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• 1,绩优股也遭减持 基金机构“挑食”基本面
• 2,超7成企业营利双增 机构投资者钟情绩优股

绩优股也遭减持 基金机构“挑食”基本面

来源：中国证券报

截至1月18日，有40余家上市公司发布了2021年的年报业绩快报，500余家上市公司发布了年报业绩预告，部分绩优股浮出水面。不过，记者观察发现，部分公司虽然业绩同比出现较大幅度增长，却成为基金机构陆续“出货”的对象。

对此，基金机构人士表示，看待个股基本面的视角，应该是“重势”比“重量”更重要，即需要观察业绩变化的势头和势能，特别是在2022年估值大概率无法大幅扩张的背景下，业绩基本面的势能尤为重要。

多家公司业绩靓丽

数据显示，截至1月18日，新集能源、巨星农牧、利尔化学、上港集团、瑞泰科技等40余家上市公司发布了2021年的年报业绩快报。其中，不少上市公司交出了靓丽的“答卷”，成为绩优股。

例如，新集能源日前公告，2021年公司预计营业收入124.57亿元；预计利润总额32.77亿元，同比增长99.06%；预计归属于上市公司股东的净利润24.29亿元，同比增长186.70%。公司利润大幅增长的主要原因是受商品煤销量增加和煤炭价格上涨因素影响。

巨星农牧日前公告，2021年，公司大力发展养殖业务，全年实现营业收入29.94亿元，同比增长108.03%；实现利润总额2.89亿元，同比增长165.95%；归属于上市公司股东的净利润2.69亿元，同比增长111.06%。业绩增长背后的原因有两个：一是公司于2020年7月完成收购巨星农牧有限公司100%股权，2020年仅将该公司当年7-12月报表纳入公司合并报表范围；二是报告期内，随着公司养殖规模的扩大，生猪出栏量的增加，公司业绩较2020年同期增幅较大。

整体来看，目前“抢先”披露年度成绩单的多是“优秀学生”。在40多家已经披露年度业绩快报的上市公司中，有37家公司2021年度的归母净利润同比实现增长，平均增幅为34.18%。

机构减持部分绩优股

这些抢先披露业绩的绩优股，自然不乏基金机构布局其中。

例如，2021年年度业绩亮眼的利尔化学，在2021年三季度末的前十大流通股东名单中，就有香港中央结算有限公司、全国社保基金一零一组合、中信证券卓越成长两年持有期混合、南方绩优成长股票等机构投资者，分别持股1946.99万股、834.33万股、370.55万股和353.73万股。

同样有不错年度成绩单的浙商中拓，也是基金机构布局的对象。公告显示，2021年三季度末，全国社保基金五零二组合、易方达基金-诚通金控1号单一资产管理计划、社保基金17021组合、社保基金四二三组合、易方达科益混合基金等机构股东出现在前十大流通股东名单，分别持股1328.31万股、854.41万股、550.00万股、500.00万股和484.28万股。

不过，在披露靓丽的年度业绩后，不少绩优股并未有特别突出的表现，甚至一些绩优股在二级市场遭遇回调。梳理一些个股的机构股东变化，2021年出现不少机构减持的情况。以2021年年度业绩有不错表现的中信特钢为例，资料显示，2021年一季度、二季度和三季度，博时主题行业混合基金(LOF)均出现了持股减少的情况。

“部分绩优股业绩确定性强，业绩释放的节奏也有先期研判，随着业绩逐步落地，投资上可以做一些获利了结。而且，部分周期行业、大宗商品行业个股业绩在2021年爆发后，后劲不足，很难持续高速增长。虽然绝对数量仍然可观，但是增长势能已经改变了。”一位公募基金经理表示。

“重量”更“重势”

当下，基金机构看待绩优股的时候，“重量”更“重势”的趋势明显。

“2022年很难在估值上有大的扩张效应，股价抬升的动力来自于基本面改善，所以对于基本面增长的要求更加严格，估计只有持续的高增长才能继续获得市场资金的追捧。”前述基金经理表示。

广发基金宏观策略部则表示，近期机构重仓、高估值、高景气股票大幅跑输低估值股票的情况有所缓解，原因在于经过前期的调整，以电动车、光伏为代表的高端制造板块无论从估值还是交易结构来看，都更具性价比。因此，在已披露业绩超预期股票的带动下，高景气的高端制造板块在上周后半段开始反弹。

在具体方向上，综合考虑景气度、估值以及交易结构，广发基金宏观策略部认为，当前高端制造板块仍是高景气方向。考虑到稳增长和高端制造的结合，可以沿两条主线挖掘行业机会：一是投资端受益于稳增长的方向，包括绿电、配电网改造、光伏、风电、储能、特高压、消费建材等；二是消费端稳增长的方向，包括汽车零部件、汽车电子等。

