优势进一步凸显，居销售前十位的服饰品牌中仅韩都衣舍为线上品牌，其他均为线下强势品牌。且各服饰子类目的热销榜前五也多为传统线下品牌。

其中，森马服饰今年表现不俗，总销售额近2亿元，其休闲服与童装均实现翻番，且位居各自类目第一位；探路者销售额1.2 亿元，同比增长58%，居户外类目第一但增速低于全年整体水平。

除了在线上布局，很多公司还开始向其他领域做局部转型，如美盛文化（002699,股吧）（32.14, 0.00, 0.00%）全资子公司对外投资；美邦服饰（002269,股吧）拟与均瑶集团一起作为主发起人筹备设立“上海华瑞银行股份有限公司”。更早的还有向地产领域进军的雅戈尔和红豆股份（600400,股吧）。

步森股份上半年曾发布重大重组预案，拟通过重大资产置换、资产出售等一系列交易，实现广西康华农业股份有限公司的借壳上市。交易完成后，公司控股股东及实际控制人将变更为李艳、杜常铭夫妇，步森股份将由品牌男装的生产商变身为优质水稻等农产品（000061,股吧）（11.41, -0.08, -0.70%）销售商。

公司此前披露今年“双十一”电商实现销售超过9000万元，同比增长24倍左右。根据亿邦动力网数据，在天猫“双十一”男装热销品牌排行榜中，海澜之家排名第五。

另据大智慧（601519,股吧）（5.98, 0.00, 0.00%）通讯社报道，海澜之家当前电商销售保持高增长态势，预计全年电商收入能达4亿元左右，同比增长超3倍。

海澜之家今年4月通过借壳凯诺科技上市，在上市之前，海澜集团等七方承诺海澜之家2013年~2015年经审计的税后净利润分别不低于12.1亿元、14.7亿元、17.1亿元。

有知情人对此进行了解读，海澜之家卖的不是服装，而是服装行业的一套新的管理模式，更确切地说，卖的是货品管理和门店管理。第一，海澜之家基本不设计、生产衣服，而是供应商提供待选款，选中后签订合同，一般由海澜之家代销两季，按一定的销售额比例获得利润，然后剩余库存作退厂或是买断处理，这两种方式基本可以将绝大部分库存风险转嫁给供应商。第二，门店方面，跟加盟商签订合同，加盟商负责店面租金和门店人员工资，同时要付一定的保证金，海澜之家主要负责门店的培训管理等方面，从而将门店方面的风险降到了最低。

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