每经记者：滑昂 每经编辑：梁枭

今日（10月28日）下午，天坛生物（600161，SH）披露了一项非公开发行A股股票预案。公司拟向不超过35名的特定对象，定增募资不超33.4亿元，用于成都蓉生重组凝血因子生产车间建设项目等4个项目，以及补充流动资金。

《每日经济新闻》记者注意到，提升血液制品综合产能、引入新工艺是天坛生物本次融资地主要目的。此外，天坛生物本次定增还围绕子公司成都蓉生，该公司当前共3个产品正在开展Ⅲ期临床试验。其中，注射用重组人凝血因子Ⅷ属于国家相关政策鼓励开发的罕见病治疗药物，有望填补国产空白。不过，目前国内已有其他公司产品上市进程更快，天坛生物的相关产品仍处于第二梯队。

本次非公开发行募集资金投向 图片来源：天坛生物公告截图

投资29.42亿元扩充血液制品产能

作为中国生物旗下唯一的血液制品专业公司，天坛生物2019年全年实现采集血浆1706吨，采浆规模位列全国首位（2019年全国血浆采集总量约为9100吨）。与此同时，国内血液制品市场长期处于供给紧张状态。据同一赛道内企业华兰生物（002007，SZ）及博晖创新（300318，SZ）公告披露，2019年我国实际血浆需求量超过1.4万吨，全年国内总体采浆量为却只有9100吨左右，原料血浆共计存在较大缺口。

上海血制和兰州血制为天坛生物体系内企业。天坛生物将投资29.42亿元兴建上海血制云南生物制品产业化基地项目、兰州血制产业化基地项目，分别具备1200吨/年的设计产能投浆量。两个项目拟投入募集资金20.5亿元。项目建成后，天坛生物血浆采集产能将实现翻倍增长。

天坛生物在公告中介绍，兰州血制血液制品生产车间始建于八十年代，现有厂区设备老化，产能不足。而新建的兰州血制产业化基地项目，预计于2021年2月开始施工图设计，建设期为2021年4月至2024年7月，2024年11月建成投产。产品包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白和人凝血酶原复合物等。

此外，上海血制现有厂区位于上海市长宁区，现有厂房已投入使用近30年，设备设施老化。云南生物制品产业化基地项目将在云南省滇中新区打造。《每日经济新闻》记者注意到，天坛生物并未在定增预案中披露该项目的具体建设周期。

中证鹏元在研报中指出，国内血液制品行业呈寡头竞争格局，天坛生物、上海莱士（002252，SZ）、泰邦生物、华兰生物处于第一梯队，四家公司年采浆量均超过1000吨。天坛生物采血浆站、采浆量最多、品种最多，华兰生物单站采浆能力最高，预计未来行业集中度将持续提升，血浆获取能力强、品种数量多的头部企业竞争力将进一步增强。

部分上市公司在公告中也针对激烈的行业竞争进行了风险提示。华兰生物就在公司2020年半年报中表示，随着原料血浆采集量的增加，血液制品企业之间的竞争加剧，价格存在波动的可能，血液制品综合毛利率存在下降的风险。

血友病新药处于国内第二梯队

此次定增方案中，除了进一步扩充公司在血浆采集产能方面的布局，天坛生物另两项拟累计投资7.36亿元的凝血因子新药开发相关项目，也引起了投资者们的注意。

根据天坛生物披露，公司拟分别向成都蓉生重组凝血因子生产车间建设项目、成都蓉生血液制品临床研究项目投入募集资金3.9亿元、1亿元。

目前，成都蓉生的注射用重组人凝血因子Ⅷ产品正在开展Ⅲ期临床试验，该产品属于国家相关政策鼓励开发的罕见病治疗药物。天坛生物表示，该产品在审评、审批过程中可申请优先审评，加快产品的研发和上市步伐，前景广阔。

《每日经济新闻》记者注意到，我国目前无国产重组人凝血因子Ⅷ产品上市，主要依赖进口，因此市场存在一定缺口。不过，成都蓉生相关产品的研发进度上在国内众多研发重组人凝血因子Ⅷ产品的药企中只能排在第二梯队。

