炒股，看雪球就够了

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最近媒体焦点在巴菲特买了航空股和苹果，然后许多资金去跟随，估计巴菲特自己都不会建议这么干。

首先，巴菲特看懂了，不代表我们看懂了，如果没完全看明白就买，本身就是违背巴菲特的原则，即使巴菲特看对了，如果中间有股价大幅波动，比如大幅下跌，我们心里没底的话不一定拿得住，可能造成实质性损失。

其次，巴菲特并不是百发百中的神仙，看走眼的例子也有好几个，比如以前买航空股、康菲石油、DEXTER鞋业都算是失败的投资，去年清仓的沃尔玛也没怎么赚到钱。

再次，机会成本也许很高，如果我们自己能够找到确定性很高的投资机会，仅仅因为巴菲特买了某公司而跟着去买，可能丧失更高更确定的投资收益。巴菲特管理资金的规模已经相当庞大，可投资的范围受到限制，相对于伯克希尔早中期，他对投资目标的预期收益率已经下降，比如他可能对10%左右的预期收益率感到满足，但我们并不一定会满足于这个收益率。

最后，建立自己的能力圈很重要，巴菲特懂的东西我们不一定懂，我们懂的东西巴菲特也不一定懂，一人一世界，每个人都是唯一的，每个人的可理解范围都不同，我们应该站在前人（如巴菲特）的肩膀上形成科学可持续的投资体系，但投资能力和能力圈需要自己慢慢积累，谁也帮不了我们，看别人怎么打高尔夫和自己打还是区别很大。

很多投资者过于神化价值投资，把价值投资看成是“每买必赚”或“买入后绝对不可能大跌”的技术。下面这位粉丝的留言就很有代表性：

我刚才细看了下自己关于长春高新的文章，发现对长春高新进行详细分析的内容主要集中在2021年的上半年，2021下半年的文章里提及长春高新的内容都是只言片语，并没有专门的论述。因为在2021年的下半年里，我的观点认为医药股票的研究难度太大，最好不要投资具体的医药股票，投资医药行业指数基金才是最好的选择。

长春高新从250跌到165元，这位粉丝认为进行价值投资不应当有这样大的跌幅。他可能认为“要么价值投资无用，要么这不是价值投资！”总之，他认为价值投资买入股票后跌成这个样子，值得怀疑。

他有这样的观点说明他没有真正懂得价值投资，更不明白价值投资是怎么赚钱的。

我们先要明白一点——价值投资也是经常亏钱的甚至损失超过50%！

世界著名投资大师彼得林奇年化收益率20%多，赚钱速度超过股神巴菲特。我们从他的书中看到他买了很多的盈利达到100倍的股票。如果按照这种收益，他的年化收益率是不可能只有20%多的。原因就是他同时也买了很多最后让他亏钱甚至亏大钱的股票。只不过他在书中没有重点提及而已。

世界著名投资大师芒格去年一季度以250美元的价格买入阿里巴巴。买入后股票不断下跌，于是在三季度他再次补仓。现在阿里巴巴的股价跌到125美元左右。芒格第一批买入的仓位，现在已经浮亏50%左右！

股神巴菲特亏钱的例子更多。他近年投资的IBM、报刊类公司、制鞋类公司、航空公司等都亏了钱，总损失金额达上百亿美元。还有很多投资上的亏损，只是没有被我们知道而已。

世界著名价值投资都经常亏损，那么价值投资是怎么赚钱的呢？

世界投资大师芒格说：如果把我们最成功的10笔投资去掉，我们就像一个笑话。

这句话清晰表明了价值投资虽然也经常会发生亏损，但是通过有限的几笔巨大成功的投资，最终获得总体的投资的胜利。

这就是价值投资赚钱的秘密——有几笔大赚的投资。而不是每买必赚，每买不亏。

世界上任何的投资技术都达不到“每次交易都不亏钱”，价值投资也不例外。所以我才回答粉丝“价值投资没有魔法”、“你高看价值投资了”。

价值投资不过是通过分析公司的基本面尽量做到投资的成功概率较高而已。这种成功概率也许是80%、也许是60%，但肯定不是100%！

因为没有人能预料到未来世界的所有变化。就如长春高新我们在去年上半年不知道它会被纳入医药集采。就如上海机场我们前几年不可能知道未来会有疫情。做价值投资也是有不少风险的，这种风险包括政策风险、天灾人祸、竞争力下降等。

即便是没有这些未来的变化因素，价值投资者本人的投资决策也不可能一点主观性没有，再牛的世界投资大师也会有犯错的时候。因为价值投资大师也是人，也会有人的弱点。

面对未来的充满变数、不可预测的世界，任何投资策略都有失败的可能。价值投资不过是相对较好的一种投资策略而已。我们通过价值投资、股票组合、资金管理、风险控制等策略尽量提高我们的投资成功概率，尽量降低我们的风险。但即便如此我们也没有100%的胜率。

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