每经编辑：张杨运,王晓波

NO.1 市场消息

美股三大指数微涨，道指涨0.28%，7月累计上涨3.35%；纳指涨0.21%，7月累计上涨4.05%，是自2021年4月以来首次连涨五个月；标普500指数涨0.15%，7月累计上涨3.11%。科技股互有涨跌，Meta跌超2%，亚马逊、AMD涨超1%。金属、油气股涨幅居前，食品饮料、公路运输、医疗设备走低，强生跌近4%，创2020年6月以来最大单日跌幅。中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.67%，创2月7日以来的近六个月最高，7月累涨近20%。蔚来涨超3%，京东、阿里巴巴涨超1%，拼多多、百度、理想汽车小幅上涨，小鹏汽车跌超10%。

国际油价全线上涨，美油9月合约涨1.46%，报81.76美元/桶。布油10月合约涨1.09%，报85.33美元/桶。国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.19%报2003.7美元/盎司，COMEX白银期货涨1.63%报24.895美元/盎司。

欧股主要指数收盘普涨，德国DAX30指数涨0.05%，英国富时100指数涨0.21%，法国CAC40指数涨0.29%，欧洲斯托克50指数涨0.3%。

7月31日，香港恒生指数收涨0.82%，7月份累涨6.15%；恒生科技指数涨1.87%，7月份累涨16.33%；均为月线2连涨。恒大汽车涨超59%，海底捞涨超12%，融创中国涨超7%，蔚来涨超6%；碧桂园服务跌超8%。

NO.27月31日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，决定核准山东石岛湾、福建宁德、辽宁徐大堡核电项目。会议还强调，要加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举措，更好体现宏观政策的针对性、组合性和协同性。要着力激发民间投资活力，加快解决拖欠企业账款问题，坚决整治乱收费、乱罚款、乱摊派。要活跃资本市场，提振投资者信心。要加快培育壮大战略性新兴产业，打造新的支柱产业，增强我国在全球产业链供应链中的竞争力影响力。要调整优化房地产政策，根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳健康发展的政策举措，加快研究构建房地产业新发展模式。（新闻联播）

NO.37月31日，国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知。《措施》从稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、扩展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等几个方面提出20条针对性举措。值得关注的有，1、优化汽车购买使用管理，各地区不得新增汽车限购措施。2、支持刚性和改善性住房需求，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造。3、提升家装家居和电子产品消费消费。4、扩大新能源汽车消费，落实延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策。5、丰富文旅消费。全面落实带薪休假制度，鼓励错峰休假、弹性作息，促进假日消费。（中国政府网）

国务院新闻办公室7月31日下午举行国务院政策例行吹风会。国家发展改革委副主任李春临表示，促消费政策不是所谓的“掏空钱包”“透支需求”，促消费政策的出发点是帮助居民节约开支，买到物美价廉的商品，买到更有科技含量、更符合需求的新产品、新服务，避免不法“套路”、假冒伪劣等产品。此外，将完善按要素分配的政策制度，多渠道增加中低收入群众要素收入，多渠道增加城乡居民财产性收入。

工业和信息化部消费品工业司司长何亚琼表示，推动智能家电产品升级和附加值提升继续恢复和扩大电子产品消费。

文化和旅游部产业发展司司长缪沐阳表示，指导各地开展24小时生活圈和新型消费集聚区建设工作。

商务部市场运行和消费促进司司长徐兴锋表示，商务部将今年定为“消费提振年”。（中国网）

NO.47月31日，国家市场监督管理总局依据《反垄断法》和《禁止垄断协议规定》有关规定，约谈牧原食品股份有限公司、温氏食品集团股份有限公司、双胞胎（集团）股份有限公司、正大投资股份有限公司等四家生猪养殖企业。约谈会要求，四家企业要高度重视《互不挖人公约》存在的问题，切实增强责任意识，坚持依法合规经营。（央视新闻）

7月31日，牧原集团、温氏集团、双胞胎集团、正大集团四家企业联合发布声明称，其6月20日联合发布的关于互不挖人的倡议，其中部分表述表意不当，有违《反垄断法》精神。公司诚恳接受市场监管总局在约谈中指出的问题，将立即整改，消除行为危害后果。四家企业表示，关于该倡议，从未制定具体细则或实施相关措施。为避免造成误解，现决定撤销该倡议。（上证报）

NO.57月31日，最高人民检察院印发《关于依法惩治和预防民营企业内部人员侵害民营企业合法权益犯罪、为民营经济发展营造良好法治环境的意见》，其中提出，依法惩治影响民营企业健康发展的民营企业内部人员犯罪。依法加大对民营企业内部人员实施的职务侵占、挪用资金、受贿等腐败行为的惩处力度。（最高检网站）

