3个小故事：

1、乌鸦羡慕天鹅，认为美丽洁白的羽毛，大概是在水中游来游去漂白的，于是就离开赖以生存的环境，迁居湖泊，从早到晚不停地洗刷身上的羽毛，日久天长却总是改变不了颜色，最终因在周围难以寻觅到食物而饿死。

感悟：散户将资金投向自己不熟悉的领域或标的(如股指期货与融资融券等新品种)，只能将自己逼入绝地，最终失败。

2、牛欲到山顶吃更多更鲜美的青草，爬累了，说：“我不累，山有多高，就爬多高”，一路上对途中一片片肥沃的草地视而不见，终于，牛气喘吁吁地爬到山顶，但看到的却是光秃秃的石头。

感悟：在追求更高目标的同时(炒高的小盘题材股和高送转股)，不要错失眼前机会，适当调整预期，有时会更有效。

3、狗嘴里衔着一块肉，路过河面上的一座桥，忽见倒影中的那只狗衔着一块肉竟比自己的还要大，于是丢下嘴里的肉，向河中扑去，结果倒影消失了，狗一无所获。

感悟：吃到嘴里的肉才是自己的(获利丰厚股票)，任何不切实际的欲望，最终都是水中捞月一场空。

一、公告消息：

1、天康生物：控股子公司收购冠界公司100%股权

2、融捷股份业绩快报：2022年度净利润同比增长3473%

3、宁波方正：拟投建锂电池精密结构件生产项目

4、先惠技术：2022年11月17日起至今与宁德时代合计签订约7.09亿元合同

5、当升科技业绩快报：2022年净利润22.56亿元 同比增106.82%

6、向日葵：拟共同投建TO­P­C­on电池产品项目

7、宏柏新材：2022年净利润同比增长110.2% 拟10派2.5元转增4股

二、板块消息 ：

1、交通运输部：抓紧制定实施《加快建设交通强国五年行动计划（2023-2027年）》，着力扩大交通有效投资 利好板块：大基建、高速公路 相关概念股：中原高速、赣粤高速、福建高速、海南高速、山东高速

2、8英寸！第四代半导体再突破，我国氧化镓研究取得系列进展 利好板块：半导体 相关概念股：中芯国际、韦尔股份、北方华创、中环股份、兆易创新

3、上海：力争到2025年打造10家行业一流的机器人头部品牌、1000亿元机器人关联产业规模 利好板块：机器人概念 相关概念股：华昌达、凯尔达、迈赫股份、光韵达、新时达

4、四部门：到2025年全国主要港口集装箱铁水联运量达到1400万标箱，年均增长率超过15% 利好板块：航运、快递物流 相关概念股：顺丰控股、中集集团、苏宁易购、韵达股份、中国外运

5、工信部：加快5G、工业互联网等新型信息基础设施建设和应用，壮大数字经济核心产业 利好板块：5G、工业互联网 相关概念股：中兴通讯、世纪华通、蓝色光标、梦网科技、佳都科技

6、《数字宁夏“1244+N”行动计划实施方案》发布 利好板块：数字经济 相关概念股：立昂技术、新国都、中望软件、中国长城、 用友网络

7、造纸企业纷纷发布涨价函 造纸行业需求回暖 利好板块：造纸 相关概念股：晨鸣纸业、百亚股份、博汇纸业、太阳纸业、宜宾纸业

8、中石化：“深地一号”又获突破，亚洲陆上垂深最深千吨井诞生 利好板块：油服、石油 相关概念股：中晟高科、中曼石油、贝肯能源、石化油服、和顺石油

人只有在心态放松的情况下，才能取得最佳成果。任何心态上的懈怠或者急躁，都将带来不良结果。

所谓最佳心态，就是心平气和，清明无念，不浮躁，不盲动，放松心态，精尽努力，专心做自己该做的事，而不要把注意力放到想象的结果上面。

知止而后有定，定而后能静，静而后能安，安而后能虑，虑而后能得。

你的每一笔的交易反应的是你的思想。思想是灵魂，而交易是肉体操作，当你的思想能完全支配你的肉体的时候，

即当你的思想(知)和交易(行)能达到完美和谐统一的时候，也就是灵与肉的统一，这就叫和谐。

你必须做到思想与操作高度的和谐统一，思想反应的是知，操作反映的是行，知行合一了，这样你的交易必定会成功。

倒锤子线图形特征：

倒锤子线看上去与流星线颇为相像，它也具有较长的上影线，较小的实体，并且实体居于整个价格范围的下端。但不同的是，流星线是一根顶部反转的蜡烛线，而倒锤子线却是一根底部反转蜡烛线。

技术要点:

1、股价经过充分下行后，但是年线依然保持向上，在低位出现倒垂线。

2、倒锤子线的上影线越长，说明多方在推动股价上涨的能量就越强，该形态的看涨信号也就越强烈。

3、在倒锤子形成的同时如果成交量放大，则该形态看涨信号会更加强烈。

4、投资者可以将倒锤子线出现当日最低价设置和止损点。

倒锤头线出现的位置不同，效果也不同：

1、下跌末端出现倒锤头线，止跌上涨效果更为明显。在下跌行情中见到倒锤头线可以试探性地买入做多，后续如果股价能够放量上涨再去加仓。

2、下跌中途出现倒锤头线，很有可能只是短期的反弹。

3、如果是上涨行情末端出现倒锤头线，一般就是由涨转跌的信号，这个时候倒锤头线就叫射击之星。

注意事项：

1.倒锤子线次日的开市价向上跳空，超过了倒锤子线的实体。向上跳空的距离越大，验证信号就越强烈。

2.倒锤子线次日是一根阳线，并且它的价格均处在较高的水平。

炒股感悟：

在股市中学习，一边炒股一边学习，是学习的主要方法。不要只停留在理论的认知层面，只有经历实战的反复检验，才能离交易成功越来越近。

理论上的学习是非常难的，交易中的学习就更是难上加难，但并不是没有办法，有句话说得好，世上无难事，只怕有心人。

一个好的交易系统的评判，在于它的完整性和客观性，能否保证了交易系统结果的可重复性。

另外，好的系统同时也要有好的执行力，这样才能”截断亏损，让利润奔跑“。

投资的路很长、也很远。需要我们有耐心、有决心的坚持走下去，然后才能开辟一条投资康庄大道。

很多股民敢输不敢赢，对被套有着惊人的承受力，却对盈利产生高处不胜寒的恐惧感。我们不能创造机会，但要能把握机会；不能控制盈利，但要能控制损失。

准备入睡，一则利好消息确认，今日大盘或许大涨无疑了

本周大盘连续五天反攻，成交量逐渐放大，再创新高！是不是很多人都觉得新一轮反弹要来了？但指数逆袭的背后，真的是惨不忍睹。为什么？全面注册制实施第二周，新格局逐渐凸显。中国股市的投资者该如何应对？

