各位兄弟姐妹们，只要是接触金融市场的人，肯定听过一个词，那就是对冲。

每天都把风险对冲挂在嘴上，那大家真正了解对冲是什么意思么？今天我们就来掰扯掰扯。

对冲其实就是通过两个相反的操作去降低风险，从而达到无风险获利。杰杰给大家举一个的例子：

比如我们买了股票，如果我们害怕他未来下跌导致亏损，我们就去期货市场上，买上相同价格的他的看跌期权。那这个时候我们就不用担心啦。

当股票上涨，我们看好获利线，同时卖出，卖出套现赚钱，当股票下跌时，我们就看我们手机的看跌期权，价格合适我们同样同时卖出，这样子可以降低损失甚至是盈利。

这个就是对冲。

简单的来说就是我们去同时买入，这种具有负相关关系的金融商品，再说的直白一点：一个涨一个就会跌，一个跌一个就会涨。通过这种一涨一跌的性质，去减小我们的风险，从而达到套利。

当然，大家通过看杰杰上述的描述，不难看出，既然是一涨一跌，那么收益同样会被拉小。但这任然不能阻止对冲这个模式的高速发展，毕竟谁能够拒绝低风险赚钱呢？

这也再次回到杰杰一只和大家强调的一句话：风险和收益是同时存在的。换言之谁和你说没有风险可以赚大钱，谁就是骗子。风险，换句话来说那就是赚钱的机会，所以，大家懂了么！！！

要是生为杰杰的粉丝，还被这种最低级的骗局骗了，那杰杰可是要打屁股的！！

那聊完了对冲，对冲基金是什么，那边一目了然了。

基金经理会用我们投资的钱，去买入不同类型的产品，来做对冲，从而去降低我们的投资风险。

那对冲基金有什么特点呢？

1. 对冲基金不会公墓发行，都是私募基金。提到私募大家想到什么？哈哈哈，那就是贵，门槛高。一般来说至少是100万起步，哈哈哈，很多大众投资者再次望而却步了。
2. 对冲基金发展到现在，具有很强的杠杆效应，也就是我们可以找银行贷款。那提到杠杆，大家又想到了什么？哈哈哈，风险很大，可能赚的盆满钵满，也可能亏的一无所有。单从这一点来说，其实有点违背了对冲本身的意义。

但其实也能想明白，对冲模式下，你需要买很多不同的产品去做对冲，这就意味着需要大量的资金支持，同时对冲在降低风险的同时也降低了收益，那想要扩大收益怎么办呢？那就是杠杆。

所以其实每一个金融产品的发展都是在不停的变化的，并不是一尘不变。这也是杰杰一直在和大家强调，多去学习，多去了解的根本原因。

大富大贵，我们下期再见！

之前我们也有讲到过，300ETF期权和300股指期权，虽然标的的走势几乎相同，但是300ETF是现货结算，300股指期权是现金结算。

现金结算的300股指期权虽然有回报率高的优势，但控制风险是必须的前提。股指期权绝对不能裸卖，对冲最重要。那么如何才能在安全对冲的前提下稳定盈利呢？

一、首先我们来了解如何做对冲

股指期权的最大风险，就是裸卖，所以交易股指期权的第一要务就是给卖权做保护。最直接的保护方法就是在卖出弃权之前，在所选择的行使价实一档或者虚一档买入同类期权，有一张买权在手，卖权的风险就可以锁定。

比如说，最近的300指数上涨的非常好，这个时候call的权利金是最肥的，很多投资者都忍不住在这个时候卖出call收入肥厚的权利金。

假设我们选择卖出2月4300的call收入权利金53.6点（100元/点）

盈亏平衡点 = 4300+53.6 = 4053.6

最大盈利 = 53.6

最大亏损 = 无限

这个单腿裸卖4300call，盈亏平衡点是4053.6，也就是说涨破4053.6我们的这个策略才开始亏损，没有涨破之前，盘中的损益可以忽略不计。卖出的4300call每张最大盈利53.6点（5360元），最大亏损是无限。

如果行情持续上涨，裸卖的4300购可能会有无限的风险，为了避免这个风险，我们在卖出4300call的同时买入4350call做对冲和保护。

组合： 卖 + 买

盈亏平衡点 = 4300+53.6-41.2 = 4012.4

最大盈利 = 53.6-41.2 = 12.4

最大亏损 = 50-12.4 = 37.6

这个组合其实就是call熊差，因亏平衡点是4012.4，也就是说涨破4012.4我们的这个组合才开始亏损，没有涨破之前，盘中的损益可以忽略不计。卖出的4300call最大风险从无限变为37.6点。

二、如何提高赢利的概率？

专业的投资者都知道，每个月的期权到期会有80%以上的合约归零，从这个大概率的角度来说，理论上随便选择两个行使价，到期都会有80%的概率会归零。只要卖出的call归零，我们刚才的call熊差就胜利了。

上面的call熊差对冲，在选择行价上，期爷一般会选择卖出难以到达的位置，然后虚一档买入同一边的期权就行。从概率的角度来讲，80%的概率会归零，也就是说，我们有80%的胜率。但要注意的是，两个行使价的间隔只能是一档，不要跨越太大。行使价间隔大虽然可以提高最大盈利，但是最大亏损也会加大，对冲和保护的效果比较有限。

三、关于盘中损益和到期损益

300股指期权做对冲就一定不是单腿，而是组合策略。专业的期权投资者都知道，每种期权策略都需要熟知如下四点：

1、盈亏平衡点

2、最大盈利

3、最大亏损

4、动态调仓变躺赢

其中1是标的的零界点，2和3点计算出来的是到期损益，4是要看行情和个人的能力加运气。

实际情况会因为情绪、隐含波动率等因素，盘中损益会有可能跳出2和3的计算。我们只需要盯住标的的盈亏平衡点，2和3的到期损益，不管盘中什么情况，到期时最好和最次的情况都计算好了，不会因为不专业或者情绪起伏而在最不该平仓的时候平仓，可以做到心中有数。

至于第4点动态调仓的部分，期爷会在之后推出一个期权策略大全系列线上课程，把每种策略的实际情况用实盘数据体现出来。这样小白们就可以在每次想用某一个策略之前，学习和熟知每种策略的4注意事项，动态调仓的部分也会在里面详细讲解。

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