舆情观察

页岩气投资者担心，财报季帷幕拉开将会发生一场血雨腥风

石油巨头和页岩气勘探与生产商很快将开始公布第二季度的业绩，这将全面展示该行业在2019年上半年的发展情况。

详细报道

页岩钻探商发现自己正处于一个令人不安的岔路口。自2012年以来，北美石油和天然气公司的现金流减少了1,870亿美元。产量激增，收益却尚未明显增加。多年来，投资者投入了更多的资金，这些资金全部注入“地下”。更多的石油被开采出来，但是经济回报并没有随之而来。

华尔街的耐心眼看消耗殆尽。高盛(Goldman Sachs)在一份报告中写道:“进入第二季度，投资者情绪继续呈负面。”“通过本周与投资者的会面可以看出，通才型投资组合经理大多在隐藏，而不是在寻找。”

该行表示，通过“隐藏”，投资者坚持投资中游和综合企业，以及清洁能源。他们“没有寻找”油田服务公司，这些公司尤其不受欢迎。这并不意味着他们完全避开投资页岩气，但高盛的评估是，大多数投资者坚持“质量”，该行以EOG Resources、先锋自然资源公司以及雪佛龙(Chevron)和埃克森美孚(ExxonMobil)等大型公司为例。

更值得注意的是，高盛表示，尽管分析师对石油产量增长水平等问题有各种各样的看法，但“越来越多的专家不再争论股市是上涨还是下跌，而是持平还是下跌。”换句话说，如果页岩气开采商一切都做对了——他们控制了资本支出，产量仍能达到预期水平——股价也只是会保持不变。

另一方面，高盛警告称，如果企业需要新的资本注入，决定增加支出，或生产数据报告不尽人意，那么它们的股票将会下跌。页岩气股票没有巨大的上涨空间;最好的情况就是原地踏步。

当然，并非所有投资者都持这种观点。一些人认为，美国联邦储备理事会(美联储，fed)即将降息、石油生产增长放缓、"整体经济强劲"以及需求上升是油价和石油股的利好因素。

高盛表示，投资者将特别关注“在上半年内支出超过年度预算50%的公司，是否会在2019年下半年期间显著减少活动，以及这是否会拖累20年上半年的生产水平。”此外，他们还将重点关注“页岩气的递减率及其对2020年资本支出/现金流的影响”。

该行业正处于一波整合浪潮之中。卡龙石油公司(Callon Petroleum)决定收购卡里佐油气公司(Carrizo Oil & Gas)，就是一些页岩钻探企业陷入困境的一个生动例子。正如彭博评论(Bloomberg Opinion)的利亚姆•丹宁(Liam Denning)所指出的，在卡里佐股价处于多年低点之际，该公司决定出售股份，表明它认为自己不太可能钻出财务困境。这与过去不同，当时企业寻求新的资本和新一轮钻探。

与此同时，Callon的股东也不满意，消息公布后，该公司股价周一下跌15%。股东们惩罚了那些增加新支出的公司。两个月前，当西方石油公司(Occidental Petroleum)成功收购阿纳达科石油公司(Anadarko Petroleum)时，同样的动力显而易见。

无利可图的页岩钻探企业可能会以这样或那样的方式退出，投资者也在呼吁进行整合，但前进的道路将是坎坷的。

与此同时，多数能源预测机构仍预计未来供应将大幅增加。国际能源署(IEA)、美国能源情报署(EIA)甚至石油输出国组织(OPEC)都认为，页岩气市场未来将面临麻烦。随着另一波页岩气开采浪潮的到来，到2020年，人们对欧佩克的期待降低。今年晚些时候将启动的二叠纪新管道，将为增产铺平道路。

然而，产量激增和另一个供过于求的局面，将无助于页岩油气勘探开发公司或其饱受折磨的股东摆脱困境。

翻译：吴泽清（微信部）

审校：于海梅（微信部）

编辑：吴泽清（微信部）

中国石油大学（北京）

中国国际能源舆情研究中心

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每经记者 陈耀霖 每经编辑 张海妮

沉寂数年的页岩气，最近又引发市场关注。7月6日，国土资源部网站公布《贵州省正安页岩气勘查区块探矿权拍卖公告》。这也是近5年来，国家启动的首个页岩气资源出让项目。上一次的第二轮页岩气招标，则要追溯到2012年。

作为资本追捧的对象，前几年页岩气区块的招标情况不可谓不火热。然而，不少参与者却栽了跟头。据国土资源部公示，自2014年6月后，第二轮招标的19个页岩气区块中标者之投入远未达其承诺。

《每日经济新闻》记者梳理发现，虽然各路资本竞逐页岩气，但参与民企进展缓慢苦苦支撑，大型央企和地方国企，甚至“两桶油”都未能复制页岩气的“涪陵经验”，而拥有海外经验的国际巨头则早已知难而退。

从资本竞逐到开发“沉寂”

