观点网讯：3月6日，中国银行间市场交易商协会披露关于克拉玛依市城市建设投资发展有限责任公司注册文件补充信息的函，就该公司2023年度第一期短期融资券注册文件提出建议进行修改完善。

据观点新媒体了解，克拉玛依市城市建设投资发展有限责任公司拟发行2023年度第一期短期融资券，注册额度15亿元，本期发行金额5亿元，期限365天，主承销商、簿记管理人为中国农业银行股份有限公司，联席主承销商为中信建投证券股份有限公司。

本期募集资金拟用于补充下属子公司营运资金，优化融资结构，降低融资成本。截至募集说明书签署日期，发行人待偿还债务融资余额为51亿元，其中中期票据30亿元、短期融资券10亿元、公司债11亿元。

据函件，该融资券注册文件仍需进一步匡算募资资金用途，补充披露对企业生产经营影响重大的在建工程，完善重大会计科目分析，披露发行人有息债务的期限结构等。

本文源自观点网

作者｜金永军何勇「上海证券交易所」

文章｜《中国金融》2023年第3期

我国还处在新动能量变积聚的发展阶段

20世纪90年代以来，我国经济发展高度依赖房地产、基础设施等投资，形成了以房地产和城投经济为依托，以土地、房地产和基础设施为主要抵押品，以信贷为主要融资方式，带动经济实现“乘数”式扩张，我国经济增长保持了年均10％以上的增长速度。党的十八大以来，国家实施创新驱动发展和科教兴国战略，全面推进经济发展模式转型，促进经济高质量发展。为此，我国实行了“房住不炒”的房地产政策，并严格遏制新增地方政府隐性债务。房地产投资年均增速由此前的30％下降到7％以下，主要负责基础设施建设的城投企业的债务增长率从2008～2014年的年均80.6％下降至20％，全社会固定资产投资的年均增速由此前的22％下降至7％以下，2021年甚至降到5％。

与此形成反差的是，新一代信息技术、生物医药、新材料、新能源等战略性新兴产业蓬勃发展，产业数字化深入推进，制造业等传统产业加快转型升级，我国经济发展新动能不断积聚。从2015年到2020年，我国经济发展新动能指数分别为119.6、146.9、191.2、257.9、325.5、440.3，同比分别增长19.6％、22.8％、30.2％、34.9％、26.2％、35.3％。但是目前，我国发展新动能仍处于量变积累阶段，尚未达到引发质变的程度，并不能完全对冲掉传统经济和老动能的下行压力，具体表现在三个方面。一是我国新兴产业在整个经济结构中的比重还比较低。2021年，我国战略性新兴产业增加值占GDP的比重只有13.4％。二是关键核心技术受制于人。我国制造业产业链中有近40％的产业对国外依赖程度极大，特别是集成电路、燃气轮机热部件、设计和仿真软件、新材料、生物医药等领域的“卡脖子”问题突出。三是我国产业自主创新基础能力严重不足。2021年我国研发支出2.8万亿元，但基础研究经费支出仅占6％，与发达国家普遍15％的占比有较大差距。此外，我国企业的创新引领力、国际竞争力还不足，缺乏世界一流企业。

加快建成与当前经济相适配的直接融资体系

为着力推动高质量发展，全面推进中国式现代化建设，一方面，要稳住经济大盘，确保传统经济和老动能不能下降过快，为新动能的量质转变赢取更多的时间和空间；另一方面，要强化新动能融资需求的满足，加快新动能量与质的提升。

加速建成以REITs为主的直接融资体系

我国传统经济已经进入高负债的存量时代，一些行业出现了资产、负债和资产负债率“三高”现象，依赖银行贷款的债务推动型经济发展模式举步为艰。传统经济除了借用新经济进行转型升级之外，亟须走出一条增权益、降负债的盘活存量发展路径，实现权益融资与债务融资的良性循环。