NO.67月31日，商务部、海关总署、国家国防科工局、中央军委装备发展部发布关于对无人机相关物项实施出口管制的公告，决定对特定无人驾驶航空飞行器或无人驾驶飞艇相关物项实施出口管制。对此，商务部新闻发言人表示，高性能无人机具有一定军用属性，对其实施出口管制是国际惯例。需要指出的是，出口管制不是禁止出口。只要用于合法民事用途，在履行相关程序后，都可以正常出口。未来，对于内部合规制度运行良好的出口企业，主管部门将积极采用通用许可等便利措施，支持企业合规出口。（商务部网站）

对于公告的相关要求，大疆方面表示，大疆始终致力于设计、开发、制造民用无人机产品。自成立之初，我们一直坚决反对将我司产品和技术用于任何军事或战争用途。我们从未设计和制造过军事用途的产品和设备，也从未在任何国家推销或销售我们的产品用于军事冲突或战争。我们也将严格遵守中国政府发布的无人机临时出口管制政策，确保全面合规，认真履行企业社会责任，让科技更好造福人类。 (环球时报)

NO.77月31日，《每日经济新闻》记者从上海市住建委获悉，近日，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局召开专题会议，认真学习领会7月24日中央政治局会议和近期一系列重要会议精神，研究部署下阶段全面推进“两旧一村”改造等民心实事工程。上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局将在市委、市政府领导下，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，因城施策，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进上海房地产市场平稳健康发展。

NO.8 关注国内天气

受今年第5号台风“杜苏芮”影响，京津冀地区持续强降雨，导致北京丰台至沙城铁路（丰沙线）严重水害，为确保在途的K396次、Z180次旅客列车安全，铁路部门及时联系当地政府，共同制定旅客转运方案。12时许，铁路工作人员会同当地村干部，安排专人前方探路引导，对重点旅客进行专人帮扶照顾，有序组织两趟列车滞留的1870名旅客和68名铁路乘务人员下车避险。截至13时许，滞留旅客和铁路工作人员已全部转移疏散到安全地点。（央视新闻）

北京市防汛抗旱指挥部副指挥、应急管理局副局长刘斌在《新闻1+1》节目上表示，31日全市平均降雨量也达到了“7·21”降雨的水平，特别是房山区平均的降雨量和门头沟区平均降雨量都超过了400毫米，这是远远高于“7·21”的。

北京市防汛办发布消息，截至7月31日20时，全市共转移受威胁群众52384人；107条山区道路封闭，301处山洪沟道关闭。在建工地共停工4069项，全市所有景区、乡村民宿全部关闭。

7月31日，北京、天津、河北等地的强降雨持续，局地降雨仍具有一定的极端性。29日20时开始，北京门头沟区连续遭遇强降雨。截至目前，全区平均降雨320.8毫米，有11站点超过400毫米，有2个站点超过500毫米，最大妙峰山高山玫瑰园站580.9毫米。目前，门头沟强降雨已致2人遇难。门头沟区山区紧急转移群众5000人左右。（央视新闻）

7月31日从下午到晚间，北京市门头沟区沿永定河河道向上游的深山区出现通讯不畅的情况。记者多方联系门头沟区王平镇及深山区的斋堂镇、雁翅镇、清水镇，但该地人员手机一直处在关机或“暂时无法接通”的状态。据悉，受到山区部分地区电力中断以及洪水断路等情况影响，预计8月1日开展通讯抢修工作。实际上，受强降雨影响，北京市门头沟区、房山区深山少数镇村均一度出现断电断网现象。（新京报）

7月31日下午，网传持续强降雨致卢沟桥坍塌。丰台区相关负责人表示，因为永定河分洪，造成了小清河桥坍塌，并非卢沟桥塌陷。（北青报）

日前有网络短视频拍摄了故宫博物院慈宁宫暴雨时积水的画面，质疑故宫的排水系统功能。也有人说故宫600年不积水，故宫严重积水是现代科技惹的祸，是真的吗？记者采访故宫工作人员表示，明清两代都会在每年三月的时候，打开暗沟进行清淤，目前故宫每年春夏秋进行三次清淤，清淤的次数并不少。为什么慈宁宫还会积水，可并不是现代科技清淤不行，而是工作人员在暗沟里发现了只有现代社会才有的产物：塑料瓶、塑料袋，还有毛巾，甚至衣物，这些东西堵住了暗沟的排水。疏通后，目前已经排水顺畅。（@北京新闻广播）

从福建省人民政府防汛抗旱指挥部了解到，据统计，今年第5号台风“杜苏芮”共造成福建省266.69万人受灾，紧急避险转移39.95万人，紧急转移安置16.24万人；农作物受灾面积37396.27公顷，其中绝收面积1701.76公顷；倒塌和严重损坏房屋3357间，一般损坏房屋间数14998间，直接经济损失147.55亿元。（央视新闻）

