报告摘要

报告日期：2022年11月18日

短期在市场情绪的带动下，指数仍有上冲的动力，但市场基本面暂时还不支持出现趋势性上涨的行情。一方面国内流动性虽然维持宽松，但与以往大水漫灌的情况不同，今年整体较为谨慎。另一方面经济虽在复苏中，但增长恢复依然缓慢。外围疫情和中美摩擦的影响虽然有所淡化，但仍然将制约风险偏好。我们认为A股中长期存在走强基础，但指数短期就出现趋势性走强的概率依然不高，投资者仍需保持一份谨慎。

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从五个角度进行升贴水分析

七禾网14：任何一套固化的系统随着市场的变化都会钝化或失效，很多程序化交易者也会根据市场对自己的策略进行优化改进，您是否也会对您的策略进行调整您？一般在什么情况下进行调整优化策略？如何改进与优化？

宁可一个策略回撤大，但是鲁棒性好。也不要让一个策略回撤小，但是总要调参数。

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　　股指期货平水：现货指数价格=股指期货价格

这类基金的神奇之处就在于他们很大概率上可以大幅跑赢指数。比如说，最近3年沪深300只涨了69%，景顺长城有款沪深300增强基金净值则涨了125% 。

资金量越大的客户，杠杆越低，而赢利比例越高。

七禾网12：您是做全程序化交易的，您觉得一套完整的程序化交易系统应该包括哪些部分？其中最重要的是什么？

4 跨期套利策略跟踪

股指期货同时存续的四个股指期货合约构成四个基准展期策略，当月展期、下月展期、当季展期、下季展期，考虑到合约的流动性问题，我们重点跟踪当月展期与当季展期两种基准策略的展期收益与对冲成本；同时我们跟踪两种优化策略：最优贴水策略与跨期信号策略。跨期套利策略的具体构建方法可以参考2022年9月30日发布的专题报告《基于机器学习的股指期货跨期套利策略构建》。具体回测参数确定如下：

6月14日，证监会副主席方星海在出席“2018陆家嘴论坛”期间提到，将创造条件允许境外投资者参与股指期货；

七禾网25：您创办了水木长量资产管理公司，请问您如何定位自己的公司？希望它将来在市场中能够成为一家怎样的公司？

程序化交易员要有自知之明。程序化交易员不太容易出现年度亏损，本身就是稳健的。

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