“页岩气革命”虽然诱人，但从过往经历看，通过第二轮招标拿到页岩气勘查区块的不少企业，日子却并不好过。

据国土资源部公示，2012年的出让探矿权的19个页岩气区块中，民营企业中标2块，其余17个区块花落国有企业。在国企中，除华电、神华等大型国企外，重庆市能投集团、铜仁市能投集团等地方投资的能源集团成为中标主力。

在民企中，华瀛山西和泰坦通源两家民营企业，分别中标贵州凤冈页岩气二区块、三区块。其中，华瀛山西是A股上市公司永泰能源（600157）的子公司。作为以煤炭为主业的公司，永泰能源也借此有了页岩气概念。虽然煤炭主业惨淡、业绩平平，但公司股票一度受到市场热捧。

根据中国能源网研究中心2015年的报告显示，页岩气第二轮招标中19块区块的中标企业，大部分企业仍然在制定勘探实施方案，并没有进入实际性的勘探阶段。其中，华瀛山西还完成了两口参数井的钻探和测井工作，而泰坦通源则仅完成了二维地震野外采集工作。

值得注意的是，为缓解子公司页岩气开发的现金压力，永泰能源还曾通过一系列的资产出售、借款和综合授信担保，为子公司共筹得10亿元资金。然而，本来负债率就较高的永泰能源也因此背上了不小的资金压力，公司有息负债一直居高不下，而页岩气的后续开发资金需求仍然巨大。

《每日经济新闻》记者注意到，在永泰能源2013年年报中，公司董事会报告还有“按照公司发展规划，积极拓展页岩气产业”的论述。但梳理近几年的年报来看，在经营情况讨论与分析中，公司对页岩气已经只字未提了，颇有些“销声匿迹”的味道。

“中国页岩气开发面临的问题：一方面是成本高；另一方面，由于中国页岩气富集区地质条件复杂，从而导致开采技术难题。”另一家中标的民营企业——泰坦通源董事长王静波曾表示，由于我国页岩气勘探井成本高达亿元，并且开发面临多项技术挑战，风险过大，导致前两轮页岩气中标区块大部分开发进展缓慢。

也许是针对上述难题，国土部此次对正安区块的拍卖文件新增了不少招标细节，其中就包括：“三年落实储量，实现规模开发”、“竞买主体必须参与过页岩气勘查开发工作”等。

民企苦撑 海外巨头退却

由于中标区块开发进展缓慢等因素影响，2012年后，国内页岩气招标也进入了长达数年的沉寂期。

2016年9月，国家能源局公布了《页岩气发展规划(2016~2020年)》(以下简称《规划》)，《规划》坦言：目前我国页岩气发展存在着部分中小型企业投资积极性减退、深层开发技术尚未掌握、勘探开发竞争不足、市场开拓难度较大等种种问题。

“我们现在还是在开发阶段，这个技术确实特别复杂。有突破的话会第一时间公告的。”在采访中，永泰能源一位内部人士告诉《每日经济新闻》记者，据他了解，第二轮中标的不管是国企还是民企，“确实进展都不大”，而这主要是企业的技术瓶颈导致的。

实际上，在企业对页岩气的开发中，既涉及技术，又涉及一个开发性价比的问题。“美国的页岩气是大平原，井就七八百米。我们这一弄就是两千多米，还都是在山沟里。”前述永泰能源人士向记者表示，据他了解，有的单个区块的勘探投入高达十几亿元，“即便开发成功，投入的生产、运营成本也是一个不小的数字。”

永泰能源遇到的情况并不是个例。据记者了解，在第二轮中标贵州省页岩气五区块的几家企业中，仅有2家企业有实际进展。除技术问题外，一些企业面临资金问题、持观望态度，也是开发进展缓慢的原因。

在此情况下，除了四川宜宾和重庆涪陵的开发突破，“两桶油”的进展也乏善可陈。记者获悉，在获得区块后的2014年初，中石化某区域分公司在贵州的区块已投资约15亿元开展页岩气勘探，但至今也未能复制涪陵页岩气的“功绩”。

“许多国外的技术拿过来也没用，壳牌退出四川的页岩气项目就是一个例子。”一位从事页岩气开发的业内人士向《每日经济新闻》记者表示，国外的大公司也有在中国“折戟沉沙”的例子。“作为一种新型矿种，页岩气的确具有非常大的资源潜力，但至少目前没有成熟的技术可以在国内应用。”

2016年，能源巨头壳牌、康菲石油等先后退出了四川页岩气区块的合作，退出的原因是认为四川页岩气项目暂时看不到大规模开发的前景。据壳牌集团天然气一体化及新能源业务总裁魏思乐对外确认，壳牌在四川的三个页岩气项目中投资规模超过20亿美元。“但壳牌的评价结果认为，这三个项目的地质条件无法进行大规模开发。”

