炒股人一定要主动接受暴打。

因为不管你想不想接受暴打，只要你想走出来，你都会接受锤炼暴打。既然一定要接受暴打，那么为什么不主动接受。主动和被动接受暴打，是完全不同的，绝大多数人只能被动接受，被动接受意味着对暴打的一无所知，对面临的大赚与灾难更是看不清，很难在一次次暴打锤炼中活下去。而主动接受就不同了，他能看清这只是一次锤炼，挺过去了股路又少了一片荆棘。

茫茫股海，迷失者众，少有人知道股海有路，更是少有人把这条路上的暴打看清楚，若你能多体会孔圣人的话，也能加速走通股市这条路。

子曰：吾十有五而志于学，三十而立，四十而不惑，五十而知天命，六十而耳顺，七十而从心所欲不逾矩。

这段话，是孔子立志学会圣人之道的过程，15岁立志学习，30岁立志究底穷源，40岁立志学透不再有疑惑，50岁立志应用好，60岁立志做到内圣，70岁立志做到外王。

一个人学会一件事，都需要投入相当的精力和时间。

一个人炒股能否走出来，就看他能否三次暴打中走出来，包括从首次无知被暴打、到积累到量变引发质变之前的二次暴打，进入全面打破认知桎梏时遭受第三次最疯狂暴打时挺过来。

一个炒股大成者入市之初，和普通人没什么区别，都是因为渴望光鲜生活和渴望财务自由而入市，对市场都是无知的，即使幸运到一入市就赚一两次也会在不久进入亏损。有人因此退市，留下的人进入疯狂学习积累阶段，积累达到量变引发质变前，还是会被打得灰头土脸，很多人走不出这一步而痛苦不已。一个人若能学习积累引发质变，则进入了高手行列。成为高手后形成自己的规则，当然这阶段，依然要接受最后一次最疯狂的暴击。他才能进入真正的深度学习，从而突破认知的最大桎梏，最终走向大成大赚。

你呢？

你被暴打过吗，被暴打过几次？

你认真思考过这个问题吗？

各行各业的高手就清楚，如果一个人成为高手之前，越早知道他要走的路需要几步，并且清楚每一步有多大的障碍等着他，那么他就能用一年的努力=别人十年的努力，快速成为高手。

好了，我们进一步扒扒炒股受到三次暴打是怎么回事：

林奇根据一部分国内外大师的成长和游资的成长过程的共性，再结合自身经历，做的思考，发现每个炒股人都要经历三次暴打，只是有人跳出坑的时间长短不同，若你洞察了这个过程，或许就能快速走出来。

01

第一次因无知无畏，遭受暴打

一个人首次推开股市大门，因为对市场缺乏认知，必然会选择一个流派，甚至在多个流派中挣扎，他能挣扎到哪一步呢，这得看能不能活下来。

迈克尔.马克斯，10年赚了2500倍的期货交易员，入市理由是：听说一专职交易朋友一周赚2倍，而产生了浓厚兴趣。接着还没搞清楚市场波动规律就下单，一入场全亏光。

国内很多游资从小散变大佬像陈小群受长辈影响，反正他们不是向往“华丽光鲜”，就是渴望改变现状，甚至渴望改变穷困潦倒，渴望财务自由而入市。别人问他是怎么走出来的，他说都是亏出来的。

不管是什么原因入市，反正初生牛犊不怕虎，无知者无畏，这时候只能说蠢哭了，都不知道。

跟初生婴儿一样，是脆弱的，死亡率虽不高，但不少婴儿出生即死亡。

扛过①婴儿阶段才有后来，A股最早玩龙头的徐翔和asking这些人，刚入市时首次无知亏光或腰斩也发生在这阶段，但他们挺过去了。

这阶段的亏损，根本无药可救，即使别人告诉你一支支牛股，这阶段的炒股人，基本都会亏惨。

你可以想想入市后的你，是不是尝了点甜头后，后边就很难赚到了，即使牛市来了赚得也不够喂熊，更多的是年复一年亏下去。

这就是炒股人首次遭受暴打的莫名其妙，根本无从找原因，因为这时的股民太“婴儿”了，只能等他长大。

02

第二次因浅尝辄止，遭受暴打

挺过第一阶段强大伤害者，进入②幼儿阶段的学习积累。

这一阶段，他们明白炒股要研究很多东西，从分析大环境、到寻找赚钱公司、到找好的技术买卖点、再到资金管理、甚至研究交易心理学。开始到处寻找秘籍，开始像海绵一样疯狂吸取知识。