富荣基金指出，建议自下而上发掘高性价比个股，同时行业配置上建议相对均衡。建议关注地产链、新老基建、低估值的消费和金融板块；另外，关注汽车电子、军工、光伏等行业中业绩超预期的个股。

海富通基金基金经理胡耀文指出，今年的市场风格切换会比较频繁。拉长时间看，成长方向的机会是比较确定的。短期来看，如果未来没有出现政策、数据超预期，那么成长风格或重回强势。未来一个月，部分赛道股业绩的成长性或明显优于传统周期股，这将体现在年报和一季报上。

超7成企业营利双增 机构投资者钟情绩优股

虽说机构二季度的整体持仓路线要等到8月底才会全面呈现在投资者眼前，但对于投资者来说,二季度早已过去,机构很可能在三季度期间出现仓位大变，因此,7月份以来的机构调研数据变化就显得非常重要。

7月份以来，多家公司陆续发布2018年中报,而伴随着上市A股正式中报一同展开披露的还有业绩快报情况,其财务数据的准确性让投资者更早地了解到一些绩优公司的存在,为未来投资提前打好基础。

除了业绩的重要性，机构投资者的态度对股价的支撑也起到了重要作用，除了公募基金已经披露了二季度持仓情况，私募基金、社保基金、QFII等机构的二季度投资图谱也正在陆续公布中。

绩优公司偏爱提前公布财报

据Wind资讯数据统计，截至8月9日，沪深两市正式完成中报披露工作的A股公司合计331家，占全部A股比重的9.37%。梳理目前已经完成中报披露的上市公司经营业绩表现，整体营业收入和归属母公司净利润分别同比增长了21.42%和36.78%。

观察这些个股的业绩成长性，可以看到在331家公布正式中报的A股公司中,有272家公司上半年营业收入同比实现增长,245家公司上半年归属母公司净利润同比实现增长，报告期内营收和利润双双实现同比增长的公司则达227家。增长幅度上，有125只A股今年中报营收和利润同比增速均在20%以上；36只A股两项主要财务数据增速均超过50%；中际旭创、国创高新、通源石油等12家公司上半年无论营业收入还是净利润，同比增速更是相继实现了翻倍增长。不过值得注意的是,这12家公司中还有多家企业的主要增长来源为外延式收入。

若剔除非经常性损益的粉饰，统计发现，目前两市共有231家公司中报扣非后净利润同比实现增长。而这其中,又有80家公司甚至在2015年~2017年能够连续3年扣非后净利润实现增长,始终保持在20%以上则有24家。

如依米康，2015年~2017年，公司扣非后净利润的同比增速分别为27.4%、40.69%、353.19%。今年中报，该公司扣非后净利润再度实现同比201.11%的利润增长。从今年中报业绩增长原因看，主要是报告期内，公司按照年度经营计划有序推进各项工作，整体订单获取态势良好；同时，公司通过对各项经营成本实施有效管控，加大应收账款催收，资产减值损失比去年同期出现较大幅度下降，整体经营能力稳步提升。类似公司还有老白干酒，2015年~2017年公司扣非后净利润增速分别达到了48.33%、60.54%、58.72%。今年上半年，除了不断地梳理产品线，优化产品结构，深化市场建设，报告期内公司主营业务收入增长，毛利率增加，费用率下降。虽然公司今年4月完成对丰联酒业控股集团的收购，财务报表合并范围的变动带来了大量收入和利润的增加,但在剔除外延式收入后，其中报扣非后净利润还是实现了194.16%的同比增长。

超7成公司业绩快报营利双增

对于投资者而言,了解A股各季度的财务信息通常有3个渠道:业绩预告、业绩快报和正式财报,三者之中，正式财报的数据最为翔实且准确，但披露时间却最为滞后,而业绩预告的及时性最佳，很多公司会在正式财报中提前对下一报告期的净利润做出预测，但缺点在于该报告仅有净利润一个指标，且因为披露时间过早，一些公司预告额与实际值会有较大偏差。相比之下，业绩快报则是介于业绩预告和正式财报之间，尽管相对业绩预告没有时间优势，但主要财务指标的准确性较高,通常和正式财报披露数据基本吻合。

截至8月9日，两市共有220家A股公司公布了中期业绩快报，剔除其中已经公布正式中报的公司，还有194只统计标的。这些个股营收增长上，有169家公司营业收入预期增长，80家增长幅度在20%以上,18家公司增长超过50%,合众思壮、双成药业、力盛赛车、智光电气、融捷股份、瑞泰科技6家公司今年中期的营业收入大概率将翻倍增长;在净利润表现上，143家公司预期同比增长,90家公司增长幅度超过20%,29家公司增长预期在50%以上,18家公司净利润有望翻倍增长，海普瑞、苏宁易购上半年的净利润增速更是预计在10倍以上。如果将营收和净利润两项数据同时统计，则有136家公司今年上半年将双双增长，占全部统计标的的70.1%。其中，50家公司营收和利润增长预期均在20%以上；7家公司两项指标增速均在50%以上；合众思壮、力盛赛车的业绩快报显示，上半年营收和利润同比增速均将实现翻倍增长。

