近期债券市场跌势未止，作为分级基金固定收益品种分级A也开始遭到抛压，分级A指数更是创下一年内新低。

业内人士认为，分级A投资机会仍需等待资金面及市场面均出现底部之后才会显现。也有业内人士透露，作为分级A配置大户，保险资金近期并未大举离场，还在等待分级基金转型可能出现的折价套利机会。

以招商中证酒分级为例，但它没发生过下折，我们看易方达证券分级B。

母基金：招商中证白酒指数分级（161725）

上周A股暴跌，但分级A实现了正收益，与之前套利盘打压后的价值回归，以及B份额暴跌资金避险有关。国泰君安研究所金融工程分析师刘富兵认为，市场震荡行情中，A类投资价值凸显。一方面，A份额为超跌的B份额提供了合并退出渠道，另一方面，受B份额和溢价套利盘打压的A份额有价值回归的需求。

14）基金公司为了吸引更多人参与游戏，设定了赎回和分拆的规则。所谓赎回，指如果你在市场买了1000股A，1000股B，你可以合起来向基金公司申请按照2000股母基退款。退款按照你提出赎回要求的那天下午收盘的母基净值算。可以想象，这种情况，一定发生在买AB的合计价格，低于母基净值的时候，否则，投资人就是脑壳遭门夹了；

随便举个深交所分级基金例子（不做为投资建议）：

★ 由于B份额价格杠杆=初始杠杆*母基金净值/B份额价格，定期折算后母份额净值会降低，减少A份额“约定收益”的一半，因此B份额杠杆会略有下降。但是下降幅度很微小。相较于标的指数每天的波动带来的影响，定折的影响基本可忽略。

这个时候又面临一个问题，分级A买方市场增加，会涨价！

海拔：1550——1750米

定期折算对A份额的影响

首先是份额合并的套利方法。持B份额的投资者本身是高风险偏好的，能够承受相关波动，是因为看好相关行业才买入持有。分级基金整改仅仅是降低了B份额的杠杆水平而已，投资标的本身仍然为行业指数，所以B份额很难折价。

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第一部分：分级基金的原理及获利逻辑

7）王老实来卖的时候，正是市场利率比较高的时候，理财产品收益已达6.5%了。买家对于每年能收5%利息的1万元本金，只愿意给5%/6.5%×10000=7692元。此时，A就产生了折价，显示为每1元A基金的市价0.769元（报价显示小数点后3位）；

8）分级基金最初级的获利模式出现了。如果你以0.769元的价格买下面值为1元的A基，每年收面值5%利息，相当于6.5%的债券。同时，在市场利率不变的情况下，你还可以随时按照0.769的价格收回本金；

10）剩下的2500元面值的A，在市场交易的时候，依然会折价交易，例如还是2500×5%/6.5%=1922.5元，所以，你能收回来的钱，就是1922.5+7500+利息=9422.5+利息。用它对比你的7690元本金，就可以算出你的投资回报率；

12）目前分级里有10只4:6，6只7:3，1只8:2，1只2:8，这18只约定的下折线也是0.15~0.45不等。除了这18只，其他都是主流5:5+0.25搭配。初期尝试时，建议只关注5:5+0.25型分级，以免疏忽算错账造成无谓的损失；

AB级：在15——16目之间大小，占产量大多数，也是最普遍的生豆等级

巨潮资讯网显示，近期，博时中证银行指数分级B、诺安中证创业成长指数分级B等多只分级基金发布溢价风险提示公告称，交易价格偏离基金份额参考净值的幅度较大，B类份额的持有人会因杠杆倍数的变化而承担不同程度的投资风险。其中，博时中证银行指数分级B已经在一个月内两次发布该类风险提示公告。

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