股市里历来都有“七亏二平一赚”的说法。关于大部分人都赚不到钱的原因，除了对于行业逻辑和公司业务认知不够深刻之外，还有很重要的一点就是经常“卖不好”。

或许不少投资者都有过这样的经历：明明自己买入的价格已经很理想了，并且手里持有的股票也一直都有浮盈，却总是因为把握不好卖出时机而保不住胜利果实，有时即便是风险降临也意识不到，到头来轻则大肉变肉末，重则亏损割肉出局，更有甚者直接被深套成了“长期股东”。

其实说到底，抛去基本面、技术面、情绪面等复杂的因素，股票投资本质上无非就是低买高卖，几乎每个投资者都希望自己能将股票卖在最高点，从而尽可能最大化地斩获利润并收入囊中。然而在实践过程中，很多人都不能提前预判到阶段性顶部的临近，直到跌下来了才幡然醒悟。殊不知，普通投资者与高手的最大差距之一，便是在于后者常常能及时“逃顶”，赶在风险到来之前全身而退。

那么问题来了：究竟要怎样才能精准逃顶呢？这里介绍2个判断顶部区间的方法，或许能对各位有所帮助。

一

MACD出现顶背离

MACD是公认的“技术分析指标之王”，其原理是利用标的收盘价的短期（常用为12日）指数移动平均线与长期（常用为26日）指数移动平均线之间的聚合与分离状况，从而对买进、卖出时机作出研判。由于该指标来源于平滑移动平均线，故而具有相对稳定、能跟踪趋势的特点，可以作为研判股价中期走势的依据。

在MACD指标的构成中，DIF线变动较为灵敏，是快速平滑移动平均线；DEA线则较为平缓，是慢速平滑移动平均线；两条线都围绕0轴上下波动。一般来说，当快线自下向上交叉慢线时为“金叉”，视为买入信号，尤其是快线由0轴以下上穿过慢线时，买入信号更加强烈；当快线自上向下交叉慢线时为“死叉”，视为卖出信号，尤其是快线由0轴以上向下穿过慢线时，更应该考虑卖出。而看到“死叉”即卖出，便是一个最基本的逃顶技巧。

不过在我看来，更值得关注的是MACD发出的顶背离信号。

通常情况下，MACD指标的走向与股价一致，即当股价不断创出新高时，MACD指标也会随着走高；当股价不断走低时，MACD指标也会随之走低。但在实践中，我们会经常遇到MACD指标与股价走势不一致的情况，这就说明二者之间存在“背离”，而未来股价也存在着趋势反转的可能性。

具体而言，MACD与股价间的背离关系，分为顶背离和底背离。其中，顶背离是指股价创了新高，但MACD指标并未创新高，说明股价上涨力度有所减弱，多头趋于衰减，空头逐渐占据优势，接下来可能会出现股价的由涨转跌；反之就是底背离，即股价创了新低，但MACD指标并未创新低，说明股价下跌力度有所减弱，空头趋于衰减，多头逐渐占据优势，接下来可能会出现股价的由跌转涨。

不难发现，MACD出现顶背离迹象，正好可以作为我们判断阶段性顶部的一项重要依据。

以2015年的大牛市为例，上证指数仅用了3个月左右的时间，就从3000多点一路暴涨至5178点，市场情绪狂热万分。然而到了6月中旬，官方表态要严查场外配资，随即大盘指数掉头向下，股灾正式降临，无数投资者哭天喊地，整个市场血流漂杵伏尸千里。只有极少一部分人成功逃顶，躲过了一场财富的浩劫。

其实回过头去看，上涨指数早在暴跌之前，就已经出现了见顶迹象。通过MACD指标我们可以看到，黄色箭头处虽然股价不断创新高，但是MACD的快线和慢线却在下移，并且MACD红色柱体面积明显缩小，这便是顶背离的出现，预示着股价上涨力度衰减，后续极有可能会迎来趋势的反转，即步入下跌通道。倘若在此过程中人们能够不被市场情绪冲昏头脑，而是依托MACD顶背离信号去不断减仓，自然可以躲过这轮史诗级别的股灾。