观察合众思壮、力盛赛车的业绩大幅增长原因，合众思壮受益于通导一体化业务订单在报告期的逐步实现，高精度业务本期实现快速增长；力盛赛车受益于报告期公司业务平稳增长，上年新成立的公司也开始正常运转并创造效益。从两家公司的成长性来看,均来自于内生性的主营业务增长。

机构投资者钟情绩优公司

随着上市A股2018年中报的陆续披露，除了已经公布二季报的公募基金，社保基金、阳光私募、QFII等机构的二季度持仓喜好也逐渐浮出水面。

从目前已公布中报情况看，阳光私募、社保基金、QFII目前分别出现在了109家、56家、27家上市A股的前十大流通股东名单中。与一季度相比，私募基金新建仓了14家公司，增持了30家公司；社保基金新建仓了15家公司，增持了17家公司；QFII新建仓了7家公司，增持了5家公司。

在持股市值上，东方园林是目前私募基金持仓规模最高的公司，二季度被私募累计持有13465.6万股，持股市值20.24亿元。不过从持股比重看，东方园林今年前两个季度的私募持股比重却未出现变动。值得一提的是，东方园林不仅是目前私募基金持仓市值最高的公司，暂时也成为社保基金持股市值第二大的公司，二季度末持股市值12.95亿元，且持股比重较一季度末提升了0.24%。排在东方园林之前的是万华化学，目前社保基金的持仓市值高达17.49亿元。相比之下，QFII显然是更偏爱大盘蓝筹公司，目前持仓最重的为贵州茅台，持股市值高达139.26亿元，紧随其后的是海康威视，持股市值为27.07亿元。不过,对于这两家公司,若从持股比重变化看，他们均在二季度遭遇QFII的减持，持股比例较一季度末分别下降了0.03%和0.37%。

从增持比重看，私募基金目前新建仓比重最高的公司为康恩贝，持股比例占公司流通股本比重的6.1%。华仁药业、熙菱信息、世纪天鸿3家公司私募基金的建仓比重也相继超过了公司流通股本的2%。在一季度已经被私募基金持有二季度继续增仓的公司中，英唐智控、金太阳、中洲控股、辉煌科技、安迪苏、金明精机、隆华节能7家公司增持比例相对较高，相较一季度末，这些公司二季度的持仓比重增幅均超过了2个百分点。观察社保基金二季度的增仓情况，新建仓公司中旭升股份的持股比例最高，250.01万股股份占公司流通股本的6.01%。增持公司中恒力股份的增持幅度最高，一季度末持仓比重为2.71%，二季度末上升了1.74%提升至4.45%。安正时尚则成为了目前QFII建仓比重最高的公司，QFII持股比重高达11.29%。另外，对于一季度已经持有的飞科电器进行了1.66个百分点的增持。

总之,就目前私募基金、社保基金、QFII二季度增持的公司特点看，机构投资者对绩优公司的青睐度有一定幅度提升，已公布中报的331家A股公司中，中报净利润实现增长的有245家，占比74.02%。而统计目前私募基金、社保基金、QFII增持公司的业绩成长性，净利润实现增长公司占各机构增持公司的比重分别为84.09%、87.5%、91.67%。很显然,机构增持的公司大比例为市场中的绩优公司。

虽然说机构二季度的整体持仓路线要等到8月底才会全面呈现在投资者眼前，但对于投资者来说,二季度早已过去,机构很可能在三季度期间出现仓位大变，因此, 7月份以来的机构调研数据或许就可以给投资者提前了解一些信息。当然，机构调研只是投资决策前端的环节，并不能完全反映机构最后的真正投资图谱，但不管如何，至少还是能够在一定程度上反映了机构当前的投资心态和偏好。

统计数据显示，7月份以来，海康威视是被机构投资者围观最多的公司，参与调研的机构多达244家。大华股份的调研机构家数也超过百家，多达146家。从调研次数看，苏宁易购、金风科技、大族激光被调研的频次最高，分别为13次、13次和10次。在二季度已经被私募基金、社保基金、QFII重仓持股的公司中，目前有22家7月份以来继续被机构重点调研，除了海康威视，健帆生物、中顺洁柔、启明星辰、汤臣倍健、碧水源、荣泰健康、安迪苏、长信科技接待机构家数均超过了20家。

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