曾经酒劲十足的酿酒板块，过了个春节像似变了个天，突然遭市场的抛弃。2月22日，“股王”贵州茅台重挫近7%，总市值跌破3万亿元；五粮液逼近跌停，创半年来最大跌幅。酿酒板块的罕见暴跌，也引发了机构投资者的火速解读。

酒企抱团狂跌

贵州茅台（600519.SH）股价的变化总是牵动着市场的神经。

3月8日，贵州茅台股价跌破每股2000元（人民币，下同），截至今日收盘，下跌4.86%，报1960元/股。

这是贵州茅台股价今年来第二次跌破2000元。3月5日，贵州茅台盘中跌至1988元/股，随后股价开始反弹，当日上涨1.33%，收报2060元/股。2019年1月，茅台股价跨过2000元大关，随后一路上爬，最高涨至2628元/股。但在近一个月内，贵州茅台股价已经累计下跌约17%，市值蒸发超过5100亿元。

除茅台外，今日白酒板块全面下挫。截至收盘，泸州老窖（000568.SZ）和山西汾酒（600809.SH）跌停，古井贡酒（000596.SZ）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等纷纷大跌。据wind数据，3月8日，白酒指数（884705）下跌超过6%。

泸州老窖和山西汾酒增速也较为明显。泸州老窖预计2020年实现净利润55.7亿-60.35亿元，同比增长20%-30%。山西汾酒预计2020年实现净利润29.5亿元-32.4亿元，同比增长41.56%-55.47%。

此外，洋河股份上月末公布的业绩快报显示，2020年实现营业总收入211.25亿元，同比下降8.65%；实现归属于上市公司股东的净利润74.77亿元，同比增长1.27%。相比其他几家头部上市公司，洋河股份营收下滑较为明显，但净利润仍实现小幅增长。

“白酒宴请和送礼场景在春节期间集中爆发，但春节后，白酒行业进入传统的销售淡季，也是因此，部分投资人对白酒的销售产生了担忧情绪。”肖竹青说道。

顺鑫农业股价年内涨幅近八成

10月12日晚间，贵州茅台（600519.SH）披露前三季度的经营数据，预计今年前三季度实现营收897.85亿元，同比增长16.5%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润为443.99亿元左右，同比增长19.1%。

这份稳增的成绩单并未获得市场的买单，截至10月13日收盘，贵州茅台跌破1700元大关，报收1699.99元/股，跌幅达3.41%，是当日股价跌幅最大的白酒上市公司。值得注意的是，这已是茅台股价连续下跌的第七个交易日，国庆长假结束后茅台跌幅更是进一步扩大。

前三个季度拆开来看，贵州茅台第一季度实现营收322.96亿元，同比增长18.43%，同期净利润为172.45亿元，同比增长23.58%；第二季度实现营收253.21亿元，同比增长16.07%，环比下滑21.60%，同期净利润为125.49亿元，同比增长17.28%，环比下滑27.23%。

聚焦至第三季度来看，当期实现营收321.68亿元，同比增长25.89%，环比增长27.04%，同期净利润为146.05亿元，同比增长15.8%，环比增长16.38%。有市场人士分析认为，茅台看似稳增的背后，增势却在逐步放缓，他表示：“茅台一、二、三季度净利润（同比）增速分别是23.58%、17.28%、15.80%，为逐步下降趋势。”

知趣咨询总经理、白酒专家蔡学飞对钛媒体APP分析认为：“我国白酒是周期性消费品，第一季度由于春节等增速较高，第二季度则是春节后的小淡季，三季度在暑假、婚宴以及中秋节等加持下，表现相对较好，第四季度则是国庆节、春节备货的白酒消费旺季。”

在三季度暑假、中秋节等的加持下，茅台净利润增速甚至不如第二季度增势，显然未达市场预期。产品端来看，据中泰证券数据，三季度茅台1935传统渠道投放量较上半年有一定缩减，期间针对茅台1935进一步加大品鉴会、高端场所陈列等投入加大，提升消费氛围和产品认知度，预计四季度将继续控量挺价。

近日来，市场消息面上关于机关单位“禁酒令”的传闻持续发酵，贵州茅台等白酒上市公司的股价也阴跌不止。截至10月14日收盘，贵州茅台跌幅达3.41%，是今日跌幅最大的白酒股。此外，山西汾酒（600809.SH）、古井贡酒（000596.SZ）等白酒股也持续下跌。

不过从数据来看，i茅台的上线确对公司经销渠道产生了一定的影响。贵州茅台半年报数据显示，今年上半年贵州茅台直销渠道收入209.49亿元，同比增长120.42%，营收占比达36.35%，创新高。其中“i茅台”上线3个月便贡献了直销收入的1/5。而公司批发代理渠道上半年收入366.14亿元，较去年同期下降了7.32%。

2018年，对于白酒“一哥”贵州茅台来说是不平凡的一年。“换帅”、市值破万亿、缺货、价格飙至1900元，这些关键词都在贵州茅台身上出现了。

钟海波认为，从去年到今年，酒类板块业绩一直是确定的，包括今年一季度的预期业绩，这也会对股价形成支撑。但他也指出，白酒企业的业绩要支撑多高的估值，需要市场来验证，现在提反弹为时尚早。

而对于老酒收藏和生肖酒的价值，中国酒业协会副理事长兼秘书长宋书玉则表示，定制酒被概念化。封藏大典、开窖头酒、头排酒头、冬酿、生肖、事件、G20峰会、世博会、改革开放四十年等，不乏精品创意定制，但是也有一些定制酒产品附庸概念，缺乏内涵。“定制酒过于表面化，定制量随意化，好卖多出，尤其是生肖酒更是突出。”

茅台年内市值缩水1741亿元

市场流动性或受冲击，机构对高估值消费股态度开始分化

天风证券预测，随着白酒进入淡季，挺价推新会是主旋律，白酒公司年报及一季报数据均好于预期，同时在4月份举行的春糖也是规模盛大，优质公司持续会带来惊喜。

在李保芳看来，虽然行业集中度越来越高，但是大企业不会取代中小企业，中小企业也不会全然消失。“它们都会有自己的消费群体，都会有相应的市场空间。即便日子难过一些，但能过下去，还可以过得很滋润，要相信它们的能力。站在整个行业的角度，中小企业同样是不可或缺的，贡献也是有目共睹的。”

值得一提的是，贵州茅台的生肖酒与飞天茅台一样，近年来十分的走俏，深受藏酒爱好者的喜爱。

小范围的资金面扰动因素也不断。今日“IKUN”张坤的易方达中小盘暂停申购，同时宣布每10份基金份额分红9元，由此引发基金从重仓白酒股回撤的担心。

不过，虽然茅台市值出现了千亿市值的缩水，但是在A股上市公司排名中，茅台市值仍处于A股第7位，仅次于工商银行、建设银行、中国石油、农业银行、中国平安、中国银行，也是A股市值排名前十中唯一一家食品饮料企业。

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