从自然资源部了解到，今年第6号台风“卡努”正逐渐靠近我国近海，国家海洋预报台31日下午发布海浪黄色警报和风暴潮蓝色警报。预计8月1日白天，东海东南部将出现5到7米的巨浪到狂浪区，近海海域海浪预警级别为黄色。提醒在上述海域作业的船只注意安全，沿海各有关单位提前采取防浪避浪措施。8月1日上午至夜间，杭州湾到浙江温州沿海将出现30到60厘米的风暴增水。浙江省宁波市的风暴潮预警级别为蓝色。（央视新闻）

NO.97月31日，据网信中国微信公众号，2023年上半年，全国网信系统聚焦重点、综合施策，依法查处网上各类违法违规行为，累计约谈网站5518家、暂停功能或更新网站188家，下架移动应用程序120款，关停小程序87款，会同电信主管部门取消违法网站许可或备案、关闭违法网站7704家，督促相关网站平台依法依约关闭违法违规账号39100个。

NO.10 国际新闻

上周，全球物理学界迎来爆炸性消息：韩国一个科学家团队表示，他们发现了全球首个室温超导材料，一种名为“改性铅磷灰石晶体结构（下称LK-99，一种掺杂铜的铅磷灰石）”的材料。但在研究引发全网沸腾的同时，大量业内人士也对其相关论文提出了质疑。北京时间7月31日，该团队第二篇论文《超导体Pb10-xCux(PO4)6O在室温常压下表现出悬浮现象及其机理》的第三作者、美国威廉玛丽学院物理系教授Hyun-Tak Kim在回复《每日经济新闻》记者的置评请求时表示，他的团队此前发现了论文中的一个错误，如今已经被修改，本周二，经修改后的论文就将重新在arXiv上发布。此外，其团队制造的LK-99室温超导材料或许可以在一个月之内被复制，其成员也会对LK-99的制作方法进行指导，在文章中公开LK-99的制作方法，也正是为了接受各方的质疑。

据韩联社报道，29日和30日周末两天，韩国至少17人因高温酷暑死亡。韩联社援引韩国消防部门消息说，死者多为高龄老人，大部分人是在田间务农时死亡，被发现时体温很高。韩国最近连日出现高温天气，受影响的主要地区包括庆尚道、忠清道、京畿道、全罗北道等。韩国气象部门预计，高温天气将持续至8月初。韩国疾病管理厅发布的数据显示，截至当地时间30日16时，全国范围内共报告73例热射病等中暑病例，仅29日就有6人疑似死于热射病。

近日，有美国媒体探访了一处乌克兰军事基地，并曝光了乌克兰军队一款据称是以前从未向公众展示的无人艇。俄罗斯媒体“今日俄罗斯”对美媒的披露进行了报道，并称这款无人艇制造了7月早些时候对克里米亚大桥的袭击事件。美国有线电视新闻网报道称，这款乌军最新的无人艇由乌克兰自行设计制造，可用于在水面或水下执行攻击、监视和侦察等任务。这种型号的无人艇长5米，重约1吨，最高时速约80公里，可以携带300公斤炸药，对距离800公里外的目标发起攻击。

7月31日，瓦格纳集团7月31日在社交平台发布一则录音，称该录音内容为普里戈任针对瓦格纳招兵计划所做出的声明。在录音中，普里戈任称瓦格纳目前已暂停招募新兵，将继续在非洲和白俄罗斯的活动。但“一旦祖国需要建立一支能够保护国家利益的新队伍”，瓦格纳一定会开始新一轮招兵。

据《华盛顿邮报》30日报道，预计美国前总统特朗普的政治行动委员会（PAC）将于7月31日报告，该委员会在2023年上半年花费了约4000万美元的律师费，用于为特朗普及其顾问等人辩护。

乌克兰国家通讯社7月31日报道称，乌克兰南部城市克里维里赫（乌语称克里维里赫，俄语称克里沃罗格）当天上午遭俄军导弹袭击，一栋九层居民楼被击中，截至目前已造成2人死亡、20人受伤。此外，赫尔松市当天上午也遭到俄军导弹袭击。

（综合央视新闻等）

体育新闻

一起关注成都大运会（截至7月31日23时奖牌和排名）：

NO.1马云：一家名为一米八海洋科技（浙江）有限公司的成立，被认为是阿里旗下的新业务板块。近日，国家企业信用信息公示系统显示，一家名为一米八海洋科技（浙江）有限公司成立，法定代表人名为邓中华，注册资本1.1亿元，经营范围涵盖农产品智能物流装备销售、海水养殖和海洋生物资源利用装备制造、渔业专业及辅助性活动；智能农业管理；供应链管理服务等。公司股东之一，杭州大井头贰拾贰号文化艺术有限公司出资1100万元，持股10%。据悉，杭州大井头贰拾贰号文化艺术有限公司实际控制人为马云。有知情人士表示，“一米八”并非阿里体系内公司，里面所涉及的“阿里同名员工”，在过去几年间，相继从阿里离职。（澎湃新闻）

