目前来看，上市公司可能只能寄希望于定增能够顺利推进。

可以看到，本次中概股回归亮点纷呈。一方面，已经完成了私有化的个股，开启了寻找壳资源以及与壳资源公司的沟通。借壳成功后，相关壳公司或将再次上演世纪游轮(002558,股吧)和七喜控股(002027,股吧)的连涨“大戏”，使得市场开始猜测，谁将成为下一个“幸运儿”。另一方面，本次中概股回归大军中，除了按照传统方式私有化后借壳上市外，出现了不少新回归模式。此外，启动私有化进程的中概股中不乏国内行业巨头或A股稀缺标的，他们若能顺利加入A股市场，行业间的整合以及A股标的的进一步完善值得期待。

看点一：壳资源选择 谁将中标？

不难发现，今年回归A股市场的中概股一度给A股创下了神话，比如，巨人网络（GA,已退市）美国退市前的大约166亿人民币市值，借壳的世纪游轮自复牌以来股价已连续上涨，按照巨人网络上市后的总股本6.78亿股和世纪游轮12月4日收盘价175.98元计算，市值已高达1193亿元人民币，成功跃升为A股游戏行业最大市值公司，远超中青宝(300052,股吧)等此前行业内龙头。如此大的“赚钱效应”也让众多中概股蠢蠢欲动。

有关人士分析了确定被中概股借壳的A股公司，发现多数具有盘子较小、盈利能力较差等特点，而且公司的实际控制人都为自然人。如被巨人网络借壳的世纪游轮，其实际控制人为自然人彭建虎，2013年微幅盈利311万元，2014年也仅盈利1058万元。被借壳停牌前总市值仅20亿元左右。目前被借壳的银润投资(000526,股吧)、万里股份(600847,股吧)、金磊股份的情况大体相似。

300472 新元科技(300472,股吧)39.8753 朱业胜;姜承法;曾维斌 0.2200

000637 茂化实华(000637,股吧)39.3546 刘军0.1450

002350 北京科锐(002350,股吧)39.2467 张新育0.0259

002199 东晶电子(002199,股吧)39.0968 李庆跃-0.3033

300338 开元仪器(300338,股吧)39.0852 罗旭东;罗华东;罗建文 -0.0089

600355 精伦电子(600355,股吧)38.0385 张学阳 -0.1100

002453 天马精化(002453,股吧)36.3918 徐仁华 0.0400

300308 中际装备(300308,股吧)34.3889 王伟修 -0.0200

002034 美欣达(002034,股吧)34.2897 单建明 0.2200

300040 九洲电气(300040,股吧)33.6971 李寅-0.0989

002272 川润股份(002272,股吧)38.8223 钟利钢;罗丽华 -0.0200

600385 山东金泰(600385,股吧)31.9911 黄俊钦-0.0200

300121 阳谷华泰(300121,股吧)34.2857 王传华0.1107

600520 中发科技(600520,股吧)35.3616 葛志峰 -0.1226

300176 鸿特精密(300176,股吧)27.5066 卢楚鹏;卢楚隆;卢础其 0.1402

300466 赛摩电气(300466,股吧)26.4080 王茜;厉冉;厉达 0.2300

600145 *ST新亿 26.3246 黄伟-0.0096

000691 亚太实业(000691,股吧)27.0900 朱全祖 -0.0056

000995 *ST皇台 23.1340 吉文娟 -0.0100

600242 *ST中昌 21.3748 陈建铭 -0.0330

11月19日，中银绒业(000982,股吧)公告称，中绒集团参与盛大游戏私有化协议获盛大股东大会通过，盛大游戏于11月19日从美股退市。这意味着盛大游戏历时近2年的私有化终于尘埃落定。

盛大网络旗下网络游戏业务盛大游戏于2009年9月25日在纳斯达克市场IPO，发行价12.50美元／股，募集资金10.44亿美元，为当年美国IPO市场最大规模的IPO。然而美国资本市场对国内游戏企业认可度不高，普遍估值偏低，相比来说A股动辄上百倍的市盈率，对资本家更具有吸引力，这也是盛大选择私有化的原因所在。

看点二：别出心裁的回归路

一、业务分拆方式回归A股

二、并购方式回归A股

学大教育此次采取了由上市公司收购直接退市,不仅一步实现了转板上市的目的,而且规避了先拆VIE架构再回归A股所带来的种种麻烦和不确定性。该公司高层强调“之所以选择并购的方式回归，有两点思考。第一，是我们希望比较快速，如果私有化再IPO，这个时间比较长，不确定性也比较大；第二，新三板还不是一个比较成熟的资本市场，我们希望回来就是一个完全公开的市场，能够让我们放手去做事情。”

作为并购回归第一股,学大教育回归进展顺利，快于市场预期。不同于中概股回归A股“三部曲”,银润投资此次直接收购学大教育。学大教育集团将于2015年12月16日召开特别股东大会,就学大教育与银润投资上市公司之间的合并交易相关事项进行正式投票。如果顺利，银润投资收购学大教育可能在明年上半年完成。

数据显示，目前国内教育行业的市销率（PS）为8.88倍，学大教育市销率（PS）为0.95倍，而作为国内行业龙头老大全通教育(300359,股吧)的为69.72倍。可见，学大教育在国外明显被低估。

看点三：同业整合打造行业巨头

近期，在爱康国宾(KANG)大股东发出私有化要约三个月后，美年大健康借壳的江苏三友(002044,股吧)于11月29日向爱康国宾发出私有化要约，在健康体检产业中掀起波澜。

爱康国宾是中国领先的提供体检和就医服务的健康管理机构，也是健康体检行业上市的第一股，于2014年4月在美国纳斯达克上市。2015年8月31日，爱康国宾董事长张黎刚和私募基金方源资本向爱康集团的董事会正式递交了将爱康集团私有化的提案，这标志着爱康国宾私有化正式提上进程。很多人都知道上市的道路不平坦，但退市的道路同样坎坷，在爱康国宾大股东发出私有化要约三个月后，美年大健康借壳的江苏三友于11月29日向爱康国宾发出私有化要约。

据同花顺(300033,股吧)数据显示，截至11月30日，江苏三友的总市值已经接近373.8亿人民币，市盈率超300倍；而爱康国宾的市值仅为10.83亿美元，约为70亿元人民币，市盈率为32.88倍。A股高估值是爱康国宾进行私有化看中重要因素。而江苏三友参与竞购看中的是私有化价格远低于自己在A股的估值。这就是爱康国宾不愿被江苏三友低价要约的原因。

本文源自金融界网

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