五连阳渐渐反击，声势越来越大。它不断创下新高，最终突破了稳定的3300点。在3月份开盘后，股市一路走强。但在这种强力反击的背后，指数确实没有获利，获利效果不佳，令不少投资者吃了不少苦头，甚至在新格局逐渐形成的影响下，蓝筹股也开始蠢蠢欲动,

题材股一地鸡毛，局部炒作热点昙花一现，甚至以往暴涨爆拉持续性强势反击个股大面积减少，散户操作难度不断增大，全面注册制下，新格局逐渐形成，主力背后大面积调仓换股动作让很多人看不懂道不明，

形成了新一轮的反击方向，动能以可持续板块保护为主力，能走多远？事实上，本周的反击仍然是为了保持稳定，为周末的会议积聚动力。同时，突出了当前的极化模式。完全是指数市场在蓝筹股的保护力量的影响下,

这样的反击，一旦蓝筹股无法接力，就会面临分化调整，所以下周行情即将面临压力，甚至下周行情很可能上演先扬后抑的动作，前半周冲击预期压力位3341点，最终确认3364是否压力位进行回调；这两个是重要压力位！

下周大盘持续进行反击的重点研究关注两个问题关键点，一个是汇率，汇率稳定发展才能保持北向资金管理持续买入动作，稳住做多热情，一旦汇率再次发生巨大变化，大盘随时变脸回调，所以这依然是一个非常重要信息技术能力！二是成交量，

下周，如果中国股市A股市场想要继续反击甚至突破压力水平，就必须继续增加成交量。一旦它收缩，它也将面临撤退。同时，当它突然放出大量的时候，它可能是一个阶段性的顶信号，或者在舞台上的高背下引导动作也是阶段性的顶信号！而关键成交量背后的主力也是护盘,

本周连续表现的中字头成为主力的最强支撑，才有了五连阳的反击动作。下周一旦中字头分化券商或者大白马借不到钱，将面临高位回调动作，这与成交量密切相关。一定要注意！这一轮反击还是要蓝字头脸。一旦前缀分化，或者出现阶段性顶部信号。

展望后市，下周大盘将会是这样一个重要会议周，所以还是以维稳行情分析为主，一轮反击行为之后高位横盘窄幅震荡的概率，然后开始酝酿新的变盘时间管理窗口；

看着我们当前五连阳的反击，投资者们是否可以感觉到自己其实很脆弱的，一旦外围发展局势动荡，汇率问题再度大幅贬值，

三月中国股市A股市场行情，一个是蓝筹股来说可以轮番上演，赚指数不赚钱效应问题凸显；另外就是一个3月还要发展面临一轮外围加息的影响，不能完全忽略它的影响，后市或许我们还有社会震荡，所以需要继续以维稳行情一波三折的震荡行情看待！

出于各种原因中小户、散户，他们看股票通常比较现实去玩股票，三六九拿现钞，赚了多少赔了多少，算得清清楚楚。买进一只股票取决于它赚了多少钱。

通常就是这些人心理者是不平衡而且也无法平衡。不要老是眼睛盯着眼前有多少利润，当然赚钱是目的，但赚大钱有时必须放弃小钱。

所以说要在充满着危机的股市中始终能控制自己不要盲目乐观与悲观.面对现实，赚取最大的利润。当然能力有限不可能什么利润都赚，所以要量力而行。

而且一般都比较短期的。事实上有许多散户就是因为短期的利益，而放弃了赚大钱的机会，看大趋势的人赚大钱，但他真的属于无法赚钱的类别。

但不久后股市上的股票都普遍上涨而且也没有下来，这时散户会感到非常后悔，早知今日何必当初。

缩量

缩量是指市场成交极为清淡，大部分人对市场后期走势十分认同，意见十分一致。这里面又分两种情况：一是市场人士都十分看淡后市，造成只有人出，却没有人入，所以急剧缩量;

股市上涨，如果快速启动，以带动整个概念一起发力，势必掀起赚钱效应。但是，再强势的股票也有调整的时候。

二是，市场人士都对后市十分看好，只有人入，却没有人出，所以又急剧缩量。

突放巨量

突放巨量可以发生在任何阶段，在上涨过程中的突放巨量通常表明多方的力量已使用殆尽，后市继续上涨将很困难;

