周其仁：预测市场的未来别说预测不准，就是预测准了也不能说，说出来就不灵了，人们就会根据预测而改变自己的市场行为，所以企业发展不能靠预测来走，而是要根据外界的变化快速做出调整。牛顿在科学研究上是巨人，但在他炒股照样赔的血本无归，他曾这样形容经济市场行为：“我能预测天体的轨迹，但无法探明人类的贪婪。”

2014年12月28日，周其仁教授出席由北大国家发展研究院、寰球汽车传媒集团联合主办的活动并发表演讲。下面是周老师在演讲中的一些精彩观点。

回想1999年马云得到第一笔融资时的场景，现在想想就是一场玩笑。

当别人都在讲自己的企业运作模式如何先进，如何挣钱时，马云却语出惊人。他说让他讲怎样挣钱，就好比在问一个5岁的孩子怎样去挣钱，5岁的孩子挣钱的方式无非就是放牛、砍柴，挣点小钱。马云在当时说了一个词语我印象非常深刻，他说我没有能力谈未来怎样挣钱，我来这的目的是“give me more milk”，给我更多的牛奶，我需要茁壮的成长。

20年后的事我谈不了，别说20年，3年以后的事都说不上来。

市场的活动是人的活动，他不是天体，没有固定的运行轨迹。人们在市场中往往会表里不一，他告诉你他要往东，其实他在往西走。预测市场的未来别说预测不准，就是预测准了也不能说，说出来就不灵了，人们就会根据预测而改变自己的市场行为，所以企业发展不能靠预测来走，而是要根据外界的变化快速做出调整。牛顿在科学研究上是巨人，但下海炒股照样赔的血本无归，他曾这样形容经济市场行为：“我能预测天体的轨迹，但无法探明人类的贪婪。”

经济学家与医生有个共同的特点，就是不能给自己诊断。

我举个例子，留学回来后由于年龄的因素经商不合适了，进入体制内又显得没有意思，最后林毅夫说来北大当老师吧，我连传真过来的文件都没认真看，签了字后就去报到上班了。我原来也想为自己做个经济评估，后来发现根本评估不出来，看着命运走就对了。

为什么有那么多人从美国回到中国，一大因素就是美国变化太慢了。

人性本身是有强大的力量的，他渴望改变，喜欢折腾，当然年少轻狂正当时，中国经济的快速变革给世界所有渴望寻求经济刺激的人提供了广阔的机遇，这是吸引他们来到中国的一大诱因。

中国社会保障水平低为中国经济提供了一定的韧性

我们没有苏联式的承包制，也没有欧美一些发达国家完善的社会福利体系，中国除了少数的体制内人员外，大部分人只能在市场中求生存，这就催生中国经济的发展。

中国先不要谈创新，先把品质做起来就是新的经济增长点。

天猫现在进口业务为什么很火爆?原因就是消费者随着收入的提高，对产品品质也有了一定的要求。中国现在生产制造已经很大了，前几年靠着加工生产数票子的时代已经过去了，现在的工业制造业的经济增长点在于品质的追求。

中国未来的城市只能是聚焦再聚焦

经济的发展要聚不要散，只有人口的聚集才能有社会的分工。现在日本是三个聚焦点，东京、大阪、名古屋，其他地区都不是人口活动密集区。美国也是一样，纽约一年的生产总值占到整个国家的十分之一。

人员聚集后造成社会细分工

曾经我问一个保安公司的领导是如何培训农民工成为一名优秀的保安，他说很简单，就告诉他们只要好好学，就可以站着把钱挣了，这对于他们来说是天方夜谭，在农村你站一个月一分钱也没有，但在城市就可以，这就是人员聚集后造成的社会细分工。

中国人一定要赌高密度

现在很多人都在谈城市生活质量差，压力大，千万不要听信他们的谗言，批评城市的人都住在城里，他们的目的只有一个，就是让别人离开，给自己留下生存空间。当然城市有一定的收益就会有一定的成本。农民工刚进城都会有这样的感受，怎么干什么都花钱，等过一段时间又有这样的体会，干什么也都能赚钱。这就是城市聚焦带来的社会分工。

