3月5日晚间，恒瑞医药发布公告，子公司上海盛迪医药自主研发的PD-L1（程序性死亡配体1）抑制剂阿得贝利单抗（商品名“艾瑞利”）获批联合卡铂和依托泊苷，用于广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）患者的一线治疗。作为我国首个自主研发获批小细胞肺癌适应症的PD-L1抑制剂，阿得贝利单抗是恒瑞医药获批上市的第12个创新药，也是国内获批上市的第16个PD-1/PD-L1抗体药物。

用于一线治疗小细胞肺癌

核心利润率=核心利润÷营业收入，剔除了投资活动、政府补助等非经营活动的影响，反映了企业经营活动的盈利性。一般来讲，核心利润率越高，企业经营活动的盈利性就越强。

“T+0”的方向

图3：医药商业行业A股上市公司总资产排行榜

药机和冻干行业龙头,业务以冻干系统和“交钥匙工程”为主;国内领先的综合性制药装备服务商和替代进口制药装备产品的代表企业。

在没有进场之前交易者关注的都是过去的事情;一旦进场了就进入到现在的状态，进入到现在状态的情况下交易者所关心的不应该是利润，而是应该关心怎么把单子做好，做完美，做准确了。进场后的结果只有两个：

在T+0操作中，我们建仓所使用的资金一定要占据全部投资金额的一半，半仓跟进股票，这样做能够最大化地利用手中的资金，避免资金浪费，降低风险，避免因股价大幅下跌而带来的严重亏损，用手中的资金购置下跌中的股票，则能摊低成本，即使半仓建仓被套，我们也可利用手中的资金做T+0解套。

【结论】：活跃个股的走势波动空间较大，该股是非常典型的深度低开后涨停的案例。我们在开盘阶段低吸建仓，获得廉价筹码的同时，尾盘卖出股票完成T+0的交易过程。

截至目前，公司医美业务涵盖玻尿酸、少女针、肉毒素、埋线、光电等品种，海内外共上市22款，在研14款。2023年，“减肥网红”产品利拉鲁肽注射液、能量源设备（激光、射频、强脉冲光）等有望在国内上市。

Wind数据显示，1-9月，455家医药公司中，309家出现营业收入同比增长，236家公司出现归母净利润同比增长。与此同时，有60家公司在前三季度出现归母净亏损，盈利能力有待加强。

我们把交易的过程分成三个阶段，一个是过去的，一个是现在的，一个是将来的。

2022年8月31日，医药商业行业A股上市公司总市值3645亿元。20~50亿区间的上市公司14家，占比（44%）最多；50~100、100~200亿区间的上市公司各有7家，均占比（22%）次之；超过500亿的上市公司1家。

此次阿得贝利单抗获批上市是基于吉林省肿瘤医院程颖教授和中国医学科学院肿瘤医院王洁教授共同牵头开展的一项多中心、随机、安慰剂对照的Ⅲ期临床研究——CAPSTONE-1。该研究显示，相较于安慰剂联合化疗组，阿得贝利单抗联合化疗可显著改善患者的总生存期（OS）达15.3个月，降低死亡风险达28%，2年生存率达31.3%，且具有可控的安全性。2022年5月，这一突破性成果在线发表于国际权威学术期刊《柳叶刀·肿瘤学》杂志，获得国内外学界广泛认可，交出一份治疗广泛期小细胞肺癌的“中国方案”。

广泛期小细胞肺癌患者二线治疗的选择和获益有限，提升患者一线治疗的无进展生存期（PFS）对于延缓疾病进展意义重大。在CAPSTONE-1研究中，联合治疗组中位无进展生存期为5.8个月，降低33%的疾病进展或死亡风险，1年的无进展生存期率为19.7%，是对照组（5.9%）的3倍多，更加展现了阿得贝利单抗稳健持久的肿瘤控制作用。

同时，大单品泰它西普的国际化提速。该药物的全球多中心三期临床试验获欧盟批准，此前IgA肾炎适应症已进入美国三期临床试验。一旦海外获批上市，不仅能打开新的增长点，且将继续巩固公司生物药龙头的地位。

截至9月底，体外诊断上市企业中，迪安诊断、塞力医疗、凯普生物、明德生物、润达医疗、贝瑞基因、达安基因、艾德生物、万泰生物和美康生物等10家企业应收账款已超过总资产的25%。

多家生物医药公司披露三季报预告

图16：医药商业行业A股上市公司造血能力排行榜

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体外诊断板块表现亮眼

其次则是公司的医药制造业，营收占比为31%，毛利率为78%。

●其次通过判断趋势线的重要程度来决定买卖策略。主要下跌趋势线的突破卖点更为重要。

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迈瑞医疗2019年~2022年总体表现

公司产品涵盖了抗肿瘤药、手术麻醉类用药、造影剂、特殊输液、糖尿病药、自身免疫药、心血管药、眼科用药等众多 领域，已形成比较完善的产品布局。

从最近创出历史新高个股所属行业来看，医药生物行业居前，共计3家企业。基础化工行业紧随其后，有2家企业。市值来看，集中在中小体量市值个股。其中，100亿至500亿市值公司占比较多达到4家，500亿至1000亿市值公司达到3家。此外，无沪深300上市公司，中证500上市公司1家。

肺癌是PD-1/PD-L1最热门的适应症，而非小细胞肺癌适应症获批的产品较多，16款PD-1/PD-L1中，有8款获批非小细胞肺癌适应症。其中，帕博丽珠单抗、信迪利单抗、卡瑞利珠单抗、替雷丽珠单抗、阿替丽珠单抗、舒格利单抗获批的非小细胞肺癌适应症均在2个及以上。而小细胞肺癌适应症此前除罗氏的阿替丽珠单抗（PD-L1）、阿斯利康的度伐利尤单抗（PD-L1）外，再无其他PD-1/PD-L1获批该适应症。阿得贝利单抗是首个获批广泛期小细胞肺癌适应症的国产PD-L1。

根据中检院数据，报告期内公司二价宫颈癌疫苗累计实现形成批签发229批次，超过2021全年的163批次。不止如此，公司觊觎一块更大的蛋糕，即九价宫颈癌疫苗。

●上涨趋势线被又下突破后，或者说被决定性突破后，当股价再次回升到该上涨趋势线的时候，该趋势线就转换为压力，是卖出点。

看过了该公司的净利润表现，下面我们再来分析一下这家企业的现金流情况。

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