首先，我国要全力推进REITs业务发展。公募REITs是盘存量、增权益、降负债的国际通行产品。我国基础设施REITs试点范围已涵盖高速公路、产业园、仓储物流和保租房等多种存量资产。通过发行REITs，可以在不增加债务的情况下支持企业收回前期投资，为未上市企业提供资产快速上市的新途径，为已上市企业提供资产分拆上市的新渠道，增加权益资金，降低资产负债率，有助于防范化解债务风险，也为央企、国企混合所有制改造和提升资产估值水平拓展了新的方式。截至目前，我国基础设施REITs上市25只，融资规模近1000亿元，但是与我国存在150多万亿元庞大存量资产的现实极不相称。经过两年的努力，REITs的会计、税收、国资转让、契约治理和扩募等方面的政策都已明确。但迄今为止仍存在四个共识性难题，需在REITs立法和相关的制度设计中予以解决。一是REITs的本质问题。从国外经验来看，大部分国家REITs是以产业资本为主导，而非金融资本为主导，或者说REITs不是资产管理产品，而是上市公司或者准上市公司。但是受限于我国当前的法律体系以及缺乏相关共识，在制度设计上，我国当前REITs本质上仍是一种以金融资本为主导的资产管理产品。二是REITs交易制度的设计问题。如何建立一套符合REITs业务的交易制度，是当前国际普遍存在的问题，而非单纯我国存在的问题。从全球看，REITs业务整体规模偏小，约2万亿美元（美国占了60％），远远低于全球（美国）上市公司的市值，因此几乎所有的国家在REITs交易制度设计上，基本都是照搬上市公司的股票交易制度。考虑到我国REITs业务是金融资本主导的资产管理产品，更需要建立一套适合REITs的交易制度。三是REITs资产范围的扩容问题。从国外经验来看，REITs并非为了盘活基础设施资产。基础设施资产虽是REITs项目的重要来源，但非主要来源。随着我国REITs逐步向保障房领域扩容，在存量经济时代，可试着以更大步伐探索更多类型的存量资产。四是地方国有企业发行REITs的动力问题。目前，地方优质国有企业已基本上市，企业上市的资源相对匮乏，但仍掌握着部分优质资产。如何推进地方国有企业通过REITs产品实现企业内部相对优质的资产上市，还需要一个较长的过程。

其次，进一步发展其他盘活存量资产的金融工具。资产支持证券通过依托基础资产现金流，改变了依靠主体信用和抵质押担保的传统融资模式，可以实现发挥资产信用优势、盘活存量资产的目标。私募REITs可以有效降杠杆，实现轻资产运营，在盘活存量资产方面与公募REITs具有同样的作用；可交换债利用和盘活存量股份获取低成本的债券资金，实现存量资产和增量资金良性循环；并购重组可以引入战略投资者，募集增量资金，盘活存量资产，提升证券化水平和股权价值；股票换购ETF可以实现资产配置多元化，盘活持有的上市公司股权资产。

最后，在盘活存量资产和增加权益资金的同时，还应借鉴国家以发行地方政府债券替换银行贷款的成功经验，以资本市场相对更为公开透明的债券融资代替银行信贷，这样既有助于加强直接融资市场对企业融资的监督，减少企业融资腐败，也有利于降低融资隐形成本，提高资金使用效率。同时，银行机构应借鉴新设理财公司经验，加强机构和产品创新，推进银行职能转型，主动将储蓄资金对接盘活存量资产的增量资金，促进储蓄资金以非债务形式向传统产业集聚。

建设与新经济产业相适配的股权市场

一是全面实行股票发行注册制。股票发行注册制是资本市场改革的“牛鼻子”，是建成与新经济相适应的股权市场的关键。2019年以来，注册制改革先后在科创板、创业板、北交所进行试点，加快了一批信息技术、生物医药、新能源等公司上市的步伐，新经济板块在A股总市值的占比从注册制试点前的13％上升至30％。截至2022年底，有1000多家国家级专精特新“小巨人”企业在A股上市，其中近一半是在注册制试点之后上市的。因此，应加快推进主板注册制，建立差异化的发行上市制度，更好地满足传统产业转型升级和新经济成长的融资需求。同时，科创板定位“硬科技”，创业板强调“三创四新”与传统产业相结合的新业态，北交所侧重于服务创新型中小企业，区域性股权市场强化“孵化塔基”支撑，可以为不同类型、不同产业、不同发展阶段的新经济企业提供良好的融资支持体系和生态。

