12月8日即将开启新股申购的永安期货让银柿财经记者想起了这么一句话，“如果你爱一个人就让他去做期货，如果你恨一个人也让他去做期货。”

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部分期货概念股

大股东财通证券迎来发展新机遇

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一、扣除销售货物成本，公司净利率为40%

永安期货创办于1992年9月，公司实际控制人为浙江省财政厅，是一家国有控股的专业期货公司，总部位于杭州，注册资本13.1亿元，是国内唯一连续22年跻身全国十强的期货公司，公司的经营范围包括商品经纪期货、金融经纪期货、期货投资咨询、资产管理和基金销售等业务。

2020年，公司营业收入254.69亿元，同比增长11.92%；净利润11.46亿元，同比增长14.52%。看到这里，可能有人有疑问了，作为期货界的“一哥”，公司的净利率仅有4.5%，与证券公司动辄30%的净利率相差甚远？

在公司营业收入中，来自“其他业务收入”的金额为231.79亿元，占公司整体营收的91.01%，按招股说明书中的数据，在扣除销售货物成本后，公司的营业收入为28.65亿元。如此计算，公司的净利率为40%，超过了包括中信证券在内众多的证券公司。

根据招股说明书显示，公司风险管理业务的营业收入为235.19亿元，净利润为2.17亿元，也就是说，这块业务的净利率大概为1%。

二、公司盈利最主要来源，投资收入和利息收入

根据招股说明书显示，永安期货2020年的期货交易金额合计为15.52万亿元，较2019年增长19.84%，较2018年增长54.74%。不过，由于手续费率的下滑，公司过去三年的留存手续费收入分别只有1.43亿元、1.25亿元和1.35亿元，不仅没有增加反而还有所下降。

过去三年，公司客户保证金余额分别为201.78亿元、249.7亿元和315.17亿元，2019年和2020年分别同比增长23.75%和26.22%。报告期内，公司境内保证金存款利息收入分别为5.85亿元、5.79亿元和5.5亿元，分别占各期营业收入（扣除销售货物成本）的25.6%、21.77%和19.16%。

具体来说，公司2020年资产管理计划及基金收入为3.5亿元，占净利润的30.54%。另外，按权益法计算，来自永安国富的净利润为2.43亿元，占净利润的21.2%，合计为51.74%。

三、由传统经纪业务，转型衍生品投资银行

目前，我国共拥有149家期货公司、1903家营业部，不过净资本超过10亿元的仅22家，占比14.77%。整体来说，我国期货公司市场竞争力偏弱，以2020年为例，我国期货公司共实现营业收入352.45亿元，净利润86.03亿元，尚不及中信证券一家。

首先，跟证券行业相比，期货公司的同质化现象更加严重，盈利能力更为艰难，结果就会导致竞争能力弱的期货公司加速出清，市场集中度提高；其次，像永安期货进入风险管理业务一样，期货公司的业务范围不断扩大，创新业务得以不断发展；再次，就龙头公司来说，随着综合性品牌影响力的不断提高，具有特色影响力的品牌会进一步强化公司竞争力，并在国际化战略上实现赋能。

截至2020年底，永安期货在境内设有16家分公司和28家营业部，是国内营业网点最多的期货公司之一，并且连续22年跻身全国期货公司十强行业。

四、财务数据出色，未来强者恒强

2020年，永安期货的资产负债率为82.82%，连续三年维持在80%以上。一般来说，如此之高的资产负债率通常意味着极高的有息债务，不过，根据财报显示，公司有息负债中仅有12.38亿元的短期借款。

原来，公司的负债主要以“应付货币保证金”的形式存在，即客户缴存的期货交易保证金以及期货交易盈亏形成的货币保证金。截至2020年底，合计金额为306.6亿元，占总负债的81.59%。

另外，公司的货币资金和交易性金融资产分别为200.12亿元和39.48亿元，合计为239.6亿元，占总资产的52.8%。由此可见，公司的整体财务数据比较稳健。

可以发现，与2013年相比，公司营业收入和净利润年复合增长率分别为61.7%和26.7%，尤其是最近三年，依旧保持了持续增长的趋势。

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