2019年11月，国内首个重组人凝血因子Ⅷ产品上市申请获得受理，开发企业为神州细胞（688520，SH）。今年6月，神州细胞成功登陆科创板。

神州细胞在公司招股书中披露，目前我国市场上有包括血源性凝血Ⅷ因子、重组凝血Ⅷ因子、双特异抗体在内的多种类型的甲型血友病治疗药物。此前，受限于甲型血友病为罕见病、产品供应、价格和支付能力等多方面原因，2018年国内凝血Ⅷ因子市场规模目前约12.4亿元。

而就重组凝血Ⅷ因子药物而言，截至2020年4月15日，我国已经有4个重组Ⅷ因子产品和1个双特异抗体产品已获批上市，4个产品已提交上市申请，5项正在开展的Ⅲ期临床试验，1项正在开展的I期临床试验。

定增方案发布后，《每日经济新闻》记者致电天坛生物，询问成都蓉生重组凝血因子相关项目进一步的进展情况，截至发稿前电话未能接通。

新浪公司近日宣布，董事会收到由New Wave MMXV Limited（以下简称New Wave）发出的日期为2020年7月6日的非约束性私有化要约。该要约提议以每股41美元现金的价格收购New Wave尚不持有的公司全部发行在外的普通股（以下简称私有化要约）。这意味着，继58集团之后，又一家中概股准备退出美股资本市场。

就目前要约收购的提议价格来推算，此次交易对应的新浪估值为26.8亿美元。截至7月6日美股收盘，新浪股价上涨10.55%报40.54美元，总市值26.51亿美元。

新浪拟私有化退市，估值26.8亿美元

据介绍，New Wave是一家注册于英属维京群岛、由新浪董事长兼CEO曹国伟控制的公司。

新浪方面表示，公司董事会已经组建了一个由独立董事张颂义、张懿宸和汪延组成的董事会特别委员会，以评估和审议这一私有化要约。“公司董事会提请公司股东以及其他考虑交易新浪股票的人士注意，目前董事会只是收到了New Wave发出的非约束性私有化要约，尚未就如何回应此私有化要约而作出任何决定。公司无法确保买方会给出最终的正式要约，无法确保是否会签署任何协议，亦无法确保这一交易或其他任何交易将被批准或达成。”

据新浪向美国SEC递交文件显示，截至2020年3月31日，新浪董事长、CEO曹国伟持股13.5%，有58.6%的投票权。其中，曹国伟通过New Wave MMXV Limited持股12.2%，有58%投票权。

此外，Schroder Investment Management North America Inc持股为5.4%，拥有2.6%的投票权；Black Rock, Inc.持股为5.3%，拥有2.5%的投票权；Susquehanna Securities and its affiliates持股为5.3%，拥有2.6%的投票权。

一季度财报显示，新浪公司净营收较上年同期下降8%，至4.351亿美元。其中广告营收较上年同期下降20%，至3.100亿美元；非广告营收较上年同期增长44%，至1.251亿美元。

对于微博走向私有化的原因，著名财经金融评论家余丰慧向南都记者表示，“新浪自身经营上应该是没问题的，关键是作为社交媒体的身份，目前面临的国内监管环境日趋严格，从活跃度和流量等方面来看，都会压抑其成长性，这是经营的外部因素导致新浪在美股表现不佳；其次则是美国监管环境越来越严格，甚至是苛刻，所以说，今后不受资本青睐的中概股就没有多少成长性，那个环境已经很难混下去，这是许多在美国上市的中国上市公司选择私有化或者回归原因之一。”

此外，余丰慧还表示，从微博的角度来看，上述两个因素导致微博管理层对华尔街逐渐失望。“新浪总认为自己的股价在华尔街被低估了，然而进一步往上走的空间又不大。从这种情感上来说，新浪管理层在华尔街也是有一种逐渐的失落感，加上每年年报出来都是不热不冷的，所以再混下去感觉也没什么意思。”

中概股告别黄金时代，再掀退市潮

公开资料显示，新浪公司是一家服务于中国及全球华人社群的网络媒体公司，成立于1998年12月，由王志东创立，现任董事长曹国伟，目前旗下核心业务包括门户网站新浪网、新浪移动和社交媒体微博。