二是夯实投资新经济的微观基础。与我国以银行为主体的间接融资体系相对应的是，商业银行规模较大，投资银行等机构相对较小、基础能力不足，私募股权与创投基金大而不强。当前，亟须培育一批服务新经济的航母级投行和精品型投行。同时，营造有利于私募股权和创投基金投资新经济的政策环境，发挥好基金对新经济嗅觉灵敏、机制灵活及投资高效的优势，引导更多基金投早、投小、投长。此外，借鉴产业基金投资新经济的成功经验，加强制度和政策供给，支持银行资金通过投资银行、私募股权和创投基金等机构流向新经济产业，助力新经济实现更好更快发展。

（本文为作者个人观点，不代表供职单位意见）

本文源自中国金融杂志

图为邮储银行内蒙古分行信贷员在高新技术企业内蒙古显鸿科技股份有限公司提供金融服务，目前已为公司发放贷款1000万元。 佳 欣摄（中经视觉）

今年以来，新冠肺炎疫情反复多点散发给实体企业带来较大影响。4月份，中国人民银行、外汇管理局发布《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》提出，聚焦供应链产业链运行中的痛点难点，提供针对性的金融工具和金融举措，促进商业银行有效支持实体经济。《通知》强调，金融机构要规范发展供应链金融，要针对企业特点开发信用贷款产品，提升信用贷款比例，推广主动授信、随借随还贷款模式，优化场景化线上化融资产品，提供非接触式金融服务等具体举措。

商业银行如何做好产业链金融服务，在保链、稳链、强链中发挥作用？经济日报记者针对市场关切，就供应链金融的具体实践及发展进行了采访。

确保上下游融资不断链

现代产业链上下游、产供销、大中小企业环环相扣，一旦产业链中某个环节出现问题，就会对整条产业链产生影响。因此，依托核心企业，通过供应链金融对产业链上下游企业进行支持，确保关键环节“不断链”，在当前尤为重要。越来越多的实体企业加大对供应链金融的重视程度，银行也积极与企业合作，帮助企业上下游开展融资，以供应链金融为抓手助力稳住经济大盘。

中信银行是国内最早开展供应链金融业务的商业银行之一。今年以来，中信银行加快线上产品创新，以企业“资产池”为核心搭建供应链生态，帮助各类企业、集团、集群进行统一便捷的资产管理和资金融通。今年前5个月，中信银行为2万家企业提供了4950亿元的供应链融资，客户数和融资量同比分别增加53%和46%。

中国银行创新供应链金融服务模式，优化升级“中银智链”供应链金融服务体系，助力“保链、稳链”，为助企纾困注入源源不断的动力。今年前5个月，中国银行为供应链核心企业提供了超过1.8万亿元的流动性支持，为供应链核心及上下游企业提供了超过9600亿元的贸易融资和票据融资支持。下一步，中国银行将持续深化供应链金融数字化、场景化、智能化发展，加大对产业链核心企业、上下游企业的信贷支持力度。

商业银行与产业集团公司积极合作，探索出不少具有代表性的做法。合肥京东方视讯科技有限公司隶属于京东方科技集团智慧系统产品业务事业集群，在生产过程中需向上游企业采购组装配件及包装配件。“浙商银行以合肥京东方视讯科技有限公司为主办单位，为其核定了1.2亿元平台管控额度。在平台管控额度内，为其上游供应商提供1000万元至3000万元不等的专项授信额度，专项用于向上游盘活对京东方的应收账款。”浙商银行合肥分行行长党委委员、行长助理汪守宏说。

