股票交易手续费是进行股票交易时所支付的手续费。委托销售的佣金分为“阶段式”和“跟价式”。阶段式是根据股价和交易股数收取手续费；跟价式是按照股票的成交金额收取手续费。目前国际上大多采用跟随价格法。

我国股票交易手续费主要由三大方面构成：

1、印花税

基数是买卖成交金额的1‰收取。自2008年9月19日由向双边征收改为向出让方单边征收，受让方不再缴纳印花税。印花税是投资者在买卖成交后支付给国家的税收。上海证券交易所的股票及深圳证券交易所股票均按实际成交金额的千分之一支付，此税收由证券公司代扣后由交易所统一代缴。

2、过户费

指股票成交后更改账户名称的费用。从2015年8月1日起更改为海证券交易所和深圳证券交易所都进行收取，此费用按成交金额的0.02‰收取。

印花税和过户费都不是证券公司能定价的，属于必须缴纳的，并且有明文规定的统一收费标准，所有证券公司都是一样。

3、佣金

佣金也是交易费用中占比最大的一部分。根据证券证券交易所的规定，最高不超过成交金额的3‰，最低5元起，单笔交易佣金不满5元按5元收取。由于规定里只是限制最高和最低的比例，是个区间值，所以这就是各大证券公司的区别所在，投资者可以根据证券公司的品牌、服务和佣金比例等因素进行选择，当然其中佣金比例是投资者的考虑因素最大的一个。

但是证券公司的手续费往往是根据客户的资金量和交易量来给出相应的优惠的，资金量和交易量越大优惠越大。多年前普通股民的佣金大多在千分之三左右，随着这几年证券公司市场竞争，整个佣金水平也降低了，目前普通股民如果佣金能优惠到万分之三至万分之五之间就很好了，如果你的资金量和交易量达到千万级以上，可以跟证券公司谈更低的佣金比例。

佣金低了，那么整个股票交易手续费就能省不少钱，不要小看了股票交易佣金手续费，如果你是做短线操作的，交易频率较高，每次操作就算不亏不赚，但交易佣金算下来这次操作有可能是亏的。

实例计算：

假设买入某支股票10000股，每股价格为1元，交易佣金按照最高比例3‰计算（目前都低于这个比例）。

买入成本计算：

买入股票本金：1元/股×10000股=10000元;

过户费：0.002%×10000=0.2元;

交易佣金：10000×3‰=30元;

买入总成本：10000+0.2+30=10030.2元

再计算持有这支股票的成本价：

（买入总成本+卖出过户费）÷(1-印花税率-交易佣金率)÷股票数量=（10030.2+0.2）÷(1-0.001-0.003)÷10000≈1.007元

假如以每股1.008元卖出价格计算：

股票金额：1.008元/股×10000股=10080元;

印花税：10080元×1‰=10.08元;

过户费：0.002%×10080元≈0.2元;

交易佣金：10080元×3‰=30.24元;

卖出后收入：10080-10.8-0.2-30.24=10038.76元;

最终实际盈利为：卖出后收入-买入总成本=10038.76-10030.2=8.56元;

不难看出，股票卖出价锁定了，印花税和过户费是国家政策统一收取的，交易佣金的比例不同，是影响到最后盈利水平的主要因素之一。

浙商证券股份有限公司梁凤洁,洪希柠,胡强近期对东方财富进行研究并发布了研究报告《东方财富2023年一季报点评报告：两融市占率提升，代销表现不及预期》，本报告对东方财富给出买入评级，认为其目标价位为22.24元，当前股价为16.09元，预期上涨幅度为38.22%。

东方财富(300059)

投资要点

数据概览

23Q1东方财富实现营业总收入28.1亿元，同比减少12.1%；归母净利润20.3亿元，同比下降6.5%；加权平均净资产收益率为3.07%（未年化），同比下滑1.26pct，业绩略低于预期。

基金市场未见明显改善，代销收入下滑

23Q1东方财富实现营业收入（主要是基金代销收入）10.8亿元，同比下降13%。根据wind数据，23Q1市场新发基金份额（按基金成立日统计）同比增长1%至2,734亿份，未见大幅改善。尽管23Q1权益市场回暖，但推测个人投资者短期内有回本或获利后赎回产品的诉求，判断公司申购费收入受此影响，令代销收入暂时承压。从单月数据来看，新发基金份额逐月环比改善，在居民资产向权益市场转移的大趋势下，公司仍将利用自己的流量优势把握财富管理发展机遇。

成交额同比下滑，两融余额市占率提高

23Q1东方财富实现手续费及佣金净收入11.8亿元，同比减少13%。23Q1市场日均股基成交额同比下降8%，判断散户交易活跃度下降是拖累公司手续费及佣金净收入下滑的主因。

23Q1东方财富实现利息净收入5.5亿元，同比下降9%。23Q1末东财融出资金余额较2022年末增长9%至398亿元，市占率同比提高0.11pct至2.48%。判断利息净收入下降主要是计息负债规模增长导致利息支出增加所致。公司对两融业务保持较高的支持力度，有望继续推动两融市占率提升、利息收入稳步增长。

研发投入继续加大，投资收益高速增长

研发费用：23Q1公司研发费用同比增长8%至2.5亿元，占总营收比重为8.8%，同比提高1.6pct，判断系公司加大研发技术投入、不断加强AI能力建设所致。投资收益：23Q1东方财富实现投资收入4.9亿元，（包括投资收益和公允价值变动损益），同比高增158%，判断归因公司交易性金融资产规模增长且23Q1投资收益率改善。

盈利预测及估值

东方财富23Q1代销收入继续承压下滑，两融业务市占率提升。在居民资产向权益市场转移的大趋势下，公司仍将利用自己的流量优势把握财富管理发展机遇。预计2023-2025年归母净利润同比增速分别为15%/18%/15%，对应EPS分别为0.74/0.87/1.00元每股，现价对应PE22.97/19.54/16.98倍。给予2023年30倍PE，对应目标价22.24元，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济大幅下行；资本市场景气度不及预期；基金代销行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券罗钻辉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.46%，其预测2023年度归属净利润为盈利90.2亿，根据现价换算的预测PE为28.23。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级20家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为25.68。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，东方财富（300059）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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