而下跌过程中突放巨量一般多为空方力量的最后一次集中释放，后市继续深跌的可能性很小，短线的反弹可能就在眼前了。

在股市中我们要顺势而为，不可逆势而做，不要试图创造趋势，也不要试图改变趋势。否则其对投资者的惩罚将是更加迅速猛烈的，可以让你一夜之间血本无归。

交易是零和博弈：为了在交易中获得利润，你一定要知道你的优势，你一定要知道它什么时候存在，而且当你可以做到的时候，你一定要充分利用它。

要虚心学习成功者的观点，成功者总有一套属于自己的方法，如对于行情节奏的把握，对于盘面的理解，都是从长期实践中感悟出来的。

在股市中，恐惧常会使投资者的投资水平发挥失常，屡屡出现失误，并最终导致投资失败。贪婪在交易中时有发生，有时为追求一两点而错失丰厚的收益。

心理急切焦躁的投资者不仅最容易失败，也最容易灰心。很多时候投资者就是在充满焦躁情绪的投资中一败涂地的。

而对不甘心失败的人而言，要想转败为胜，究竟有没有一道路，到底在他们身上有着什么样的缺陷与不足才使他们与赚钱无缘，而成功的人又有什么不同呢？

温馨提示：以上内容仅供参考，不作为任何操作投资建议！股市有风险，投资需谨慎！

1月3日，招商证券策略首席张夏在一次线上交流会中对2023年A股作出十大预测。

要点：

1、A股将会震荡走高，全年的走势类似于“N”字型。

2、扩内需的政策发力，经济温和复苏，A股整体的盈利增速回至小个位数10%左右的增长。

3、推动产业安全发展，科技自立自强的政策频出，科创类属性股票崛起，以高端制造、医疗医药、新能源、自主可控和军工装备为代表的五朵金花绽放，科创类指数表现相对占优。

4、A股成长风格相对占优，小盘成长更胜一筹。

5、美联储将会重启降息，美债收益率加速下行，外资会比较明显的回流A股。

6、天量居民储蓄部分回流权益资产，公募、私募发行较2022年明显回暖，但存量赎回的压力仍大，居民增量资金呈现小幅净流入态势。

7、信息科技、医疗保健、消费服务增速明显回暖，成为今年业绩占优的大类行业。

8、中美关系在年中再生波澜，成为阶段性影响A股的关键风险因素。

9、大型储能、类储能将迎来爆发元年。

10、车路协同产业链将迎来爆发。

以下是投资作业本（微信ID：touzizuoyeben）整理的精华内容，分享给大家：

预测一：A股震荡走高，全年走势呈现“N”字型

对于2023年A股的十大预测，后面两个是确定性比较强或者更加明显的产业趋势，前面八个是跟A股直接有关。我简单把每个观点都做一个总结和扩散，同时对去年的十大预测做一个简单的回顾。

第一个，A股震荡走高，全年走势呈现“N”字型。

早些时候，我们提出一个理论，就是A股是一个三年半的周期。每隔三年半，随着经济下行、稳增长发力，新增社融、新增中长期社融增速转正，并加速改善，A股将会呈现一个震荡上行的走势，将会持续两年半左右。

随着经济改善、通胀的升温，我们又会收紧财政货币政策，社融增速将会进入下行周期，随之而来就是企业盈利增速进入下行周期，市场会调整一年左右。

上行两年半加下行一年左右，加起来就是三年半左右。图中展示的就是每隔三年半一个周期，以虚线隔开，分水岭就是新增社融增速转正并加速改善。

图源：招商证券

到了今年四月份，市场见到了本轮周期的最底部。从2019年1月份开始，上行了2年~2年半左右，下行了一年左右，到2022年的四月份见到了本轮的最低点。

不过这一次在去年反弹以后，由于受到疫情的冲击，经济二次探底，中长期社融增速再度转负，市场也是出现了二次探底。

直至10月底，随着二十大的顺利召开，市场对于未来稳增长更加明确，预期在疫情政策改变以及稳增长发力之后，我们的社融和中小的社融增速在今年也将逐渐转正，并进入到加速上行的状态，也就是A股将重新回到上行周期。

距离四月份已经过去了半年，接下来我们还有两年的时间，就是2023、2024年是呈现震荡上行的走势，我们把它称之为“逢三逢四的结构牛”，所以A股在2023年是一个正震荡上行的走势。

那为什么又是“N”字型呢？

其实这是一个比较常见的状态，市场在见到底部之后，它往往先是一波先行者，就是往上冲。到年终的时候，对于经济的复苏、市场的涨幅到达一定限度之后，大家因为各种风险因素扰动，就有可能调整一波。

图中画了2009年、2013年、2019年的走势，都是市场在见底之后，呈现“N”字型的走势。它非常符合投资者的行为模式，先是预期打满，一波上涨，然后随着风险因素的爆发，市场调整一波，而这种调整往往与货币政策和财政政策阶段性的转向有很大关系，经济依然如常的在改善，又会回到上行优势。

对于2023年，我们认为也可能是这样。现在大家对于复苏的预期将会不断计入并打满，等到二季度的时候，如果由于其他外部因素扰动或者疫情的反复等各种原因，出现一个回撤是很有可能的。随着疫情进一步的缓解，中国经济再度回到上行周期，A股重新回到上行周期。

另外一个造成严重调整的原因，有可能是中美关系的扰动。

所以我们判断，今年非常类似于2013、2019年，呈现的是类“N”字形的走势，这是第一个预测。

预测二：全年盈利增速回升幅度达10%左右

第二个预测，企业全年盈利增速回升的幅度会达到10%左右，扣除金融就是10%左右，如果包含全部A股，就是7.5左右，它是一个温和的复苏。这也是基于我们对整个中国经济从疫情中复苏并且稳增长发力，做出来的预测。

预测三：科创类属性股票崛起，推出五朵金花

第三个就是关于大的方向，我们认为科创是一个主线。

中央经济工作会议反复强调第一大任务是扩大内需，仔细读中央经济工作会议的精神，会发现它花了更多的文字在描述现代化产业体系。

在描述建设现代化产业体系的过程当中，它提到了重要的方向，比如找准关键核心技术和零部件的环节，合力攻关，并且明确提出要保证产业体系的自主可控和安全可靠。

科技政策要聚焦经济自强，狠抓传统产业的升级改造和战略性新兴产业的培育发展、壮大，加快新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算等前沿技术的开发应用，大力发展数字经济。

这个表述其实就是二十大报告对于经济定调的延续性表述，二十大报告明确表示，排名第一的任务是要建设高水平的市场经济体制，排名第二的是建设现代化产业体系。

而建设现代化产业体系里的核心表述是安全发展，科技自立自强，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展，构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等一批新的增长引擎，加快发展数字经济。

对比二十大报告和中央经济工作会议的报告，就可以看出来，首先安全发展科技自立自强，毫无疑问是我们政策最重要推出的一个方向。

一旦经济能够稳定住，那我们接下来更多的精力就应该花在建设现代化产业体系，安全发展，科技自立自强，传统产业改造升级，走向制造业高端化等这样的一些领域。

所以2023年的重心，表面上看好像是扩大内需，把经济稳定住，但如果我们的经济能够从疫情中有效改善，辅以一定的扩大内需的政策，很可能更多的既能推动经济发展，又能达到稳增长效果的就是这些产业政策。

在对比二十大报告和中央经济工作会议报告的产业描述的时候，我们会发现有几个重合点，这个重合点叫新一代信息技术和人工智能，这个可以合在一起。

新一代信息技术并不完全只指人工智能，它这里面有元宇宙、半导体技术，还有车路协同、各种各样的软件等，都应该算新一代新技术。当然人工智能单独拎出来，再加上一个生物技术，这三个在二十大报告里面是排名靠前三的。

图源：招商证券

在中央经济工作会议里面，表述排名前三的行业叫做新能源、人工智能和生物制造，所以人工智能和生物制造这两个方向被反复的提及。

在重要的文件和报告当中，越靠前的方向就越值得我们重视。所以在整个2023年，最值得重视的就是人工智能、生物技术、新能源，再辅以新材料、高端装备等，当然还有一个大的方向就是数字经济。