三一集团是我国工程机械制造行业的龙头企业。为支持集团内子公司和上游产业链企业发展，三一集团搭建了“三一金票”供应链平台。为支持三一集团及其供应链业务发展，中信银行于2020年与“三一金票”平台实现系统直连对接。截至2022年6月末，中信银行“无需授信、无需开户、线上快贷”的信e链产品，已累计为10家子公司、64家供应商提供了350余笔、3.1亿元保理融资服务。

提升产业链综合金融服务

农业供应链金融是普惠金融的重要形式，有助于拉长农业产业价值链，提升农业产业竞争力。农业银行与农业产业化龙头企业、农业联合体等核心企业开展合作，充分挖掘核心企业上下游物流、资金流、信息流数据，将农业供应链全体成员资金需求高效串联，通过有效整合识别，形成针对不同主体、业态、产业链特性分层分类的供应链金融支持体系，为农业产业化经营发展提供低成本、高效率、可靠安全的金融服务。

为帮助奶业龙头企业推进奶源规模化、标准化建设并整合产业链资源打造奶业生态圈，农业银行根据奶业特点，基于龙头企业与上游奶源供应商、下游销售商之间的应收账款和订单，创新推出了“应收e贷”“订单e贷”等供应链融资产品，为产业链上下游企业协同发展提供金融支持，有效解决了上下游企业因自身资信状况不足、难以用较低成本获取信贷支持的问题。截至2021年年末，农行围绕407家涉农核心企业，向农业产业链上下游的4805家企业提供融资50698笔、308亿元。

为进一步赋能传统制造业转型升级，提升产业引领能级，天津农商银行深耕本域金融，持续提升金融服务天津市重点产业链工作水平，推动金融支持重点产业链工作进度。2022年以来，天津农商银行发布《天津农商银行支持重点产业链工作方案》，组建了24家产业链示范行，开展了一系列围绕助力天津产业链发展的金融服务工作。截至一季度末，天津农商银行累计向303户产业链企业放款，金额共26.5亿元，其中，新材料产业链企业12.8亿元，高端装备产业链企业3.9亿元，积极推动构建富有竞争力的产业生态。下一步，天津农商银行将通过银企直连等方式，全面深化与信创、生物医药、航空航天等产业链重点企业交流合作，通过加快推进产业链专家库建立、健全完善产业链示范行优胜劣汰竞争机制等一系列务实举措，进一步提升产业链综合金融服务水平。

据浙商银行副行长景峰介绍，截至6月末，浙商银行已累计为670余家产业链供应链核心企业提供金融支持。聚焦涉及钢铁有色、电力能源、建筑施工、工程机械、数字安防、食品饮料、现代纺织、石油化工、仓储物流等细分领域，计划今年整体新增投放300亿元。

民生银行相关负责人表示，供应链数据增信融资、民生快贷、互联网生态贷款、生态金融运营平台等首批项目已取得突破性进展。其中，供应链金融数据融资增信项目围绕产业链核心企业下游分销和上游订单场景，基于多维数据，为供应链上下游中小微企业提供500万元以下全流程线上化、自动化、纯信用融资，融资效率高，从客户触达到落地放款，耗时由原来的2个月缩短到2个小时。

强化全链条全流程风险防控

“供应链金融应着眼于整个产业链供应链，结合产业链供应链中贸易背景的真实性，把小微企业持有的原材料、存货或者应收账款盘活为小微企业提供融资服务，不仅有助于解决小微企业不动产抵押物不足的问题，也有助于保产业链供应链畅通，推动稳增长。”邮储银行研究员娄飞鹏说。对于供应链金融发展，在不依赖或降低对不动产抵押物要求的同时，供应链金融更多需要小微企业的交易等各种信用信息，因此对于各类资信信息有较多的要求。目前，大数据、云计算等信息技术的广泛应用，可以较为有效地解决资信信息问题，从而有助于金融机构通过发展数字供应链金融服务小微企业。

