本刊编辑部 | 张桔

编者按

在协同推进医药服务供给侧改革方面，省卫健委相关负责人表示，我省着力打造“医学高峰”，提升优质医疗资源的区域影响力和辐射力；推动城市优质医疗资源的精准下沉；全面推进县域医共体改革，从强县级到强县域。

“在三医联动方面，我们目前走在全国的前列。”陆国强说，目前德清做到了医疗、医保、医药的三医改革联动。通过整合医保、物价、医疗服务价格、民政救助，加上药品采购，组建了县域内全国首家实体化运作的县级医保办，有力地统筹了“三医联动”，推进了医疗服务改革。

“县域医共体建设是一套组合拳，而不是一项单一的改革。”俞新乐说，医共体叠加了许多政策，其目的在于通过上下之间，不同机构之间的共同努力，维护提升辖区居民的健康服务水平，努力做到以更低的成本，更高的效率给予县域居民更好的感受度及体验感。

春立医疗：公司是国内领先的骨科医疗器械厂商，主营业务系植入性骨科医疗器械的研发、生产与销售。公司主要产品为关节假体产品及脊柱类植入产品，其中关节假体产品涵盖髋、膝、肩、肘四大人体关节，脊柱类植入产品为脊柱内固定系统的全系列产品组合。

全面推进公立医院综合改革

虽然长期来看医疗器械行业是一个具有消费的确定性以及科技的创新性的行业，但从2020年下半年开始，医疗器械指数呈现出一个波动下降的趋势，整个行业都面临新的风险。

医美要关注公司大单品的需求满足度

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“统一招标采购一方面可以降低药品价格，还能够统一县乡用药目录，弥补基层药物短缺的问题，实施慢病长处方，方便群众看病配药。”浙江省卫生健康委员会巡视员马伟杭表示。

国内创新药有不少“小而美”标的

楼慧源：如果只看一次性的业绩弹性，确实有公司业绩弹性很大。但场景是一次性的，大家囤完一波货就很难持续了。而且退烧药是红海，因此投资要注意前瞻性，切忌投这类周期爆发性利润。

公司旗下的安庆市石化医院业务范围包括医疗美容科；南京鼓楼医院集团宿迁市人民医院下设科室包括烧伤整形美容科。福利公司通过升级智能化养老，创新社区居家养老新模式，进一步巩固了在湖州市医康养专业方面龙头企业的地位，获得了“中国康复医学会医养结合示范基地”的称号。

可孚医疗

但医美机构不容易找到太好的公司，因为同质化严重，基本都跟美容店混在一起，进入壁垒低获客流量又比较高。所以轻医美的连锁机构可投的倒不多。但是如果从产品端入手，产品后续会有很好的增长预期，这种公司就值得关注。

楼慧源：从最开始投资医药到现在经历了一个周期，也经历了从不成熟到成熟的过程。不变的地方还是重产业逻辑。

这是怎么回事呢？

至于医药投资容易触碰天花板的问题，这两年基金规模确实扩充得比较快。国内的大多数医药属于成长股，其中有很多创新、有技术更迭、有政策变化，容易错判。如果买多了，流动性会不支撑。这属于医药投资存在的问题，但是拉长看医药长牛股挺多的。因此，医药股更适合低谷的时候去配。

技术面：日K线上看股近期异动变多，且波动较前期变大，短期建议重点关注量价关系能否走出上涨放量下跌缩量的良好量价关系，可关注5日均线的支撑作用，若跌破后无明显支撑，走势仍然偏弱，可能需要注意趋势转弱的风险。

在整个医药卫生行业中，可以简单分为化学药、中药、生物制品、医药商业、医疗器械和医药生物六大赛道。如果按照“医”和“药”两大类来划分，化学药是“药”中的绝对主力，相关的上市公司占医卫行业上市公司的三分之一。而在“医”中，医疗器械则是绝对的主力行业。

2019年中国开启高值耗材集采，截至今年6月已历经64轮集采，集采的品种主要是市场规模占比居前的血管介入、骨科、眼科、口腔等。

面对高血压、糖尿病等影响人民群众健康、加重人民医疗负担的慢性疾病，浙江依托县域医共体这个平台，让老百姓在家门口就能够看病、配药。医保部门将高血压、糖尿病在基层门诊报销比例提高到60%以上，同时放宽了门诊配药时限，根据病情需要，可以将一次处方的配药量从4周延长到12周。

概念：创新药+养老概念

按照国家的顶层设计，通过选择先行先试地区率先落实，推进药品采购供应机制改革、医疗服务价格改革、人事薪酬制度改革、医保支付方式改革以及强化公立医院综合监管等“新五环联动”改革，加快建立维护公益性、调动积极性、保障可持续的运行新机制。

推行“双下沉、两提升”长效机制建设，要求城市三甲医院从人才下沉、专科帮扶、人才培养、上下级医院融合等方面给予基层医疗卫生机构充分支持。

楼慧源：不同阶段的解读都没有错。在一个企业利润还没有受影响或者受影响初期且估值较贵时，更容易被解读为利空。如果在这里面去挑标的，我倾向于挑选那些集采的影响已经出清或者即将出清的公司，可能集中在药品领域会多一些。但风险出清，价格能够修复时，公司就是边际变好的。至少从股票上讲，利润率就有了一个合理的预期。我们可以去查那些受过集采影响的行业，很多利润率还能保持20%的水平，相当不错。但投资者选择投资的话，可能还要再看它有没有新的成长点。

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