（报告出品方/分析师：浙商证券 蒋高振 吴若飞）

1 电真空器件龙头积淀深厚，多聚焦军工电子布局焕新生

值得关注的是，过去180天公司尚未有机构评级。

旭光电子2021三季报显示，公司主营收入6.74亿元，同比上升4.04%；归母净利润4677.84万元，同比下降22.76%；扣非净利润4203.38万元，同比上升24.22%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入2.68亿元，同比上升30.52%；单季度归母净利润2226.08万元，同比下降6.35%；单季度扣非净利润1979.88万元，同比下降12.13%；负债率25.48%，投资收益771.36万元，财务费用281.32万元，毛利率22.32%。

本期共有3个新进十大流通股东，叶小敏 持股110.56万股，占流通股比例0.2%，辛英 持股109.907万股，占流通股比例0.2%，王恩河 持股124.45万股，占流通股比例0.23%；共有1股东增持，冯云浩增持33.91万股，该股东持股占流通股比例0.29%；共有1股东减持，匡俊富减持38.53万股，该股东持股占流通股比例0.26%；

市场统计

从需求端来看，随着促进碳达峰、碳中和的政策推动，新能源产业一直稳步发展中，在这期间，为了响应政策，风电、光伏等清洁能源行业变成投资重点并被快速建设起来，但在实际应用中，由于光伏、风电不像传统的火电与水电有转动惯量，它们无法维持自身发电的稳定与效率，多数资源“建而不用”，需要人为配储，因此新能源消纳问题随之而来，在新能源消纳速度跟不上装机速度的时候，配套的储能设施建设和电力交易市场的完善变得尤为重要。

2020 年 5 月 19 日，公司丧失储翰科技的控制权导致合并报表范围发生变化，储翰科技不再纳入合并报表范围。

睿控创合深耕嵌入式计算机行业十年，致力于国产化自主可控嵌入式计算机系统的研发、生产和销售。

9月27日，旭光股份盘中最高价7.03元，股价连续两日创近一年新高。截至收盘，旭光股份最新价为6.19元，下跌10.03%，全日成交金额达到4.42亿元，换手率12.54%。根据最新收盘价进行计算，旭光股份总市值为33.66亿元。

嵌入式计算机模块分为硬件部分和软件部分，在军用领域应用广泛。

我国氮化铝粉体产量不能满足国内市场需求，每年都需要进口大量的氮化铝粉体。

近年国家加大军工企业的改革力度，伴随相关政策的推进实施，具有自主研发实力的企业将有机会逐步参与高端系统配套产品的竞争，打破传统国有军工科研单位的垄断地位。

目前，睿控创合的主要客户包括兵器、航天、航空、中电科等十多家大型国有军工研究所及军工厂，以及轨道交通领域国有企业和上市公司，为 Kontron、飞腾的增值合作伙伴，与北方交大、空军工程大学、中航工业自控所等科研院所建立了长期战略合作关系。

值得一提的是，易格机械已取得从事军品业务的相关资质认证，是国内少数具备精密铸造、精密制造、总装总调一体化能力的民营参军企业之一。

最近一个月内，旭光股份共计登上龙虎榜0次，表明旭光股份股性不活跃。

军工资质+一体化生产能力构建护城河。

十四五规划明确提出“促进国防实力和经济实力同步提升”，在“十四五”期间要全面加强练兵备战、确定 2027 年建军目标新节点、加快武器升级换代，同时加快智能化武器发展、加速战略性颠覆性武器装备发展、加快机械化、信息化、智能化融合发展。

2022H1 睿控创合研发、客户拓展进展快速。公司技术研发中心人员规模增加近 70%，AI 图像处理、无人驾驶平台和一批型号任务加大研发投入，继续大力实施产品创新驱动发展战略。公司自主研发的无人驾驶处理系统完成了一期实验，达到预期效果，目前已经升级到主流的、算力更强的 ORIN 平台。同时，正在开发基于华为的升腾平台，并逐步实现完全国产化，预计年内将应用于无人驾驶矿卡。

和其它的陶瓷基片材料相比，氮化铝抗弯强度高，耐磨性好，是综合机械性能最好的陶瓷材料，可以说，从性能的角度讲，氮化铝与氮化硅是目前最适合用作电子封装基片的材料。

近几年旭光通过收购的方式先后控股了擅长于精密机械加工，服务于军工的易格机械，控股了擅长于军用计算机系统研发制造的睿控，并通过设立子公司进入特种电控装备市场，未来旭光电子有望成为扎根成都的军工电子元件平台型企业。

军用嵌入式计算机已经被广泛应用于武器控制、指挥控制和通信系统仿真等作战与保障系统中。作为武器装备智能核心，在武器装备智能化中具有无可替代的地位。

来源链接：
http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail？plate=&orgId=gssh0600353&stockCode=600353&announcementId=1205817039&announcementTime=2019-02-01

主要产品真空开关管、固封极柱和高低压配电成套装置及电器元件主要用于电力行业，其市场需求的动力来源于输配电网的建设和升级改造及各行业的新建项目及改造。

氮化铝粉体制备有一定工艺难度，同时易水解特性也使得难以保存。

储翰科技被中际旭创并购

氮化铝方面，目前宁夏艾森达和旭瓷新材料均具备粉体+器件的能力，相较艾森达，旭瓷在产能规划上领先于艾森达，有望充分受益国产替代。

值得关注的是，过去180天公司尚未有机构评级。

公司军工产品包括电子发射管、精密结构件、嵌入式计算机等。产品真空电子管主要用于雷达、点火、引爆、电子对抗等，主要客户为我国各大军工集团下属的企业和科研院所。控股子公司易格机械主业为生产制造高精度、形状复杂的精密结构件，产品广泛用于航空、航天、兵器等领域。控股子公司西安睿控致力于国产化自主可控嵌入式计算机系统的研发、生产和销售，主要服务于军工和轨道交通领域。

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