1、有的人，通过疯狂读书，国外价值投资者巴菲特和国内价值投资者邱国鹭都是这类型人物的代表，甚至游资赵老哥也是这类成功者，读遍了图书馆所有股市书。

2、有的人迷恋技术指标，一天超过12小时研究技术研究盘面。

拉蒙.巴托斯，从1975到1980年这5年中，不知道失败了多少次，才摸索到一套适合自己的交易套路。

T+0交易者马克D库克，从1977年开始交易，第十年即1986年才迎来重大转机。

3、甚至有人做过经纪人或者当过分析师，在这过程反复去学习完成了基础积累。

上边提到，听朋友一周赚2倍而入市的迈克尔.马克斯，及20年仅出现两年亏损的迈克斯坦哈德，还有8年把200万美元做到8亿美元的赖瑞海特，他们都在当经纪人时积累了大量的基础知识。

这就是炒股的幼儿阶段，很多人刨了几本书，以为牛了亏得更惨。

这一阶段炒股人，选股和买卖方面处于相当混乱状态，包括读了很多书的人依然亏得很惨，就是处于这个阶段。

这个阶段相当残酷，绝大部分散户都陷入这个阶段，进入死循环，导致很多人说了误导人的话：股市不是积累就能成功。

用16年赚2500倍的埃德.赛克塔这样说这一阶段：求胜意志强烈的人，一定会寻求各种方法来满足其求胜的欲望，会不断积累到突破。

也就是说，你努力了，还不够，一定要足够努力 ，学习累积的知识要足够多，积累到③儿童阶段引发质变，进阶高手阶段，他就能开始不停地产生冲突和共鸣，他进入留下精华和去掉糟粕过程，进入大道至简的感悟，只在自己最熟悉的几招上往纵深下功夫。

当然这个阶段，一定要注意往纵深下功夫，在一招上狠狠下功夫，反复练一招。

这就所谓有：如无必要，勿增实体。

因为一旦你增加一个技术，又得耗费你相当长时间去领悟去实践，至少错失一年半载和你的技术去融合。

一个人一旦顿悟后，他的买卖规则会越来越简单，甚至一些人只参考近两天的收盘价。

小散变大佬的陈小群曾说过，他不复盘，只看盘，只根据盘中变化做出应变。

很多有所成的高手，更是说出，与其不停的搜集信息找机会，不如直接跟随趋势。与其研究复杂的买卖规则，不如把精力放在买卖规则的优化上。

这个阶段顿悟的人，基本都放弃了寻找万能“圣杯”，开始概率性看待炒股，进入纵深度思考买卖，开始应用极简单的炒股方法。

03

第三次因认知需要全面突破，而遭受最疯狂的暴打

从③儿童阶段走向④少年阶段，是一个炒股人学会了用系统用规则保护自己。

可以用一句话来概括这阶段：为学日益，为道日损，高手再进阶。

到了这阶段的炒股者，开始尝试将复杂多变的信息融入一个系统，开始组装进出规则，他们关注的不再是走势的预测研判了，而是处理具体走势。

理查德.丹尼斯，你可能不认识，但你肯定听过海龟交易法，这影响了无数投机者。

世界级的交易大师李.哥特斯，设计了机械交易系统，并开发了Volpat策略，关键阶段助他登上新高度。

机构间重量级交易者汤姆德马克，创造了汤姆德马克TD指标，并做成系统。

当然，进入这阶段的炒股人，一旦认识到炒股要用规则来保护自己账户，只需要坚持执行生命线“上则做，破则撤”，就能快速进入系统构建阶段，就能用规则保护自己账户。

进入这一阶段炒股人，“系统”和“规则”基本成了他们生命的一部分。

他们到了此阶段，都注重交易逻辑，优化买卖规则，把各个细节都理解得相当透彻，他们可能有多套系统，但最终这些系统都会和他们自身性格融合，最后生成带有他们独特印记的交易体系。

