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（报告出品方/分析师：长江证券 赵智勇 臧雄 倪蕤）

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上海电气

国内领先的功能器件制造商，公司业务立足消费电子行业，主要为消费电子生产商提供功能性器件和数控机床为主，机床产品主要用于下游消费电子生产过程中的贴合、组装和激光切割等生产环节。

东土科技

精密数控磨床和数控研磨抛光设备国内领先企业；公司一直专业从事数控磨削设备及智能装备的研发、生产、销售与服务，为客户提供精密磨削与智能制造技术综合解决方案，产品广泛应用于消费电子、汽车工业、新材料、仪器仪表等领域。

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将“高档数控机床及配套数控系统：五轴及以上联动数控机床，数控系统，高精密、高性能的切削刀具、量具量仪和磨料磨具”内的产品列为鼓励发展项目。

另外华辰装备、大族激光、华东数控、华中数控、恒峰工具、华东重机、上机数控、青海华鼎、浙海德曼、宇环数控、纽威数控、建科机械等企业都是中国数控机床行业的中坚力量。

大族激光

在以往，机床行业更多与制造业发展同步，在前三次工业革命中，国内机床工业整体基础积累较为薄弱，叠加西方巴统协定、瓦森纳协定对机床产品出口的层层封锁（出口许可证制度）。

我国制造业规模庞大，机床产业规模达 3 千亿元。

宏德股份

制造业固定资产投资同增数据亮眼，且高端设备制造投资具有提前布局进场特点，我们认为在制造业景气度回升行情下，有望催化工业母机行业需求复苏。

根据科德数控招股书，高端数控系统价值约占高端数控机床成本的 20%~40%。高档数控系统被发那科、西门子等境外厂商所垄断，国产化率有待进一步提升。

五轴数控机床在形状复杂、多线性、异形曲面等特点的加工零件中运用较多，尤其在航空航天和军工领域，是解决航空发动机叶轮、叶盘、叶片、船用螺旋桨等关键产品加工的唯一手段。

➢ 从机床指标对比来看，国内机床在精度、加工效率等方面已逐步向国际先进水平靠拢，但在运行稳定性、可靠性方面仍有欠缺，这不仅体现在早期数控系统等核心部件研发与验证的缺位，亦体现在机床硬件配套和组装水平仍有提升空间。

上一轮国内机床消费高点在 2011 年，截止目前已有 10 年左右时间，而机床一般使用寿命为 8-10 年，更新替换窗口或将到来。

2018 年后自主可控驱动机床国产化率持续提升，根据中国机床工具工业协会数据测算，2020 年国内金属切削机床的国产化率达 65%，较 2018 年有所提升。

自主可控趋势强化，中高档机床进口替代加速。

上机数控

但分产品来看，目前国内企业主要聚焦中低端机床，在中高档尤其高档机床领域国产化率仍较低。

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从产品分布情况来看，根据中商情报网，2019年中国数控金属切削机床的规模最大，占总体数控机床产业规模比重五成，为53%；其次为数控金属成形机床，占总体产业规模比重为29%；数控特种加工机床占总体产业规模比重为17%。

五轴机床替代三轴机床或是行业长期发展趋势，五轴数控机床的需求有望迎来释放。同时，更多民营企业已参与五轴数控机床的研发、生产、销售，国产五轴机床价格一般更低，国内厂商介入市场除了进一步打破海外品牌的垄断格局，或将推动五轴数控机床价格下降，促进五轴机床在下游的应用渗透。

航空航天、光伏风电等领域用数控机床新品研发节奏快，在手订单情况充足。

是日本一家专门研究数控系统的公司，成立于1956年。是世界上最大的专业数控系统生产厂家，占据了全球70%的市场份额。FANUC于1959年首先推出了电液步进电机，在后来的若干年中逐步发展并完善了以硬件为主的开环数控系统。

➢ 国家制造业转型升级基金主要助力中国制造转型升级，重点投资基础性、战略性产业，具有良好的资本与资源优势。

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从最终结果来看，公司取得五轴数控机床自主可控的较快进展：

今年 9 月，随着经济一揽子政策持续发挥效能，加之高温天气影响消退，制造业景气度有所回暖，PMI 重返扩张区间。

6）华中数控

➢ 华中数控：根据公司公告，公司“成功研制了具有自主知识产权的华中 8 型高档数控系统，在功能、性能和可靠性方面达到国际先进水平，实现进口替代”。

国产机床厂商技术能力相较国外存在差距，因此高端数控机床国产化进程缓慢。制约我国机床国产化进程的因素之一是核心零部件的国产化率低，我国机床厂商技术上与国外厂商仍存在较大差距。数控机床中结构件、其他功能部件、数控系统、驱动系统和传动系统方面均较为依赖外购，其中数控系统零部件外购率较高。

普通数控机床联动轴数低，五轴数控机床优势显著。

大富科技

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以 DMG 和大隈为例，近年来两家公司研发投入稳步提升，并已连续多年保持每年 2 亿元人民币以上的研发投入水平。

五轴数控机床明显减少了装夹时间。同时，五轴数控机床可以采用刀具侧刃切削，有效提升加工效率。

它通过系统控制软件配合系统硬件，合理地组织、管理数控系统的输入、数据处理、插补和输出信息，控制执行部件，使数控机床按照操作者的要求进行自动加工。

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