大健康、美丽产业消费逐步由“可选”变为“刚需”，成为未来可能比肩“衣食住行”传统“刚需”，值得长期布局投资的赛道。随着中国经济高速发展带动居民收入增长及消费观念转变等，大众在完成基础性生活必须消费后，开始有余力、有意识地转向消费升级，追求更健康、品质的生活方式。

摘要：

年轻人显然更喜欢医美。

作为国内最大的传统美容服务品牌，美丽田园同样搞不定年轻人。

顶级保护 制度创新

综合来看，美丽田园身处一大稳健发展的高质量细分市场，以及两大高增速、高潜力细分市场，并在对应每个细分市场均完成了领先的市场占位，基本盘稳固而不乏成长弹性。

12月8日，富时罗素与中国平安宣布结成战略合作伙伴关系，结合两家机构专业优势，构建富时平安中国ESG指数系列，结合了中国平安的中国特色ESG数据和富时罗素的中国基准指数。首次推出的富时平安中国ESG指数系列包括富时平安中国A股自由流通ESG先进50指数、富时平安中国A股自由流通ESG先进100指数。这些指数将于每年的三月和九月分别审核一次。

美丽田园财务、运营状况双优异，兼具成长性与确定性

素与中国平安宣布推出一系列ESG中国指数，澳大利亚计划强制要求大型企业和金融机构披露气候报告，中基协发布《基金管理人绿色投资自评估报告(2022)》。

该股为园林，PPP，新型城镇化概念热股。

但到了2022上半年，业绩突然变脸。无论是营收、净利润、毛利率，都处于全线下滑的状态。

从客观层面来看，尽管面临收入和利润双双下滑的局面，美丽田园业绩整体表现仍强于其他医美机构类上市公司。

永续发展 “国之大者”

下方图示分别展示指数的CCX股票风格因子暴露值和申万行业占比分布，指数高配了高贝塔和小市值因子。相对于上月而言，配置高贝塔和小市值因子的比例有所下调。在电气设备、化工和汽车行业占比较大，其中电气设备行业暴露超过35%；且相对于上月而言，电气设备行业占比小幅下降，化工行业占比继续扩大。

美丽田园提供的一站式健康与美丽管理服务则涵盖身体及皮肤护理服务（日常面部及身体护理服务、能量仪器与注射服务），以及抗衰医学服务，下面结合招股书来具体探讨:

2）能量仪器与注射服务市场规模可能10年5倍，客单价高、渗透率低

12月21日，环境和气候变化部长史蒂文-吉尔伯特宣布的新法规建议，提议到2035年所有在加拿大销售的新乘用车、SUV和皮卡车都必须是零排放车辆（zero emission vehicles, ZEV）。该公告是在加拿大政府今年早些时候发布其2030年减排计划之后发布的，2030年减排计划概述了实现其临时气候目标的战略，即到2030年将温室气体排放量减少40%-45%。该战略包括轻型车辆的ZEV销售授权计划，以及其他交通电气化措施，包括为充电站和基础设施以及电动车奖励提供资金。

1月13日，知名女星刘涛代言、有着医美界“爱马仕”之称的美丽田园医疗健康产业有限公司（简称“美丽田园医疗健康”，02373.HK）发布公告，此次美丽田园医疗健康香港IPO，发行价定在19.32港元/股，向全球发售约4053.65万股股份，其中面向香港公开发售部分获得22.12倍认购，国际发售部分获4.7倍认购，募集资金净额约3.87亿港元，并将于1月16日在港交所挂牌上市。

美丽田园医疗健康，是一家一站式健康与美丽管理服务提供商，涵盖美容、医美及抗衰医学服务。按照2021年营业收入为标准，美丽田园医疗健康是中国最大的传统美容服务提供商和第四大的非外科手术类医疗美容服务提供商，分别占市场份额的0.2%及0.6%。目前，美丽田园医疗健康包括美丽田园及其他三个品牌，即贝黎诗、研源及秀可儿。

美丽田园医疗健康主要为客户提供涵盖传统美容服务、医疗美容服务（包括外科手术类及非外科手术类，如热玛吉、光子嫩肤、童颜针、肉毒杆菌等）以及亚健康评估及干预服务。招股书显示，2019年至2021年，美丽田园医疗健康的营业收入从14.05亿元、15.03亿元连续稳步增长至17.81亿元，三年的净利润分别为1.47亿元、1.52亿元和2.08亿元，净利润率分别为10.5%、10.1%、11.7%。

不过，美丽田园医疗健康2022年上半年的业绩却“变脸”。招股书数据显示，2022年上半年，其营业收入为7.34亿元，较上年同期的8.37亿元下降12.3%；净利润为2296万元，较上年同期的1.05亿元下降78.8%。

美丽田园医疗健康透露，其在上海经营41家直营店，王牌门店上海益丰外滩源秀可儿店年赚2.16亿元。

招股书数据显示，2019-2021年，上海益丰外滩源秀可儿店营业收入分别为1.56亿元、1.82亿元，2.16亿元。其2021年的毛利率为59.4%，一共有14952人次，人均消费高达14440元。

虽然市场因疫情短暂受挫，但未来市场依旧被看好。据弗若斯特沙利文分析的数据，传统美容服务市场在2021年降至4032亿元，不过随着消费升级，传统美容服务市场将继续增长，预计市场规模将在2030年达6402亿元，2021年至2030年的年复合增长率为5.3%。中国非外科手术类医疗美容服务市场的总收益已由2017年的401亿元增长至2021年的977亿元，年复合增长率为24.9%。预测2030年总收益将达4157亿元，2021年至2030年的年复合增长率为17.5%。

不过，需要注意的是，由于医美项目存在风险，且易产生纠纷，招股书披露，2019-2022年上半年，美丽田园医疗健康涉及退款及赔偿的金额分别约为1010万元、1930万元、2190万元、820万元，分别占同期总收益约0.7%、1.3%、1.2%及1.1%。美丽田园医疗健康上述期间收到的退款申请总数为4093项，三年半累计退赔金额达5950万元。

截至发稿，据老虎证券，美丽田园医疗健康港股暗盘交易（注：场外交易）报28.75港元，较发行价19.32港元涨48.81%，总市值66.29亿港元。

美丽田园医疗健康暗盘交易股价涨48.81%，图片来自老虎证券

下方图示分别展示指数的CCX股票风格因子暴露值和申万行业占比分布，指数超配了高盈利、低估值和低残差波动率因子。在化工、医药生物和公用事业行业占比较大。较上月而言，化工行业占比小幅扩大。

随着线上渠道流量红利的逐渐终结，美丽田园线下门店及会员群体，正在体现出新的商业价值。而巨子生物和贝泰妮主要生产功能性护肤品，与美容院、医美机构消费者的产品需求正好一拍即合。

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