中国基金报记者 曹雯璟

炒股，懂了就懂了，不懂就不用懂了，强行懂也是装懂。有人说游资要止损，风格、玩法都没有对错，条条大道通罗马。

山西神秘地产商也被坑了？

金力泰(300225.SZ)自2011年上市10年以来或首次亏损。恶化的经营情况背后，该公司陷入董监高“辞职潮”和“减持潮”。种种情况，让金力泰创始人、原实际控制人、仍持公司3.45%股份的吴国政“坐不住”了，该人士提请“罢免”两位董事会成员。

3月23日，该公司宣布，于3月22日收到合计持有公司3.45%股份的股东吴国政发来的临时提案，提请公司2022年第三次临时股东大会审议罢免刘金梅、王澜第八届董事会非独立董事职务、独立董事职务，同时提请选举执行总裁罗甸、副总经理吴纯超、于绪刚、内审总监沈旭东、法务经理朱顺杰为第八届董事会非独立董事、独立董事或监事等职务。

如今，这一记录将在上市十年后打破。2022年1月28日，金力泰披露业绩预告，预计2021年将亏损9500万元至1.2亿元，上年（2020年）同期其盈利9128.57万元；同时，其预计2021年营业收入约8.48亿元至8.6亿元，略差于上年同期的8.85亿元。该公司解释称，“2021年，受全球化工原料价格持续上涨的影响，公司原材料采购金额较上年大幅增加，营业成本高企，是造成2021年度业绩亏损的最主要原因。”

2018年2月，金力泰原实际控制人吴国政转让7055.1万股股份（占公司当时总股本的15%）给华锦资产100%持股的宁夏华锦资产管理有限公司（简称“宁夏华锦”）。同时，吴国政将其在股份转让后持有的金力泰剩余21,374,442股股份（占公司当时总股本的4.54%）所对应的表决权全权委托给宁夏华锦行使。完成后，宁夏华锦实际可支配金力泰合计19.54%的股份对应的表决权，公司实际控制人变更为中国国防金融研究会。宁夏华锦合计出资10.94亿元。加上此后半年的1011万元增资，宁夏华锦合计超11亿元加码金力泰。

然而，第二年（2019年）华锦资产却以5.07亿元将金力泰控股权转给了刘少林，一来一回亏损约6亿元。当年11月公告显示，华锦资产将其持有的100%的宁夏华锦股权转让予海南大禾。此后，海南大禾通过宁夏华锦间接持有公司15.43%的股份，同时宁夏华锦继续行使股东吴国政所委托的4.54%公司股份表决权，海南大禾间接合计持有公司19.97%表决权，刘少林入主金力泰。

界面新闻获悉，2019年11月至2020年12月，金力泰股价大幅飙升，最初仅约5元/股，但到2020年11月24日一度爬升至24.95元/股，期间股价最高涨幅近400%。

吊诡的是，在毫无征兆的情况下，自2020年11月24日开始，金力泰股价骤跌，到同年12月14日发布刘少林遭刑拘消息时已从高位“腰斩”至12.31元/股。期间，12月9日，金力泰控股股东海南大禾突然减持所持2050万股，减持比例4.19%，以当日股票交易均价15.38元/股估算，海南大禾单日套现约3.2亿元。

就目前看来，作为金力泰创始人、原实控人，72岁的吴国政正试图“力挽狂澜”。但吴国政目前仅是金力泰持股3.45%的第四大股东（2020年8月，吴国政与海南大禾解除表决权委托）。眼下，吴国政与各方资本的“缠斗”才刚刚开始。对于投资者来说，金力泰接下来的走向及未来出路还是未知数。

金力泰公告，公司于2022年6月14日收到股东海南大禾企业管理有限公司(“海南大禾”)的《告知函》，海南大禾通过天风证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有的公司股份于2022年6月13日被强制平仓，导致被动减持公司股票322.386万股。

截至2022年6月15日收盘，金力泰(300225)报收于6.84元，上涨0.74%，换手率3.03%，成交量14.38万手，成交额9869.09万元。资金流向数据方面，6月15日主力资金净流入482.97万元，游资资金净流入166.58万元，散户资金净流出649.55万元。