值得一提的是，在市场运行过程中，并不是每一个MACD顶背离都能以很清晰的姿态呈现出来，这就需要我们通过调整时间级别来进行分析。

这里不妨以上周后半段上证指数的大跌为例：从日线级别似乎只能看到MACD的死叉，顶背离迹象并不明显，可若是调整为120分钟级别，我们便可发现MACD指标上涨力度明显衰竭的信号，即股价达到前高附近，MACD却在回落。

这虽然并不算严格意义上的顶背离（因为股价没有创出新高），但却依然能提醒我们“大盘已经有些涨不动了”，此时更应该逢高卖出，而不是追涨买入，否则迎接你的很可能就是下跌的风险。

二

KDJ超买或出现顶背离

相比于MACD，KDJ指标可能更受短线投资者欢迎。

先来简单做个科普。KDJ指标又称为“随机指标”，它在设计过程中主要是研究最高价、最低价和收盘价之间的关系，同时也融合了动量观念、强弱指标和移动平均线的一些优点，因此可以更加迅速、快捷、直观地研判行情，尤其是对于中短期行情走势的反应更为敏感。最早起源于期货市场，后来被广泛应用于股票、基金等多个领域。

KDJ指标是由K、D、J三条曲线构成，其中J线最为活跃，D线最为迟钝，K线就介于两者之间，而通过三条曲线的走势变化即可看出市场价格的波动趋势。

具体而言，KDJ通常会在0~100的区间内波动，50为多空分界线，K、D、J三值都大于50时，表示多方力量占优，当K、D、J三值都小于50时，表示空方力量占优。而80以上为超买区，20以下为超卖区。一般来说，当K、D、J三值处于超买区时，意味着多方力量已经达到极致，且上涨动力趋于衰减，股价继续上涨的空间越来越小，后续极有可能会由涨转跌；相反地，当K、D、J三值处于超卖区时，意味着空方力量已经达到极致，且下跌动力趋于衰减，股价继续下跌的空间越来越小，一旦多方力量复苏，后续便有可能由跌转涨。

在此基础上，我们还可以观察KDJ的“金叉”与“死叉”：当股价经过一段较长时间的低位盘整行情，且K、D、J都位于20以下的超卖区，那么一旦J线和K线几乎同时向上穿过D线，即视为“金叉”，说明行情即将转强，后续看涨；反之，当股价经过一段较长时间的上涨行情，且K、D、J都位于80以上的超买区，那么一旦J线和K线几乎同时向下穿越D线，即视为“死叉”，说明行情即将转弱，后续看跌。

总结起来便是：KDJ处于超买区时为看空信号，一旦出现高位“死叉”，投资者应该及时卖出；而KDJ处于超卖区时为看多信号，一旦出现低位“金叉”，投资者便应当逢低买入——而这，也为我们提供了又一个逃顶的思路。

我们不妨以上证指数为例来说明。从图中可以清晰地看到，每次KDJ在超卖区形成金叉时，对应的股价几乎都出现了底部反转迹象，而每次KDJ在超买区并形成死叉时，对应的股价随即便步入回调。需要指出的是，由于KDJ指标对于股价波动反应过于灵敏，不同位置的金叉和死叉会频繁出现，有时可能还没涨到顶部就发出了死叉信号，继而导致“卖飞”，这就需要投资者根据具体情况从多个维度进行综合判断，而非一味地盲从。

进一步分析，KDJ指标也会出现类似于MACD的“背离”信号。依然以上图为例，从箭头处可以看到，上证指数的价格虽然一峰比一峰高，但对应的KDJ值却是在高位处一峰比一峰低，如此便形成了价格与指标的明显反差。尤其是当K线和股价连续形成两次及以上顶背离时，说明市场上的多方力量已经极度衰弱，很可能已经无力继续拉升股价，顶部已现，此时应该考虑逢高卖出，保住利润。

三

结语

当然，除了MACD和KDJ之外，预判阶段性顶部的方法还有很多。比如BOLL指标上轨被跌破，CCI或RSI指标出现顶背离，等等。在实践中，我们可以综合多项指标来对行情所处位置进行判断，倘若多个指标都在相近的时间里发出了顶部信号，那么股价见顶的概率将会大大提高。