所以开年第一天大家就猛搞数字经济，也是看到了2023年真正的趋势，应该是围绕数字经济，当然也可以说围绕着元宇宙、人工智能，这些方向是它的本质，或者说它的产业本质是一致的，就是当数据发展到一定阶段的时候，就要把它变现，就要把它产业化。

无论你是以元宇宙的名义，还是以人工智能、数字经济、数据要素的名义，它的本质都是一样的。也就是在2023年，我们将会经历数字资产变现化的过程，相关的方向都值得重点关注。这样一来，科创类的指数相对而言可能会表现更加占优，因为科创类的信息科技相关的占比更高。

这是对于产业政策，2023年应该是科创产业相对占优，我们也推的是五朵金花，就是高端制造、医疗医药、新能源、自主可控和军工装备。基本上完全按照二十大报告和中央经济工作会议精神反复强调的方向做的推荐，这是第三个。

如果判断正确，这很可能就是2023年最重要的一个判断。因为如果经济是一个温和复苏，当其他板块缺乏弹性，而科创类板块一枝独秀，那它就是超额收益的关键所在。

预测四：美联储重启降息，美债收益率加速下行，外资将明显回流A股

第四个就是美联储重启降息，美债数据加速下行。

2022年美联储是超预期加息，今年按照目前市场的预测来看，加息的终点是5.25到5.5之间，也就是今年在2月1号会再公布一次加息，三月份会再公布一次加息之后，美联储加息就结束了。

就目前而言，美债十年期国债收益最高是冲到4以上，最低调整到3.5，最近有所反弹。但是如果今年美联储加息“靴子落地”或者加息结束，甚至逐渐走向降息，那么美债收益率将会呈现加速下行的态势。

在此前美债收益率加速上行的过程中，外资是阶段性流出，因为有人民币贬值的压力。像现在随着美债收益率走弱，美元指数走弱，人民币兑美元今天又是升值，到了一个比较高的位置。

所以2023年整个外资会阶段性的回流A股，这是对A股来说比较重要的一个变化。

预测五：A股成长风格相对占优，小盘成长更胜一筹

第五个就是如果产业政策是比较有利于科创，而美债收益率加速下行又比较有利于成长性的板块，所以A股整体应该就是成长占优了，而且相比大盘成长，它现在缺乏大规模的增量资金，你要支撑大盘成长，就是所谓的毛指数，核心资产要想大涨，我们认为在2023年这种流动性环境之下，它不具备。

为什么2019年~2021年核心资产或者毛指数可以表现这么凶，其中一个非常重要的原因就是2018年我们在面对民营企业的杠杆问题时，放了一波流动性，而2022年是全球同步大幅投放流动性，在这样一个大规模流动性投放之下，它才支撑了一波核心资产的超大的行情。

你如果想要再发动这样的行情，本身大盘成长的位置就比较高，再说它需要的资金体量非常大，以2023年这种国内流动性环境、海外的流动性环境来讲，它也不支持一个大规模流动性的释放。

所以同样是成长风格占优，有限的增量资金肯定就聚焦小盘成长，整个小盘成长应该就会相对占优。从历史上来看，当美债实际利率加速下行的时候，确实小盘成长占优的概率比较高。所以这是从前面两个结论能够得出来，关于A股风格的结论，就是小盘成长更胜一筹。

预测六：公私募发行较2022年明显回暖，居民增量资金小幅净流入

第六个就是关于居民资金的问题。

过去一段时间，大家都在讨论居民的超额储蓄。过去两年随着疫情的反复，大家对于经济的预期比较悲观，对于收入的预期也比较悲观。所以我之前也写过报告，居民的超额储蓄，或者叫做新增的储蓄率、净储蓄的增速都创下过去十年以来的新高，防御性储蓄的规模非常大。

随着疫情的缓解，再加上稳增长不断发力，我们相信到了2023年，市场、居民的情绪会逐渐回暖，就意味着买基金、投资、买房子、消费，都有可能会增加，超额储蓄要把它转化为投资，否则以现金的形式或者以储蓄的形式持有资产的收益率太低，那你必然会找一些中高收益率的资产，那么基金和股票在这个位置是一个还不错的选择。

但是有一个比较大的问题，它也不支持居民的资金像2020~2021年上半年一样，偏股型发行规模创下了历史新高，要想有这么大的规模，难度也较大。

一方面，2020年全球流动性非常充裕，大家信心十足，从疫情中刚刚走出来，所以买了大量的基金。2020~2021年，基本上2020年7月份以后买的基金，目前大部分还是个浮亏状态。

这就使得投资者对公募基金收益率的评估是比较弱的，也就是感受的是过去三年买基金是赚钱效应不好的。但是我们以前提到，投资基金的赚钱效应，你的感受跟未来的回报是成反比的。

简单的说就是你觉得通过基金越赚钱，实际上未来的回报率是越下降的。在过去我们感受到基金实际上是不怎么赚钱的，其实它未来的回报率就会明显提升。

但是这种道理你要给居民去讲其实非常困难，因为他完全是按照自己的理解，就是他感受到过去两年买的基金确实没怎么赚钱。

但也有一些投资者非常清楚的知道这个规律，知道当前的回报率低，就意味着未来的回报率高，他也会加仓，就是随着信息的恢复，有一批风险偏好还比较高、能理解我应该逆向操作基金的人，就会去买基金。

当然反过来讲，有另外一些投资者随着基金净值的反弹，他也会赎回，所以我们预计整个公私募的发行都会回暖，因为毕竟居民的信心回来了，而且市场也逐渐走出低迷，新发行的规模会明显增加。但是等你涨到一定程度的时候，一定会有一些投资者随着他扭亏，开始赎回。

所以相比2020~2021年这样超大规模的增量资金的入市，2023年我们预计是一个温和的流入，这是预测六，它支持一个结构性行情，不支持全面大牛市，支持结构牛。

预测七：信息科技、医疗保健、消费服务成为今年业绩占优的大类行业

第七个是关于业绩的行业比较。也就是如果要买这个行业，你最好是买什么样的行业呢？

那当然就是买业绩回升幅度最大的板块和行业，我们就得判断2023年哪些行业回升的幅度最大。

根据我们团队对于大类行业的业绩测算来看，2023年整个业绩增速最高的板块就是消费服务、医疗保健和信息科技。但是从起点来看，2022年消费服务的业绩还可以，但是信息医疗保健和信息科技是比较糟糕的。

