作为机构投资者和高净值人群常用的理财方式，基金专户被誉为公募基金业务体系“皇冠上的明珠”。

基金专户业务，又称特定客户资产管理业务。是指基金管理公司向特定客户募集资金或接受特定客户财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行证券投资的活动。

简单来说，基金专户实质是一种私募产品，相当于“公募中的私募”，给了公募基金跨界发展的空间。专户理财走的是差异化、个性化的道路，其主要魅力是由投研能力雄厚的基金公司为高端客户提供定制化的服务。

基金专户的发展

2008年1月1日，《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》实施，基金专户“一对一”业务拉开序幕。这是专门为超高净值客户/机构客户量身定制的单一客户委托专户产品，起初门槛为5000万元。

2009年新的试点办法又增加了基金“一对多”专户业务，为投资者提供了门槛较低的选择。单个“一对多”账户人数上限为200人，每个客户准入门槛不得低于100万，有效填补了公募基金与一对一专户体量之间的空白。作为一项全新理财业务的开闸，“一对多”专户受到了公募基金的高度重视，基金公司开始广泛募集人手扩容专户部门，不仅在新推出的“一对多”产品上配置了精兵强将，大部分公募基金中的骨干精英被抽调至专户部门。

2012年证监会对基金法又进行了大的修改，为基金管理公司开展专户业务创造了相对宽松的环境：一是允许基金专户除投资上市公司股票、债券和衍生品外，还可投资公募基金和非上市的股权、债权、收益权等资产，拓宽了基金专户业务的投资范围；二是费率管制的取消，固定管理费用和业绩报酬均由资产管理人与资产委托人共同约定；三是专户产品的流动性也有所提高，为专户挖掘不同投资期限的投资者提供了条件。调整后的监管准则正式放开了基金公司普通专户业务的投资范围，基金专户行业迎来了高速发展时期。

2017年至今，资管新规落地，专户行业发展步入调整后的新阶段。截至2020年12月31日，基金公司普通专户业务存续产品6507只，管理资产规模4.66万亿元。

基金专户的特点及优势

对于市场上的私募基金和公募基金，大多数投资者可能都对他们有一定的了解。那么基金专户又有哪些特点呢？

1、以绝对收益为目标

基金专户同私募基金一样，追求绝对收益，关注风险、注重控制回撤。专户产品对安全性和收益稳定性有着较高的要求，设置了明确的止损线，很多专户产品的止损线（或称清仓线）甚至比私募基金水平（一般为0.75元）还要高，达到0.85元甚至0.9元，一旦跌破止损线，则需根据约定规则进行处理。

2、较为灵活的仓位控制

不像公募基金那样设计严格的股票仓位下限，基金专户多为混合型灵活配置品种，股票投资范围可以从0%到100%，也可以投资债券、衍生品、基金、权证等，堪称公募队伍里最灵活的快艇。

3、基金公司的内部监管和投资实力

基金公司通常拥有较为严格的内部监督，风控、监察稽核部门对专户产品实施较为全面的内部监管。基金公司也可以根据自身安排，对产品风险收益特征做出一定限制。同时，作为买方市场，基金公司不仅可以分享券商等卖方的研究成果，身后还有专业的研究人员作为强大的后盾支持，专户产品可以共享公司内部研究资源和投研实力。

我们将三者的异同简单整理了上表，总结来看，

相对公募基金而言，专户产品最大的优点就是仓位灵活，更能够把握住投资市场瞬息万变的机会。同时，在追求绝对收益的理念下，专户理财产品可以有效地控制市场风险。

相对私募基金而言，专户产品的相对优势又体现在基金公司的内部监管和投资实力，公募基金公司的专户产品可以共享公司内部研究资源，且往往具有更严格更系统的风控规范。

二季度怎么配置资产

一季度收官，春节假期成了分水岭。就全球重要股市而言，A股一季度领跌全球。从经济增长数据来看，经济依然处于复苏进程但速度放缓。在拜登上台、美国疫情好转+财政刺激预期、大宗商品短期供需错位等的影响下，美债收益率大幅上行，引发流动性宽松预期收敛，成为一季度各类资产价格的一大波动源。

2021年第二季度，受益于疫苗接种提速、财政货币刺激延续、经济活动对疫情冲击更具韧性，二季度全球经济有望加速复苏，但分化将继续主导全球经济复苏格局，各国内部不同行业和群体恢复程度也将继续分化。从国内来看，二季度经济增速环比依然相对稳定，政策组合为货币稳、信用收。

2021年，疫情影响可能“渐行渐远”但退出节奏并不均衡，增长与政策可能“一进一退、此消彼长”，共同影响大类资产表现排序与节奏。我们从不预判强势资产，因为资产轮动速度正在加快。即将过去的疫情可能会有若干“后遗症”，由奢入俭难，疫情期间充裕的流动性掩盖了债务等问题，但随着疫情的好转，旧矛盾与新问题可能会再次浮现，都将成为扰动市场的因素。在此背景下，对投资者大类资产配置的灵活性要求更高。