以近期的宁德时代为例。从图中的箭头处可以发现，公司股价虽然在一路攀升，但KDJ却多次出现的顶部背离迹象，说明上涨动力逐渐衰竭；与此同时，MACD指标虽然没有及时出现日线级别顶背离迹象，但其红柱却有缩短的苗头，并且快线逐渐拐头向下，随后下穿慢线形成死叉；BOLL则更是直接出现了上轨被跌破的状况，反映出空方力量开始占据优势。而在多重指标的“共振”之下，投资者显然应该及时卖出，否则便难逃后面的一波大跌。

需要说明的是，本文介绍的逃顶技巧只是帮助投资者从技术分析的层面来提前预判顶部区域而非绝对顶部。事实上，几乎没有人能够卖在最高点，也几乎没有什么方法能预判到绝对的顶部，毕竟那仅仅是一瞬间的事情，对于普通投资者来说，能够在顶部区域止盈落袋其实就已经很了不起了，我们应该端正心态，克服人性中的贪婪因素。

不过话说回来，任何技术分析都有不可避免的局限性，因此只能作为辅助参考，切不可过度迷信。想要真正在股市里获得理想的收益，我们还是应该扎扎实实地回归到基本面研究上来，在充分把握行业前景和公司内在价值的基础上，再考虑配合技术指标来进行买卖操作，如此才能在投资的道路上走得更远。

（付一夫为星图金融研究院高级研究员）

新华社北京3月6日电 题：外资怎么引？外贸怎么稳？——从三个报告看推进高水平开放

新华社记者邹多为、李铮、周蕊

“更大力度吸引和利用外资”“支持加力稳定外贸”“推进高水平对外开放，增强国内国际两个市场两种资源联动效应”……提请审议的政府工作报告和提请审查的计划报告、预算报告，对稳住外资外贸基本盘、推进高水平开放释放出明确信号。

外资外贸连接国内国际两个市场、两种资源，是衡量对外开放水平的重要指标。政府工作报告将“更大力度吸引和利用外资”列为今年政府工作八项重点建议之一，将“进出口促稳提质，国际收支基本平衡”作为今年发展主要预期目标。对此，计划报告认为，今年世界经济贸易增速放缓，国际贸易和利用外资的竞争将更趋激烈，保持国际收支基本平衡、稳定外贸外资是经济增长的重要支撑，需要在外贸稳规模优结构、更大力度吸引和利用外资上下更大力气。

2023年首月，我国实际使用外资金额1276.9亿元，同比增长14.5%，我国持续成为外商投资兴业的热土。随着疫情防控政策不断优化调整，经济运行有望整体好转，如何让更多外资企业愿意来、留得住、发展得好？对此，政府工作报告提出“扩大市场准入”“落实好外资企业国民待遇”“推动外资标志性项目落地建设”等系列举措。

全国人大代表、辽宁大学校长余淼杰说，我国有14亿多人口，其中有超4亿中等收入群体，超大规模的市场一直为世界经济提供稳定需求。此外，外资准入门槛进一步降低、政策红利持续释放、营商环境日益改善等积极因素，都将吸引更多外资企业扎根中国谋发展。

当前，全球经济衰退风险上升、外需增长持续放缓已成为外贸稳增长面临的最大压力，部分行业需求疲弱、订单不足。代表委员认为，要更有力、更坚决地扩大开放。预算报告提出的“深入实施《区域全面经济伙伴关系协定》等自贸协定”“完善关税、进口环节税收和出口退税政策”“扩大先进技术、重要设备、能源资源等产品进口”为进一步做好今年外贸工作指明了方向。

“推进高水平开放，要保畅通、稳规模、优结构。”全国人大代表、海关总署广东分署主任李魁文表示，在对外开放一系列重大举措带动下，区域经贸合作持续深化、国际“朋友圈”扩围升级、跨境电商蓬勃发展等都为推动外贸稳步增长发挥了重要作用。

李魁文说，下一步，要根据报告作出的部署要求，持续推进稳外贸促外资工作的落地落实落细，帮助企业抓订单、拓市场、解难题，进一步压缩货物口岸通关时间，充分释放原产地、减免税、“经认证的经营者”（AEO）等政策红利，推动与各国贸易取得新的更大进展。