周其仁北京大学国家发展研究院（前身北京大学中国经济研究中心）经济学教授、前任院长，著名经济学家，文章转自V讯网，版权归作者所有，略有调整，仅代表作者本人观点。

7月30日晚，林志颖晒照庆祝和老婆的结婚纪念日，并配文称：“结婚周年快乐，跟Kimi说:

爸比妈咪去看电影，要自己乖乖睡觉喔！Kimi说:为什么我不能一起去看？爸比：因为我们要

去约会，庆祝结婚纪念日。Kimi:喔！ok！（爸比os：这孩纸挺懂事的嘛）！爱你哦！”照片

中，一张是林志颖和陈若仪举行婚礼时，Kimi当花童的旧照，；另外几张是两人一起看的电

影《狮子王》的照片。此微博曝光后，网友纷纷围观并留言祝福，称：“懂事的Kimi，祝小

志哥和若仪嫂子六周年快乐！”“男神要狠狠的幸福下去！”

林志颖，不仅事业有成，老婆漂亮、孩子可爱，还拥有自己的赛车车队。多重技能加持的他

，居然还懂理财。6月24日林志颖在微博上发了他的早餐并配文“我的早餐， 起床先喝杯

150cc温水，10分钟后，热牛奶或豆浆 2个鸡蛋或土司加上奶油，这样才有活力的一天，你

呢？”比起两个荷包蛋一杯牛奶，这顿早餐的背景则更是引人注意。林志颖交易的品种为台

股期货，九十年代于台湾期货交易所上市，对标台湾加权指数。台湾加权指数是台湾最为人

熟悉的股票指数，被视为是呈现台湾经济走向的橱窗。

其实1996年，22岁的林志颖开始投资股票，一年后即在股市中获利超过百万元。股指从

1995年8月14日的最低点4503.37上升至1997年8月2 6日的最高点10116.84，涨幅达125%

，如果从2485点起算，涨幅高达400%。林志颖之所以对投资如此热衷，主要是因为从小耳

濡目染。小时候，他就发现家里有很多关于股票和房产的书，看到父亲每天都在阅读，自己

偶尔也会拿起来翻阅。聪明的林志颖只要看到父亲晚上睡不好，就知道最近股市在下跌，也

因此了解到，股票是既可赚钱，也会赔钱的投资工具。一年后，也就是台湾股市重回1万点的

高峰时刻，林志颖将手中的股票大部分平仓套现，并且用赚到的钱买了生平第一部法拉利跑

车。

名人投资已经不是稀罕事了，其实也有很多名人亏损的例子。比如牛顿那是真的很“牛”，

他是近代经典力学的开山祖师，还当过英格兰皇家造币厂的厂长。不过，这么“牛”的人，

平生唯一一次炒股，却栽了个大跟头！1720年4月，牛顿投入大约7000英镑买了英国南海公

司的股票，仅仅两个月股价就翻了一倍，然后他就卖了。没想到他卖了之后，股价涨得更快

了，又过了一个月，股价翻了8倍。牛顿悔得肠子都青了，然后这个著名的科学家开始冲动了

，他加大了投入，又杀了进去。之后南海公司的股价开始暴跌，很多人血本无归，牛顿也亏

了2万英镑。大家不要觉得2万英镑不算什么，这可是相当于牛顿这个造币厂厂长10年的工资

！也就因为这个事，才有了牛顿那句名言：我能计算出天体运行的轨迹，却难以预料到人们

的疯狂。

在市场中想成为赢家不需要很高的智商，只需要知道什么不能干，牢记10条戒律：

1、戒律一：不要把交易变成投资

当你买入一只股票之前，你应当声明你的目的是投资还是交易。如果是交易，那就要明确买

进的条件和卖出的条件，当买进后促使股价短期上涨的因素没有出现，你应该认赔出局，千

万不能找一个理由或借口把交易变成投资，把短期持有变为长期持有。这样做，可能的结果

会有很多，但几乎都很差。

2、戒律二：损失来临的时候，坦然接受它

投资者所做的最愚蠢的事莫过于假装没有损失。损失就是损失，在大多数情况下认赔比假装

没有损失要好。我的意思是说，当买进的股票已经下跌了5个百分点时不要无视亏损的存在，

安慰自己再等一等股价就会回升。如果你预先判断的促使股价上涨的因素没有出现，就应该

及时止损出局，让你的投资组合中赚钱的股票继续高飞吧!