按照回升幅度来看，医疗保健和信息科技是回升幅度最大的行业，尽管它们可能不是全年增速最高的行业，但是它是回升幅度最大的行业，这也是我们做出行业推荐的一个非常重要的依据。

也就是医疗保健和信息科技既是中央经济工作会议精神，还有二十大报告里提到的三大行业，（新一代信息技术、人工智能、生物技术），同时医疗保健和信息科技又是2023年业绩回升幅度最大的行业，所以我们觉得今年的主战场（大类行业）就应该是医疗保健和信息科技。

当然，由于消费服务的增速还可以，在这里也可以找到一些低预期的板块，但主战场应该就是医疗保健和信息科技。

这个结论跟前面提到的风格，还有大类的方向也是一致，这是第七个。

预测八：中美关系可能成为阶段性影响A股的关键风险因素

第八个就是关于明年的风险。

由于2022年美国的主要精力在应对俄乌冲突这个事情上，所以大概的思路就是针对俄罗斯。但是他在这儿耗，对于中国的打压一度有所缓和，那他觉得应该要把精力重心往中国方向倾斜。

所以我们判断到2023年，美国可能针对中国采取的打压措施，有可能会卷土重来，这会阶段性的压制市场情绪。不过经历这么多年的打压之后，美国拿我们也没什么好的办法。

也就是随着阶段性的打压加码，可能我们风险偏好有所下降，但用不了多长时间，就知道其实也没啥用，市场又会回到上一周期，不过中间可能有波调整，源自于中美关系的再次波澜。

预测九、十：大型储能、类储能，以及车路协同产业链将迎来爆发

对于最后两个，一个是储能，一个是车路协同我就不详细展开了。

图源：招商证券

对于车路协同，我再补一句，智能驾驶很有可能是今年超预期发展的领域。前面发展的是电动车，主要是电动化，现在很显然，智能化已经在开始逐渐提速，包括智能物流、园区智能化装备，以及现在新闻还报道出某家上市公司推出的是两轮智能车等。

我发现无人的物流、配送等领域，很有可能在今年迎来一个大爆发，这也是值得我们特别关注的一个比较大的方向，但是无人驾驶或者智能驾驶的关键硬件设施就是车路协同。

总结

最后，我们在2021年就对2022年进行过预测，对了一多半。

最后总结一下对2023年十大预测，看一下2023年又有哪些看对，哪些看错。

第一个是A股震荡走高，呈现“N”字型的走势；

第二个是A股的盈利是10%左右；

第三个科创类指数相对占优；

第四个小盘成长更胜一筹；

第五个美联储降息，外资回流A股；

第六个居民增量资金小幅净流入；

第七个信息科技、医疗保健成为业绩回升幅度最大的行业，消费服务也还不错；

第八个中美关系仍然是今年影响A股阶段性调整的一个关键的风险变量；

第九个是大型储能、类储能将会迎来一个爆发的元年；

第十个就是车路协同、智能汽车产业链会迎来一个爆发。

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本文作者：王丽，褚倩 来源：投资作业本

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本期节目，《一周资本市场观察》主理人雨朦对话财经大V、国内知名金融机构股票基金研究员爱知君，《钛度热评》主编车铭德，宁泽基金董事、雪球人气用户吴吞，分享了全面实行股票发行注册制改革正式启动带来的影响；后续股市行情走势；1月北向资金大举买入的原因；消费板块值得关注的细分赛道机会；2023年黄金投资；未来投资策略；比亚迪业绩分析；爱奇艺因投屏清晰度变更被用户告上法庭；王凤英出任小鹏汽车总裁；影视行业最新近况等话题。

一周资本市场表现盘点（01.30-02.03）

A股三大股指中，沪指周跌0.04%，深成指周涨0.61%，创业板指周跌0.23%。上周，北上资金净流入457.69亿元，较春节前一周缩量130.04亿元，南下资金净流出42.04亿元。行业偏好上，北上资金增持规模前三的行业为电池、保险与银行行业；南下资金增持规模前三的行业为软件与服务、电信服务、医疗保健设备与服务；北上资金最青睐的前5只个股，分别是宁德时代、招商银行、隆基绿能、中国平安与比亚迪；南下资金上周持股市值变动最大的前5只个股，分别是腾讯控股、汇丰控股、中国海洋石油、中国移动与小米集团。

上周港股的两大指数都是下跌的，恒生指数上周周跌4.53%，恒生科技指数上周周跌3.72%。

上周美股三大股指中，道指周跌0.15%，标普500指数周涨1.62%，纳指周涨3.31%。

上周，A股共有3只新股上市；港股在上周没有新股上市。

2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动，您认为这对未来创新型公司的上市门槛、上市公司资产质量的提升、一二级市场的打通、以及大盘接下来的走势会带来哪些影响？

针对全面实行股票发行注册制改革正式启动一事，财经大V，国内知名金融机构股票基金研究员爱知君首先指出，“全面”的意思实际上就是纳入了主板，且主板门槛提高了，以前应该是三年的累计利润达到3000万就可以，现在应该是到了1.5亿。所以从目前对主板的影响来说，是加了一个供给侧的改革，爱知君认为这对主板是利好的。同时，爱知君提出，此次全面实行股票发行注册制改革正式启动对于科创板来说属于“熵减式”的供给侧改革，以更好的资产替换不好的资产，提升效率。此次国家以及监管层的意图是非常清晰的，就是要做大做强主板中的存量国央企，做优做精科技型公司。

至于全面注册制的推出所带来的具体的影响，爱知君分三个方面进行了阐释：第一，优化了出清机制，让股市能够新陈代谢，有活水进来的同时排出污水，整个生态系统变好了；第二，对于散户来说实际上是利空的，对机构投资者来说是利好。因为散户的研究能力有限，很多专精特新的以及行业中的尖端科技，研究起来难度很高，且都是一级市场逻辑，对于机构来说，还可以借此机会做一二级市场联动，但这样散户与机构间的信息差就会更大。在这种情况下，爱知君建议散户可以以基金或指数形式参与，这样研究难度就小了一些；第三，对于券商来说，虽然对于一级市场是利好，因为发行量更多了，但对于借壳、再融资等“一级半”市场来说，监管其实更严了。所以整体来说，对于券商是的影响是中性的，并且券商承担的风险也更多了，因为现在是“申报即担责”。但长期来看，还是利好的，因为整个市场都好了。

