9月9日，A股三大股指全线上涨，钢铁、煤炭采选、石油等板块领涨，输配电气、电子元件、软件服务等板块领跌。

消息面上，5月6日，工信部修订后的《钢铁行业产能置换实施办法》正式印发，自6月1日起施行。新版产能置换办法将进一步压减钢铁产能，巩固钢铁行业化解过剩产能和供给侧结构性改革成果。

需求端目前已恢复至去年同期水平，其中基建贡献了主要力量，地产恢复仍然偏缓慢，新开工数据低于去年同期水平，总的来看，今年钢铁需要主要靠基建及制造业拉动，地产将实现软着陆。三月后，随着北方天气变暖，钢材消费将有进一步提升空间。

在采暖季环保限产停产政策预期下，钢铁、水泥、有色迎来了几轮上涨潮。多个研报认为，限产不断增强的同时，包括水泥、钢铁在内的行业限产导致各地库存偏低，价格持续上涨。

持续受益区域供需格局，具备溢价优势广东省钢材需求约5000万吨，其中建材需求3000万吨，而供给存在缺口，基本面优于行业平均水平，具备溢价优势。同时，粤港澳大湾区建设进一步提升需求，公司作为广东最大钢企，建材销量占省内需求约20%，螺纹钢90%销量在广东，将持续受益区域供需格局。公司与中铁、中建等形成战略合作伙伴关系，目前已开始供货，按天结算，需求较好。

防城港钢铁基地作为国家钢铁工业结构调整的重要战略布局，是一个集产品、技术、管理、环保为一体的千万吨级生产基地。

除了淘汰一批之外，钢铁行业本身也在加快合并重组。比如山东钢铁重组日照钢铁，宝钢集团和武钢集团重组为中国宝武集团。

公司目前已形成 60 多个系列、500 多个品种的产品，主要涵盖中厚板材、小型材、中型材、热轧板、冷轧板、钢坯等，生产的产品主要为高强钢板、带肋钢筋、优质线材等。

近五年应收账款周转天数：

1）需求恢复速度不及预期。汽车、家电、石油化工等领域为钢铁行业下游重要需求点。若以上领域需求恢复不及预期，将对公司产品价格造成较大影响。

1、行业库存拐点迹象初现，钢材价格强势上涨

上周五大品种钢材社库下降17.10万吨、厂库下降18.53万吨，总库存下降35.63万吨。钢材表观消费量982.88万吨，环比升19.82万吨。下游钢铁需求持续好转，建材成交量维持高位，厂库和社库延续去化，行业供需格局持续改善。

2、政策层面对铁矿石价格形成压制，行业成本侧有望改善

3、行业估值具有较大修复空间

柳钢股份：1）公司是华南钢铁龙头，目前合计拥有生铁、粗钢和钢材的产能为1625、1880、1819万吨（权益产能分别为1295/1539/1321万吨），吨钢市值仅679元，远低于行业平均水平的1689元，在行业盈利水平有望显著改善的情况下有望拥有更大市值空间；

2）公司控股广西钢铁，广西钢铁目前拥有炼铁、炼钢和钢材实际产能分别为608、630、919万吨，在建炼钢产能210万吨，目前仍富余的炼铁、炼钢的许可产能额度分别为242、290万吨，赋予公司潜在增长空间；

3）东吴证券杨件预计公司2022-2024年归母净利润分别为20、28、37亿元。

八一钢铁：1）新疆作为西部开发重点地区，得益于正在集中释放的政策红利、稳定红利、疫情防控红利，固定资产投资增速明显高于全国平均水平，需求潜力较大，公司是新疆最大的钢厂，具有明显的地域优势，产品在新疆及西北地区拥有较高的品牌认知度，2021年1-6月，公司建材疆内市场占有率为35.5%、板材达到81%；

3）民生证券邱祖学预计公司22-24年公司归母净利润为14.04、16.41、17.88 亿元。

鞍钢股份：1）公司汽车钢产品开发将朝着超高强、热镀锌方向发展，产品结构有望持续优化，另外22年公司硅钢产品取得突破，取向硅钢成材率较21年大幅升10.5个百分点，无取向硅钢产品的开发及客户认可均取得新突破，未来硅钢有望为公司贡献更大业绩增量；

2）22 年公司交易清洁能源电量25亿 kW·h，较21年增21.8亿 kW·h，降低购电成本1.7亿元，减少CO2排放量4.8万吨，通过调整能源结构，在实现降低能耗成本的同时，可提升自身可持续发展能力；

3）国泰君安李鹏飞预计公司22-24年公司归母净利润为2.04、8.74、17.72亿元。

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