华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王瑜 于娜 北京报道

智通财经APP讯，通化东宝(600867.SH)披露2023年第一季度报告，报告期公司实现营收6.65亿元，同比下降25.03%;归母净利润2.5亿元，同比下降69.87%;扣非净利润2.47亿元，同比下降36.48%;基本每股收益0.13元。

而就在预期加强的同时，公司大股东仍在高位质押股票。

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

类别：行业 研究机构：国泰君安证券股份有限公司

2019年3月，李一奎辞去了通化东宝公司董事长和董事会的一切职务，总经理李聪也同时辞职，董事长与总经理职位均由冷春生接任。同一天，李一奎还辞去了东宝集团董事长职务，由其子李佳鸿接任。

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通化东宝董秘在接受《华夏时报》记者采访时表示：“2020年收入增长的来源主要还是来自于胰岛素的增长，二代胰岛素保持稳定增长，三代甘精胰岛素已进入2000多家二级及以上的医院，实现上亿元的销售收入。”

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风险提示：宏观经济增速持续放缓，宽松政策未能刺激其企稳回升；新能源汽车推广和普及的速度不及预期；车企销售压力加大，市场竞争激烈，开启价格战。

资金流向名词解释：指通过价格变化反推资金流向。股价处于上升状态时主动性买单形成的成交额是推动股价上涨的力量，这部分成交额被定义为资金流入，股价处于下跌状态时主动性卖单产生的的成交额是推动股价下跌的力量，这部分成交额被定义为资金流出。当天两者的差额即是当天两种力量相抵之后剩下的推动股价上升的净力。通过逐笔交易单成交金额计算主力资金流向、游资资金流向和散户资金流向。

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近5日资金流向一览见下表：

大股东高比例质押公司股票，对于通化东宝是较大的威胁。

格隆汇6月30日丨通化东宝(600867.SH)公布，公司全资子公司东宝紫星(杭州)生物医药有限公司(“东宝紫星”)与上海药明康德新药开发有限公司(“上海药明康德”)于2021年6月30日签署了《THDB130/THDB131一类新药研发项目技术转让合同书》以及《THDB150/THDB151一类新药研发项目技术转让合同书》(以下合称“技术转让合同”)。

一旦股价持续下跌，大股东这套以“解押之后再质押”套取现金流的手法或将无以为继，进而可能出现丧失控制权的风险。

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通化东宝董秘在接受《华夏时报》记者采访时表示：“大股东近期只是在调整其质押贷款结构，对质押率可能短期有些影响，但整体质押率呈向下趋势。”

风险提示：前期板块和部分个股涨幅较多，近期大盘可能调整。

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截至2023年4月10日收盘，通化东宝(600867)报收于12.11元，上涨1.51%，换手率1.01%，成交量20.12万手，成交额2.45亿元。

4月10日的资金流向数据方面，主力资金净流出2105.28万元，占总成交额8.58%，游资资金净流入1575.32万元，占总成交额6.42%，散户资金净流入529.96万元，占总成交额2.16%。

通化东宝融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入1597.09万元，融资偿还2965.84万元，融资净偿还1368.75万元。融券方面，融券卖出9300.0股，融券偿还1.06万股，融券余量88.38万股，融券余额1070.28万元。融资融券余额7.48亿元。近5日融资融券数据一览见下表：

通化东宝2022三季报显示，公司主营收入20.99亿元，同比下降14.5%；归母净利润14.03亿元，同比上升31.39%；扣非净利润6.61亿元，同比下降26.65%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入7.12亿元，同比下降10.24%；单季度归母净利润2.2亿元，同比下降44.08%；单季度扣非净利润2.2亿元，同比下降10.56%；负债率7.68%，投资收益9.12亿元，财务费用-943.62万元，毛利率78.52%。通化东宝（600867）主营业务：致力于糖尿病及其他内分泌领域药物的研究与开发,为糖尿病及内分泌病病人提供综合解决方案。治疗领域以糖尿病及内分泌、心脑血管为主。。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为12.58。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，通化东宝（600867）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

借力于汇添富基金在医药投资领域广泛、深入的布局，在实际筛选投资标的时，汇添富对于商业模式的判断并不来源于上市公司“讲故事”，对业绩的检验也并非孤立来源于对其单一的调研或财务报表，汇添富医药团队的研究往往覆盖了这家公司的供应商、采购商乃至竞争对手，能够实现对上市公司360度的考察。

不过就在大小投资者普遍乐观之际，集采压力又向通化通宝袭来。2020年11月动脉支架集采后售价降幅达95%，而以胰岛素为首的生物制药未来也可能进入全国集采。

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

风险提示：转型不达预期。

通化东宝在公告中表示最终业绩还是要以年报为准，“但预计差异幅度不会超过10%。”如果成真，将意味着通化东宝的盈利能力迈上一个新台阶。

投资建议：寻找具有“护城河”的标的：

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