记者 | 赵阳戈

新京报首席记者 郭铁

股票本质是资金市场的产物，所以股票价格的涨跌，也要遵循资本市场的基本规律：供需关系。

股票涨跌的本质因素只有一个：资金。

接下来我再以华资实业为例，用资金和筹码的理论来讲解一下，为什么上周五是一个买点。我们把华金资本今天的K线挡住，看我们站在上周五的那个时点，要怎么去判断华金资本的买点？

也就是说，随着交易的进行，砸盘筹码越来越多，剩下的筹码将越来越少。

11月29日晚间，华资实业（600191.sh）发布非公开发行股票事后说明公告称，非公开发行316.8亿元用于增资华夏人寿的发行方案已经在7月22日获得证监会发审委批准，同时补充披露，华夏人寿违规减持希努尔（002485.SZ）被深交所公开谴责，并被山东证监局出具警示函。

在华资实业公告中显示，华夏人寿截止2016年三季度末已赚保费为386.48亿元，营业利润为25.08亿元，净利润为4.82亿元，总资产达到3725.39亿元。

在保监会最新发布的1月-9月保险业经营数据显示，在2016年规模保费排名前十的寿险公司中，华夏人寿占据第四名，前五名分别为国寿股份(4964亿元)、平安人寿(2918亿元)、安邦人寿(2908亿元)、华夏人寿(1593亿元)、和谐健康(1499亿元)等。

因原糖加工业务量小、利润微薄，华资实业近几年主业一直亏损。2020年6月其答复投资者称，公司收入主要来源于对恒泰证券的投资收益。子公司乳泉奶业已经将部分设备出让，厂房对外出租，下一步是否对其进行资金投入还未有计划。

为了尽可能提高操作的成功率，我们选上述区域内成交量最大的一天作为空头筹码的总量，假设最坏的情形，然后看看我们是否能够承受最坏的情形。

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华资实业退市危机始于2020年的两项对外投资失利。

再看资金需求量。

（这里和大家解释一下，有些股友担心盘中又要计算最大筹码，又要操作，可能来不及买就涨停了。这种情况是不存在的，因为最大筹码卖出量盘前就可以算出来，资金买入量根本不需要算，直接看日K就行，3秒钟更新一次，不存在操作来不及的情形。）

理论上来说，华资实业所有的流通盘都可能卖出，但是因为大股东的卖出限制，基金的卖出限制，以及很多套在牛市高点的套牢盘没有交易欲望等原因，实际根本不可能流通盘全部换完。

据12月3日晚间，华资实业披露的风险提示公告称，公司目前存在着一些风险，比如公司已经向控股股东、实际控制着人发出了书面征询，但只有控股股东确认不存在应披露而未披露的重大信息，实际控制人却尚未取得联系。比如在生产经营方面，华资实业主业原糖加工业务由于量小、贸易糖做一部分，利润微薄，扣除期间费用后，近几年主业一直亏损。

【以上内容仅代表个人投资建议，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎！】

撤销退市风险警示存不确定性，2021年财报遭上交所两次问询，“甜菜制糖第一股”华资实业近期可谓麻烦不断。

早在2021年4月30日，华资实业股票就被实施退市风险警示。今年4月29日，华资实业向上交所申请撤销退市风险警示。6月27日，华资实业第三次延期回复上交所对其2021年财报的二次问询函。截至目前，华资实业能否顺利“摘帽”仍存不确定性。

作为曾经的“明天系”三驾马车之一，华资实业自2011年底停止甜菜糖生产，制糖主业长期亏损且无实质开机生产，旗下奶牛养殖场也处于对外租赁状态，投资已成为其主要利润来源。由于“明天系”资本版图坍塌，华资实业多项对外投资受损，进而导致2020年亏损。2021年11月，通过股权转让，主营粮食加工的海南盛泰成为华资实业新控股股东。

2020年财报显示，因华资实业子公司乳泉奶业有限公司（简称“乳泉奶业”）持有包商银行股权资产约3275.2万元，而包商银行2020年11月被法院裁定破产，华资实业对该投资进行全额核销。此外，由于华资实业投资的“新时代信托·恒新63号集合资金信托计划”交易对手到期未支付回购价款，致使信托计划无法按约定向华资实业分配信托利益，华资实业预计该信托计划收回本金和收益存在重大风险，因此对1.2亿元投资全额计提减值准备。

受上述因素影响，华资实业2020年亏损1.25亿元，营收同比下降65.21%至3863.94万元。因2020年度经审计净利润为负值且营业收入低于1亿元，华资实业股票自2021年4月30日起被实施退市风险警示，股票简称变为“*ST华资”。

“明天系”是市场对资本大鳄肖建华控制的数十家上市公司、金融机构的统称。华资实业原第二大股东包头实创、第三大股东包头北普的控股股东均为明天控股有限公司，华资实业也因此被外界称为“明天系”三驾马车之一。近年财报显示，华资实业股权投资收益主要来自华夏银行、恒泰证券，购买的理财产品包括新时代信托等。

资料显示，华资实业1998年上市，是甜菜制糖企业第一家上市公司。上市之初，其主营业务是甜菜制糖。随着市场糖需求量的持续低迷及大量进口糖的涌入，国内食糖产品价格及销量处于低位水平，华资实业在2011年底决定停止甜菜糖生产，以加工精炼糖（原糖）为主。

2021年，华资实业营收4223.44万元，同比增长9.3%；净利润为996.7 万元，同比增长107.95%。业绩增长主要来自对恒泰证券的股权投资收益以及华夏银行的分配股利。财报显示，华资实业子公司包头华资糖储备库有限公司、乳泉奶业2021年分别亏损1179.78万元、317.23万元，新设子公司包头华资贸易有限公司（简称“华资贸易”）实现营收592.89万元、净利润414.94万元。与主营业务相比，华资实业在恒泰证券的股权投资为公司增加了3302.22万元收益；减持华夏银行股份为其贡献了4850.25万元货币资金，同时获得华夏银行2020年度现金分红1953.49 万元。

华资实业在2022年5月27日回复问询称，从2011年末开始，公司涉及与制糖相关的房屋建筑物、机器设备、仪器仪表等均处于闲置状态，当时已计提了减值准备9169.3万元。截至2021年底，闲置固定资产账面价值为5148.08万元，占全部固定资产的57.16%。尽管停产多年，但华资实业认为其主要设备处于国内行业领先水平，重启制糖生产时只要稍加检修就可以开机生产，结合评估报告，“本期不需计提固定资产减值准备，不存在不当调节利润的情况。”

然而上述说法却未能“打动”监管部门。5月27日，上交所对华资实业2021年财报进行二次问询，要求其补充说明公司长期停产且未能复产的具体原因，依靠委托加工维持经营活动是否具有可持续性，相关设备停产10年仍处于行业领先水平的依据及合理性等。截至6月27日，华资实业已第三次宣布延期回复上交所二次问询函，其间表示“部分事项仍需进一步核实”。

伴随新控股股东正式入主，华资实业未来方向也逐渐明确。2021年11月16日，华资实业前三大股东包头草原糖业集团、包头实创、包头北普与海南盛泰创发实业有限公司（简称“海南盛泰”）、世通投资（山东）有限公司（简称“世通投资”）、滨州康兴粮油贸易有限公司（简称“滨州康兴”）签订股权转让协议，合计转让华资实业54.32%的股份，转让价格为12.5亿元。转让完成后，海南盛泰（持股29.9%）成为华资实业新控股股东，华资实业的实控人变更为张文国。

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