“引进来”和“走出去”靠的不仅是资金多寡、设备好坏，更要看制度是否有效、服务是否便利等整体环境。计划报告和预算报告提出要“稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放”“稳步推进资本市场制度型双向开放”“对接国际高标准经贸规则，支持自由贸易试验区改革创新”……

全国政协委员、清华大学经济管理学院院长白重恩认为，对接国际高标准推进制度型开放，全面提高对外开放水平，不仅有利于提升我国综合国力，也有助于形成国际合作和竞争新优势，以高水平开放吸引高质量外资，加快推进贸易强国建设。

“总体来说，中国的开放已经从原来的要素开放、市场开放转向制度型的开放。”全国人大代表、上海社会科学院党委书记权衡表示，自贸试验区、海南自贸港、跨境电子商务综合试验区、市场采购贸易方式试点等“试验田”大胆探索、勇于突破，已经为我国构建更高水平开放型经济新体制和实现高质量发展奠定了良好基础。

世界好，中国才能好；中国好，世界才更好。中国已成为140多个国家和地区的主要贸易伙伴，吸引外资和对外投资稳居世界前列。权衡代表表示，随着高水平对外开放迈向更大范围、更宽领域、更深层次，韧性强、潜力大、活力足的中国经济必将继续为世界经济增长作出积极而重要的贡献。

【大盘分析】

上周五大盘收出小阴线，但留有下影线，北向资金净卖出50亿。船舶制造、航天航空、计算机设备等板块涨幅居前，光伏设备、汽车整车、贵金属等板块跌幅居前。沪深两市上涨超9%以上的有23只，下跌超9%的个股有7只，总上涨数量有1766只，赚钱效应小幅回落。

【北向数据】

北向资金上周五净卖出50.97亿元，其中沪股通净卖出30.18亿元，深股通净卖出20.79亿元。 2月累计净买入约124亿元，全年累计净买入约1537亿元。

【今日策略】

上周五大盘收出小阴线，但留有下影线，北向资金净卖出50亿。热点方面，CPO概念、船舶、IT设备、东数西算板块涨幅居前；毫米波雷达、钙钛矿电池、酿酒、证券等跌幅居前。沪深两市上涨超9%以上的有23只，下跌超9%的个股有7只，总上涨数量有1766只，赚钱效应小幅回落，市场情绪下降。

消息面，北京时间周五晚21点30分，美国商务部发布1月家庭消费、支出和储蓄的数据，其中包含了美联储官方紧盯的PCE物价指数。最能反映美国通胀“底色”的核心PCE物价指数同比上升4.7%(预期4.3%)，环比上升0.6%(预期0.4%)。其他数据方面，1月美国家庭收入环比增加0.6%(预期1%)，支出环比增加1.8%(预期1.3%)。包含食品和能源的PCE物价指数同比上升5.4%，同样高于前一个月的数据。

从股指走势上看，日线收出小阴线，并跌破5、10、20日均线，技术指标强势区间向下收敛，有死叉迹象，技术上呈现横盘震荡态势。短期看，上周五股指为缩量阴线，说明承接力不足，结构上处于箱体震荡结构的调整阶段。从今年1月份指数上攻以来，股指始终依托于30日均线震荡上行，周一30日均线在3250点附近，观察该位置的支撑力度，若在此上方止跌企稳，那么还是在3200-3300点箱体震荡，否则整个形态就有走弱风险。

看盘是股票投资者的一项日常工作，职业投资者可以从量价关系、股价趋向、技术指标等的不断变化中得到启示，进而对股价的当前及未来走势做出合理的判断与预测。而股市新手又是怎样看盘的呢？他们往往把看盘仅仅理解为：及时跟踪指数的涨跌、股价的升降。这样做可以说是既浪费时间，又毫无意义，只能陷入追涨杀跌的怪圈。