《孙子兵法》有云，兵无常势，水无常形，能因敌变化而取胜者，谓之神。股票市场虽然已经诞生400多年，投资却依然没有万能公式。巴菲特的“好公司，好价格”广为传播，然而绝大部分人不是卡在前半句，就是做错后半句。但是无论时代如何变化、市场情绪如何波动，投资方法长期有效的基石不会变，即正确的前提、正确的事实和正确的逻辑。而持有正确投资方法论的专业机构，不管是拥有“独门秘籍”的私募管理人，还是拥有“精兵强将”的基金专户，都可以成为您投资路上的同行伙伴。

作为基民，除了要懂得基本的基金操作外，对基金相关知识也需要有所了解。基金专户一对一和一对多一直被提及，但两者到底存在哪些区别呢?跟本文一起来学习基金专户一对一和一对多区别。

首先也是最基本的区别，基金专户一对一和一对多在募集对象、募集起点及赎回等方面的区别。在募集对象上，基金专户一对一顾名思义，其募集人数只能是一人，而一对多的募集人群则可达到2~200人;在募集起点上，基金专户一对一的起点为5000万，而一对多的起点一般为100万;在赎回方面，基金专户一对一的赎回更加的灵活，即在合同期内都可以进行追加和体现，而一对多每年只开发一次赎回，非开放期进行赎回则需要支付高昂的赎回费。

其次，基金专户一对一和一对多区别主要为业绩基准和管理费率差异大。其中在业绩基准方面，一对一的提成要明显高于一对多，其年收益率一般需要超过8%才能提取业绩报酬，而一对多只需达到6%即可;而在管理费率方面，一对多的实际管理费率一般为0.75%，而一对一的实际管理费用则达到0.9%~1.5%。

最后，基金专户一对一和一对多的区别体现在“性价比”上。对基金经理而言，一对多业务募集规模一般为5000万-1亿之间，按照1%管理费提取，一年获得的管理费最高才达到100万，而这几乎还无法支付其工资。而一对一业务不同，其门槛高达5000万，一般基金公司的规模可以超过5亿，因此单管理费就大大高出一对多业务。此外，一对多业务在发行和运作上也需要花费更多的人力财力成本，因为相较于一对一业务，一对多需要更多的投资经理来匹配。

以上就是基金专户一对一和一对多的主要区别，其实在某一定程度上，基金专户的运作方式类似于私募基金，只是它是在公募基金的大前提下进行的，而基金专户一对一和一对多正是其业务运作的两种模式。

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2022年的第一天了，先跟朋友们说一声新年快乐！希望朋友们2022年都能赚到钱，股市也牛牛牛！

回顾过去一年，老伊给出了两个基金组合方案，我将其称之为保守版的6040配置法和激进版的6040配置法，年中的时候提到了关于调整持仓的需求，同时也做了相应的再平衡操做。那么年底了，两个组合的收益如何呢？让我们一起来瞧瞧吧。

我们在今年7月4日发过一篇文章，是总结上半年两个组合的收益情况，如果大家想了解我们上半年基金的调整情况，可以爬楼了解一下，这里我们就不细谈了。直接开启下半年的收益分析。

先说保守版的6040配置法。

下半年我们基本上没有对组合进行改动，除了按照年初既定的策略定投回补仓位之外，几乎不需要投资者做任何的操作。12月31日，那么，按照既定的操作，应该结束了定投。

上证50指数从年初的3643点下降到3274点，下降幅度约为9%，按照一成的投资比例计算，对于总收益来说，应该是亏损0.9%。不过由于2月24日上证50减仓一半当时此半仓为总收益盈利0.22%，此后按照定投的原则重投上证50指数，那么又近一步降低了亏损幅度。最后计算下来一成上证50指数，盈利-0.43%。

然后是沪深300指数，按照同样的方式计算，在没有任何操作的情况下，沪深300指数对于总持股资金来说亏损0.62%。不过同样在2月24日减半仓然后定投回补，收益可以平滑到-0.3%。

创业板指数与50和300不一样，2月24日清仓，然后定投回补，5月上半月是要重新上半仓，剩余依然坚持定投回补。创业板按照操作全年收益是7.65%，对总收益的贡献是0.765%。

中证500指数计算比较简单，由于中证500指数没有变化，只计算全年收益即可。按照指数涨跌计算，中证500指数的全年收益为15%，为总收益贡献是1.5%。

之后是大国新经济和恒生指数。大国新经济全年的收益是25%，按照半成仓位来计算，对总收益的贡献是1.25%。恒生指数全年基本都是阴跌的，按照半仓仓位计算，对总收益的贡献是-0.7%。

