【市场热点回顾及解读】

今天的A股，整体波动不大，这两天的热点“中字头”延续强势，相关概念股掀涨停潮，中铁装配、中国铁物、中铝国际、中国交建、中材节能、中国海诚、中国科传等涨停，中环装备、中国中铁、中国铁建等涨幅居前。

对应ETF方面，价值ETF（510030）跟踪低估值+高分红板块的上证180价值指数，今日再涨0.54％，两连涨。

总的来说，中字头为代表的国企目前还是处于估值修复的过程。

中金认为，A股市场估值结构有改善空间，“尤其是部分银行及国有上市企业等估值长期、普遍偏低”。专家也表示，国企估值偏低，亟需完善契合国企特点的估值方法。国企作为国民经济的重要支柱，一直是A股市场一支举足轻重的力量，而当前央企上市公司市盈率不足8倍，为近十年以来最低水平，显著低于A股总体水平的14倍。我国亟需完善中国特色现代资本市场以更好服务国家战略，加快完善契合各类型企业特别是国有企业特点的估值方法，扭转当前国有企业在资本市场大幅“折价”的趋势。

消息面上，詹姆斯•卡梅隆执导的科幻动作大片《阿凡达：水之道》（简称《阿凡达2》）官宣将于12月16日在国内上映，影视股应声大涨，A股中中国电影涨超5％，万达电影涨超3％，港股中猫眼娱乐涨超4％，阿里影业涨3.66％，阿里巴巴涨超3％，带动港股互联网板块情绪回暖，快手涨5.67％，百度、京东均涨超3％，腾讯涨1.66％。而腾讯南非大股东Naspers发布公告显示，在收到腾讯特别股息的股份后，则会将其（美团股份）视为持有待售，这一消息引发美团午后跳水，最终收跌逾1％。

热门ETF方面，港股互联网ETF（513770）早盘高开后一度回落翻绿，午后拉升走高，收涨1.5％，全天成交额2.93亿，换手率超53％。

风险提示：以上个股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。

【未来展望：关注中期估值性价比突出的港股互联网板块】

根据中金公司传媒互联网团队的最新观点，《阿凡达2》国内官宣定档，有望提振行业表现。《阿凡达2》作为头部进口影片票房弹性较高，有望推动行业回暖进程。影片定档与北美同步上映，作为头部进口片兼具IP、技术、主创优势。在IP层面，影片前作《阿凡达》于2009年12月在北美等地上映，根据IMDb，全球累计票房29.1亿美元、位列影史冠军；前作于2010年1月于国内上映，首映票房13.4亿元，2021年3月重映票房3.76亿元，影片累计位列中国市场影史第33名，合计观影人次3,768万人。在技术层面，影片覆盖3D/IMAX/CINITY/杜比影院/中国巨幕等高端制式，对水下生态系统选择实景、动捕、CG技术结合的方式进行拍摄，打造沉浸感体验。在主创层面，影片由前作导演詹姆斯·卡梅隆执导，在中国具备较高影响力；主演萨姆·沃辛顿、佐伊·索尔达娜等，凯特·温斯莱特、杨紫琼等演员亦加盟。我们认为影片兼具较强IP影响力、领先拍摄和放映技术、知名度较高的主创阵容，有望将成为2022年规格最高的进口影片。

对于今日情绪回暖的港股互联网板块，天风证券认为，历经前期大幅波动后，当前市场环境对于潜在催化剂的反应相对敏感。外部环境整体呈现改善态势，港股互联网企业估值处于历史相对低位，基本面修复趋势较明确，中期估值性价比较高。

中信证券也表示，近期多重拐点出现提振港股市场信心，看好未来港股市场的全面估值修复行情。

港股互联网ETF（513770）基金经理丰晨成展望后市称，港股市场估值已处于历史低位水平，未来上行空间大于下行风险。同时美联储加息一定会有终点，如果今年加息幅度大意味着明年加息幅度很有限，目前来看明年加息周期结束预期显现，对港股资金面有利。港股市场已经具备一定的配置优势，若更为清晰的业绩底右侧信号和催化剂出现，港股或具备明显反弹基础。

注：以上观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议，涉及个股内容不作为投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。

风险提示：价值ETF跟踪标的指数为上证180价值指数，该指数基日为2002.6.28，发布日期为2009.1.9；银行ETF跟踪的标的指数为中证银行指数（399986），该指数基日为2004.12.31，发布日期为2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，价值ETF和银行ETF风险等级为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。

本文源自金融界资讯

每经记者：熊嘉楠 每经编辑：杨夏

今年2月中下旬以来，尽管宴席等渠道快速回暖、酒企业绩稳定增长，资本市场仍然报以谨慎的态度。2月17日~6月9日，酿酒板块一路震荡下行，酒ETF下跌20.69%，期间贵州茅台也一度“失守”A股市值第一的位置。