成交量是构成整个盘面的核心内容，我们在分析价格走势时一定要把它作为重要的观察对象之一。成交量是主力进出股票的筹码，是金钱流动的轨迹，它在任何位置上的每一次异动都是股价涨跌变化的前兆，它在任何位置上的每一次放量与缩量都会促使股价走势发生根本性的转变，都会导致股价现有的趋势发生改变，这就是成交量——股价运动的元神。

在股市中，成交量是研判股价上涨的关键要素，只有得到成交量的积极配合，才能说明庄家有大规模资金流入市场，股价才具有上攻潜力。投资者在分析股价运行趋势时，往往通过对量价的研判，来辨别多空双方能量变化的规律，进而推测股价的变化趋势。通常，主升浪启动时的量能有以下特征：

（1）在股价上涨的当天，资金量大幅增加，入场意愿明显。

（2）在分时走势中，当天盘中交易大单与特大单急剧增多。

（3）在当天盘中，成交手数大幅增加。

（4）在分时走势中，盘中出现典型的攻击式量峰。在出现持续攻击时，量峰波形特征明显。

（5）盘中以攻击波为主体，或以冲击式攻击波结构为主。

主升过程中成交量与股价的关系

一、缩量十字线

股价经过一段时间的缓慢攀升之后，突然向上加速拉升，收出快速上涨的中阳线，有时甚至会拉出大阳线或者是涨停的长阳线。股价在经过几天的加速上涨之后突然停顿不前，在K线走势图中收出一根十字线的K线形态。在收出十字线的当天，盘中交易一直都比较清淡，成交量明显缩小，但股价依旧在5日均线之上。

形成这种走势主要是庄家有计划的控盘行为导致的。庄家通过快速拉高股价、然后又立刻停止拉升，让盘中的散户在里面自由换手，可以测试出盘中持股者的持股意志情况，以便观察散户在股价停止上涨时会不会抛售筹码获利了结。通过这番测试，庄家再制定下一步的操盘计划。在股价处于上涨过程并且是加速拉升之后，出现这种缩量十字线的走势，标志着庄家在试盘，以便测试盘中持股者的持股意志情况。既然是庄家试盘，那么股价的后期走势就要根据试盘时的盘中情况来判断。

出现这种走势之前，股价明显处于强势上涨的态势。出现这种缩量十字线的前几天，股价必须经过快速的拉升，然后突然出现这种形态的走势。

出现的这根十字线可以是阴线也可以是阳线，并且这根十字线可以位于前面那根阳线的实体之内，也可以在阳线实体之上，甚至还可以在阳线实体之下，但最好不要跌破5日均线的支撑。大多数情况下，股价依旧会继续向上运行，有的或许会进行短暂的休整，有的会在第二天直接拉升。

当然也有可能会进行一段时间的震荡整理，但其下跌幅度和整理时间都是很有限的。

出现这种缩量十字线之后，如果股价进行横盘整理，那么在股价整理阶段不要轻易入场参与操作，应该等到股价成功突破这个整理平台后再买进。

案例：主升阶段缩量十字线分析——深纺织A（000045）

如图所示的深纺织A（000045），从K线走势图中可以看到，股价此前一直呈现出不断攀升的走势，并且一直依托5日均线强势向上运行。在K线走势图上，股价呈现出连续小阳线的运行态势，虽然每天的上涨幅度并不是很大，但是一直保持着上升的势头，呈现出慢牛式的上涨。出现这种走势之后，虽然上涨行情停顿了两天，但之后走出了一波加速上涨行情。

从股价的整个运行趋势中，可以看出庄家控盘的程度极高，否则股价无法持续走出这种稳健的上涨态势。因为在股市中散户不可能步调一致地去做多，因此，这种有节奏的上涨可以排除是散户所为。

而这时出现十宇线，更不可能是庄家在出货所致。因为只要庄家出货，成交量就会明显放大，要么就只能是慢慢出货，但这需要一段长时间的横盘整理，而这里并没有出现这种走势，所以也可以排除这种可能。从图中可以看到，股价随后就走出了一波加速上涨的行情。

二、放量上影线

所谓放量上影线即指当日收出上影线时，成交量呈放大态势。出现这种走势后，无论这根K线是阴线还是阳线，都标志着股价上涨受阻。上影线越长上档的阻力就越大，上冲回落过程中成交量越大，抛压盘就越大。

