界面新闻记者｜马悦然

云南白药在接受机构调研时表示，公司将围绕着“1+4+1”战略来做好企业转型和发展。

每日经济新闻

董事会

中证智能财讯 上海医药（601607）10月28日披露2022年第三季度报告。2022年前三季度，公司实现营业总收入1746.12亿元，同比增长8.47%；归母净利润48.14亿元，同比增长7.35%；扣非净利润36.98亿元，同比增长4.31%；经营活动产生的现金流量净额为-1.59亿元，上年同期为29.25亿元；报告期内，上海医药基本每股收益为1.45元，加权平均净资产收益率为8.29%。

根据三季报，公司第三季度实现营业总收入629.04亿元，同比增长12.86%，环比增长14.77%；归母净利润11.18亿元，同比增长22.02%，环比下降54.25%；扣非净利润10.17亿元，同比增长2.32%，环比下降28.95%。

2022年前三季度，公司毛利率为12.99%，同比下降0.50个百分点；净利率为3.43%，较上年同期上升0.10个百分点。从单季度指标来看，2022年第三季度公司毛利率为12.16%，同比下降1.65个百分点，环比下降1.89个百分点；净利率为2.26%，较上年同期上升0.11个百分点，较上一季度下降3.27个百分点。

2022年第三季度，公司净资产收益率为1.70%，同比下降0.20个百分点，环比下降2.07个百分点。

2022年前三季度，公司经营活动现金流净额为-1.59亿元，同比减少30.83亿元，主要系年初至报告期末因疫情影响，货款回笼减缓；筹资活动现金流净额171.56亿元，同比增加148.64亿元；投资活动现金流净额-140.84亿元，上年同期为-43.07亿元。

2022年前三季度，公司营业收入现金比为106.39%，净现比为-3.30%。

2022年前三季度，公司期间费用为164.80亿元，较上年同期增加3.93亿元；但期间费用率为9.44%，较上年同期下降0.55个百分点。其中，销售费用同比增长1.18%，管理费用同比增长5.09%，研发费用同比增长1.63%，财务费用同比增长7.26%。

资产重大变化方面，截至2022年三季度末，公司存货较上年末增加4.61%，占公司总资产比重下降2.01个百分点；应收账款较上年末增加24.35%，占公司总资产比重上升1.58个百分点；固定资产较上年末减少5.49%，占公司总资产比重下降1.32个百分点；商誉较上年末减少0.01%，占公司总资产比重下降1.11个百分点。

负债重大变化方面，截至2022年三季度末，公司短期借款较上年末增加30.20%，占公司总资产比重上升1.28个百分点；长期借款较上年末减少7.60%，占公司总资产比重下降0.98个百分点；其他流动负债较上年末减少0.71%，占公司总资产比重下降0.94个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加214.04%，占公司总资产比重上升0.58个百分点。

偿债能力方面，公司2022年三季度末资产负债率为60.63%，相比上年末减少3.23个百分点；有息资产负债率为19.40%，相比上年末增加0.89个百分点。

在此前硅业分会的报价中，硅料、硅片价格曾出现过反差。硅料价格已经维稳下行，硅片端却因石英坩埚的阶段性供不应求，影响了专业化企业产能爬坡进度，部分企业无法满产，导致硅片价格上涨。

由于被列入《中医药干预指引》，相关产品的市场需求量随即大增。

“‘1+4+1’是董明提出来的，这个战略是去年年底开始逐渐形成，在今年进一步明确，现在是按这个方向走。”前述云南白药相关人士向21世纪经济报道记者表示。

会议上，国家能源局党组书记、局长章建华公开了明年能源工作的六项重点任务，包括全力提升能源生产供应保障能力、调整优化能源结构、加快科技自立自强、深化重点领域改革、加强能源监管以及加强能源国际合作。

6月初，原华为中国区CFO马加正式加入云南白药担任首席财务官。云南白药称，此举系为了重塑全面预算管理体系、全价值链的营运资金管理体系、企业投资并购价值管理等方面的运营能力。

2019年初，云南白药首次披露收购万隆控股可转债，由此借道进入工业大麻领域。

 

组件业务毛利连降两年被剥离

 

在多晶硅、单晶硅等原材料大幅上涨的日子里，光伏组件厂商的日子并不好过。

经营分析

从营收的角度来看，正泰电器自2010年上市至今都处于增长状态。

流感概念被炒后股价翻倍

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“北京的布局主要是跟北京大学合作研发，围绕中药、生物医药等做前沿科研，未来会有一些科技成果转化；上海主要是作为公司国际运营中心；香港主要是贸易的支点，在海外市场发展工业大麻产业。”上述云南白药相关人士介绍称。

2021年以来，光伏组件的价格涨幅，远远小于硅料、硅片的价格涨幅。

从上述数据可见，云南白药2020年和今年前三季度炒股带来的巨额浮盈与浮亏，给其业绩造成了剧烈波动。

按照云南白药近期接受机构调研介绍的情况，“1+4+1”战略分3个方面，是指深耕中医药领域和重点发展口腔、皮肤、骨伤及女性关怀4个领域与数字化技术。

但国盛证券指出，产业链价格加速下行后或将到达一个新的平台，一季度需求和排产都不必悲观。“我们认为最新的产业链价格对终端需求有非常明显的提振作用。目前从行业调研下来，我们预期一季度国内外需求或将淡季不淡，一季度产业链需求和排产都有可能会超预期。”上述券商进一步指出。

云南白药围绕战略发展布局的人才引进步伐正在加快。

“工业大麻产品现在有成为重要产品和重要业务的规划。”上述云南白药相关人士透露。

支撑评级的要点

上述上海凯宝有关人士还透露，公司已有将痰热清胶囊从处方药转为OTC的计划。

 

混改后提高分红率

 

“这至少大大降低了云南国有股权公司减持云南白药股票进行筹资的可能性。”一位券商人士认为。

徐林明在担任华宝量化对冲混合A（000753）基金经理的任职期间累计任职回报40.65%，平均年化收益率为4.43%。期间重仓股调仓次数共有114次，其中盈利次数为77次，胜率为67.54%；翻倍级别收益有5次，翻倍率为4.39%。

1、隆基股份（601012）翻倍案例：

徐林明管理的华宝量化对冲混合A基金在20年2季度买入隆基股份，在持有3个季度后在21年1季度卖出。持有期间的估算收益率为236.94%，持有期间隆基股份在2020年到2021年的年报营业总收入增幅达48.27%。

2、中国建筑（601668）调仓案例：

徐林明管理的华宝上证180价值联接基金在14年4季度买入中国建筑，在持有2个季度后在15年2季度卖出。持有期间的估算收益率为99.39%，持有期间中国建筑在2014年到2015年的年报归属净利润增幅达15.47%。

3、中国中车（601766）调仓案例：

徐林明管理的华宝中证100指数A基金在15年2季度买入中国中车，在持有1个季度后在15年3季度卖出。持有期间的估算收益率为-42.7%，持有期间中国中车在2014年到2015年的年报归属净利润增幅达9.27%。

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