■本报记者 赵子强 莫 迟

编者按：16日晚间,中国联通的混改方案初步出炉，并预计最晚下周一复牌。另外，恒天集团与国机集团的重组大会近日也在北京召开，这均提升了市场对央企重组的关注度，加之前段时间国资委有关负责人的表态“下一步将稳妥推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组，并继续推进中央企业集团层面重组”，使得相关领域央企重组主题行情呼之欲出。今日本文特从重组预期、市场表现和机构评级等三角度对上述三大领域涉及到的39家央企上市公司进行分析梳理，发掘其中投资价值，供投资者参考。

交易提示

（8）600640 国脉文化

日前，中国证监会副主席方星海表示，将持续推进并购重组市场化改革，发挥上市公司兼并重组对经济迈向高质量发展的引领作用。并表示以“同行业、上下游”资产为目标的产业并购占比不断上升，占已审结并购重组申请的71.88%，已成为市场主流。

市场表现方面，上述46只并购重组概念股中，共有43只个股期间实现上涨，占比93.48%。其中，当代东方、青海华鼎、华正新材、杰克股份、汇鸿集团、新华锦、亚星客车、京能置业、百利科技等9只强势股月内累计涨幅均逾15%。此外，凯莱英、华统股份、*ST双环、苏交科、长方集团、康旗股份、大连热电等7只个股期间累计上涨均达到10%以上。

资金流向方面，苏交科（7307.43万元）、华正新材（4242.58万元）、汇鸿集团（3180.82万元）、联美控股（2066.11万元）、深天马A（2025.78万元）、宝利国际（1737.14万元）、农发种业（1701.86万元）、京能置业（1028.97万元）等8只个股11月份以来累计大单资金净流入均逾1000万元，绿康生化（931.56万元）、深深宝A（868.86万元）、航锦科技（868.05万元）、康旗股份（796.27万元）、金新农（761.22万元）、大连热电（735.63万元）、精华制药（512.19万元）等7只个股月内也均受到500万元以上大单资金追捧。

进一步梳理发现，已有11家上市公司率先披露了2018年年报业绩预告，业绩预喜公司家数达7家。具体来看，博云新材年报净利润有望实现同比增长148.09%，京威股份、精华制药、凯莱英、康强电子、华统股份、孚日股份等6家公司预计报告期内净利润同比增长均达到或超过20%。

博云新材较为典型，公司预计2018年1月份至12月份归属于上市公司股东的净利润为：2000万元至3000万元。业绩变动原因：主要为公司挂牌出售控股子公司博云汽车82.59%股权获得部分投资收益所致。

估值的高低往往是衡量个股是否具备安全边际的重要参考指标之一。上述46只个股中，共有7只个股最新动态市盈率低于A股平均水平（13.78倍）。具体来看，清水源、孚日股份、北方国际等3只个股最新动态市盈率分别为：12.72倍、11.48倍、11.08倍。厦门象屿（9.68倍）、汇鸿集团（8.53倍）、茂业商业（7.33倍）、京威股份（7.12倍）等4只个股最新动态市盈率均不足10倍，后市表现值得关注。

对于苏交科，安信证券表示，目前公司布局全国产业链，整合海外资源，同时激励机制完善，业绩保持持续增长，在基建补短板政策背景下，2018年第四季度有望实现新签合同金额和业绩增速的提升。预计公司2018年至2020年每股收益分别为0.72元、0.89元、1.1元，首次给予“买入-A”评级。

对于电子行业的未来发展方向，川财证券表示，中国已成为全球半导体最大的市场，在强大的需求和有力的政策推动下，芯片行业正迎来第三次产业转移。半导体销售方面，中国半导体材料销售份额约占全球总额的1/3。业内人士则表示从两个角度对电子板块进行布局。一是，关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块，不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力，例如光学元件具有较高的成长空间。二是，关注政策扶持的细分板块，例如半导体。推荐相关标的：三安光电、顺络电子等。

中泰证券认为，国企改革提速叠加估值体系重塑，可积极布局低估值绩优央国企，可关注中国建筑、中国化学、中工国际、中材国际、中钢国际等。

值得一提的是，在今年3月9日召开的国企改革发布会上，国资委主任肖亚庆便强调“钢铁、煤炭、重型装备、火电等方面不重组肯定是不行的。”而事实上，钢铁、煤电、重型装备等三领域亦是近年来央企重组的重点领域，其中，钢铁领域，有宝钢集团、武钢集团两大钢铁巨头“联姻”；煤电领域，国电集团、神华集团的合并方案已上报国务院；重型装备领域，除中国机械工业集团有限公司与中国恒天集团外，近年来实施重组的央企还包括：中国电力投资集团公司与国家核电技术公司，中国南车集团与中国北车集团等。

长江生态环保集团有限公司（长江环保集团）就不再赘述了，是三峡集团下属专为生态环保设立的公司。目前在二级市场动作频繁，但从持股比例来看，主要有中持股份和纳川股份两个公司

我发现这些被借壳的企业都有以下几个共同特征：

展望四月，我们认为市场悲观情绪已经达到顶点，业绩成为驱动行情的关键变量，在基本面高景气的支撑下，市场有望逐步打破目前弱势震荡的困局，开启缓慢修复。4月是宏观一季度数据和上市公司业绩披露期，随着市场情绪趋于平静，市场的核心关注点回归基本面。配置上，建议从业绩及估值匹配度出发，重点关注高性价比成长板块、疫情受损修复板块、受益海外需求复苏的中下游制造业等新主线。

回顾今年6月20日重组新规征求意见稿发布，6月21日当日创业板有96家公司涨停，随后21日到28日6个交易日内，卓胜微6连板累计涨幅达77%；天翔环境、汇中股份和森远股份收获5涨停；宝德股份和龙源技术4涨停；天龙光电等13家创业板公司收获3涨停。

按照此前披露的计划，祁连山拟以全部资产及负债，与中国交建、中国城乡控股集团有限公司（下称中国城乡）持有的多家公司的等值部分进行资产置换，差额部分由祁连山以发行股份购买资产的方式购买。

中金公司分析，与此前2016年修订的重组办法相比，新规主要涉及五项内容的调整：

中国交建子公司分拆重组获批

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