NO.2中国核电（SH601985，股价7.31元，市值1380亿元）：7月31日公告，据中央人民政府网站报道，2023年7月31日，经国务院常务会议审议，决定对已经纳入国家规划且经过全面安全评估审查的辽宁徐大堡核电项目1号、2号机组予以核准。我公司控股的中核辽宁核电有限公司为核准项目的业主单位，负责项目投资、建设及运营管理。该项目为厂址规划容量内的扩建工程，单台机组额定电功率为1291MW。目前，项目现场正在稳妥有序推进开工前各项准备工作。

点评：中国核电获得辽宁徐大堡核电项目的核准，将推动核电产业的发展，助力能源转型和碳减排目标的实现，同时也展示了中国核电在国内外核电领域的领导地位。

NO.3FF（FFIE，股价0.302美元，市值3.4亿美元）：7月31日，记者从接近Faraday Future（FF）的人士处获悉，FF已完成所有合规及系统测试，包括成功通过联邦机动车安全标准（FMVSS）碰撞测试要求，即正面、侧面和背面碰撞测试，将于北京时间8月1日提前开启FF 91 2.0 Futurist Alliance第二阶段交付，将于8月上旬开始向首批共创用户交付。此前，上述车型售价为30.9万美元，全球限量300台。（证券时报）

点评：这一新闻表明FF公司正在朝着其目标前进，尽管在商业竞争和市场中面临许多挑战。

NO.4阿里云：近日，来自重庆的余先生向澎湃反映，他的阿里云盘账号近期出现了明显下载限速的情况，“家里安装的是千兆宽带，理论上下载满速应该接近每秒100MB，但现在购买超级会员后，下载速度也只有每秒十几MB”，余先生称经过电信工作人员多次检查，确认宽带没有问题，而是阿里云盘疑似限速。对此，7月27日，阿里云盘相关工作人员表示，将会安排技术人员对用户的情况进行排查。目前排查发现该用户不存在限速的情况，对于下载速度较低的问题，需要进一步排查。（澎湃）

NO.5米哈游：7月31日，据米哈游官微消息，米哈游在掌握盗版周边相关信息后快速行动，主动搜集证据向公安机关报案，配合上海徐汇警方成功捣毁生产、存储、销售侵权网游周边的犯罪团伙。上海徐汇警方表示已成功抓获嫌疑人5名，并对其采取刑事拘留强制措施，查获侵权周边及零部件3万余件，涉案金额超1亿元。

点评：这一新闻反映了米哈游对于自身权益和玩家利益的关注和保护，也展示了政府在知识产权保护方面的决心和能力。

NO.6滴滴出行、高德打车：记者从深圳市交通运输局处获悉，近日，深圳市交通运输局与深圳市公安局、深圳市市场监督管理局联合对滴滴出行、高德打车两家头部平台进行警示约谈，3家主管部门指出两家平台均存在涉嫌扰乱公平竞争市场秩序，影响行业安全稳定的投诉与舆情。其中，约谈要求中提到，两家平台公司要坚守依法合规经营底线，滴滴出行应立即清退被通报的3517辆不合规车辆，高德打车聚合平台要督促其合作平台立即清退被通报的40辆不合规车辆，强化资质审核，不得向无证车辆提供运营服务。（21世纪经济报道）

NO.7快手（HK01024，股价67.2港元，市值2913亿港元）：7月31日公司在港交所公告，本公司董事会谨此知会本公司股东及有意投资者，基于董事会目前可得的财务资料，截至2023年6月30日止六个月，预期录得本集团净利润不低于人民币5.6亿元，较2022年同期本集团录得的净亏损约人民币94.3亿元，实现扭亏为盈。

NO.8Coinbase：7月31日，据英国《金融时报》报道，在起诉Coinbase之前，美国证券交易委员会（SEC）曾要求这家加密货币交易所停止比特币以外的所有加密货币交易。 Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗表示，SEC是在上个月对该公司发起法律诉讼前提出这一建议的，原因是该公司未能注册为经纪商。 6月6日，SEC以违反联邦证券法的指控起诉Coinbase。根据SEC的投诉，至少自2019年以来，Coinbase已经通过非法促进加密资产证券的买卖赚取了数十亿美元。（界面）

点评：这一新闻反映了监管机构对加密货币市场的态度，但对于市场的发展可能会产生一定的影响。

NO.9美团（HK03690，股价146.3港元，市值9132亿港元）：据美团招聘官微消息，7月31日，美团启动2024届校园招聘。此次招聘面向毕业时间在2023年11月至2024年10月的海内外院校应届毕业生，预计招募6000人，覆盖技术，产品，商业分析，运营，金融，供应链，职能，市场营销，设计，销售、客服和支持等10大类职位、100余种岗位。

