胶东在线5月30日讯（通讯员 张品 摄影 李刚 摄像 孙宗顺）2022年5月27日，烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司(以下简称为“张裕公司”) 2021年度股东大会和投资者交流会在公司总部山东烟台召开。

张裕公司股东大会和投资者交流会现场

格隆汇8月25日丨张裕Ａ(000869.SZ)披露2021年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入18.74亿元，同比增长32.14%；归属于上市公司股东的净利润3.72亿元，同比增长16.69%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.54亿元，同比增长32.58%；经营活动现金净流入4.56亿元，上年同期为净流出1651.88万元；基本每股收益0.54元。

四个角度透视张裕 客观、坦诚剖析企业发展

首先是毛利率，酒类公司毛利率普遍都很高，也比较稳定，公司的毛利率2018年到今年一季度，都维持在60%-66%的区间，但是今年二季度却突然大幅下滑到只有54%，这无法用疫情来解释，财报没有给出解释。

对2022年的预判：中国葡萄酒复苏需要时间

对于销售成本的上涨，张裕A表示主要是公司加大市场投入，广告费和市场营销费同比增加所致。

据了解，目前A股市场上的葡萄酒上市公司，主要为张裕、ST通葡(通葡股份)、中葡股份、莫高股份和威龙股份五家公司。与白酒上市公司相似的是，自2007年威龙股份上市后，A股市场上再无新的葡萄酒公司上市；另据悉，目前中粮旗下的长城葡萄酒并无上市计划。

据中国酒业协会披露，2021年全国规模以上葡萄酒企业产量为26.8万千升，下降29.08%；但去年披露2020年全国规模以上葡萄酒企业产量为41.33万千升，据此推算2021年全国规模以上葡萄酒企业产量下降35.16% 。据中国海关总署披露，2020年中国瓶装葡萄酒进口量为31.2万千升，2021年中国瓶装葡萄酒进口量为28.64万千升，下降8.2%。

另外，中国酒业协会数据显示，2021年全国规模以上葡萄酒企业销售收入为90.27亿元，2020年全国规模以上葡萄酒企业销售收入为100.21亿元，下降9.9%。据中国海关总署统计数据，2021年中国瓶装葡萄酒进口额92.7亿元，2020年中国瓶装葡萄酒进口额为105.1亿元，下降11.8%。去年国产酒、进口酒量额齐降，中国葡萄酒市场总体数量下降23.6%，金额下降10.9%。

从全国14家葡萄酒行业上市公司2021年报数据来看，2021年张裕营收39.53亿元，利润为5亿元，位居行业第一位，而第二名的葡萄酒上市企业，营收为2.5亿元，利润仅为0.27亿元。从中能看出来，张裕在葡萄酒行业的领先优势反而因为疫情越来越明显。

从张裕自身角度看，2021年全年张裕股份2021年营收为39.53亿元，完成年度预算的101.55%；净利润为5亿元，完成年度预算的99.78%，基本达成年度预算。而据中国酒业协会及海关总署披露的数据显示，2021年，全国规模以上葡萄酒企业销售收入加上所有瓶装葡萄酒进口额合计同比下降10.9%，张裕股份营收39.53亿元，则同比增长了16.42%，一正一反，张裕跑赢大盘差不多27个百分点。说明刚刚过去的一年，张裕和整个行业大盘的速度差距在拉大。

此外，近三年张裕的销售额占行业比例呈总体上升态势，分别为34.97%、33.87%、43.79%；近三年张裕利润占行业比例分别为108%、182%、155%。显然，疫情之下，张裕的领先位置更加突出和明显。

从满足消费者角度看，孙健总经理分享了一组数据——去年全中国每天喝掉白酒3900万瓶，每天喝掉国产和进口葡萄酒200万瓶（据中国酒业协会和海关总署披露的2021年数据，全国规模以上白酒企业产量为715.63万千升，据此折算全国每天喝掉白酒约3921万瓶；全国规模以上葡萄酒企业产量为26.08万千升，中国瓶装葡萄酒进口量为28.64万千升，合计54.72万千升，据此折算全国每天喝掉的国产葡萄酒加进口瓶装葡萄酒约199.89万瓶）。3900万瓶意味着，如果两、三个人喝掉一瓶白酒，一天有一亿消费者在喝白酒；而如果两、三个人喝掉一瓶葡萄酒，一天只有四、五百万人在喝葡萄酒。这是我们现在所处的行业现状。

第四个角度，从投资者的角度来看。孙健表示，这个角度是投资者最看重的，也是企业的管理层需要充分解读、感同身受的。孙健通过三个关键词，分析张裕近年来的分红与市值表现，以积极、真诚的态度与股东进行交流：