出现这种现象是由于股价上涨一段时间之后，盘中的短线获利筹码给股价的上涨带来了阻力。当股价在做多力量的推动下向上大幅度拉升的时候，这些短线获利筹码就会趁机纷纷抛售以获利了结，导致股价出现冲高回落的走势。

当然，也不排除庄家在盘中自买自卖，导致股价冲高回落并收出一定数量带上影线的K线，而庄家这样做的目的是测试盘面上的浮动筹码情况。当股价上冲到一定高度之后，庄家就开始反手做空，间接采用对倒的手法把股价打压下来，以此测试出盘中的抛盘大小。

出现这种走势之后，如果股价出现回落整理，那么在整理的过程中成交量必须逐步萎缩。在回落的过程中，股价不能跌破30日均线的支撑，否则预示着其要进入一段长时间的调整。出现这种走势之后的第二天，如果股价能够走强，并且收盘时成功突破了前一天上影线的最高点，则标志着股价将会继续上涨。

当股价在重要技术位置出现这种走势，如60日均线、120日均线或者某一形态即将在突破的时候，如果第二天能再次走强，并且成功突破前一天上影线的最高点，那么此时投资者就可以果断地买进。如果第二天股价出现回落，那么投资者就不要轻易入场，应该等到股价回落企稳之后再入场买进。如果在股价缓慢攀升的过程中出现这种走势，并且之后的几天里股价并没有大幅度的下跌，而是出现小幅度的震荡，那么只要股价再次出现拉升，就可以在第一时间入场进。

案例：主升阶段放量上影线分析——力合股份（000532）

如下图所示的力合股份（000532），当股价经过大幅上涨之后，在高位区域出现了回落，随后展开震荡整理行情，但每次的反弹都没有继续创出新高，而是引发了一段快速回落的走势。股价经过回落之后，从成交量方面看，每一次的拉升成交量都在不断放大，而每次的回调成交量都在逐步萎缩。从这一点来看，量价配合良好。

在横盘末期出现了放量长上影线形态，预示着股价即将见顶。当投资者遇到这样的走势后，要密切注意盘面变化，如果股价继续下跌，但没有跌破中长期均线，则可以暂时持股：如果反弹后迅速突破前方阻力，且成交量也出现同步放大，则需要抓住此次的反弹高抛。切记不能太贪，以防在高位变盘后被深套其中。

三、缩量横盘整理

股价从底部区域开始拉升之后，随着股价的不断上涨，盘中积累的获利筹码也会越来越多。这些获利筹码积累到一定程度后，就会影响庄家接下来的拉升。如果这些获利筹码得不到清理，那么在拉升的过程中，就会有散户趁股价上涨纷纷抛售以获利了结，这样会增加庄家的拉升成本。为了扫清这些障碍，庄家就会通过洗盘的手段来清理这些筹码。

在洗盘的过程中，庄家会让盘中的散户自由买卖，也就是说在这个过程中庄家不会过多地干涉股价的运行，但会让股价维持在一定的波动幅度内运行。当股价运行到庄家预定的波动幅度上限时，庄家就会出来打压；同样，当股价运行到庄家预定的波动幅度下限时，庄家就会出来护盘。这样一来股价既难以上涨，同时也难以下跌。

短线投资者看到股价迟迟不上涨，就会有人失去持股的耐心，抛出手中的筹码，换入一批新的投资者。新的投资者之所以入场操作，是因为他们看好股价后期的走势，因此对庄家的后期拉升并不会有很大的阻碍。正是因为这个原因，在庄家洗盘的过程中就形成了这种横盘的走势。在洗盘的过程中，庄家并不没有过多地干涉股价的运行，只是散户们在自买自卖，所以成交量自然而然地就会出现缩量的现象。

遇到缩量横盘整理的个股时，首先不能急于在股价横盘的时候入场买进，投资者应该细分析造成股价横盘整理的真正原因。过早入场操作很容易耗费时间，因为有些个股往往会进行长时间的横盘整理。另外，并不是所有的个股横盘整理之后一定会出现上涨行情。