到了这一阶段，往往一次次以为自己成了，并取得历史以来最大收益，而后跌得惨不忍睹，进入炒股生涯最残酷的底谷。

自己一个不执行，市场一变化，他的规则不再适用，不能从底层逻辑去升级，不是简单的修改规则，就出事了。

2022年大把龙头高手亏光，甚至2023年依然有一批龙头高手继续亏惨，原因就是龙头高度一直被管理层压制，这批人都遇见了一个瓶颈，死守不完善的规则而不知。

04

最疯狂的暴打，促进一个人真正去学习去打破认知桎梏

股市是个神奇的地方，一个人被第三次疯狂暴打，往往才开始真正学习，往往是学习深度最深的阶段，也往往是一个人押上所有，跌入底谷奋起学习的重要阶段，进入⑤青年阶段。这时候他知道多说无益，只有努力复盘统计，涅槃重生反而来了，他相信市场永远是对的，错的肯定是自己，开始用局外人立场看市场，开始坚守买卖规则，战胜了自己情绪，知道了总结市场，学会了聆听自己。

慢慢地，他发现，无穷种买入方式，只不过是在寻找一个试错的依据。

他还发现，无穷种卖出方式，也只不过是为了“截断亏损，让利润奔跑”。

他更发现，无穷种资金管理方法，都只不过是为了控制风险。

但是成功并不是说得那么轻松，这个阶段困难重重，可能他一开始不知道如何全面展开学习，无法找到亏损的根源而困顿一年多。也可能他一次次以为他成了，但依然在亏损。也可能他在此阶段萌生了退缩再也走不出来，像瑞鹤仙差点回去上班再也不炒股，幸亏赵老哥一丝善念来了，把他骂醒，他才知道他自己已经进入这个阶段快走出来了。

这阶段真正走出来，可能一开始你不知道已经来，因为还需要你的交易系统发威。

因为你想见一个系统的威力，必须沉下心等待真正机会的到来，在账户和机会波动时抵住其它诱惑而不再怀疑你的系统。

因为这个阶段能否走出来，能否坚持下去，考验一个人对炒股的绝对认知，包括对取舍、对系统、对规则、对盈亏同源的认知。

一个人的认知漏洞一定是在这个阶段出现，并且可能在这阶段对他的心理和账户造成重创。

当账户连续亏损，当行情击中他系统的止损，导致他账户停滞不前，而他人一飞冲天，是坚守自己系统，还是不停修改规则只为适应环境？此时能否辨别出逻辑漏洞和运气成份，他能对每一次操作做出恰当评估，不停地完善自己认知，是这阶段突破点。

尼克瑞吉在《适应性分析》一书中说到这个阶段，用“坚持不懈”来形容，他建议：尽管你在炒股路上艰难重重，亏损连连，但是努力吧，只有不断坚持才能走向最终成功。因为炒股成功真不是唾手可得，是相当来之不易的。

这阶段特征很明显，就是一个人大赚后，接下来连续亏损，如果他能意识到，从他本身交易系统入手，进入全面深度学习。

比如，2021年7连板玩法，拓展到2023年最高板2-6板玩法，依然可以套用。

再比如2021年3连20cm创业板玩法，拓展到2023年2连20cm的玩法，依然可以套用。

如果拓展不了，肯定是大赚到大亏，所以一定要纵深去寻找问题，找到最底层逻辑，而不是被困于浮于表面的肤浅的7板或3连20cm导致大赚到大亏。

加油，能走到这一步，已经凤毛麟角般的存在。

05

接受暴打考验，靠信仰走向人股合一大成大赚

从小散一步步变成大佬的70后炒股养家，他曾说过，信仰真是一个要最终走向成功的关键。

⑥壮年阶段，已经是赢家。有一两套买卖方法，学会做减法，学会了放弃，心态极佳，总能听到他的欢歌笑语。到了无为而有为，到了功夫在股外阶段，做到谈笑间，樯橹灰飞烟灭，稳胜的境界。

如果谁能够长期和稳定地运行一套炒股系统，他必然度过了青年阶段的认知冲击期，也说明了他对自己的系统的每一个细节都无比坚信，任何怀疑任何诱惑都无法动摇他对他的系统的坚信。

完全做到了坐看云卷云舒，坐看各路人马赚翻天，坐看环境对自己系统的不利，坐看无处不在的涨涨再涨而坚如磐石不为所动，任何事情都无法对他产生冲击。他大脑已经是一棵参天巨木，任何风吹雨打已经无法连根拨起他，甚至连枝丫都能护住，伤不到他分毫。

