日前，隆基股份董事长钟宝申陷“减持”风波，有媒体质疑其在窗口期“偷偷减持”或面临监管处分。对此，隆基股份称，钟宝申系因家庭财产分割于4月6日在中国证券登记结算有限公司上海分公司办理了证券非交易过户业务，过出公司股票1960万股。

“隆基去年的业绩确实也比我的预期低一些，也因为公司计提了一些存货和资产减值。”羲和资产投资总监侯兵告诉界面新闻，“去年影响公司盈利的因素很多，比如因为海外运力紧张，公司也抢了一些运力，大概影响了10亿左右的利润。”

对于今年以来隆基股份的业绩状况，北京特亿阳光新能源总裁祁海珅接受界面新闻采访表示，隆基股份的业绩营收增长是不错的，组件环节贡献较大，组件的全球市占率接近20%，继续稳固龙头地位。利润增幅有些偏窄，面对硅料的涨价和硅片同行的激烈竞争，硅片环节的利润空间受到一些限制，没有完全把硅料涨价的成本传导给下游，这也许是考虑到规模效益和下游厂家的接受程度。

浙江省太阳能光伏行业协会秘书长沈福鑫认为，伴随着上游不断涨价，下游组件和电站目前存在观望“罢工”状态，也在减弱非必要需求，向硅片厂商反向传导压力。

客观而言，与其在2020年财报中公布的次年850亿元营收计划相比，隆基股份去年的实际数据的确不及预料。与此同时，在年报发布前，隆基股份2021年度的净利润在众多机构的预测中超过百亿。

值得注意的是，在业绩交流会上，隆基股份新电池技术的研发亦成为关注点。

产能和利润水平受限

隆基股份的业绩增速下滑问题已显而易见，也因此引发质疑，这家光伏龙头是否已行至封顶，开始走下坡路。

谋变又受阻

这个营收目标的设立也有迹可循。今年3月份，该公司曾发布《2022年股票期权与限制性股票激励计划实施考核管理办法》，2022年的业绩考核目标便是：以公司2020年营业收入为基数，2022年营业收入增长率不低于80%。

至于隆基股份在氢能领域的布局，多位业内人士认为，公司还没有形成有效产能。

而在此前，机构针对隆基股份普遍给出了110亿元左右的盈利预期。

从毛利率、生产成本、季度净利润等财务指标的变化，可以看出隆基股份业绩增长的颓势。

一位光伏行业上市公司高层认为，对于隆基去年的业绩增速明显放缓，其实业内早有预料，“我们（光伏电站）处于产业链下游，硅料处于上游，隆基处于中间。下游大型光伏电站的内部收益率要能保持在6%以上，会倒逼隆基的生产价格，隆基为了利润只有两条路可走——技术进步和规模化生产，规模化生产随之而来的就是库存增长风险。”

1►行业因素

转型能成功吗？

祁海珅认为，“隆基作为硅片龙头，虽然产品不具备不可替代性，但可以利用规模化效应、产业链协作能力和其他厂家去比拼性价比。目前，公司在硅片领域的优势地位还是比较明显的。”

虽然，隆基绿能面临竞争对手的追逐，但在产能以及产量上，隆基依然具备规模领先的优势。

想必很多投资者都带着困惑而来：为何隆基绿能业绩屡创新高，而股价却屡创新低？财报显示：2022年，隆基绿能营收约1,289.98亿元，同比涨幅约60.03%；归母净利润约148.12亿，同比涨幅约63.02%。2023年一季度，隆基实现营收约283.19亿元，同比增长约52.35%；归母净利润约36.37亿元，同比增长约36.55%。

业绩如此，市值却持续下跌。截至5月18日股东大会日，隆基绿能市值缩水约3,000亿。甚至有网友打趣，改名隆基绿能（2022年5月，隆基绿能股票简称由“隆基股份”改为“隆基绿能”），不管本意为何，名中带“绿”，不太吉利。

一、营收增长，不及友商

2021年财报显示，隆基绿能约50%的营收来自境外。其中，欧洲地区占比约14.07%、亚太占16.45%、美洲地区占约16.07%。2022年，受地缘政治影响，美洲地区营收减少约35亿元，亚太地区几乎零增长。不仅如此，股东大会信息显示：美国市场亏损约2亿美元。

二、盈利能力下降，隆基十面埋伏

财报显示：2022年，隆基绿能毛利率约为15.38%，较上年下降约5%。其实，最近几年，隆基的毛利率一直处下行趋势。这与行业发展规律相匹配，任何一个行业，随着不断发展，毛利率会逐渐降低，最终达到相对平稳。

三、持续研发，技术领先

此外，隆基一直高度重视技术研发，研发费用不断攀升。财报显示：2022年，隆基研发费用约12.82亿元，同比涨幅达50%。

不过，众口难调之下，投资者对其业绩表现态度分化。有投资者认为，隆基股份稳健，在上游原料涨价、物流成本攀升等不利因素下，取得营收和净利润的增长，表现出足够的抗压性。但也有投资者略感失望，认为其业绩不及此前的市场预期。

实际上，单从一季度的经营表现上看，隆基股份回归到了正常水平。

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