今天（10月18日）中国石化发布消息，中国石化西南石油局在四川盆地页岩气勘探获得重大突破，评价落实地质资源量达3878亿立方米。

西南石油局部署在四川乐山市的金石103HF探井，日前获得稳定的高产工业气流，日产天然气25.86万立方米。通过多井钻探证实，金石103井突破的产层段资源量达3878亿立方米，整个页岩层段资源量超过1万亿立方米，这是我国首次在寒武系筇竹寺组地层取得页岩气勘探的重大突破。

中国石化西南石油局有限公司执行董事郭彤楼：金石103井高产页岩气的突破具有重要意义，将为页岩气规模开发由龙马溪组单一层系向新区、新层系、新类型领域纵深推进提供有力支撑，助力川渝地区国家天然气（页岩气）千亿立方米级产能基地建设。

四川盆地主要有龙马溪组和寒武系筇竹寺组两套主力海相页岩层系，寒武系筇竹寺组是未来最具潜力的海相页岩气勘探目标。该层系具有优质页岩厚度薄、纵向应力差异大、规模改造难度大等特点，中国石化西南石油局通过创新采用新的压裂工艺和压裂液体系，实现多段压裂改造，为金石103HF井获得高产奠定了基础。

中国石化西南石油局有限公司执行董事郭彤楼：十年来，中国石化西南石油局大力提升油气勘探开发力度，建成世界首个7000余米超深层高含硫生物礁大气田——元坝气田，探明我国首个深层页岩气田——威荣页岩气田等，累计生产天然气529.5亿立方米。

来源： 央视新闻客户端

1、什么是页岩气？

页岩气，一种非常规天然气，主要成分是甲烷，蕴藏于页岩层。不同于常规天然气，页岩气是自生自储，作为烃源岩的页岩既是产气层又是储气层。常规油气的储层一般为孔隙较大、渗透性好的砂岩地层，因此需要良好的圈闭，才能将油气储存下来，而页岩的孔隙则小得多，页岩气以游离态或者吸附的形式储存在页岩之中。页岩中含有的有机质，经过复杂的生物化学变化，生成干酪根，再分解生成甲烷气体。部分甲烷气体能够吸附在矿物表面，当吸附达到饱和以后，则以游离态存在于孔隙以及裂缝之中，页岩内部温度和压力逐渐升高，形成高温高压的环境。

2、页岩气要怎么开采？

由于页岩储层的孔隙度小、渗透率低，气体无法自行汇集到井筒，也就不能像常规天然气那样：只需要在合适位置打垂井并射孔沟通地层，气体就能自行上升到地面，开采成本低。页岩气的开采，就需要采用水力压裂技术。在对地层射孔，沟通地层与井筒后，通过地面高压泵组，将大量的含有支撑剂的液体以大于地层吸收量的排量注入地层，由于页岩的脆性，地层会破裂形成多条裂缝，停泵以后，随着液体的滤失和后期的排采，支撑剂会阻止裂缝的闭合，从而有效的提升渗透率，为气体流向井筒打开通道。除此之外，打井方式上也与常规油气的打井方式不同，常规油气打井只需要打垂井，页岩气开采就需要打水平井。水平井，就是先垂直打井到储层附近，然后通过导向技术转向成水平方向，精准地在储层里面再往前打1500米至2000米。为了形成复杂缝网，增大开采程度，通常对这1500米至2000米的水平段进行分段压裂，段与段之间采用可溶桥塞进行分隔。

3、排采与输送

在所有分段全部压裂完成后，通过连续油管对井筒进行钻塞和通井，使井筒通畅，无桥塞以及其他井下工具残留物。开井排液，压裂过程中注入的液体要返排至地面，由于地层的滤失，通常不会100%的全部返出，排液的同时还要控制出口的油嘴尺寸，防止油嘴过大，将支撑剂携带至地面，导致裂缝闭合，降低导流能力，使产气量降低。整个排液过程持续数月，缓慢平稳排液，从井口出来的气液混合物经过分离器后，液体进入排池再利用，气体经过管线到达中心站，再向外输送。实际上，排液过程中都会带出部分支撑剂，相对于注入的支撑剂数量来说，只是一小部分。在后续的排采过程中，当压力下降到一定程度后，井筒中的液体会“压住”气体，使气体难以进入井筒，此时就要气举。在投产的初期，产量一般会在20-40x104m3/d，经过一段时间的开采后，会下降至几万方每天，随后便能长期稳产，部分高产井在投产初期，日产量甚至会达到数百万方。

4、结束语

相较于常规油气的开发，页岩气的开采难度大，投入成本高。随着技术的发展，页岩气开采技术日益成熟，很多必要的工具以及化工料都已经国产化，但是一口页岩气井的投入成本依然在数千万乃至上亿。我国的页岩气储量十分丰富，但是依然有很多的储量依靠现在的技术无法有效开采，相信随着科技的发展，这些都会得到有效的解决。

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