此外，爱知君提到，此次全面注册制的推出对于一些“卖铲子”的公司，比如做系统的科技公司，属于实实在在的利好，因为转融通标的多了，融资融券也更活跃。同时，爱知君还提到了自己对于北交所的支持与推荐。爱知君认为，全面注册制的推出，给了北交所一次焕发新生的机会，北交所拥有极佳的地理位置与人才优势，周围的一些专精特新企业也可以在北交所的标的供给上发挥优势，北交所里好的标的会越来越多。此外，爱知君认为北交所未来也有可能做一些流动性方面的改革，因为北交所目前的估值很低，但北交所的一些发布业绩预报的上市公司在2022年全年以及22年4季度的业绩增速都是很高的。

最后，爱知君对全面注册制的推出进行了总结：我国的注册制是有中国特色的注册制，体现在这个制度需要与中国特色的估值体系相匹配。

随着2023年1月行情收官，上证指数、深证成指分别在1月全月上涨5.39%、8.94%，双双创下2010年以来最强开局，创业板指月线也录得9.97%的涨幅。请问您如何看待1月大盘的强劲走势？您认为后续行情将会如何演绎？

爱知君认为，最重要的是要看资金来自于哪里，由谁来定价。增量资金主要来自于北向资金的配置盘与一部分险资，包括社保还有第三支柱的险资，全年要跟着增量资金走。

针对1月大盘的强劲走势，爱知君认为主要是由于北上资金与疫情开放后散户的情绪带动所致，公募其实没有太多增量资金。说到2月份资金的情况，爱知君认为北向资金在2月还是会有一个惯性的，尤其是配置盘，但也可能会看到一些分化，因为北向资金其实是比较复杂的，有配置盘、交易盘，还有一些来自欧美老钱、中东新贵的资金，这些资金都是不同的。

谈及2月的行情，爱知君提出要看三大因子，即流动性、盈利与风险偏好。1月就是因为北向的流动性与国内风险偏好的提升，所以走出了一波很好的行情。2月，流动性因子在减弱，风险偏好则很难预测，因为现在还处在一个强预期弱现实的情况中，所以盈利因子的定价因素会更重一些，最近恰好是业绩预报季，马上年报季也要到了，业绩将成为更主流的一个因素。大家在选择标的的时候，也应该选择一些短期有拐点，中期有业绩，长期有逻辑的公司。

2023年1月，北向资金单月净买入超1400亿，创下沪深港通开通以来，单月净买入的最大金额。外资为何在1月大举买入A股？具体都是哪些类型的机构在押注A股？

爱知君首先向大家介绍了北向资金的构成，除了纯外资之外还有一些内地区的资金，香港的资金，更保守、偏配置的欧美老钱，交易更多的对冲基金，以及一些中东新贵的资金，比如阿布扎比投资局、卡塔尔主权基金等等。爱知君认为，短期资金可能会回调一些，但中长期来看，配置还没有走完。

此外，爱知君提出，最重要的不是关注外资还能买入多久，而是要看外资的决策模型是怎样的。这个决策模型是建立在中美购买力评价的基础上的，虽然最近有一些汇率和中美债利差的扰动，但是在购买力评价的基础上，国内还有多少好的资产才是更重要的。爱知君将这些资产定义为“茅2.0”资产，它们跟国外的核心资产是可以接轨的，比如可以对标雪佛龙的，对标西方石油的，对标特斯拉的……这些“茅2.0”们还有多少，估值是否合适，性价比还高不高，这才是更核心的逻辑。

扩内需是2023年经济增长的重要抓手，据国家税务总局最新的增值税发票数据显示，今年春节假期，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%；截至1月31日16时20分，2023年度大盘票房（含预售）突破100亿，刷新中国电影市场年票房最快破100亿纪录。但从节后股市来看，酒店餐饮和影视板块走势却不是很理想，您如何看待相关板块的走势？今年消费板块有哪些值得重点关注的细分赛道机会？

爱知君坦言，影视行业并不是一个非常好的投资赛道，因为不确定性很强，需求很难预期，收入的可持续性也比较弱。并且，影视行业本质上属于供给侧，需要不断有好的内容与IP推出，才能成长为一个成长股，比如迪士尼。不过爱知君认为，只要有更好的IP，并且不断进行创新，影视行业还是很有前景的

关于餐饮行业，爱知君认为，对比疫情前的2019年，目前餐饮行业还是处于“温而不暖”的状态，仍需要进一步恢复。不过在经历了疫情之后，酒店、餐饮也经历了一轮供给侧改革，一些好的标的因为拥有很好的现金流，是可以脱颖而出的，而一些小的公司在这几年也被出清了，未来这个板块的估值水平可能会达到一个更好的、更高的稳态。

谈及消费板块值得关注的机会，爱知君提出，更多的还是要看“K型复苏”，即分布于两端的高端消费与必选消费。爱知君认为，高端消费的恢复速度比较快，因为疫情期间富人的资产负债表受损相对较少，所以弹性也较大。必选消费中比如粮油等也是可以的，此外泛服务类中的灵活用工行业未来也是一个比较“长坡厚雪”的赛道，因为人力成本越来越高了。

随着美联储持续加息对全球的溢出效应，美元币值的稳定性也被越来越多的讨论，与之对应，黄金作为投资品和保值品再次受到资金关注，您在微博发表的“爱知君读财经早报”中也指出，2022年全球央行增持黄金规模创55年来新高，中国增持62吨。请问您如何看待今年的黄金投资？

爱知君提出，黄金可能会有一个比较好的长周期，并指出在布雷顿森林体系解体后，黄金其实是被美元来定义与操纵的，并且与美元的实际利率呈现强负相关性，CPI越高，黄金就越涨。不过，由于目前各个央行都在买黄金，所以最近黄金与美元实际利率的相关性有所走弱。

关于黄金市场未来的行情演绎，爱知君认为可以参考2018年10月到2019年12月的逻辑演绎过程：第一阶段是美元加息速度放缓，第二阶段是美国经济衰退，这个阶段最长，第三阶段就是交易的复苏。这次很有意思的一点是第二阶段拉长了，因为通胀有粘性，所以名义利率可能还会在上面盘旋一段时间，这段时间越长，越有利于黄金走出一个“长牛”。爱知君总结道，这轮黄金周期可能会是一个更长、更缓的“慢牛”趋势，此时配置一点黄金投资会是不错的选择。