最后就是3月11日卖出了一成有色基金，对收益贡献了1.23%的收益。随后定投回证券保险基金，收益变化很小，如果是定投基本上稍有盈利，但我们不做计算了。

股票型资产计算的结果是3.315%。除了6成股票型资产，还有4成的利率债加现金，我们简单点，按照3%的平均收益计算（利率债+货币基金全年），对总收益的贡献是1.2%。两者综合计算，保守6040配置法的全年收益应该是4.515%。

这就结束了吗？当然没有，如果你按照我们的要求做了一次再平衡操作，那么收益至少可以提升0.5个百分点，也就是最后拿到手里的收益应该是5%左右。

其实方法很简单，但却可以在大幅度降低波动的时候留在市场中，不管怎么说比买银行理财要靠谱许多。说到这里，老伊还是要表扬一下自己，我们年初的时候，也就是2月24日要求将组合中部分持仓卖出后，坚持定投回补仓位的思路是绝对正确的，不仅降低了组合的波动率，也降低了部分指数下跌的负面影响。

接下来咱们再说说激进版6040配置法。

工银文体产业基金的年收益是10.34%。

兴全趋势投资混合的年收益是3.7%。

国泰金龙混合基金的年收益是-1.75%。

中欧价值发现基金的年收益是26.67%。

长信可转债基金的年收益是11.65%。

3月11日卖出的有色基金盈利11.23%。

定投回补的景顺长城品质投资基金，按照3.7的净值初值和年底4.2的终值计算，定投，取中，那么收益是6.7%。

香港中小盘的收益是-14.57%。

以上基金各占一成仓位，为总收益贡献的收入比值是5.4%。再叠加4成的利率债加现金，我们简单点，按照3%的平均收益计算（利率债+货币基金全年），对总收益的贡献是1.2%。那么激进版6040配置法的年收益就是6.6%。

不过请朋友们注意，如果您按照我们的要求做了再平衡的操作，那么由于激进版6040配置法的波动比较大，基本上能够提升1个点左右的收益，那么对应业绩应该再7.5%左右。

这里老伊还想多调侃一句。两个组合一个5%，一个7%，虽然无法与公募基金动辄30%，40%的收益比较，但对那些同样在网络发布FOF基金组合的财经大V应该是强上不少吧，具体是谁就不说了，朋友们自己体会。

然后老伊还想调侃一下中欧价值发现基金，当时老伊在讲曹名长的时候，很多人对他的收益很是不屑，同时也有正相反的，认为曹名长的基金确实可以投资，但却忽略了这是市场上老伊比较先提出的事实，反而颠倒是非，可能这就是人性吧。后来确实有些媒体大V提及可以加仓，不过当时中欧价值发现的净值上涨已经很多了，年底算一下可能还真赚不到神秘钱。

节目最后有两个提醒，第一是1月份，春节之前，是做一次再平衡的好时机，朋友们可以自己择时调整，没有说具体哪一天，这完全看运气。

另一个提醒是，今年开始老伊这里就不再进行基金组合的实盘跟踪了，可能在年底会复盘一下，但这不再是我们的主要工作。就像是此前跟朋友们说的那样，我们正在从自上而下的投资方式转变为自下而上的选股方式，精力有限，还请谅解。



作为基民，除了要懂得基本的基金操作外，对基金相关知识也需要有所了解。基金专户一对一和一对多一直被提及，但两者到底存在哪些区别呢?跟本文一起来学习基金专户一对一和一对多区别。

首先也是最基本的区别，基金专户一对一和一对多在募集对象、募集起点及赎回等方面的区别。在募集对象上，基金专户一对一顾名思义，其募集人数只能是一人，而一对多的募集人群则可达到2~200人;在募集起点上，基金专户一对一的起点为5000万，而一对多的起点一般为100万;在赎回方面，基金专户一对一的赎回更加的灵活，即在合同期内都可以进行追加和体现，而一对多每年只开发一次赎回，非开放期进行赎回则需要支付高昂的赎回费。

其次，基金专户一对一和一对多区别主要为业绩基准和管理费率差异大。其中在业绩基准方面，一对一的提成要明显高于一对多，其年收益率一般需要超过8%才能提取业绩报酬，而一对多只需达到6%即可;而在管理费率方面，一对多的实际管理费率一般为0.75%，而一对一的实际管理费用则达到0.9%~1.5%。

最后，基金专户一对一和一对多的区别体现在“性价比”上。对基金经理而言，一对多业务募集规模一般为5000万-1亿之间，按照1%管理费提取，一年获得的管理费最高才达到100万，而这几乎还无法支付其工资。而一对一业务不同，其门槛高达5000万，一般基金公司的规模可以超过5亿，因此单管理费就大大高出一对多业务。此外，一对多业务在发行和运作上也需要花费更多的人力财力成本，因为相较于一对一业务，一对多需要更多的投资经理来匹配。

以上就是基金专户一对一和一对多的主要区别，其实在某一定程度上，基金专户的运作方式类似于私募基金，只是它是在公募基金的大前提下进行的，而基金专户一对一和一对多正是其业务运作的两种模式。

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