NO.10东方臻选：7月31日，记者观察到，抖音直播间“东方甄选自营产品”至今未重新开始直播，也未发布直播预告。此前，“东方甄选自营产品” 抖音直播间曾发布停播通知：“因规则要求，26日至29日，东方甄选自营产品店铺以及东方甄选自营产品直播间暂停营业三天。” 为何一直没有复播？记者向抖音及东方甄选相关负责人求证，抖音方面未回应是否解封的问题。而东方甄选负责人表示，具体重播时间将再作通知。对于东方甄选的关店原因，主要涉及违规引流。此前，记者曾从知情人士处获悉，东方甄选主播是在讲解配料表的时候，因为产品包装上有二维码，镜头无法回避，被抖音判定引流和关闭店铺。东方甄选回应称，内部正在积极整改。（澎湃新闻）

点评：该新闻反映了电商直播平台需要加强管理和规范经营的重要性，需要各方共同努力，确保市场秩序的合法和稳定。

投资互动

“零投入模拟炒股，正收益即可获奖”，每经APP掘金投资大赛进行中，敬请关注。

7月31日，北向资金净买入93.47亿元。其中沪股通净买入31.35亿元，深股通净买入62.12亿元。北向资金成交活跃个股榜单中，净买入个股共17只，金额最多的是宁德时代（300750.SZ，收盘价：237.75元），净买入17.255亿元；净卖出个股共3只，金额最多的是恒瑞医药（600276.SH，收盘价：44.58元），净卖出1.844亿元。

7月31日，南向资金净卖出59.61亿港元。南向资金成交活跃个股榜单中，净买入个股共4只，金额最多的是快手-W（1024.HK，收盘价：67.2港元），净买入5.734亿港元；净卖出个股共6只，金额最多的是腾讯控股（0700.HK，收盘价：354.4港元），净卖出10.133亿港元。

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财通证券：近期家居刺激政策频出，板块迎来催化。建议关注：1）估值处于相对低位，中长期伴随地产端改善显著受益的定制、软体家居龙头公司；2）凭借研发、技术和客户构建坚实竞争壁垒，持续创新迭代产品的雾化设备龙头公司；3）短期受益于线下客流修复和竞争格局改善，中长期深耕渠道、创新业态和自主品牌发力的母婴零售龙头公司；4）加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头公司。

每经记者：王帆

每经编辑：张杨运 王晓波

声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

每日经济新闻

作者 | 唐飞

编辑 | 林比利

“又买了一点，虽然不知道到底发生了什么。”

10月25日凌晨，步步高集团董事长、知名投资人段永平发文称，这是他年内第六次公开表示加仓腾讯。

虽然有段永平的支持，但对于腾讯来说，这是充满挑战的一年，10月24日的大跌后，腾讯今年以来已经下跌了53.28%（截至10月25日），206港元/股左右的价格，已经回到2017年的水平了。

目前，腾讯市值仅剩2.22万亿港元左右，较去年2月的历史高位蒸发约4万亿港元，这也是腾讯历史上最大幅度的调整。

Wind数据显示，截至11月1日止的近5日，净卖出腾讯最多的经纪商分别为汇丰银行、高盛、摩根士丹利、花旗银行等外资大行。

强大的腾讯到底怎么了？全球顶级大行出逃，是否意味着腾讯的价值需要重新审视？

“以为是985，结果已经211了”

1998年，马化腾与张志东、曾李青、陈一丹、许晨烨等腾讯五虎将联合创建了腾讯。

成立之初，腾讯率先进入即时通信领域，1999年上线QQ等通讯产品，后进一步加大移动增值服务的探索，2003年推出QQ游戏和综合门户网站腾讯网。

经历6年的创业时期，公司于2004年在港交所上市，自此开启“在线生活”战略，希望产品和服务能融入生活，从技术供给、产品供给、服务供给、生态供给的角度满足中国社会向数字时代迈进的需求。

自上市后，随着腾讯的市场占有率进一步提高，股价也随之走高。2021年2月18日，腾讯股价来到749.538港元/股的历史最高点，不过随后便开始了一路下跌。今年10月31日收盘，腾讯股价仅剩205.6港元/股，一年多的时间里跌幅近73%。

图源：东方财富

一位港股投资者表示，“自己400多港元的时候买的腾讯，当时认为这已经是腾讯的低点了，没想到后面还能更低。以前是价格太高买不起腾讯，好不容易等到自己能买得起几手就进场了，谁想到一路走低。真是硬生生从我买不起的样子跌成买得起的样子，但现在这个价我又不想买了。”