而自本周一（6月12日）以来，白酒股开始连续上涨，酒ETF大涨近10%，为近期周内最大涨幅，个股方面，迎驾贡酒（603198.SH，股价63.26元，市值506.08亿元）等多只个股周涨幅超10%。

封面图片来源：视觉中国

“喝酒”行情再现

自去年底“乙类乙管”以来，市场对酒行业的预期出现明显反弹。2022年11月1日至2023年2月16日，酒ETF上涨46.46%。

可是自此之后，随着2022年年报的陆续披露，行业进入到业绩兑现窗口期，市场预期呈现分化格局，酒类板块一路震荡下行，截至6月9日酒ETF下跌20.69%。

本周以来，白酒股连续多日上涨。贵州茅台（600519.SH，股价1797.69元，市值22582.54亿元）、山西汾酒（600809.SH，股价219.97元，市值2683.56亿元）涨幅近8%，古井贡酒（000596.SZ，股价267.9元，市值1416.12亿元）涨近6%。

五粮液（000858.SZ，股价184.08元，市值7145.26亿元）、泸州老窖（000568.SZ，股价232.6元，市值3423.84亿元）、舍得酒业（600702.SH，股价146.96元，市值489.66亿元）、水井坊（600779.SH，股价64.75元，市值316.21亿元）在内的9只股票涨超10%，仅天佑德酒（002646.SZ，股价14.52元，市值68.62亿元）涨幅低于5%。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在本周接受《每日经济新闻·将进酒》记者采访时认为，酒行业特别是品牌白酒具备长期增长潜力，高端白酒的消费能力并没有受到太大的影响，还是会保持平稳增长的态势，“能够穿越牛熊周期”也是品牌消费品投资价值所在。杨德龙进一步指出，当前白酒等消费股估值处于历史低点，远低于历史平均水平。

根据东方财富数据，中证白酒指数当前PE为31.04倍。而从过去5年来看，中证白酒指数PE在2021年2月10日曾达到71.46倍。

在杨德龙看来，白酒板块近日的上涨属于价值回归。他告诉记者：“上半年白酒等消费板块跌幅比较大，但实际上白酒的盈利非常稳定，特别是高端白酒业绩增长很快，所以具备长期的投资价值。近日参加茅台股东大会，和著名的投资人林园一起交流，再次坚定了大家对于高端白酒的关注，所以白酒近日上涨，应该是价值回归。”

中信证券称，预计上半年酒企消化库存抢份额为先，下半年期待经济逐步修复背景下景气和信心向上共振，中秋国庆旺季将是重要窗口。在估值走低、行业基本面稳健、短期景气边际向上的基础上，出现任何边际的抬升均将推动板块表现，建议保持配置。

宴席市场回暖，刚需属性仍支持行业持续发展

实际上，今年以来，尤其在经历五一宴席等消费市场的快速回暖，白酒动销端持续保持复苏节奏。杨德龙亦告诉记者，“宴席的白酒需求特别是高档白酒的需求还是比较旺盛的。”

5月26日，五粮液副总经理刘洋表示，公司产品动销从今年年初开始持续增长，增速非常快。今年至今，公司26个营销大区的销售都实现了两位数的增长，很多大区实现了20%以上的增长。“‘五一’期间，五粮液线下动销同比增长约100%，线上动销同比增长约150%。”公司动销旺盛，产品开瓶率也很高，所以库存消化很快。

洋河股份董事长张联东在5月18日业绩说明会表示，随着消费场景不断恢复，特别是宴会高峰，公司“五一”动销符合预期。

在今日召开的水井坊2022年度股东大会上，公司总经理艾恩华表示，预计今年Q2公司业绩将重返增长，Q3和Q4则有望实现双位数增长。公司预计1000元以上和200元以下产品复苏会更快。

资本市场看预期，如今全年即将过半，随着端午节的到来，白酒股集体上涨背后抑或是市场对公司未来业绩的看好和对消费信心的恢复。

杨德龙表示，虽然未来白酒行业可能行业性的整体增速不高，但是高端白酒的销量还是稳定增长的，具有品牌价值，同时具有一定的刚需性质，所以高端白酒市场是目前增长较好并且具备较好的投资价值的市场。

展望后期，多家机构给出最新的观点。招商基金认为，在当前宏观经济弱复苏下，白酒企业经营波动虽然相对较大，但行业受益于去年同期低基数、宴席需求回补、商务活动恢复、消费能力恢复，预计今年二季度营收增速或将继续回升。

平安证券在今日的研报中表示，板块底部或现，坚守价值主线。今年以来，消费需求较为疲软，但白酒在宴席、商务等渠道的刚需属性仍然支撑行业持续发展，同时，龙头企业具备更加成熟的运营能力及抗风险能力，能够通过及时高效的运营策略调整，将短期波动对企业的冲击降到最低，行业集中度持续提升。

（封面图片来源：每经记者 张韵 摄）

每日经济新闻

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