不知从何时开始，“油改电”变成了一个“贬义词”，和“三缸”一样，被人们谈起时，一句“那就是个油改电”，总会有那么点嘲笑和嫌弃的意思。但实际上，“三缸”没有被车企们放弃，而“油改电”同样没有。

来自踢车夏东

而像奔驰、奥迪等豪华品牌都在初期采用“油改电”方式推出新能源产品，原因大抵也是如此，只不过在产品质量上要更加靠谱一下，例如奔驰EQC、奥迪e-tron。但实际上，这些都是豪华品牌们的初期尝试，或者说是试水产品。

油价受到双向压力，预计年内维持40-60美元/桶区间震荡。虽然OPEC与非OPEC国家的第一轮联合减产协议执行率较高，但是去库存效果并不明显。核心原因之一是页岩油的大量增产，从2017年1月1日减产执行开始至今，美国钻机数一路高涨，原油产量也持续攀升，目前产量上涨至932万桶/日，平均每个月增长约8万桶/日。第二轮减产协议即将启动，减产将延长至2018年3月份，去库存效果仍有待观察。

我国天然气行业进入新一轮快速发展期。2016年天然气消费增速回暖，同比增幅7.2%，消费区域不断扩大，但仍然不够均衡。天然气覆盖将更为广泛、城市气化将更为普及，其中天然气发电是未来我国天然气增长的主要驱动力之一。看好海外拥有油气区块资源，国内同时拥有接收站的天然气全产业链一体化公司；同时看好气化率提升带来高速发展的区域性天然气公司。

电动化的经典车：离经叛道 or 涅槃重生？

供给端展望：由于油船老龄化及环保加速拆解，船台排期饱满供给存在刚性，新 VLCC 订单占 15 年以上船龄 VLCC 比重处于历史低位，我们认为供给端趋势大概率位于短缺和扩张之间。

中国石油今日（8月25日）发布消息：中国石油大庆油田实现松辽盆地陆相页岩油重大战略性突破。大庆古龙页岩油将成为大庆百年油田建设的重要战略资源。

由于油轮中 VLCC 可作为海上浮仓储油，因此在原油价格维持 contango（升水）结构时，囤油有利可图推升 VLCC 需求，而随着原油价格看涨力度减弱，浮仓逐步减少，释放出来的 VLCC 重新进入市场增加运力供给。

所以，珍爱生命，别买油改电！

龙头周期股往往不止有周期性，其成长性也是非常确定的，如果说一些高科技行业公司的成长性存在变数的话，那么龙头股（前提是行业不饱和或者说集中度还有空间）的成长性变数则非常小，而且在研究上也相对比较容易些，我们不需要知道太多高大上的技术名词，只要看到他们的成本优势和财务健康程度就足够了。

碳中和下页岩油企业外部融资的难度加大。在应对气候变化、加强能源安 全、实现碳中和的宏观背景下，各国陆续推出减排计划，化石能源被替代是大 势所趋。根据 BNEF 数据，全球 334 家金融机构中的 195 家已表示将逐步减少对 化石能源相关企业的投融资。在外部融资环境恶化的背景下，企业在资本开支 决策中维持谨慎，保留充足的自由现金流以应对投资者需求及后续突发情况。 在达拉斯联储最新的调查问卷中，近 20%的受访高管表示资本开支偏少的主要原 因是 ESG 投资问题与融资受限。

　　辽宁成大：公司业务分为医药医疗、金融投资、供应链服务（贸易）和能源开发四大业务板块。公司医药医疗板块分为生物制药、医药流通和医疗服务。公司供应链服务（贸易）业务由成大国际、成大发展和成大钢铁3家子公司开展，主要从事纺织品出口及大宗商品贸易。公司能源开发业务主要由子公司新疆宝明负责开展，专门从事油页岩开采、页岩油生产和销售。

新业务石化业务和新材料业务处于持续产能放量过程中，因为一体化的优势在成本控制上表现也是非常的优秀，公司走的就是巴斯夫的路线，赶上甚至超过巴斯夫指日可待，依照巴斯夫的规模来看，公司成长空间还很大。

周期 3（1957-1966年）：

当前油价下，现存井和新增井的生产成本均可被覆盖。根据达拉斯联储 2022 年 3 月对本土油气企业进行的调研，对于现存油井，受访企业平均需要 34 美元/桶的 WTI 油价以覆盖其运营开支，运营成本约为 23-38 美元/桶。对于新钻 油井，受访企业平均需要 56 美元/桶的 WTI 油价以实现新钻井的盈利，完全成本 约为 48-69 美元/桶；其中产量超过 1 万桶/日的大企业需要 49 美元/桶，而剩余 的小企业需要 59 美元/桶。由于地缘冲突的扰动，2022 年油价持续在 90-120 美 元/桶以上，绝大多数油企将有较大盈利空间。

2021-2026年全球 LNG 运输需求增速快于供给增速，公司 LNG 运输业绩有望随 LNGC 的陆续交付稳健增长。

供给端的核心影响因素包括：全球船队数量、船只的效率和载重吨、造船产能、船只交付和拆解以及运输利润。

　　以下是部分龙头企业简介

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实际上，瓦拉里斯的倒下并不是开端，早在4月，该公司的竞争对手，被誉为美国"页岩油先锋"的切萨皮克能源公司（Chesapeake Energy）已经申请了破产保护。同月，该国页岩钻探公司惠廷石油公司（Whiting Petroleum Corp）、戴蒙德海上钻探公司（Diamond Offshore Drilling Inc）也宣布了申请破产保护。分析师指出，由于能源领域多数公司的负债率较高，接下来或将会有更多的企业破产。

　　万泰生物：公司是从事体外诊断试剂、仪器与疫苗的研发、生产及销售的高新技术企业。公司坚持自主创新、攻克关键技术，现已发展成为国内领先、国际知名的创新免疫诊断和创新疫苗研发领先型企业。

我们认为当前油轮进入深度老龄化，油运行业新订VLCC与15年船龄以上VLCC数量比值达历史低位，而未来订单因全球造船船台排期较满难以保障，同时环保趋严限制航速，中长期来看油运行业供给格局改善的趋势较为确定。

因此，当供给趋势为扩张或短缺，而需求增速不下滑时，行情幅度一般都是良好甚至繁荣。

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