3、戒律三：不卖出就没有利润

账面收益是毫无意义的，只有“落袋”才能“为安”，卖出手中账面盈利的股票才能真正盈

利，这是你在股市上致富的惟一途径。按照这一戒律，最安全的操作方法是固定投入法，也

就是永远把盈利拿出，放在稳妥的渠道里，只用原始的投入继续你的股市冒险。如果亏损了

，也不再追加投入。

4、戒律四：不要一次性买进

在买进股票时，我从来不会选择一次性买进。我总是在看跌的时候买增值，小心翼翼地控制

买进的节奏，以避免感情用事。同样，我从不在同一时间投入大量本金。我意识到，在买进

的时刻很容易犯错误，市场有可能在短时内下跌。几分钟之后就有可能出现让这次买进变得

很可笑的负面事件。

5、戒律五：找坏掉的股票，而不要坏掉的公司

有很多垃圾公司，它们的股票几乎没有投资价值；但也有很多好公司，它们的股票暂时价格

很低。你要做的是将坏掉的股票和坏掉的公司区分出来，找出那些质地不错，但被市场暂时

的不公正所击倒的公司，大胆买进，等待市场最终作出公正的判决。而那些垃圾公司的股票

就像超市里的烂水果一样毫无购买价值，大多数这样的公司其股票价格已经显得非常之低，

但很可能就值那么多钱，不要因为股价便宜就贸然买入，除非你超级幸运，否则很可能永无

翻身之日。

6、戒律六：选择行业中最好的股票

最物美价廉的股票往往是同类公司中最优秀公司发行的股票。在某一行业的股票中做选择时

，不要计较它们的价格，一定要选择最好公司的股票。市场经常过度信任公司实力较弱的股

票并将其错误地定价，这样的例子并不少见，而处于劣势的公司几乎不可能在竞争中胜出。

7、戒律七：手中不要持有太多的股票

分散投资是股市中惟一免费的午餐，但不要过分夸大分散投资的作用。包含5、6只不同行业

股票的组合是大小适中的组合。你既可以自己操作，又达到了分散风险的作用。但如果数量

太多，你就没有充足的时间来关注公司的情况，也不可能进行正确的操作。假设每周你花在

研究一只股票上的时间为1小时，如果持有5只股票意味着每周你需要花5个小时的时间来做

功课。而如果你持有10只以上的股票，就需要投入10个小时以上的时间，你要问自己是否能

抽出这么多的时间来放在股票上。

8、戒律八：不要畏惧下跌

市场回落时，你也许会选择暂时离场，认为此时的市场不宜投资，这其实是一个重大错误。

大幅上升之后必然会出现回落，你应该期待调整的出现，而不应该在这个时候放弃市场。市

场就是在涨跌之间才有机会出现，回落有可能是投资的好时机。

9、戒律九：要耐得住寂寞

如果对市场看不清，不妨出来休息一下。市场是浮躁的，太多的人在股市里投入了太多的精

力去追逐各种短线获利的机会。成为其中的一员，难免会迷失方向。有时，手持现金作壁上

观不失为一条良策。

10、戒律十：不要买入负债过高的公司股票

许多人会认为自己持有公司的股票，不管份额多少，好歹也是公司的股东。至少会拥有公司

的一部分权益，但是任何时候都不要忘记，这是有前提条件的，那就是公司没有大量的负债

。当公司经营状况正常的时候，债权人不会有过多的表示；但如果公司经营陷入困境，无法

及时偿还债务，债权人就会出面来干涉公司的运营。

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