因为他清楚，只要他坚持只做他系统允许的机会，便不会再接受暴打，就能安安稳稳地在未来登上财富巅峰。

end

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作者：大师兄，编辑：小市妹

2023年以来，上证、深证、创业板、科创板等主要宽基指数均出现大幅上涨，北上资金净买入超过1000亿，比去年全年的外资流入还多。

作为行情风向标，市场回暖最直接的受益者自然是证券公司，证券指数一月份大涨近10%，成为涨幅最高的行业指数之一。经历了一年多的熊市之后，伴随着宏观经济和资本市场环境的好转，投资者似乎闻到了牛市的味道。

站在牛熊转换的重要节点，特别是全面注册制最终落地的背景之下，券商的格局发生了什么变化，哪些券商在新的市场环境中有可能实现弯道超车，这是当下值得特别重视的话题。

【券业寒冬，东财穿越周期】

刚刚过去的2022年，无疑是A股市场灰暗的一年。疫情冲击加上全球政经局势以及流动性压力，全球资本市场的表现都非常低迷。

证券公司的主要业务包括经纪、投行、自营、信用、资管等，都和股市行情密切相关，市场跌跌不休，券商的业绩自然不会理想。

2022年前三季度，41家上市券商合计实现营收3710亿元，同比下降21%，归母净利润1021亿元，同比下降31%。

最近一个月，已有35家券商陆续亮出2022年业绩预告，其中有33家去年出现净利润下滑，18家净利润下滑幅度超过50%。即使是行业绝对龙头中信证券，也难逃周期魔咒，2022年出现营收净利双降。

拖累券商业绩下滑的主要业务板块，是经纪、信用和自营。

2022年，沪深两市累计成交额224.5万亿元，同比减少了13.0％，年末两融余额1.55万亿元，较2021年末下降0.28万亿元。

与此对应的是，2022年前三季度，上市券商经纪业务下降了16.4%，两融等信用业务带来的利息收入下降了5.8%。

业绩降幅最大的板块是自营业务，也就是证券公司自己炒股等投资收入，大降了52.1%。都说券商是看天吃饭的行当，此话不虚。

尽管券商整体业绩普遍下降，但是优质公司的抗风险能力仍然非常抢眼，最突出的是有“券茅”之称的东方财富。

2022年前三季度，东方财富营收同比基本持平，净利润同比增长了5.77%，而2023年全年的净利润预告，变动幅度为-6.46%至5.23%，仍然是非常强势的表现。

在市场低迷环境下，公司旗下的东财证券去年前三季度经纪业务手续费及佣金净收入达到41.74亿元，同比逆势增长8%，经纪业务市占率达到4.2%左右，同比增长了约0.6个百分点；利息收入等两融信用业务基本持平，市占率提升到2.37%左右。

更重要的是，东财在新增客户方面的市占率高于现有经纪业务市占率，这意味着公司未来经纪业务的市占率有望继续提高。

东财证券的互联网基因，成为公司业绩穿越周期的关键。

公司拥有东方财富网、东财APP、天天基金三大流量入口，其中东方财富网PC端覆盖人数超过6000万人，仅次于新浪财经；东财APP月活高达2000万左右，而传统券商APP流量最高的华泰证券，其涨乐财富通的月活还不到1000万；天天基金则是中国基金理财网站的第一门户，移动端月活长期维持在2000万以上。

作为互联网券商，公司客户群以中小投资者为主，交易频率显著高于其他券商，通过交叉引流，使东财的经纪等证券业务保持快速增长势头。

公司自带的巨大流量，大幅降低了东财的获客和推广成本，使公司获得远高于行业均值的净利润率。

2022年前三季度，东方财富的营收在所有券商中排名14，但是净利润排名第4，衡量公司盈利能力最重要的财务指标净资产收益率，东财在2021年时高达22.11%，2022年前三季度11.45%，均高居行业第一，远远甩开其他传统券商。

▲2021年券商行业净资产收益率排名，来源：同花顺

另外，东财证券的自营业务也出现逆势增长，一方面公司去年3月份获得了160.05亿元的营运资金，使其交易性金融资产规模大幅扩容；另一方面是公司自营业务的投资方向主要集中在货币和债券，和传统券商主要集中在权益市场有很大区别，这使公司规避了市场下跌的风险。

【投行业务显韧性，注册制利好头部券商】

过去一年的券业寒冬中，有一项业务板块仍出现较强发展韧性，即服务于B端用户上市融资需求的投行业务。2022年前三季度，41家可比数据券商实现投行业务净收入总计为429.98亿元，同比逆势增长了5.35%。