证券之星估值分析工具显示，金力泰（300225）好公司评级为0星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为0.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

某中型上市券商营业部总经理告诉记者，从券商目前的内控机制来看，预计仁东暴跌的影响不会太大。“如果有影响，也是在小的局部。”

兴业基金表示，本次降准时间点超市场预期，有望有效满足金融机构中长期资金需求。当前处于经济复苏的前期，在货币政策“精准有力”的基调下，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，预计未来结构性货币政策支持依然是央行货币政策重点。

所以，这个位置，依旧还是震荡整理，大多数人依旧还是会追涨，股市的魅力，就是撞了南墙也没有用，刚刚在新能源里面追涨的人，割肉后，痛不过3秒，转身又会去追涨，以为换个姿势，就不用撞了，一定不会肯低吸，否则就不会割肉了。因为换个筹码低吸，与继续持有没有区别。

该股东还称，“本人原计划罢免未对公司恪尽职守、履行诚信勤勉义务的监事王薇”。然而，3月20日，原作为金力泰监事会主席的王薇便已提出辞职。吴国政强调，“本人仍将视情况追究王薇相关法律责任”。

又有上市公司出现“忽悠式”增持。3月29日晚间，山鹰国际（SH600567，股价2.46元，市值113.6亿元）发布公告称，公司控股股东泰盛实业因受资金安排、时间规划因素影响，原计划在2021年度报告发布后12个月内增持公司股份的承诺无法完成，现泰盛实业拟将承诺履行期限延期12个月并增加实际控制人吴明武为增持主体。

据了解，山鹰国际大股东的增持计划，源于2021年公司推出的《责任目标考核激励管理办法（2021~2025年）》，为5个年度依次设立了利润考核目标，并规定如公司不能达成目标，控股股东需按实际达成的净利润与目标利润之差的95%增持公司股票，计算下来第一年需要增持金额应为2.7亿元。结果控股股东在第一年就爽约未增持1股，还在去年7月份就废止此项考核办法。

这不禁让人产生两个疑问：第一，如果眼看无法达成目标就取消考核，那么业绩考核的意义何在？第二，山鹰国际先取消考核后爽约增持，两度违背承诺如何让人相信在延期一年后大股东的增持计划能够顺利实施？

笔者认为，诚信是商业社会的基石，更是上市公司信息披露的第一要素。一方面，上市公司任一公开披露的内容或决策，都好似自身与外界签订的“无形合同”，暗含契约精神；另一方面，不管是设置业绩考核目标还是推出增持、回购计划，在一定程度上象征着公司对外传达经营情况以及管理层的预期，投资者很可能将这些信息用于投资决策，如果上市公司接二连三违背承诺、出尔反尔，用“忽悠式”回购、“忽悠式”增持愚弄投资者，必然会让自身信用破产，投资者也会“用脚投票”。

早在2019年，深交所就曾公开表示将严厉打击包含未履行增持承诺、未履行业绩补偿等六个方面的违规行为。新版证券法第八十四条也指出，如不履行承诺给投资者造成损失的，应当依法承担赔偿责任。

第一，设置合理的增持价格区间。山鹰国际此前并未明确增持股价，这就容易造成大股东或者机构在抛出增持计划后，存在恶意打压股价，高抛低吸的操作空间。如果设置一个合理的价格区间，可以让投资者心里有底，也能让增持计划有更明确的落地方案。

第二，建立保证金制度并设置增持金额的最低完成下限。在上市公司公告之后指定一个日期，让增持主体将资金存进指定账户，到期如不能履约则按设置的最低增持比例强制扣款。

第三，缩小增持金额的区间。不少上市公司抛出增持计划的时候，会对增持金额设置一个很大的区间，上限金额很大，看起来非常具有诱惑力，而最终兑现的增持金额往往勉强达到增持下限，这会给投资者带来误导，无形中提升市场预期。比如，山鹰国际曾于2018年推出过股权增持方案，设定增持金额在2亿~10亿元之间，最终增持金额仅为2.05亿元，这看起来有点虎头蛇尾。

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