另一位投资者提到，在这样的大环境下，腾讯未来几年可能还会温和下跌，所以后续如果还想赚钱，大概率要靠短中操作波段了。

“以为是985，结果已经211了”，还有网友在股票平台留下了这条留言，揶揄中饱含心酸和无奈。

需要注意的是，这不是腾讯第一次跌到200港元附近。2008年，金融危机袭来，腾讯股价就曾下跌至200港元以下，但随着经济基本面回暖以及腾讯游戏的蓬勃发展，股价再次提高。2018年中美贸易摩擦爆发，腾讯股价再次下跌至200港元以下，腾讯改换重心产业，大力发展腾讯云业务，几乎没有受到疫情爆发的影响。

不过即便如此，作为港股中市值最高的上市公司，经历大跌后腾讯控股总市值依然达到1.98万亿港元（约合人民币1.8万亿元），放眼A股也是仅次于茅台的存在（截至10月31日收盘）。

展望后市，不少机构依然看好腾讯等互联网股票机会，包括广发证券、信达证券、天风证券、西部证券等多家券商给予腾讯“买入”评级。

信达证券也称，2022年H2政策底部已走出，目前腾讯需要等待业绩拐点。

另一位投资者Lainxxx表示，一个大行情需要很多因素配合，宏观经济、货币政策、地缘、区域顶层设计、公司基本面、行业曲线等等，普通人无法判断一家好公司以什么方式取得新曲线，只能模糊的正确、长期持有，“你坚信它有未来就等各种因素碰到一起，今天买明天卖永远都是浮萍。”

Lainxxx分析称，“腾讯回到400港元都是闭眼睛的事，机构看的是确定性，经济体的确定性、顶层设计给企业未来的确定性、公司本身的确定性等，腾讯目前的利空都会打破，坚持拿住才是高人。”

基本面与护城河

股价表现不佳，是否意味着腾讯赚钱能力下降呢？

从业绩来看，近五年腾讯控股的收入和净利润基本保持波动上涨，但增幅有所下降。

2016-2021年腾讯营业收入CAGR约为30%，2021 年腾讯全年实现营收5601亿元，同比增长16%，主要系宏观经济承压及公司为加强长期可持续发展实施的战略举措所致。

不过到了2022年上半年，腾讯没有维持住高增速。1月-6月腾讯控股收入和净利润分别同比减少了1.94%和53.48%，均是10年来首次下降的中报数据。

具体来说，业绩下滑的原因无非是当前多个业务板块遇到的增长瓶颈。当前腾讯收入主要来自增值服务、金融科技及企业服务、网络广告三个部分，2022年上半年，三个业务板块分别带来收入1444.21亿元、849.76亿元和366.26亿元，同比增幅分别为-0.02%、5.01%和-17.98%。

具体到腾讯的几个核心业务，我们也可以发现，这几大主业似乎都面临不小问题。

首先，腾讯的“现金奶牛”游戏业务表现不温不火。今年二季度，腾讯游戏本土市场收入下滑1%至318亿元。由于国际游戏行业开始消化后疫情时代的影响，国际市场游戏收入下滑1%至人民币107亿元。

其次，广告收入惨淡。二季度腾讯网络广告业务收入同比下滑18%至186亿元，反映了互联网服务、教育及金融领域需求明显疲软。广告业务于四月及五月受冲击较大，部分被腾讯合并搜狗所带来的广告收入所抵销。其中，社交及其他广告收入下降17%、媒体广告收入下降25%。

好消息是，金融科技及企业服务业务收入在二季度实现同比增长，不过增幅也只有1%。财报显示，金融科技服务收入同比增速较上季放缓，主要是由于在四月及五月新一轮新冠疫情短暂抑制了商业支付活动。

经过上面的“两降一增”，腾讯二季度营收同比下滑3%，净利润同比下滑56%。

另一方面腾讯的成本却在不断上涨，根据财报数据，仅是腾讯2022年上半年的总酬金成本就同比增长了27.91%。

腾讯高管表示，目前腾讯正在执行成本控制举措，后续成本仍然有进一步下降空间。公司期待2022年下半年成本控制效果将进一步体现，相信未来几个季度会恢复收入增长，即使游戏收入保持现状。

一位投行人士告诉价值星球，腾讯股价表现疲软，一是和美国的加息周期相关，二是国家互联网政策的影响。但是目前来看，上述两点的边际影响在不断减弱，如果未来这些因素有所改善，则腾讯的股价仍有较大弹性。另一方面，从业务上看腾讯现在的各项业务增速下滑其实已经反映在股价上，市场处于过度悲观的状态。腾讯作为国内头部公司，其在各个行业的布局非常多，随着未来经济的复苏和发展，头部公司肯定会率先受益，所以200港元的腾讯向下的空间有限。

腾讯生态，大而不倒

虽然目前腾讯的业绩出现了些许波动，但是腾讯的价值并不仅仅显示在股价和报表上。

2011年1月24日腾讯宣布成立腾讯产业共赢基金，这是腾讯投资被外界记住的第一个节点。这项基金最初规模为50亿元，后来追加到100亿，半年时间投出近30亿元，而腾讯当年的利润不过80亿元。

