“目前全球化面临较多潜在风险，且经济动荡、疫情影响、局部冲突等问题都会影响供应链安全，所以海康将在较长时间内保持高库存水位。”海康威视相关负责人在业绩发布会上表示。

关于供应链和全球经营风险，海康威视表示，公司积极学习和研究全球各国政策和贸易的法律法规及重大变化，制定应对措施，努力管控各类贸易合规风险；做好供应链安排，合理调控库存，并及时形成有效的替代方案。同时，加大基础领域研发力度，提升底层技术积累。

对于龚虹嘉、胡扬忠如何“为他人提供融资安排”，相关决定书中并没有详细说明。

《投资时报》研究员从深交所董监高股份变动记录中梳理发现，龚虹嘉和胡扬忠两者在增减持操作中基本是反向，两者多次的操作都处于同一交易日，而且均是龚虹嘉减持、胡扬忠增持。两人最近一次的操作是在2018年1月22日，这一时间前后海康威视正处迄今为止股价高位。

2020年8月18日，芯原微电子（上海）股份有限公司（股票简称：芯原股份，股票代码：688521）成功在上海证券交易所科创板挂牌上市。芯原微此次科创板发行价格为38.53元/股，开盘价达150元/股，涨幅达289.31 %，此后，股价更是涨幅超过300%，截止11点20分，当前市值超过700亿元。

此外，根据IPnest统计，芯原股份是2019年中国大陆排名第一、全球排名第七的半导体IP授权服务提供商。在先进半导体工艺节点方面，公司已拥有14nm/10nm/7nm FinFET和28nm/22nm FD-SOI工艺节点芯片的成功流片经验， 并已开始进行5nm FinFET芯片的设计研发和新一代FD-SOI工艺节点芯片的设计预研。

财务数据方面，其招股书显示，芯原股份2020年第一季度营业收入约3.04亿元，净利润亏损6350.73万元。2019年期，营业收入约为13.40亿元，净利润亏损4117万元，营业收入同比增长26.7%，净利润同比增长39.3%。报告期内，芯原股份2017-2019年研发费用分别为3.3亿元、3.48亿元、4.25亿元，公司研发费用率分别为30.71%、32.85%、31.72%。

据悉，芯原股份曾获得IDG资本、英特尔、湖北小米长江产业基金，海康威视（002415）和富瀚微（300613）第二大股东龚虹嘉亦有持股；不仅如此，国家集成电路产业基金（大基金）当前持股，是公司第三大股东。

此外，海康威视还曾因放宽限制性股票计划的业绩考核指标，而被市场广泛关注。

3月16日，证监会公布浙江证监局行政监管措施决定书。决定书显示，海康威视副董事长龚虹嘉、总经理胡扬忠，在增减持股份过程中未向海康威视报告为他人提供融资安排的情况，导致上市公司未能真实、准确、完整地披露相关信息。据此，浙江证监局决定，对两人采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

海康威视表示，上半年国内市场遭遇疫情挑战，境外市场遭遇负面舆情，对公司的稳健经营带来冲击。

两大股东增减持行为神同步

经营现金流“见红”，存货同比大增37%

虽然账上货币资金充足，但上半年海康威视净利润出现自2010年上市以来首次下滑引起关注。

盈利预测与投资建议

以下为刘克飞所任职基金的部分重仓股调仓案例：

9月15日，海康威视在投资者问答平台表示，公司在芯片端主要以合作为主，在部分关键原材料方面公司有相应规划和持续供应能力。同时，海康威视还称，公司在美国的业务收入近年来逐步下降，目前占海外业务收入不足10%，对公司业务整体发展影响有限。

近5日资金流向一览见下表：

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

重仓股调仓示例详解：

截止2022年四季度末，基金经理刘克飞旗下共管理4只基金，本季度表现最佳的为建信港股通精选混合A（011969），季度净值涨7.41%。

刘克飞在担任建信龙头企业股票（005259）基金经理的任职期间累计任职回报84.6%，平均年化收益率为13.29%。期间重仓股调仓次数共有59次，其中盈利次数为40次，胜率为67.8%；翻倍级别收益有3次，翻倍率为5.08%。

1、宁德时代（300750）翻倍案例：

刘克飞管理的建信龙头企业股票基金在19年4季度买入宁德时代，已连续持有3年又0个季度。持有期间的估算收益率为503.76%，持有期间宁德时代在2019年到2022年的中报营业总收入增幅达457.5%。

2、三花智控（002050）调仓案例：

刘克飞管理的建信龙头企业股票基金在19年4季度买入三花智控，在持有3个季度后在20年3季度卖出。持有期间的估算收益率为90.55%，持有期间三花智控在2019年到2020年的年报营业总收入增幅达7.29%。

3、海康威视（002415）调仓案例：

刘克飞管理的建信现代服务业股票基金在21年1季度买入海康威视，在持有1年又2个季度后在22年3季度卖出。持有期间的估算收益率为-41.33%，持有期间海康威视在2021年到2022年的中报营业总收入增幅达9.9%。

新冠肺炎疫情反复的风险；企业数字化转型的需求释放不及预期；海外市场拓展不及预期；创新业务发展不及预期；行业竞争加剧。

2月28日，海康威视公告称，将业绩考核指标中“解锁时点前一年度相比授予时点前一年度的复合营业收入增长率不低于 20%，且不低于标杆公司同期75分位增长率水平”的“且”改为“或”。

点评：

究其原因，海康威视称，因为全球经济形势不确定性因素增加，国际竞争局势趋紧，尤其公司被美国商务部纳入“实体清单”等不可抗力因素的影响，使得行业需求增速放缓，市场环境恶化。

不过有业内资深人士分析认为，业绩考核指标的制定，本就应该考虑到外界因素的影响，在公司的营业收入增长造成了一定压力，原限制性股票计划对骨干员工队伍的激励效果面临巨大挑战的时候，利用修改业绩考核条款的方法，无法让中小投资者信服。

事件：

关于“创新业务”，海康威视表示，这些业务的投资周期较长，业务发展前景不明朗，具有较高风险和不确定性，但需要进行直接或间接的投资探索，以便公司适时进入新领域的业务。创新业务指萤石网络、海康机器人、海康汽车技术、海康微影、海康存储、海康慧影、海康消防及海康安检等业务以及相应产品。

重仓股调仓示例详解：

资料显示，芯原股份此前曾获得IDG资本、英特尔、国家集成电路产业投资基金、香港富策（Wealth Strategy Group Limited）、湖北小米长江产业基金和软银中国等机构的投资。IPO后，其前四大股东为VeriSiliconLimited、香港富策持股、国家集成电路基金和小米基金。

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