中国人民大学商学院教授宋华认为，应充分借助金融科技手段，打造数字供应链金融，应鼓励新兴技术在金融领域的应用。金融机构应通过区块链、大数据等新技术应用，加强与智能制造业合作，帮助相关企业获得金融资源支持，提升金融供需对接效率。

发展供应链金融需要多方共同努力，招联金融首席研究员董希淼表示，对地方政府来说，要重视供应链创新和供应链金融发展，打造好地方大数据平台及供应链服务平台，并进一步优化地方金融生态环境。从监管部门来说，可出台地方性促进供应链金融发展的规范性文件，激发市场主体活力，引导供应链金融健康发展。对金融机构来说，要加强合作，共同构建供应链金融合作平台，并根据实际情况建立专门的供应链金融产品、风控、系统、考核等支持体系，研发并推广多种金融工具在供应链金融中的合理应用。对供应链核心企业来说，要做好企业的数字化建设，并加强自身信用建设，打造成熟产业链条。

专家表示，供应链金融发展需在强化全链条全流程风险防控基础上，进一步推动解决以下几点问题：一是加大科技运用、数据运用水平，推进供应链金融由核心企业主体信用向数据信用转变；二是发展差异化供应链金融服务，根据产业链供应链不同领域、不同环节的需求和特点，探索与之相适应的产业链供应链金融服务方式；三是建立完善供应链金融异地服务协调机制，推进跨地区跨银行协作，同时对相关业务风险权重考核、线上化服务等方面进一步优化监管政策。同时，也需要核心企业进一步提高站位和认识，发挥好大型国企、央企以及试点核心企业表率作用，帮助上下游小微企业获得融资支持，降低产业链成本。

记者了解到，供应链金融高度依赖核心企业信用风险和配合程度，面临着供应链内商流、物流和资金流信息不足且无法有效匹配等问题，同时，鉴于产业链分布的全国化甚至全球化，跨地区、跨国供应链金融协调也成为一大难题。需要研究出台专门举措，建立专项融资监测机制和工作对接机制，强化部门协同和大数据运用，鼓励跨地区协调合作，营造供应链金融良好政策环境。

专家表示，金融机构可联合本地金融科技企业合作探索跨界金融科技创新，为创新产品提供具体应用场景，通过金融科技实现业务创新、模式创新、业态创新。一是银行金融机构需加大对核心企业融资支持，以减少上下游企业资金占用，从而缓解中小企业资金压力；二是银行金融机构需采取多种融资方式满足中小企业融资需求；三是落实好中小微企业贷款临时性延期还本付息等政策；四是鼓励保险为产业链上下游中小微企业获取融资增信。 （经济日报记者 彭 江）

作者丨周有辉

编辑丨彭孝秋

36氪获悉，智能物流解决方案提供商「劢微机器人」获得近2亿元B轮融资，本轮融资由华业天成领投，金丰博润跟投，信天创投持续加注，跃为资本担任独家财务顾问。本轮融资主要用于加强技术研发和营销团队建设，强化产品研发能力，以及加速全球业务布局。

劢微机器人是36氪长期关注的企业。劢微机器人成立于2019年，主要以各类移动机器人硬件为载体，向企业提供整场智能物流解决方案。

从软硬件层面来看，劢微机器人在硬件端已拥有无人叉车系列、AMR系列、牵引车系列以及智能四向穿梭车等产品，可提供集搬运、存储、分拣为一体的场内智能物流解决方案。软件端通过三位一体的软件架构平台，即劢微云系统、上层系统、天眼视觉系统及模块独立的底层车载系统，能够实现轻量化部署，打通物流、信息流、决策流，帮助场内物流智能化、柔性化升级。

在近年来叉车电动化、以及半封闭道路自动驾驶火热的双重趋势下，无人叉车赛道涌现出了大批创新机会。

Wind数据显示，2013-2019年，国内电动叉车销量占比由27.1%逐年递增至49.1%。而叉车所在的物流场景，车辆运行速度较低，并且可应用车路协同技术来加强车辆的自动驾驶水准。更重要的是，无人叉车可以解决叉车司机招聘难，传统叉车难以在恶劣天气、危险环境中作业，且废气多、噪音大等问题。