“没有什么比把一年的利润投给产业链更正确。”马化腾在第一届腾讯合作伙伴开放大会上说，那时，投资已经成为公司开放战略的重要一环。

据IT桔子数据统计，2013年腾讯投资了23家企业，到2014年变成78家，2015年则攀升至117家，2021全年腾讯出手275次，投资速度明显加快。

“过去数年腾讯共投资了600多家企业，仅这些投资企业新增加的价值已超过腾讯本身的市值”，2018年的年腾讯投资年会上，腾讯总裁刘炽平给出了腾讯投资的成绩单。

他没有提及的是，腾讯还以LP的身份投资了二三十家创投基金，近年大显身手的红杉资本、云锋基金、晨兴资本、创新工场、中信产业基金、经纬中国、高榕资本、金沙江创投、钟鼎创投等基金背后都有腾讯的影子。

经过多年积累，腾讯参投的很多企业已经成功登陆资本市场，这让腾讯有机会靠投资赚的盆满钵满。而且，腾讯还通过持股的形式在二级市场握有众多企业的股票，甚至成为部分企业的大股东。

“我死了腾讯不会死，腾讯有千千万万个儿子。”拼多多创始人黄峥的这句话，很残酷，也很现实。

因为腾讯的“广撒网”，甚至不惜重金“买下”一个又一个赛道，腾讯系已经成为国内互联网不可忽视的一股力量，也让腾讯有了“大而不倒”的实力。

对投资者而言，腾讯在投资上的惊人回报有双重作用：一方面，通过全领域的密集投资，腾讯的影响力已经不仅在互联网领域，在腾讯占领的诸多赛道中，腾讯的影响力都在进一步稳固；另一方面，万亿级别投资也为腾讯提供了“退路”，即便遭遇最坏的情况，手里的这些股票（期权）都是可以变现的优质资源，且它们的价值已经超过腾讯本身。

谁在“抄底”腾讯？

10月25日，在市场震荡之下，腾讯控股低开后小幅震荡，一度跌破200港元关口，向下触及198.6港元，创2017年3月以来新低。

同一天，知名投资人段永平通过其雪球账号“大道无形我有型”透露，再次买入腾讯控股在美国挂牌的ADR。

“又买了一点，虽然不知道到底发生了什么。”段永平在雪球发帖称，并用“看看苹果就明白了”来回复其他投资者的互动。

图源：网络

实际上，这已经是段永平今年以来第六次“抄底”腾讯。

回顾以往，最近一次买入腾讯是10月13日，段永平表示，买入了美国挂牌的腾讯ADR价格为32.05美元，合计买入10万股。

今年2月28日，段永平发帖称，“（腾讯）低过我上次买的价钱了，那明天再买点”。4月下旬，段永平发帖表示，刚以42.71美元买入腾讯控股（ADR），并还表示“分红的钱终于花掉了”。8月1日，段永平在雪球账号上透露以37.37美元的价格再买了10万股腾讯控股ADR。若以此计算，耗资373.7万美元（约合2530万人民币）。

不过，在今年8月，段永平透露其对腾讯持仓位不高，“目前还不到1%，还不算实质性投入。”

很多人不理解段永平为什么会“越跌越买”，但实际上这是投资的一种方法，一旦看好某支股票或基金的时候，在其价格下跌时不断补仓可以摊低手中筹码的平均成本。曾经段永平就用这种方法在苹果股票上实践过，取得了巨大的成功。

对于腾讯，段永平在今年8月曾阐释过看法，“腾讯对我来说确定性确实比苹果小不少，这也是现阶段一直下不了大决心多买的原因。苹果下来的时候我完全不用下决心就能买单。不过，腾讯对我而言依然是非卖品，找到一个商业模式好的公司不容易。我猜未来几年内我还会有机会进一步加仓腾讯的，目前确实还是有些事情没想清楚。”

段永平的“抄底”行为也得到了德邦证券一位证券分析师的支持，他告诉价值星球，腾讯当前的估值已经充分反映了短期的不利因素，并且额外定价了一部分非基本面因素。加之当前公司的经营状况处于逐季度改善的状态，视频号广告有望构成清晰可见、体量可观的增长点，游戏产品Pipeline中在研精品储备丰富，业务基本面向好。

中欧丰泓沪港深混合基金经理罗佳明表示，未来看好腾讯、阿里巴巴等互联网股票机会。他列举了三点理由：首先，这些公司涉及衣食住行方方面面，黏性极强，面对的核心需求不断增长，货币化能力和变现能力将持续提高；第二，这些公司回归自身价值，聚焦于核心业务领域，坚实的业务壁垒令其具有足够的竞争力；第三，这些公司当前的估值水平处于低位，随着其业务扩张放缓、削减非核心业务资本开支，公司的盈利和现金流水平预期提升，将有助于投资价值的实现。