2000年4月13日，新浪成功在纳斯达克上市，由此拉开了中概股集体赴美上市的黄金时期。

同年上市的还有网易和搜狐，前者2000年6月30日美国纳斯达克上市，发行价为15.5美元，上市市值为4.65亿美元；后者2000年7月12日美国纳斯达克上市，发行价为16美元，上市市值为4.9亿美元。

紧接着2013年10月31日，58同城在纽交所挂牌上市，发行价17美元，开盘涨至21美元，市值约13亿美元；2014年4月17日新浪微博在美国纳斯达克上市，发行价为17美元，上市市值为34亿美元；2014年9月19日，阿里巴巴在美国纽约证券交易所挂牌上市，首日市值破2300亿美元。

转眼20年过去，在新冠疫情和中美局势的影响之下，中概股再次掀起私有化的浪潮。

据公开报道，在不到3个月时间，已有6家中概股企业传出私有化意愿。6月15日，58同城与Quantum Bloom Group Ltd.签订私有化合并协议要约；6月12日，腾讯与黑马资本对易车的私有化协议已经完成签订；4月15日，聚美优品宣布彻底完成私有化；4月18日搜狐宣布畅游完成私有化，将从美股退市。此外，6月18日，有媒体曝出华住集团也计划私有化回归港股，但华住方面暂未证实这一消息。

“这波私有化企业大多是业务集中分布在国内市场且近年来不受美国资本市场看好的企业，可能早有退出的念头，推动其私有化的直接原因一方面是中美关系不稳定，其次是《外国公司问责法案》的出台，美国监管加强让其生存环境日趋恶劣，不得不选择退市，另一方面则是国内资本市场对其持欢迎态度，港股和A股的大门纷纷打开”，证券分析师皮海洲向南都记者表示，回顾2013年的中概股退市潮大多是估值偏低，为了回国内获得更高估值，这一轮退市则是不得已选择。

余丰慧同样表示，今年掀起的中概股退市潮和2013年相比完全不同，“今年背景是比较复杂，中概股生存环境恶化得更厉害，其中包括中美贸易脱钩这种政治层面的影响，还包括特朗普以美国为中心、不让资本外逃等等管制措施，特别是针对中国和中概股企业出台的一系列非市场化的监管措施，此外由于瑞幸咖啡事件中概股企业在美国华尔街已经出现信用坍塌，这也是一个重要原因。”

在余丰慧看来，阿里巴巴、京东、拼多多等零售领域企业在美国继续生存下去或许没问题，其他涉及军事核心基础，如人工智能相关企业会比较危险。

退市之后走向，转道港股市场？

对于退市后的走向，余丰慧指出，一是私有化经营下去，第二是继续在资本市场上市即A股和港股。

“我个人建议我还是倾向于港股，港股投资者相对理性，且香港目前的处境，各种因素之下，国际金融中心的地位可能面临被削弱的风险，因此从特区政府到港交所都在采取措施”，余丰慧称，从港交所的态度来看，目前在采取过分宽松的态度来吸引中概股回归到港股市场，港股的金融市场目前依然很活跃。

普华永道最新发布的2019年IPO市场数据显示，2019年香港以募集总额3155亿港元（折合2826亿人民币）在全球IPO中蝉联第一，连续七年跻身全球三甲，融资额比2018年增加10%，全年共有184家企业首发上市。据其预测，2020年香港IPO市场将继续活跃，将会有更多的新经济企业受惠于上市条规的变更而选择香港上市，预计全年集资总额可达2300亿-2600亿港元。

对于新浪的走向，有分析人士认为，新浪会更倾向于在港股市场，“港股目前的监管环境特别好，如果新浪要二次包装上市，我个人认为会到港交所去。”但也有分析人士指出，尽管港交所更具吸引力，但随着阿里巴巴、网易、京东等优质企业的回归，也会面临更激烈的竞争，“对于更具实力、想在两地上市的企业可能会优先选择港股市场，而私有化之后大概率会走向A股。”

采写：南都记者 马宁宁

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