受益于宏观层面的因素以及自身快速的产品创新能力，今年以来劢微业务快速上升。截至目前，劢微累计服务数百家大型企业客户，覆盖食品、医药、新能源、汽车等二十多个行业场景，复购企业金额占比40%以上，其中单一客户复购最高达到8次。同时，劢微今年已经突破了某一线动力电池企业的储能场景，某一线新能源汽车品牌的总装线场景。

本轮融资后，劢微还将通过本地化团队搭建以及全球专利技术布局，加速拓展海外市场。目前劢微已经进入了东亚、东南亚、美洲、欧洲等区域市场。

无人叉车应用于农业产线仓储物流智能化

在产品层面，劢微今年一共发布了五款硬件产品——单次可运输2托货物的「劢喆伦α1」、自重轻负载高的「微蜂X20」、「智能四向穿梭车MW-Z1」、「劢小微X1」、即将于近期发布的「劢喆伦α2」。

「智能四向穿梭车MW-Z1」和新款无人叉车「劢小微X1」是劢微今年的重要突破，并且已在客户现场中大量导入使用。

「智能四向穿梭车MW-Z1」瞄准近期发展如火如荼的自动化立体仓库。针对立库的密集存取特点，劢微四向穿梭车的厚度仅为120mm，低于行业均值，可以满足立体仓库的整托运输。

四向穿密集存取系统解决方案应用于化工厂企业仓储智能化

「劢小微X1」则针对平面简易搬运场景，产品可开箱即用，部署简易。区别于需要工程师现场调试部署的常规项目，客户自行操作即可完成上线。「劢小微X1」支持多终端客户手持Pad下发任务高配版车辆自带托盘姿态识别、货物有无检测功能，并根据需求设置多种充电策略，自主完成充电。

开箱即用版新形态无人叉车「劢小微X1」

劢微创始人陈文成对36氪表示，“在中小企业中，平面搬运场景是最常见的场景，对于简易车辆采用极简循环方式，可快速实现‘点到点’、‘点到列’、‘面到面’多场景柔性使用，满足进出口、生产线、上下线、装配线、传输线、操作点等不同物流场景搬运需求。”这意味着，「劢小微X1」将是一款近乎标准化的产品，帮助劢微在行业头部客户之外，拓展更多中小B端企业。

上层的劢微软件系统则是支撑这些新车型快速迭代、具备智能化能力的基础。

以智能四向穿梭车为例，其加装的视觉系统MW Horizons能够识别货物异常状态（如跌落、偏移），将问题实时反馈至软件系统，以保证运输流程正常进行。这套系统也具体应用在了叉车产品对托盘姿态、货物尺寸的识别、测量功能中，今年劢微还将其升级为了天眼系统，让不同类型的硬件产品都可以低成本、高效率地实现车路协同、车厂协同。

作为B轮的领投方，华业天成资本执行董事陆昆仑认为：全球无人叉车是600亿美元的市场规模，未来5年将会增长到近千亿美元规模，叉车无人化是确定的产业发展趋势，无人叉车渗透率将会持续上升，在环境恶劣（低温、高温、粉尘、噪音）、场景枯燥重复（固定节拍搬运）等场景中不断解放人。劢微机器人作为无人叉车行业的先行者之一，在产品的研发能力、上下游供应链的整合能力、智能制造场景的理解力上都体现了专业、优秀的水平，团队积极进取，始终坚持为客户创造价值，华业天成坚信劢微机器人不仅是叉车产业进步的推动者，也是智能制造场内物流解决方案的领导者。

华业天成资本聚焦投资信息科技及信息科技驱动的行业变革，重点布局四大赛道：半导体、机器人与智能终端、云与数字化、新能源，长期深耕积累了广泛的产业资源，致力于通过价值投资和赋能，成就科技行业领导企业。

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