张裕1997年B股上市和2000年A股上市共募集10亿元人民币资金，从上市发行到2021年向股东累计分红79.5亿元人民币。未来张裕将继续努力，创造更好的成绩回应股东长期以来的支持。

首先，从一季度葡萄酒市场看，整体中国葡萄酒市场呈现出“加速下降”的趋势。中国酒业协会披露的第一季度行业数据，1-3月全国规模以上葡萄酒企业产量5.11万千升，下降31.17%，销售收入18.66亿元，下降23.86%；中国海关总署数据显示，中国瓶装葡萄酒进口量5.47万千升，下降23.38%，进口额为18.7亿元，下降21.94%。在此环境下，张裕一季度营收为11.66亿元，同比增长2.82%，净利润为2.91亿元，同比增长1.34%，保持向上势头。

第二个预判是，中国葡萄酒的复苏需要时间。孙健分析，一方面，中国葡萄酒市场存在许多有利因素，包括各葡萄酒产区政府的积极支持、消费国货逐渐成为一种时尚、消费氛围和葡萄酒较健康的认知逐步形成及年轻群体有探索新口味、新品类的需求等。但也应该看到，当前中国葡萄酒市场仍存在许多不利因素，如疫情不确定性和经济下行的持续影响、白酒对葡萄酒的挤压、连续下降对市场形成一定的惯性，另外葡萄酒企业市场投入有限、之前的葡萄酒经营乱象也对消费造成一定负面影响。在多种力量影响下，中国葡萄酒复苏需要时间。

第三个预判是中国白兰地市场发展潜力较大，这个趋势也需要捕捉和解读到。中国海关总署数据显示：2021年白兰地进口额108亿，而瓶装葡萄酒进口额92.7亿，白兰地的进口额首次超过葡萄酒，这说明中国消费者对白兰地的需求，某种程度上在放大。所以说行业要对白兰地这个酒种更加重视，而张裕恰恰从130年前的创办之日起，就做了葡萄酒、白兰地两个酒种。

第四个预判是疫情给酒类消费带来不确定性。比如说葡萄酒消费过度依赖聚会场合，没有太多人买回家消费，这个时候受疫情影响，社交聚会受限了，不确定性就加大了。一个周以前张裕调度发现，在全国大概有53%的仓库发货不正常，有54%的地级市送货不正常，这两个不正常就带来业务受限。其中，4月份张裕上海公司的销售额的贡献是零，为什么？因为按照规定，发不了货，出不了库，哪怕收了款也不能算营收，没有营收就没有业绩。

四是力争2022年成为线上业务最发力的一年。在线上业务方面，通过与果趣、宜信科创、久爱致和等线上大商合作，张裕利用抖音、京东、天猫等电商平台加大品牌与产品的宣传力度。去年张裕线上业务首次实现葡萄酒行业全网销售额第一，同比增长40%。孙健表示，今年张裕将加大力度，力争在去年的基础上翻一番。

“人们最出色的工作往往是在处于逆境的情况下做出的。”最后，孙健用这样一句话勉励公司和自身，他表示，顺风顺水时，企业没有觉得非要改变自己、没有觉得对自己发狠的力度应该那么大。正是处在这种困境期、逆境期的时候，这个组织、这个组织的管理层、管理层的核心高管才有可能会有这种动力，一定要这样，自己也相信张裕一定是具备这种翻盘能力的。

8月27日，张裕A（000869.SZ）发布2020年中报。中报显示，上半年公司主营业务收入为14.02亿元，同比下降45.21%，扣非净利润为2.67亿元，同比下降51.72%。

一季度和四季度是酒类的传统旺季，一季度在疫情影响下，公司的收入大幅下滑了52%。利润同比下滑了50%。但是二季度，在经济开始复苏的时候，公司的营业收入仍然同比下滑了32.5%，扣非净利润的同比降幅更是扩大到60%。对于收入和利润的下滑，公司在中报中并没有给出解释，只是笼统提及宏观环境因素和行业竞争激烈，更没有对二季度业绩进行说明。

今年上半年，公司收入目标只完成了37.89%。如果要完成全年目标，公司下半年的收入至少到达到23亿元，2019年同期公司收入为24.72亿元，这意味着下半年公司整体收入要达2019年同期的93%。这要求公司三、四季度要收入较二季度要大幅好转。

上图是公司的存货，存货反映公司产品的销售情况，从上图可以看到，2018年以来，公司的存货是在缓慢增加的，今年二季度创了新高，达到29.36亿元，而今年上半年，公司的销售收入也才14亿元。

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