如果股价经过缩量横盘整理之后向上放量突破，一旦股价成功突破横盘整理时的最高点，那么投资者就可以放心地入场买进。如果股价经过缩量整理之后向下破位，并且下跌时成交量明显放大，那么此时就不要去碰它，因为股价很可能会出现一波调整行情。如果股价缩量整理之后向下破位但在下跌过程中成交量呈现出萎缩的现象，那么当股价企稳回升之后，激进型的投资者可以适当地入场买进，稳健型的投资者可以等到股价向上突破横盘整理时的最高点后再入场买进。

案例：主升阶段缩量横盘整理分析——新都酒店（000033）

如图所示的新都酒店（000033），在股价走出一波上涨行情之后，就出现了缩量横盘整理的走势，经过短暂的缩量整理之后继续向上攀升，随后走出了一波持续上涨行情。

从图中可以看到，股价在此之前出现了一波明显的上涨行情。那么随后出现缩量横盘整理就有两种可能：第一种是庄家洗盘；另外一种就是庄家通过橫盘出貨。

那么会不会是庄家出货呢？首先，要看此时庄家出货是不是有利可图，从前期的涨幅来看，此时庄家出货开不合适，道理很简单，如果庄家在前一阶段的上涨过程中就开始出货，除去建仓成本、拉升成本和出货成本，前一阶段的上涨幅度无法让庄家获利。

另外，如果要利用横盘的方式出货，庄家就要做到不知不觉地隐蔽出货，成交量不能有放大的现象，这似乎也符合出货的特征。但另一方面，这种出货方式需要很长的时间，从图中来看，这个横盘阶段并不长。

因此，如果这个横盘阶段是庄家出货导致的，那么从横盘的时间上来看，庄家只能在这个过程中出掉一部分筹码。这样一来，庄家需要在横盘结束之后继续诱多，以便把剩下的一部分筹码抛出。在诱多的过程中庄家不能把股价拉得太高，否则会增加很多成本，并且很有可能会导致出货失败。

实际操盘经验表明，在股价上涨的过程中出现横盘整理走势时，一定要注意股价此时的上涨幅度。如果股价从底部启动之后的上涨幅度并不是很大，那么基本上可以排除庄家出货的可能。

最后解析：为什么主升浪启动之前，股价会有小幅下跌呢？

这是庄家的一个洗盘过程，因为此时投资者仅从股价变化来看甚至有加速下跌之势，往往会选择卖出。但如果明确“量在价先”的原则，从换手率的变化中就可以认识到盘面的持续活跃和股价不寻常的下跌呈量价背离状态，这是行情将会出现拐点的标志，前期的换手微减和股价的震荡下行将出现反方向的改变，那么投资者忍耐一时则可以成功熬过庄家的洗盘而顺利进入主升浪盈利期。

一般而言，后期主升浪出现的上涨力度与之前的蓄势有相当的关系，行情来的越猛前期蓄势的力度就要求越大，换手吸筹和洗筹也越剧烈，而后期行情较舒缓则前期换手就相对温和。

在进入主升浪之后，股价平均涨幅出现了明显的拐点，此时暴涨式主升浪高达6%以上的日平均涨幅，远高于慢牛式主升浪的个股涨幅，但到10个交易日之后，股价将出现小幅回跌的情况，而此时一般的慢牛式主升浪仍然保持2%左右的涨幅，所以暴涨式主升浪的快速退潮进一步向我们揭示了急速拉升的风险。

同时，在主升浪将结束之前与换手率变化相同，涨幅也出现了一个明显的上升过程。主升浪结束前5个交易日的日平均上涨幅度在3%左右，超过整个主升浪期间的平均涨幅，而就是主升浪见顶后的5个交易日内，行情陡然逆转，平均每日跌幅可能高达2%左右，相比行情启动前的每日微跌，已经是让投资者难以承受。这也说明，投资者对于行情的判断不仅限于买点的抉择上，对于卖点的判断同样十分重要。一般来说，在主升浪行情过程中，若出现了成交换手与涨幅明显加速拉升的时候往往是见顶的先兆，投资者此时应当谨慎操作，一旦从涨幅和换手变化上确定行情逆转，则应当及时采取相应操作，不应当抱有侥幸心理。

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