在注册制环境下，虽然市场出现较大下跌，但是A股的融资功能并没受到太大影响。

2022年，A股超过400只新股上市，融资额超过5600亿元，同比增加约3%，连续两年创出历史新高，领跑全球。再融资方面，2022年共发布369个竞价类定增预案，拟募资金7159.9亿元，项目数量和拟募资金额较上一年度年分别提升了41.4%和12.4%；

从券商投行业务发展趋势来看，呈现出强者恒强、两极分化的格局。

投行业务收入排名前十的券商无一出现下滑，而排名在最后11名的券商，则有10家的投行业务收入出现了下滑。投行业务收入排名前5券商该业务净收入之和，占41家上市券商的投行总收入比重为51.92%，较去年提升4.49个百分点。

投行业务对券商的品牌和综合能力要求很高，排名靠前的大部分是在证券行业深耕已久的传统老牌券商，其中综合实力最强的中信证券在这个重要分项业务中仍然排名第一，两家新锐券商中金公司和中信建投排名第二和第三。这两家专注于B端业务的证券公司，投行业务收入占比在20%以上，已远远超过中信证券、国泰君安等老牌券商。

注册制的逐步推进，无疑为券商的投行业务发展打开了广阔空间。2019年注册制改革以来，A股IPO数量及融资额出现大幅增长，券商投行业务也表现出较强的持续成长性，2018年到2021年，上市券商投行业务的年化复合增速高达23.7%。

2023年2月1日，A股全面注册制正式落地，券商的投行业务有望获得新的增量市场，在业绩总量中占据更大的比重。目前，股票融资在社融存量中占比只有3.1%，从长期来看还有较大增长潜力，在投行业务中实力更强的头部券商，未来更有可能跨越股市牛熊，成为业绩稳定增长的弱周期大蓝筹。

【中小券商逆袭，指南针成下个东财？】

投行等B端业务格局日益固化，中小券商要想逆势上位并不容易，未来有可能在证券行业冲出重围的新兴力量，可能还是主攻C端业务的互联网券商，比如指南针旗下的网信证券。

指南针之前的主要业务是炒股软件的研发，跟东方财富一样，都是针对中小投资者的金融服务商。2022年，指南针正式收购网信证券，更名为麦高证券，成为继东方财富之后的第二家互联网券商。

事实上，东财收购和整合传统证券公司的成功经验，为指南针未来发展提供了重要的借鉴和参考方向。

在东财收购之前，同信证券在行业内完全没有存在感，东财收购并更名为东财证券之后，利用流量和社区优势、和互联网低价打法，弱化投行等B端业务，主攻跟个人投资者相关的经纪和两融业务，在证券行业内迅速崛起。

2016年到2021年，东方财富证券的经纪和两融业务从行业内60名开外的末流水准，上升到行业的第12名和第15名，公司的营收从23.52亿增长到130.94亿，利润从7.14亿增长到85.53亿，营收和净利润复合增速高达36.8%和60.9%，而同期整个证券行业的营收和净利润年化增速只有8.1%和6.3%。证券业务远超同行的急速发展，为东方财富的异军突起贡献了半壁江山。

从逻辑上看，网信证券之于指南针，就如同当年的同信证券之于东方财富。指南针用户交易资产的换手率与东财接近，是传统券商的3倍，意味着公司经纪业务的ARPU（用户平均收入）价值，同样也远高于传统券商。

虽然指南针的用户规模和东财仍有较大差距，但是用户粘性上并不逊色。截至2021年底，指南针累计注册用户达到1500万人，其中付费用户达到150万人，相比2017年增长了2.5倍，注册用户的付费转换率高达10%。

根据最新发布的业绩预告，指南针2022年净利润达到3.3亿-3.7亿，同比增长了87.29%-109.99%。在资本市场非常不利的环境下，公司的金融服务业务仍然保持逆势增长态势，说明公司用户忠诚度较高，未来给证券业务的引流也会比较顺利。

按照指南针对网信证券的整合规划，跟东方财富的打法基本一样：通过用户引流和互联网券商的低成本优势，聚焦经纪和两融业务，公司的目标是到五年之后把经纪业务排名推进到前20。

有东方财富的成功经验作为参考，指南针未来或许是券商中的又一匹黑马。

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