大家好，我是量子熊猫。

秧妈最近很活跃，周一刚说完延长地产第二支箭期限，周四货币政策司司长邹澜又表示要鼓励商业银行新发放贷款置换存量房贷，再到周五副行长刘国强表示“我们目前没有出现通缩，下半年也不会有通缩风险”。

第一个聊过了，主要看后两个，新发放贷款置换存量房贷虽然说是鼓励，但很明显就是让银行割肉平民愤，基本上没有哪个银行会不落实。

没办法一边是存量房贷利率太高，导致居民大量提前还贷，另一边是信贷需求低迷，同时居民存款又大幅提升，结果都是银行钱积压在帐上放不出去，怎么样都是利空...

贷款置换银行直接损失就是息差，短期业绩预期肯定承压，中长期就看会不会有政策补贴了，比如降一下资产端压力。

最后一个大家热议最多的是死鸭子嘴硬，其实上半句无所谓，通缩这个概念并没有官方的量化定义指标，所以核心在于下半句。

从表达的意思看下半年至少要比上半年好，再结合最近对平台企业的暖风阵阵联想一下，下半年发力的重点方向很可能就是这些大屁股。

毕竟平台企业带动的产业都是直接按面计算的，并且靠市场带动市场也比有形的手效率高多了。

中央网信办通报了近期查处的网络谣言问题并表示要坚决打击，其中排在第一条的就是“股市小作文”。

股市小作文这东西简直就是谋财害命，特别最近行情低迷游资疯狂靠小作文续命，搞得不仅行情快速轮动，散户也跟着追涨杀跌，经常好不容易回暖的市场情绪一下又被砸熄火了...

接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

2023年7月17日可申购新股分析

全称“四川君逸数码科技股份有限公司”，主营业务为智慧城市领域客户提供系统集成服务、运维服务和自研产品销售等产品和服务。

按照业务类型，公司的产品和服务分为系统集成服务、运维服务和自研产品销售以及设计、研发和技术服务。

发行人所实施的智慧城市项目采用相同的底层技术架构，依据客户所处的行业、应用领域不同，划分为城市治理服务和智慧民生两大领域。

公司主营业务应用领域情况如下图所示：

发行人在城市治理服务领域内的产品和服务主要包括智慧市政、智慧管廊、 智慧公安、智慧交通等行业综合解决方案。

发行人在智慧民生领域内的产品和服务主要包括智慧楼宇、智慧场馆、智慧金 融安防、智慧校园等行业综合解决方案。

业务主要是物联网系统集成服务，具体业务太多估计大家也不会看，简单总结就是基于各种物联网硬件设备和IT系统实现场所的物联网管理，比如很多大楼的门禁、停车场系统等等，然后主要是系统集成为主，还有部分运维和自研物联网设备。

具体营收方面，主要营收来源于系统集成服务 ，营收占比超过95%。

对应行业为软件和信息技术服务业，可比上市企业分别为恒锋信息（300605）、正元智慧（300645）、天亿马（301178）。

企业由华林证券主承销，新发行市值9.65亿元，发行后总市值38.60亿元，发行价格31.33元，发行市盈率54.65，PE-TTM58.33x，顶格申购需要7.50万元市值。

对比软件和信息技术服务业PE-TTM为73.55x，对比恒锋信息PE-TTM为67.21x，对比正元智慧PE-TTM为55.30x，对比天亿马PE-TTM为60.08x。

公司预计2023年1-6月实现营业收入同比增长2.93%至28.66%；

扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比增长2.97%至23.20%。

2022年营业收入40,988.94万元，2021年营收35,404.70万元，2020年营收32,771.07万元，年复合增速为11.84%。

2022年扣非归母净利润7,062.42万元，2021年扣非归母净利润6,292.73万元，2020年扣非归母净利润6,061.65万元，年复合增速为7.94%。

2020-2022年营收和利润表现一般，再到2023年上半年一季度营收和利润是下滑的，不过到预期上半年营收和利润都恢复增长。

参考招股说明书解释，主要因为公司所在行业特性，公司经营存在季节性波动， 2023年第一季度研发投入和坏账准备计提高于去年同期，同时收款结算一般集中在下半年，且一季度收到的回款较上年同期偏少所致，不过由于公司在手订单量充足，所以预期上半年继续延续增长。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为34.64%、34.35%和36.57%，毛利率略有波动。

参考招股说明书解释，主要因为公司系统集成服务为非标准化产品，受到客户需求和方案影响。

跟同业对比来看，处于较高水平。

从公司基本面看，行业概念还行，业绩表现一般。

从发行情况看，创业板发行，发行单价一般，发行市盈率偏高，PE-TTM偏高。

最后汇总如下。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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