随着资本市场改革深入，市场回暖，险资热情也回升。

随着A股上市公司年报与一季报数据的陆续披露，知名上市公司的财报表现引起市场的重视。作为保险巨头之一的中国太保，于近期发布一季度财报数据，从整体上分析，中国太保一季度业绩呈现出稳健增长的态势，营收与净利润均出现同比增长的表现，中国太保交出了一份令人满意的季度成绩单。

从投资的角度出发，投资者最关心的是公司股票估值以及公司投资回报能力等因素。

川财证券研究所所长陈雳分析指出，保险投资资金作为中长期资金，一是注重资金的安全性，二是非常注重所投行业或公司的估值情况。近两年市场情况还是不错的，这使得一些好的公司估值比较贵，比如说新能源赛道的公司，所以保险的举牌情况有所变化。

核心业务稳，寿险、财险、资管多头并进

中国太保在探索健康服务方面，还是下了不少的功夫。近年来，中国太保在健康服务领域上，已经取得了不少的成果，并打造出不少的服务品牌，深得客户的认可。其中，中国太保已经打造出太保家园、太医管家、太保蓝本、蓝医保、源申康复等系列服务品牌，并覆盖养老、未病、已病和康复的全场景健康养老服务体系。

在“太保蓝本”方面，累计覆盖客户接近2200万人，同比增长了22％。

目前，中国太保还在制定集团整体的可持续发展战略，未来将从负债端、投资端、以及自身运营端等多个维度发力，不断开创可持续发展新局面。

坚持稳健经营，将底线思维贯穿于经营全流程。全面统筹发展与安全，确保在正确的道路上行稳致远。中国太保坚持发挥董事会决策对公司发展的战略牵引作用，不断完善法人治理体系，顺应国家改革发展要求打造更优的公司治理实践。公司筑牢一道防线，推动风险管理与经营活动加快融合，建立集团上下统一的风控政策和标准，中国太保产险、中国太保寿险、太平洋健康险全面风险管控能力持续保持行业领先。

优质资产有待实现估值修复

难做于易，大做于细。步入高质量发展周期，中国太保选择将“太保服务”打造为独特标签，以卓越的服务供给能力，服务于国家战略、实体经济和人民美好生活。

港股上市不久的千亿新能源巨头天齐锂业（09696.HK），因徐翔前妻应莹的一句话导致在A股连续大跌，但7月18日，保险巨头中国太保却反其道而行之，斥资10.21亿港元，认购天齐锂业H股约7.58%的股份，引发业内关注。

这两年，保险资金对于资本市场的举牌行为已经大大减少，上一次险资的主动举牌还是去年11月，中国人寿发布了中国华融H股非公开发行的举牌。彼时中国人寿宣布以QDII方式出资中国华融H股的非公开发行，持股比例从0到7.2609%。

而中国太保7月18日发布的公告显示，在中国太保10.21亿港元的认购资金中，其具体分配比例为太保集团出资认购95.74万股，涉及金额约0.79亿港元；太保寿险出资认购919.04万股，涉及金额7.54亿港元；太保产险出资认购229.76万股，涉及金额1.88亿港元。公告指出，举牌的天齐锂业港股股票资金来源包括中国太保自有资金，太保产险和太保寿险的保险责任准备金，并会密切关注企业的经营状况及市场后续反应，不排除在后期继续追加投资。

事实上，除了天齐锂业外，太保集团及其控股子公司还曾举牌过赣锋锂业H股。据中国保险行业协会官网披露，2020年2月24日，中国太保及旗下太保产险、太保寿险、太保安联健康险、安信农业险，通过港股通合计买入赣锋锂业H股股票240.52万股，耗资约7535万港元。其中太保集团买入赣锋锂业H股股票13万股，耗资约407万港元；太保产险买入118万股，耗资约3718万港元；太保寿险买入85.52万股，耗资约2655万港元；太保安联健康险买入9万股，耗资约283万港元；安信农业险买入15万股，耗资约473万港元。

此前，银保监会多次表态，要求保险机构充分发挥保险资金长期投资的优势，将更多资金配置于权益类资产。而据银保监会最新数据显示，截至今年5月末，保险资金运用余额达到24万亿元；其中配置于股票和证券投资基金的规模为2.97万亿元，占比为12.4%，保险公司配置股票和证券投资基金的比例距离监管上限还有较大空间。

从具体数据分析，中国太保一季度实现营收943.86亿，同比增长19.39％，净利润116.26亿，同比增长27.38％。

例如，今年一季度公司业务发展趋势持续向好。根据数据统计，一季度太保寿险实现代理人渠道新保期缴规模保费 84.43 亿元，同比增长 4.2％。除此以外，公司新业务价值达成39.71亿元，同比增长16.6％。

据数据显示，今年一季度银保渠道新保期缴规模保费29.06亿元，同比大幅增长399.1％。除此以外，在今年一季度，公司代理人渠道核心队伍规模逐步企稳。从具体表现分析，核心人力占比同比提升。与此同时，核心人力月人均首年佣金收入、核心人力月人均税前收入均同比大幅提升。从核心队伍的数据表现来看，基本上呈现出稳中向好的运行趋势，为公司持续健康运营创造出良好的条件。

根据2022年报数据显示，中国太保的内含价值为5196.21亿元，较上年末增长4.3％。同时，公司管理资产为27242.30亿元，较上年末增长4.70％。在偿付能力方面，中国太保一直保持充足的偿付能力，例如集团综合偿付能力充足率256％，集团核心偿付能力充足率177％。

以估值的角度出发，截至4月28日，中国太保动态市盈率仅有6.46倍，TTM市盈率不足10倍。按照这一估值水平分析，目前中国太保仍然处于历史估值底部区域。

再从市净率的角度考虑，截至目前，中国太保每股净资产为25.8235元，目前中国太保的市净率仅有1.21倍，按照这一市净率水平分析，目前市净率分位值仅为9.22，意味着目前公司市净率比绝大多数时间的市净率还要低。

另外，目前中国太保的内含价值为5196.21亿元，每股内含价值约为54.01元，折合PEV不足0.6。从投资性价比的角度出发，目前中国太保的投资安全性应该是比较高了。

最后，再看看中国太保的分红能力。

2022年，中国太保拟每10股派10.2元，多年来中国太保的分红能力基本上呈现出稳中有升的趋势。值得一提的是，从上市以来，中国太保累计分红多达16次，累计分红金额近千亿，而且自上市以来，中国太保并未实施增发和配股计划，实实在在为投资者提供现金分红，称得上A股市场的良心上市公司。

与此同时，中国太保今年也获得股东两度增持。

持续探索健康服务新的增长极

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