您提到过，“2022年的投资乱纪元即将过去，投资的恒纪元即将到来”。对于未来的投资，您觉得有哪些新的投资策略能够指导投资者进行长期的资产配置？

爱知君指出，现在我们正处在通往“恒纪元”的路上，并且路上还是有一些崎岖的。

长期资产配置方面，爱知君认为大家现在赚的更多的不是EPS的钱，而是估值的钱，也就是赚流动性的钱，所以最重要的是要看增量的流动性来自于谁，这些增量流动性的机构会把新的流动性分配到哪里。目前来看，新增流动性就是外资和险资的钱，而外资和险资更喜欢价值板块，喜欢“两高一低”的板块，即高现金流、高分红、低估值，在这些板块里，国企估值重估的板块都是不错的。爱知君提到，在国资委发布了新的考核要求之后，现在更重视企业的业绩与利润，这对于国央企来说是一个好的方向，也更符合投资人的“审美”。

另外，在全面注册制推出后，一些专精特新的小公司也是非常好的投资方向，此外一些“硬资产”，比如与国家安全相关的能源资产，另外还有一些容易拔估值的“软资产”，比如信创类，也值得关注。

据相关数据显示，截至1月31日16时20分，2023年度包含预售在内的大盘票房突破100亿，刷新了中国电影市场年度票房最快破100亿的纪录。此外，近期电视剧《狂飙》的爆火，也让更多人开始关注爱奇艺等流媒体平台。2023春节档票房强劲增长的动力有哪些？流媒体对影院市场的冲击有多大？

《钛度热评》主编车铭德指出，今年春节档电影票房是超预期的，根据国家电影局数据，从除夕到初六，春节档总票房为67.58亿元，较2022年同期增长11.89%，仅次于2021年的78.42亿元，位列中国影史春节档票房榜第二位。与疫情前的2019年春节档票房59.03亿元相比，增长14.48%。

票房超预期表现，主要得益于：

1、需求复苏，加之多地推出的春节档电影票补贴活动（比如北京市推出的“新春观影惠民活动”，发放1000万元观影补贴）。需求复苏的重要体现是观影人数的上升，2023年春节档，观影人次为1.29亿，同比增长13.16%，接近疫情前2019年春节档观影人次水平（1.32亿）。看一组对比数据，2023春节档影片单片平均时长较长，所以单日排片场次较同期下降近两成；从票价上看，2023年春节档的平均票价54.6元，为2016以来近7年平均票价首次下降。因此，2023年票房表现优势的主要推动力就是观影人次的上升。

2、展望后市：车铭德认为，长期看，电影市场是内容主导、供给主导的市场。电影消费属于高频低客单价的消费，价格不敏感，需要高品质的内容走差异化的路线。

从供给端来看：

1、 节后优质影片储备丰富：此前因疫情影响，部分影片选择观望或延期上映。随着防疫政策优化，前期影片积压将集中释放，后续国内厂商影片制作及定档都将更加积极，例如《风再起时》、《宇宙探索编辑部》、《检察风云》、《毒舌律师》、《长空之王》等国产优质影片也已在今年上半年定档。

2、国内新影片制作周期更短：据统计，美国六大制片厂平均一部影片制作周期一般需要2 年，而国内电影平均制作周期为2个月-1年。

3、国内流媒体冲击更小：海外 Netflix 与迪士尼的流媒体平台与线下影院产生激烈竞争，而国内爱优腾芒更关注于剧集、综艺等业务，且当前流媒体平台更注重降本增效实现盈利，因此不计成本的抢占电影院线市场概率较小。

国内流媒体的困境，一是广告业务遇到增长天花板，二是用户没有养成对线上内容付费的习惯，养成基础包括：

1、居民收入的上升；

2、内容的差异化，但内容行业存在较大不确定性，需要巨大的资金投入。迪士尼流媒体是整个内容生态的一环，目的在于打造IP，甚至可以不赚钱，通过衍生品和游乐园赚钱。奈飞起步早，用户已经完成付费教育，受益于第一波红利，底子厚。

3、一种解决方案是芒果超媒与湖南广电合作、拿版权，另一种是爱奇艺，标签清晰的剧制，例如《狂飙》、迷雾剧场等悬疑影片。

4、进口片审核放松：2023年1月，将有多部电影（包括《黑豹2》、《蚁人与黄蜂女:量子狂潮》、《雷霆沙赞2》等)上映，也是漫威系列时隔近 4 年再次被引进，一定程度上标志进口影片审核松绑，或将刺激进口影片供给修复。

1月30日消息，北京市发展和改革委员会与北京市商务局印发《清理隐性壁垒 优化消费营商环境实施方案》。其中提出，加快规范商圈广告、外摆、展示、促销等事项办理的流程和标准，优先出台重点商圈户外广告设施 设置规划。制定实施商圈外摆经营管理规则，在重点商圈组织开展外摆试点。“地摊经济”回来了吗？

车铭德介绍，该政策主要是在促进消费的大背景下提出的，支持“出摊”有一定好处，包括：

1、消费第一步就是触达获客，摊子就是触达，又是用户体验（例如夏天室外撸串等）。

2、设摊经营相对来说门槛较低，且成本较低，也有助于创造更多的就业机会。另外，一些年轻人设计文创产品，最初还不具备线下开店的能力，可以通过摆摊的方式来进行试验、推广。

3、室外摊位是夜经济的重要组成部分，在增加消费金额之外，能够延长消费时间。

4、对于年轻人来说，是一种带有社交属性的增值消费形式。例如“后备厢经济”，是一种带有社交、文化体验的消费形式。

四川卫健委近日发布《四川省生育登记服务管理办法》，自2月15日起施行，有效期五年。《办法》共十六条，主要修订内容如下：一是取消了是否结婚的限制。二是取消了生育数量的限制。三是简化了生育登记的要求。如何看待这一政策？

车铭德提出，四川省卫健委发布《四川省生育登记服务办法》提到，生育登记将取消结婚限制、取消数量限制。早在2022年，广东、湖南、安徽在实施或修订生育登记制度时，也提到取消结婚限制和生育数量限制的政策。当下生育登记工作的改革方向已经十分明确，预计其他省份也将陆续出台类似的政策。

核心：生育登记从限制生育数量，回归到人口监测及生育服务本位。类似股市，从审批制到注册制。

好处：保障孕妇和孩子的基本权利，增加生育意愿。人口拐点临近，劳动力作为生产要素影响供给端，更为重要的是影响需求增长。因为婴儿潮以及人的成长周期（18岁成年、22、23岁工作），因此从婴儿潮到就业潮存在近20年的时差，为了防止人口出现持续断崖下跌，影响经济稳定，政策也在鼓励热门生育。但减少审批限制只是开始，之前多生是因为大家想增加劳动力，保证收入。现在在基础收入之上，父母追求的是更好的教育和成长环境，之前是为家庭，现在是为孩子，因此需要综合社会保障体系的提升。