同时，部分偏股基金产品也明确“支持”腾讯。以网红基金经理张坤在管的基金为例，根据易方达基金发布的三季报显示，易方达蓝筹精选最新前十大重仓股分别为泸州老窖、贵州茅台、五粮液、洋河股份、腾讯控股、招商银行、伊利股份、香港交易所、美团。其中，张坤重点增持了药明生物、腾讯控股。

易方达亚洲精选的前十大重仓股中，华住集团和Sea Ltd ADR成为新晋前十重仓股，三季度该基金还增持了腾讯控股、阿里巴巴、中国海洋石油。

另据统计，南向资金近期也持续买入中概互联网股。以腾讯为例，今年8月以来，南向资金净买入腾讯达314.02亿港元。其中自8月26日起连续38个交易日净买入，期间累计净买入约252.81亿港元。

Wind数据显示，截至10月31日，恒生科技指数今年以来已经下跌49.7%。在这一背景下，摩根大通、资本集团、富达国际等纷纷买入中资互联网股，腾讯便是其中之一。

截至9月末，摩根大通旗下的JPMorgan Funds-China Fund A(acc)–USD基金对腾讯增持8.22%，资本集团旗下的欧洲太平洋成长基金环比增持4.32%。富达国际旗下的中国焦点基金则在8月加仓腾讯，增持幅度高达61%。

腾讯自己也没闲着，为了投资者提振信心，今年以来公司进行了远超往年的回购，尤其是今年第三季度以来，维持了较高的回购力度。

根据券商中国统计，截至10月14日，腾讯今年以来累计回购了76次，合计回购耗资金额达到245亿港元，远超2021年全年的回购规模。其中，6月28日至今已累计回购51笔，期间平均耗资约3.5亿港元，单日回购金额由初期的3亿港元，提升至3.5亿港元，而10月中旬三个交易日（10月12日、13日和14日）单日回购金额均提高到6亿港元以上。

国海证券分析认为，腾讯回购计划是回馈股东、提振市场信心的有效方式。从历史来看，股票回购大幅增加可能是中期市场底部的一个有效且实用的领先指标，考虑到目前互联网平台公司估值大都处于历史低位，看好政策回暖、后续疫情和宏观边际改善后公司的业绩提振，以及中长期增长潜力。

总结

爱奇艺创始人龚宇曾感叹：在中国做企业永远不能小看腾讯，任何领域他都可能是一个有力的竞争者。

的确，强大的腾讯已经将触手伸向各行各业，其实力几乎可以震慑所有创业者和CEO。

过去大家提起中国互联网巨头时习惯用BAT（指百度、阿里巴巴、腾讯）的简称来代指，而如今看来，仅以市值计算，这个简称估计要改为“TAB”了，因为腾讯的市值几乎两倍于阿里巴巴，十倍于百度。

根据福布斯最新发布的《2022年全球科技公司排行榜》显示，苹果排名第一，获得世界第一科技公司的称号。谷歌母公司Alphabet排名第二，微软、三星和腾讯分列第三到五名。

从这个角度来说，腾讯是中国优秀科技公司的代表，也已经拥有和世界顶级科技巨头掰手腕的实力。

至于腾讯的股价走向，可能要看11月16日即将发布的三季报，汇总多家机构给出的业绩前瞻，腾讯利润修复是一个共识。

中金公司预测，腾讯利润端预计在2022年Q3有明显好转：一方面因为公司自身的降本增效，成本和费用均得到有效管控，一方面因为行业普遍的降本增效，如拼多多、美团、快手等计入联营公司的亏损额大幅改善。预测2022年Q3公司经调整运营利润为391.8亿元，同比下降4%，经调整净利润为331.3亿元，同比增长4%。

西部证券表示，三季度腾讯经营环比改善，视频号贡献广告业务增量，广告营收跌幅环比收窄；但由于游戏数量及表现均不及去年同期，收入贡献有限播游戏业务增长继续重压；线上支付规模恢复增长，金融科技业务实现环比增长，云业务继续贯彻降本增效战略，收入和利润均得到一定修复。

当然，也有不同的声音。瑞银就下调了腾讯2022年下半年及2023年盈利预测11%，称此下调反映了广告、支付、部分游戏较慢复苏。

参考资料：

[1]《优质的生态，进击的巨人——腾讯控股首次覆盖报告》，信达证券

[2]《腾讯投资的上市公司名单及持股比例、估值一览》，逍遥投资笔记-Xing

[3]《腾讯控股22Q3前瞻及观点更新：降本增效成果释放，经营状况环比回升，当前布局有性价比》，德邦证券

[4]《3Q22前瞻：收入端环比改善但仍有压力，降本增效持续兑现——腾讯控股》，申万宏源

*本文基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议

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