为进一步支持创业投资企业（含创投基金，以下统称创投企业）发展，1月24日，财政部、国家税务总局 、国家发改委、证监会发布《关于创业投资企业个人合伙人所得税政策问题的通知》，明确创投企业选择按单一投资基金核算的，其个人合伙人从该基金应分得的股权转让所得和股息红利所得，按照20%税率计算缴纳个人所得税。

通知执行期限为2019年1月1日起至2023年12月31日止。

② 其LP的责任仅限于他们对基金的投资承诺，并且不具备 LPF所持有基金日常管理权或控制权。

贷：银行存款

VC/PE业内人士怎么看？

哀声一片

合伙制私募股权投资基金自身业务涉及对外投资、支付管理人管理费、年末分配红利等，会计处理与一般企业无太大差异，我们仅就对外投资、支付管理人管理费这两项业务进行财务税务分析，其他业务与一般企业无任何区别。合伙制私募股权投资基金自身对外股权投资主要是短期投资，合伙制私募股权投资对外股权投资获得的股息红利由于不属于居民期间股息红利，一般不可以作为免税收入。支付管理人管理费应作为合伙制私募股权投资基金自身的主营业务成本。

借：银行存款

而依据香港《有限合伙基金条例草案》的规定，在香港成立有限合伙基金延续了香港公司一贯的简单注册流程。既然商业实体被称为有限合伙基金，那么其注册自然是以有限合伙企业为基础。依照条例草案要求，想要在香港成立一家有限合伙基金（LPF），必须至少有1名普通合伙人和1名有限合伙人。同时选择符合资质的审计师和管理人对基金本身进行管理。而根据风险控制的要求，香港有限合伙基金还需要设立反洗钱负责人这一关键职位。

（1）按基金整体收益分配

GP在有限合伙制基金中的承诺出资是确保GP与LP之间利益一致性的重要手段。主要考虑因素包括：

投资收益 （超过本金的部分）

然而基金君在采访中发现，目前全国部分地方政府为了吸引私募基金落户，采用20%的优惠税率。如果地方最终按要求纠错整改，由于绝大多数投资回报均高于35%的税率线，有限合伙基金的个人LP将面临70%左右的税负增幅。

这很可能导致只有头部的、具有极高收益率的基金才能够募到资。以后，原来一级市场上小的投资机构募资机会将越来越小。因为，这一税收政策出台，投资机构的收益率要提高70%才能补平LP的损失。未来创投资金可能愈发减少，头部基金愈发突出，头部基金拥有更多选择权，收益率低的基金面临的环境将更为恶劣。

2明确合伙企业从事投资业务的穿透原则

“其实之前征收的20%所得税，就已经不低了，但是大家还是觉得在可以忍受的范围内。”某投资机构IR负责人刘女士在接受采访时无奈的表示。“LP的电话已经打爆了，大家现在都很惊慌失措，我们现在也不知道接下来该怎么处理才好。”

《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税[2016]36号）附件：

瑞豐德永提醒

根据41号公告，持有股权、股票、合伙企业财产份额等权益性投资的个人独资企业、合伙企业，一律适用查账征收方式计征个人所得税。持有权益性投资的合伙企业无法再适用核定征收的规定。41号公告的本意是堵塞地方核定征收漏洞，将权益性投资合伙企业的税负还原到正常状态，但在立法和执法层面，均有不同程度的偏离：

该合伙创投企业截至2018年末，符合投资抵扣条件的投资共500万元，可抵扣投资额=500万元×70%=350万元。

很多地方的金融办（局）前置审批需要审核基金的管理人资质、基金管理规模、投资人数量及类型、拟投标的项目、经营管理团队管理经验及过往历史业绩、拟投行业、项目拟退出方式等。部分要求比较严格的地区，会根据基金业协会产品备案的要求，详细的审查基金的募集情况是否合法合规、投资人是否满足合格投资人要求、基金架构及协议设置是否满足目前协会新规要求等等，这样极大的增加了合伙企业的注册门槛，整体注册时间也会拉长。

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