如何解读比亚迪发布的业绩预告？

宁泽基金董事、雪球人气用户吴吞表示，净利率低，过去一直是比亚迪一个备受关注问题。当前这一问题已经有所改善。比亚迪2021年净利率是1.8%，根据业绩预告来看，2022年约在4%左右。尽管有所提升，但比特斯拉还是相去甚远，特斯拉2022年的净利率约为15.5%。因此，尽管2022年比亚迪销量首次超越特斯拉，但净利润却只有特斯拉的1/5（比亚迪160—170亿元，特斯拉820亿元），这也说明了比亚迪有非常大的提升空间。

比亚迪的净利率低有多方面的原因，比如电池、手机的代工业务拉低利润率，比如规模效应还未充分释放等。但最核心的一点，还是过去品牌印象比较低端，品牌溢价能力较低。但是如今伴随着品牌升级，这种情况已经有所改善，并且未来比亚迪的品牌形象有望显著提升。比如说，比亚迪汉的千山翠版本售价已经超过了30万，比亚迪元plus在欧洲的售价比肩宝马X5，高端品牌腾势的热销，以及近期仰望U8的发布都获得了广泛关注。

吴吞表示自己也看了仰望U8的发布会，浮水模式、原地掉头、蟹行模式等都是领先于现有越野车的技术的。这款产品的售价也是定位在百万级。吴吞提出，只看当前PE的话比亚迪的估值可能有点高，但是考虑到净利率的提升，这个估值就比较合理。

对比比亚迪的品牌升级，特斯拉则是一直在降价。可以说是比亚迪“向上”，特斯拉“向下”。但一般来说，向下会更加容易一些，因为锚定效应，用户会感觉用20万买一辆原来30万的车，有一种捡便宜的感觉。而向上则是实打实的依靠产品力的提升，比亚迪能做到这点非常不容易。

2023年对于新能源汽车行业来说是一个重要的转折点，因为补贴退坡。同时比亚迪上行，特斯拉下行，两者交汇之后的竞争势必更加激烈。但吴吞认为，比较值得担心的反而是“蔚小理”，因为很多时候都是老大和老二竞争，结果老三反而出局了。

如何看待爱奇艺因投屏清晰度变更被用户告上法庭？

吴吞认为，这种行为首先肯定伤害了消费者，也损伤了爱奇艺的品牌形象，同时也打击了整个视屏行业。过去打击盗版、培养用户为正版付费的习惯花费了很长时间，这种行为可能会让用户萌生一种“正版受害者”的心理。

此外，这对电视的销售也是一个沉重打击。现在看电视需要看开机广告，随便看什么都需要会员，甚至连投屏都要被降低清晰度，实在没有什么需要买电视的理由。2020年，我国彩电销量4450万台，2021年跌破4000万台，根据预测数据来看，2022年彩电销量只有3634万台。

此外，吴吞提到了爱奇艺的另一个变化，以前看视频，点击暂停后中间会有一个小窗口弹出广告，而现在点击暂停后则是广告占据了满屏，视频变成一个小窗口放在右下角。如果用户点击鼠标左键想要取消广告播放，就很可能会直接点进广告。但在这种方式下，广告单价和点击率和以前的小窗口形式肯定是不同的。

以上种种迹象都表明，爱奇艺迫切的需要钱，甚至已经“顾不得吃相了”。这一切还是源于现金流上的压力，根据三季报显示，截至2022年三季度末，爱奇艺现金及现金等价物、受限制现金及短期投资合计余额为50.5亿元，流动负债科目下一年内需偿付的可转债余额则高达85.2亿元。

最近一年爱奇艺其实做得很不错，降本增效效果明显，也推出了很多优质内容，比如《人世间》、《狂飙》等等。同时也实现了连续多季度盈利，22年三季度，爱奇艺的自由现金流首次转正，这是一个趋势。但是内容成本依然过高，爱奇艺的内容成本长期超过了订阅收入的，这点可以对比奈飞同期来看，奈飞当时还没有广告业务，只有订阅收入。所有的成本占奈飞订阅收入比例不到60%。

尽管因为限薪令等原因内容成本有所下降，但是我国的内容成本依然是非常高昂的。当前对长视频平台来说最重要的或许是活下去，等待上游成本的泡沫被挤压。

如何看待王凤英入职小鹏汽车出任总裁？

关于小鹏汽车，吴吞提出，小鹏2022年的表现可以说是非常惨，按照2022年初的规划，小鹏的目标是“保25万辆，冲击30万辆”，但实际上，2022年小鹏年销量仅有12万辆。一方面是由于新品G9的销量不如人意，另一方面是旗舰产品P7的销量下滑。而且在2023年，P7的压力会更大，在新能源补贴取消以后，很多品牌车企为了转嫁成本都选择了提价，而小鹏却是大幅降价，因为小鹏过去就是高度对标特斯拉，所以特斯拉降价之后小鹏也被迫跟进。

接着说王凤英，王凤英是保定人，1991年刚毕业就加入了也在保定的长城汽车，从2003年开始担任长城汽车总裁，很长一段时间都是长城的二把手，和魏建军搭配的非常默契。2020年7月，长城推出轮值总裁制度，王凤英分管的业务一再削减。2022年，王凤英彻底离开长城。长城这几年的崛起速度有目共睹，尤其是在产品定位和营销策略方面颇有成就，这恰恰是小鹏所欠缺的，比如G9就被吐槽定配太复杂，为了高端化营销直接“碰瓷”保时捷。

吴吞跟大家分享了一个故事，据长城汽车原高管所著《长城是怎样炼成的》一书中阐述：21世纪初，王凤英多次建议将一款皮卡车改成宽大车型，但遭到了魏建军的反对。魏建军认为宽大型皮卡车并不实用，而王凤英则回怼：是你买车，还是消费者买车？

从这里可以看出，王凤英是非常在意消费者感受的。小鹏P7的销量受挫其实也有忽略了消费者感受的原因。小鹏为了抢“国内首个量产的城市场景高等级智能辅助驾驶”的头衔，把激光雷达装配在了P5上，而现款P7比P5更高一个级别却没有激光雷达，这种情况下试问消费者怎么会愿意买账呢？

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（本文首发于钛媒体APP，作者｜平台运营部编辑雨朦）

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